분석: 오늘 밤 PCE 수십 년 만에 이례적인 현상 나타날 듯, 연준 금리 인하 길에 또 다른 장애물 등장

미국 현지 시간으로 금요일 저녁 8시 30분, 미국은 1월 PCE 물가 지수를 발표할 예정이다. 시장 예상에 따르면 PCE 데이터는 전년 동기 대비 2.9% 상승해 전월치와 동일할 것이며, 전월 대비 0.3% 상승해 지난달 0.4%보다 둔화될 전망이다. 핵심 지표 측면에서 시장은 핵심 PCE 물가 지수의 전년 동기 대비 상승률이 소폭 가속화되어 3.1%를 기록할 것으로 예상하며, 이는 2024년 4월 이후 최대 상승폭이다. 전월 대비 상승률은 0.4%로 변동 없을 전망이다. 미국 경제분석국(BEA)의 '핵심 지표'인 PCE 물가 지수는 여러 가격 범주에서 CPI 데이터를 직접 인용한다. 최신 CPI 데이터 발표 후 경제학자들은 4월 9일 공개될 2월 핵심 PCE 물가 지수 전망치를 신속히 상향 조정했다. 일부 경제학자는 해당 지수가 두 달 연속 0.4% 상승할 것으로 예상했으며, 더 큰 상승폭을 예상하는 이들도 있었다. 트럼프 행정부는 이미 CPI 보고서를 근거로 물가 압박이 통제됐다고 주장하며 연준이 금리를 대폭 인하해야 한다고 강조하고 있다. 반면 연준 내 매파 인사들은 PCE 지표를 근거로 인플레이션율이 여전히 정책 입안자들이 설정한 2% 목표보다 무려 1%포인트 높다고 반박했다. 미국은행(U.S. Bank)의 경제학자들도 CPI 데이터가 완만하긴 하지만, 특히 유가 상승 위험을 고려할 때 PCE 인플레이션이 금리 인하를 위한 더 강력한 근거를 제공하지는 않는다고 직접 지적했다. 이로 인해 연준은 진퇴양난에 빠졌다. 노동시장의 약세는 금리 인하를 뒷받침해야 하지만, PCE가 지속적으로 강세를 보이고 전쟁으로 인한 에너지·식품 가격 충격이 동시에 닥친다면 당국자들이 완화 사이클 재개를 위한 합리적인 명분을 찾기 어려울 것이다. (금십)