분석: 미·이란 갈등 속 비트코인의 ‘안전자산 신화’가 무너지고, ETF 자금이 가격 결정 논리를 재편하고 있다

10x Research는 X 플랫폼에 게시한 글에서, 현재 미-이란 갈등이라는 배경 속에서 비트코인이 “인플레이션 헤지”나 “안전자산”으로서의 특성을 보여주지 못하고 있으며, 오히려 다른 위험 자산들과 함께 하락세를 보이고 있어 가격 결정 논리가 변화하고 있음을 시사한다고 밝혔다. 비트코인 ETF의 출시로 시장에 새로운 투자자들이 유입되었는데, 이들은 대부분 월스트리트 출신으로 온체인 애플리케이션이나 네트워크 성장 지표보다는 거시적 변수에 더 주목하지만, 모든 “거시적” 지표가 비트코인에 적용되는 것은 아니다. 일부 개인 투자자들은 여전히 “4년 주기” 또는 “5년 주기”로 확장된 서사에 의존하고 있어, 하락 국면에서도 계속해서 매수 포지션을 유지하고 있다. 현재 시장은 비트코인을 안전자산으로 오해하고, 더 이상 유효하지 않은 유동성 모델에 지나치게 의존하며, 주기를 진정으로 주도하는 핵심 거시적 요인들을 간과하고 있다.