Zhao Changpeng: UST/LUNA 충돌에 대한 7가지 요약 및 3가지 제안

Binance CEO Zhao Changpeng은 공식 블로그에 UST/ LUNA 충돌에서 얻은 교훈을 설명하는 기사를 게시했습니다.

UST/LUNA 사태는 지난 주 동안 저를 괴롭혔습니다.

사실, 내가 본 모든 인터뷰에서 나는 그것에 대해 어느 정도 이야기했습니다. 이 주제에 대한 제 생각을 더 명확히 하기 위해 개인적 견해, 교훈, 파급 효과, 시스템 위험, 시장 탄력성, 규제 등을 포함하는 요약이 있습니다.

UST/LUNA 사태는 참으로 많은 사람들에게 영향을 미친 슬픈 사건이었습니다. 바이낸스의 최우선 과제는 영향을 받는 모든 사용자를 보호하는 것입니다. 슬프게도 모든 사람을 만족시키는 솔루션을 찾기가 어렵고 커뮤니티에서 논의된 많은 제안이 있지만 안타깝게도 각각의 제안에는 단점이 있습니다. 저는 트위터 에서 이 문제에 대한 저의 견해를 공개적으로 밝혔으며 바이낸스는 자발적으로 Terra 프로젝트 팀이 소매 투자자를 돕는 우선 순위를 정하도록 허용했습니다.

1. 디자인 결함

먼저 UST/LUNA의 설계 결함부터 살펴보자.

이론적으로 서로 다른 자산을 담보로 사용하여 하나의 자산에 페깅할 때 항상 담보가 부족하거나 페깅이 해제될 가능성이 있습니다. 10배 초과 담보가 설정되더라도 모기지 자산은 붕괴 위험이 10배 이상 높아질 수 있습니다. 이 세상에 100% 안정적인 것은 없습니다 (다른 것들에 비해).

● UST/LUNA의 가장 큰 설계 결함은 더 많은 자산을 발행할수록 총 가치(시장 가치)가 증가한다고 생각한다는 것입니다. 돈을 인쇄하는 것은 가치를 창출하지 않고 보유자의 손에 있는 TOKEN의 가치를 희석시킬 뿐이며 기하급수적으로 LUNA를 발행하면 문제가 더 악화되므로 UST/LUNA를 설계하는 사람들은 먼저 이 점을 파악해야 합니다.

● UST/LUNA의 또 다른 설계 결함은 너무 공격적인 인센티브를 제공한다는 것입니다. 특히 Anchor Protocol이 제공하는 20% 고정 연간 수익률은 "무기적 성장"을 너무 많이 이끌었습니다. 우리는 표면적인 허영심을 볼 것이 아니라 근본적인 것에 더 많은 관심을 기울여야 합니다. 물론 인센티브를 사용하여 사용자를 생태계로 끌어들일 수 있지만 궁극적으로 지출보다 수입이 더 많은 "수익"을 창출해야 생존할 수 있습니다. 그렇지 않으면 자금이 고갈되어 결국 붕괴됩니다.

그러나 UST/LUNA 모델에서는 "수익"의 개념이 혼란스럽고 프로젝트 팀이 자체 토큰 판매 또는 토큰 평가를 "수익"으로 사용할 수 있으며 이는 분명히 결함이 있습니다. 사람들은 프로토콜이 제공하는 고수익 인센티브 때문에 Anchor Protocol에 끌립니다. 네, 고수익 자극 아래 LUNA의 밸류에이션이 밀려서 많은 투자자들이 시장에 진입했지만 더 많은 사람들이 끌릴수록 더 많은 인센티브가 주어질 것이고 아직 어떤 가치도 창출하지 못했습니다.

2. 높은 수입이 반드시 프로젝트가 건강하다는 것을 의미하지는 않습니다.

UST/LUNA는 자체 영속이라는 피상적인 개념 위에 구축되었으며 Terra에는 일부 사용 사례가 포함된 생태계가 있지만 이 생태계의 성장률은 신규 사용자를 유치하는 데 사용되는 인센티브의 성장률과 단순히 일치하지 않습니다. 성장은 "공허"하고 결국 거품이 터지고 우리는 상처를 받습니다.

핵심 교훈: 높은 수익률을 추구하지 말고 펀더멘털을 살펴보십시오.

3. UST 앵커를 복원하려는 방법이 잘못되었습니다.

Terra 팀은 예비금을 사용하여 UST 페그를 복원하기를 원했지만 실행 속도가 너무 느렸습니다. 디커플링 비율이 5%에 도달했을 때 준비금을 두드렸다면 전체 충돌을 피할 수 있었을 것입니다. 그러나 그들은 토큰 가치가 99%(약 800억 달러) 급락한 후에 30억 달러의 예비 기금을 사용하여 구제하려고 시도했을 뿐이며, 의심할 여지 없이 이때는 회복할 방법이 없었습니다.

알다시피 Terra 팀은 약간 멍청해 보입니다(정중한 단어가 없어서 죄송합니다). 여기서 얻은 교훈은 실행에 매우 민감해야 한다는 것입니다.

한편, Terra 팀과 커뮤니티와의 커뮤니케이션도 매우 느리고 빈번하지 않아 사용자의 신뢰를 더욱 떨어뜨립니다. 따라서 특히 위기 상황에서 항상 사용자와 자주 소통하세요.

결국 테라 팀이 제시한 부활 방안에 대해 엇갈린 감정을 갖고 있다. 그러나 제가 말했듯이 저의 개인적인 감정과는 상관없이 저희는 커뮤니티의 결정을 굳건히 지지합니다.

4. UST/Terra 이벤트 파급 효과가 있습니까?

물론!

실제로 UST/LUNA 충돌 시기는 전체 암호화폐 생태계에 큰 영향을 미쳤습니다. USDT는 한때 0.96에서 분리되었지만 빠르게 회복되었습니다. 많은 암호화폐 프로젝트도 여러 면에서 부정적인 영향을 받았고, 당연히 대부분의 암호화폐 가격이 하락했으며 심지어 비트코인 가격도 약 20% 하락했습니다.

많은 사람들이 고수익 프로젝트에서 돈을 잃지만, 생각해보면 장기적으로 그렇게 나쁜 일이 아닐 수도 있습니다. 시장의 일부 충격은 업계의 기반을 더욱 강화하는 데 도움이 되며 어느 정도는 다른 보다 신뢰할 수 있는 프로젝트에도 "이익"이 될 것입니다.예를 들어, BUSD 고정 환율은 항상 1.1로 유지되고 자본 유입은 유지되었습니다. 지난 몇 주 동안.

5. 암호화폐 생태계는 여전히 탄력적입니다.

솔직히 저는 UST/LUNA 행사에서 암호화폐 산업이 보여준 탄력성에 더할 나위 없이 기쁩니다.

UST/LUNA 폭락은 Lehman Brothers보다 컸지만 Bitcoin은 $40,000에서 $30,000로 약 20% 하락했습니다. 전반적으로 대부분의 암호화폐 프로젝트는 잘 진행되고 있습니다.

중앙 집중식 시스템에 익숙한 사람들에게는 분산형 시스템이 제공하는 탄력성의 이점을 이해하기 어려울 수 있습니다. 중앙 집중식 시스템에서 모든 은행은 유사하게 운영되며(규제에 따라 그렇게 해야 함) 중앙 은행에서 준비금을 가져오고 한 은행이 실패하면 다른 모든 은행에 파급 효과가 있습니다. 탈중앙화 시스템에서는 모든 스테이블 코인이 서로 다른 방식으로 작동하고 공통된 기준이나 준비금이 없기 때문에 하나의 스테이블 코인이 실패하더라도 다른 스테이블 코인 프로젝트에 미치는 영향은 그리 크지 않을 것입니다.

구제금융 없이도 암호화폐 시장의 다른 주요 스테이블코인은 충격을 이겨냈고 대부분의 다른 암호화폐 프로젝트는 잘 해냈습니다.

6. 이번 사건을 계기로 규제 당국은 스테이블 코인에 대한 규제 입장을 강화할 예정입니까?

모든 규제 기관이 어떻게 생각하고 행동할지 모르겠습니다.

지금까지 정기적으로 연락하는 소수의 사람들로부터 들은 바에 따르면 대부분의 규제 대응은 긍정적이었습니다. 물론 제가 들은 답변은 일방적일 수도 있습니다. 저와 긴밀하게 접촉한 대부분의 사람들이 암호화폐에 매우 우호적이었기 때문입니다. 그러나 저는 스테이블 코인을 규제하는 방법에 대한 더 많은 지침이 필요하다고 생각합니다. 한 규제 기관은 다음과 같이 말했습니다.

"알고리즘 스테이블 코인에 더 많은 관심을 기울여야 하지만 한 회사가 실패했다고 해서 전체 산업을 죽일 수는 없지만 계속 전진해야 합니다."

7. 향후 유사한 시스템적 위험을 피하는 방법은 무엇입니까?

사실, 그것은 "조 달러"의 질문입니다.

아직은 절대적인 답이 없다고 생각합니다. 왜냐하면 모든 것에는 위험이 있고 오늘날 여러분이 사용하는 명목 화폐도 마찬가지이기 때문입니다. 영국 파운드는 오늘날 사용되는 가장 오래된 통화이지만 존재한 지 330년이 채 되지 않았으며 이전의 모든 통화는 사라졌습니다. 우리는 물론 모든 것을 금지하거나 폐쇄할 수 있지만 그것은 또한 혁신을 억누를 것입니다. 은행이 망하고 관리가 잘못되었지만 모든 은행을 폐쇄하지는 않을 것입니다.

최종 분석에서 우리는 시스템적 위험을 줄이기 위해 노력할 수 있습니다.다음은 세 가지 제안입니다.

● 투자자는 투자 포트폴리오를 다양화해야 하며 특정 프로젝트가 높은 수익을 제공하더라도 모든 저축을 한 바구니에 넣지 마십시오.

● 고수익은 지속되기 어렵고 고수익은 고위험이므로 초고수익 투자사업은 가급적 피하는 것이 좋다.

● 가장 중요한 것은 바이낸스 아카데미를 방문하는 것과 같이 지식을 향상하고 매일 금융에 대해 배우는 것입니다(죄송합니다. 여기에서 홍보를 해야 합니다).

암호화폐 산업은 탄력적이며 UST/LUNA 사태가 안타깝지만 암호화폐 산업은 모두를 위해 지속 가능하고 풍부한 블록체인 생태계를 구축하기 위해 최선을 다하고 있으며 바이낸스는 이 과정에서 핵심적인 역할을 할 것입니다.