암호화폐 시장은 주요 암호화폐 가격이 4년래 최저 수준으로 하락하면서 약세 국면에 접어들었습니다. 현재 암호화폐 시장의 침체는 여러 암호화폐 회사를 폐업시켰고, 많은 사람들이 살아남기 위해 심각한 감원을 했습니다.
암호화폐 시장 위기는 400억 달러의 투자자 자금이 시장에서 사라진 Terra 사태로 시작되었습니다. 당시 암호화폐 시장은 이러한 대규모 붕괴에 대해 좋은 저항을 보였습니다. 그러나 붕괴의 후유증은 암호화폐 시장, 특히 암호화폐 대출 회사에 더 큰 영향을 미쳤습니다.
대출 위기는 6월 둘째 주부터 시작되었는데, 상위 대출 회사들이 과도한 레버리지 포지션의 청산을 피하기 위해 자금을 이동하기 시작했지만, 가격에 약세 압력을 가하는 대량 매도가 추가 하락으로 이어졌습니다.
기관 디지털 자산 서비스 제공업체인 Trekx의 암호화 경제학자 Ryan Shea는 대출 모델이 암호화와 같은 변동성이 큰 시장에 취약하다고 말했습니다. 그는 코인텔레그래프에게 이렇게 말했습니다.
"자산 가격 역전은 암호화폐 대출 기관의 비즈니스 모델이 일반 은행과 매우 유사하기 때문에 특히 어렵습니다. 즉, 유동성 변환 및 레버리지를 기반으로 하여 은행 운영에 취약합니다."
“이러한 상황에서 고객은 돈을 돌려받지 못할 수도 있다는 생각에 겁에 질려 은행으로 달려가 예금을 인출하려고 합니다. 그러나 은행은 고객의 돈을 유동적인 형태로 유지하지 않고 더 높은 이율에 대한 대가로 대출자(유동성)에게 해당 예금의 상당 부분을 빌려줍니다. 그 차액이 수익원입니다.”라고 그는 덧붙였습니다.
그는 신속하게 행동하는 고객만이 자금을 인출할 수 있으며 이것이 유동성 위기를 극적인 사건으로 만드는 원인이라고 말했습니다.
확인되지 않은 레버리지의 단점
암호화폐 이자 제공 계정에 대한 규제 조사를 받고 있는 암호화폐 대출 회사인 Celsius Network는 지불 능력을 유지하기 위해 6월 12일 플랫폼에서 인출을 동결하면서 시장 위기의 첫 번째 주요 희생자가 되었습니다.
셀시우스의 유동성 위기는 Ether의 엄청난 하락으로 시작되었습니다.ETH ) 가격과 6월 첫째 주까지 플랫폼의 ETH 유동성은 27%에 불과했습니다. 지난 주 여러 언론 매체의 보도에 따르면 Celsius Network는 불안정한 암호화폐 시장 속에서 주요 후원자를 잃고 새로운 변호사를 영입했습니다.
미국 5개 주의 증권 규제당국이조사를 시작했다 사용자 인출을 중단하기로 한 결정에 대해 암호화 대출 플랫폼 Celsius에
이와 유사하게, 최근 20억 달러의 평가액으로 파이낸싱 라운드를 완료한 선도적인 아시아 대출 플랫폼인 Babel Finance는유동성 압박 및 일시 중지된 인출 .
나중에 Babel Finance는 즉각적인 유동성 문제를 일부 완화했습니다.부채 상환 계약 일부 상대방과.
3AC로도 알려진 Three Arrow Capital은 2012년에 설립되어 180억 달러 이상의 자산을 관리하는 주요 암호화 헤지 펀드 중 하나입니다.파산 위기에 직면 또한.
3AC가 자금을 보충하기 위해 자산을 이동하기 시작한 후 마진 콜을 충족할 수 없다는 온라인 대화가 시작되었습니다.탈중앙화 금융(DeFi) Aave와 같은 플랫폼은 Ether의 급락하는 가격 속에서 잠재적인 청산을 피합니다. 3AC가 여러 위치에서 총 수억 달러에 달하는 청산에 직면했다는 확인되지 않은 보고가 있습니다. 보도에 따르면 3AC는 대출 기관의 마진 콜을 충족하지 못해 파산 가능성이 높아졌습니다.
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최고의 대출 회사 외에도 여러 소규모 대출 플랫폼도 일련의 청산으로 인해 부정적인 영향을 받았습니다. 예를 들어, 암호화폐 대출 스타트업인 Vauld는 최근 직원을 30% 줄이고 그 과정에서 거의 36명의 직원을 해고했습니다.
BlockFi는 3AC에 노출되었음을 인정했으며 이전 라운드보다 80% 할인된 가격으로 새로운 라운드를 올리기 위해 고군분투하고 있기 때문에 더 나쁜 시간에 올 수 없었습니다. BlockFi는 최근에2억 5천만 달러의 회전 신용 한도를 얻습니다. FTX에서.
Hackernoon의 창립자이자 CEO인 David Smooke는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.
“암호화폐가 수조에 도달하려면 전통적인 기관이 구매하고 보유하는 것이 필요하고 기대되었습니다. 젊은 산업은 오래된 비즈니스 모델을 따르는 경우가 많으며, 암호화 대출 회사의 경우 회사가 대부업자가 되는 경우가 너무 많습니다. 단순히 준비금을 보유하는 것에 대해 지속 불가능할 정도로 높은 수익을 약속하는 회사는 정확히 그렇게 할 것이며 지속되지 않을 것입니다.”
시장상황 탓일까?
멀리서 보면 시장 상황이 이러한 대출 회사 대부분의 위기의 주요 원인인 것처럼 보일 수 있지만 자세히 살펴보면 문제는 회사의 일상적인 기능과 나쁜 결정.
셀시우스의 파산 위기는 Swan Bitcoin 설립자 Cory Klippsten과 Bitcoin 인플루언서 Dan Held가 대출 플랫폼의 수상한 사업 관행에 대해 경고하는 등 과거의 몇 가지 잘못을 가져왔습니다. 6월 18일 트위터 스레드에서 개최된 그들은 시작부터 지금까지 눈에 띄지 않았던 Celsius 운영과 관련된 일련의 문제를 나열했습니다.
Held는 Celsius가 오해의 소지가 있는 마케팅 전술을 가지고 있다고 강조하고 프로젝트를 지원하는 설립자들이 모호한 배경을 가지고 있는 동안 보험에 가입했다고 주장했습니다. 회사는 또한 최고재무책임자 야론 샬렘이 체포되었다는 사실도 숨겼다. Held는 "그들은 너무 많은 레버리지를 가지고 있었고, 마진 콜을 받았고, 청산되어 대출 기관에 약간의 손실을 입혔습니다."라고 말했습니다.
마찬가지로 3AC는 Terra 생태계에 많은 투자를 했습니다. 이 회사는 현재 Luna Classic(LUNC)으로 알려진 자산 5억 5,960만 달러 상당을 축적했습니다.장교 ) — 최종 붕괴 전. 3AC의 5억 달러 투자 가치는 현재 수백 달러에 이릅니다.
레이어 1 블록체인 플랫폼 Sei Network의 공동 설립자인 Dan Endelbeck은 3AC의 주요 문제와 파산에 직면한 이유에 대해 Cointelegraph에 말했습니다.
“Three Arrows Capital은 대차대조표가 매우 불투명하고 자본을 차입하고 배치하는 무역 회사입니다. 우리는 투명성 부족이 대출 기관의 위험 평가에 영향을 미치고 이러한 시장 몰락을 초래했다고 믿습니다. 이러한 상황은 특히 시장 변동성이 큰 시기에 극심한 위험을 초래할 수 있습니다. 여기서 일어난 일은 DeFi가 계속해서 성장하고 이 분야에서 더 많은 투명성과 책임성을 가져올 것이라는 강력한 신호입니다.”
시장 소문에 따르면 3AC는 계획대로 진행되지 않은 LUNC 손실을 만회하기 위해 막대한 레버리지를 사용했습니다.
암호화폐 거래 플랫폼 Gate.io의 커뮤니케이션 책임자인 Dion Guillaume은 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.
“Celsius와 3AC 모두 무책임으로 인해 어려움을 겪었습니다. Celsius는 LUNA 충돌에서 스스로를 구했지만 stETH depeg에 의해 심하게 화상을 입었습니다. 그들은 사용자의 ETH 자금을 stETH 풀에서 사용하여 수익을 창출하는 것처럼 보였습니다. 이로 인해 파산이 발생했습니다. 3AC의 경우 LUNA 사태로 약 9자리를 잃었다. 손실을 만회하기 위해 그들은 막대한 레버리지로 거래했습니다. 불행하게도 약세장으로 인해 담보가 무가치해졌고 여러 마진 콜에 응답하지 못했습니다.”
분산형 금융 프로토콜 Voltz Labs의 CEO인 Simon Jones는 암호화폐 대출 프로젝트가 가져온 현재의 위기가 2008년 경기 침체와 매우 유사하다고 생각합니다. 대출 기관이 담보 형태로 대차대조표에 극도로 위험한 자산을 보유하고 있고 이러한 고위험 자산이 과대평가되었거나 급격한(큰) 가치 변동 위험이 있는 경우.
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이러한 자산의 과대 평가는 대출 기관이 대출 장부를 충분히 자본화했다고 생각했음을 의미했습니다. 자산 가격이 조정되었을 때 대출 기관은 갑자기 담보가 부족한 포지션을 가질 위험에 처했습니다. 지급 능력을 유지하려면 담보를 매각해야 했습니다. 그러나 동시에 팔려고 하는 막대한 물량 때문에 자산 가치가 하락하는 죽음의 소용돌이에 기여했습니다. Jones는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.
“우리는 신뢰할 수 없고 취약하지 않은 오픈 소스 금융 서비스 부문을 구축해야 합니다. 비공개 소스이고 소매 예금에 대해 높은 레버리지 베팅을 하는 것이 아닙니다. 이것은 금융의 미래가 아니며 우리는 이러한 일이 Celsius의 소매 사용자들에게 일어나도록 허용한 것을 부끄러워해야 합니다. Three Arrows Capital은 헤지 펀드이므로 절대 오픈 소스가 될 수 없습니다. 하지만 대출 회사는 더 나은 위험 관리, 특히 체계적 위험에 대한 관심을 적용했어야 했습니다.”
SEBA 은행의 리서치 책임자인 Yves Longchamp는 규제가 암호화폐 시장을 회복하는 열쇠라고 믿습니다. 그는 코인텔레그래프에게 이렇게 말했습니다.
“업계에서 규제를 받지 않는 암호화폐 서비스 제공업체의 최근 운영 결정은 업계에서 더 큰 투명성과 규제에 대한 필요성을 반영합니다. 그렇게 함으로써 우리는 기업과 사용자가 이 분야에서 확신을 가지고 운영할 수 있도록 보장할 수 있습니다. 미국과 EU가 디지털 자산에 대한 프레임워크를 개발하는 고급 단계에 있어 규제가 더 많은 관할권에 적용되고 있지만 규제 당국은 이를 시급한 문제로 고려해야 합니다.”
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