3AC라고도 알려진 실패한 암호 헤지 펀드 Three Arrows Capital의 파산을 설명하는 법원 문서는 회사의 남은 자산 가치, 특히 암호 옵션 거래소 Deribit에 대한 노출을 과대 평가했을 수 있습니다.
에 청산인 Russell Crumpler가 작성한 1,100페이지 진술서 영국령 버진 아일랜드 법원에 제출된 3AC는 "부실"하고 완전히 "폐쇄"되어야 하는 것으로 설명되었습니다. "채권자의 이익을 위해 남은 자산을 보유하는 경영진을 신뢰할 수 없기 때문입니다." 이 문서는 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC), 암호화폐 비트코인(비트코인 ), 눈사태(AVAX ) 및 Near(NEAR), Deribit 주식. 청산인은 채권자의 청구를 용이하게 하기 위해 이러한 자산에 대한 액세스를 원합니다.최소 28억 달러 가치 .
진술서에 따르면 Deribit 주식의 가치는 5억 달러 또는 3AC의 나머지 자산의 절반인 것으로 추정됩니다. 그러나 이 문제에 정통한 소식통은 코인텔레그래프에 3AC의 Deribit 주식 가치가 5억 달러가 아니라 2,500만 달러에 가깝다고 말하면서 채권자들이 실패한 헤지 펀드에 대한 대출금을 떠맡게 될 것이라고 말했습니다.
익명을 선택한 소식통에 따르면 두 금액의 불일치는 3AC가 Deribit에 노출된 유형 때문입니다. 그들은 3AC가 Deribit의 주식을 직접 소유하지 않고 대신 3AC QCP Deribit SPV라는 싱가포르 특수 목적 차량(SPV)의 주식을 소유하고 있다고 주장합니다. 웹 사이트에 따르면 SPV의 최대 주주는 3AC와 Algorand 및 PundiX를 포함하는 지주 회사인 QCP Soteria Node입니다. SPV의 이사에는 QCP Soteria Node 설립자 Sherwin Lee, QCP Capital 공동 설립자 Darius Sit 및Three Arrows Capital의 공동 설립자 Su Zhu .
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이 소식통은 SPV가 Deribit의 23% 이상을 소유하고 있어 최대 외부 주주라고 설명했습니다. 그 중 3AC가 16%를 소유하고 있어 SPV의 최대 주주가 되었습니다.
소식통은 "SPV 주식은 몇 가지 중요한 부담으로 인해 직접 Deribit 주식보다 가치가 훨씬 낮습니다."라고 덧붙였습니다.
“SPV 주식의 소유자는 만장일치 동의 없이 기본 Deribit 주식을 판매하거나 양도할 수 없습니다. [...] 이는 주식 소유자가 SPV에 갇히게 된다는 것을 의미합니다. 이것들은 SPV 헌법에 뿌리를 내리고 있습니다.”
이 소식통은 QCP Soteria Node가 양 당사자 간의 사이드 레터 계약을 기반으로 3AC의 SPV 주식에 대한 최초 거부권 및 태그 동반 권리를 포함한 특정 계약 권한도 가지고 있다고 주장했습니다.
몇 년 동안 3AC는 "현재 3AC SPV 주식에 대한 소유권이 있다고 주장하는 수많은 당사자들에게 구속력 있는 사이드 서한"을 통해 16% 지분의 일부를 매각해 왔다고 그들은 말했습니다. “이 사이드 서한을 가지고 있고 SPV에서 3AC 주식의 소유권을 주장한 것으로 알려진 당사자가 적어도 4명 있습니다. 그들 중 일부는 청산인의 공식 채권자 목록에 있습니다.”
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소식통은 이러한 근본적인 부담으로 인해 주식 가치에 "상당한 할인"을 적용해야 한다고 주장했습니다.
“3AC SPV 주식의 구매자는 이러한 담보권의 대상이 되고 향후 주식을 현금화하는 데 상당한 어려움을 겪을 것이며 전체 SPV를 처리해야 하기 때문에 3AC SPV 주식의 가치에 상당한 할인을 적용해야 합니다. 회원은 30명 정도다.”
쓰리 애로우 캐피털은 암호화폐의 가장 큰 하락 중 하나를 나타냅니다. 한때 업계에서 가장 존경받는 헤지펀드였으며 100억 달러가 넘는 자산을 관리하고 있었습니다.3AC가 폭발하기 시작했습니다. Terra 생태계 붕괴의 여파로. 2008년 금융 위기 이후 최악의 거시 경제 상황에서 GBTC, LUNA(현재 LUNC) 및 Lido의 스테이킹된 ETH에 일련의 대규모 방향성 베팅을 한 것은 실수였습니다.
Cointelegraph는 이 문제에 대해 Three Arrows Capital에 연락을 시도했지만 발행 전에 응답을 받지 못했습니다.