USDD: 루나의 핫스팟을 타고 오르는 '불안정한 코인'

저자: 바이딘&노아, 시안양 갓리얼엠엑스

2025년 2월 5일, 선유천은 웨이브 필드 스테이블코인 USDD2.0을 홍보하는 라이브 방송을 시작했지만 USDD는 한때 닻을 내린 바 있습니다. 그리고 시장의 많은 질문과 비판을 불러일으키며 호랑이를 그리려는 움직임은 한동안 웃음거리로 전락했습니다. 이 폭풍의 직접적인 원인은 생방송에서 쑨위첸이 20%의 높은 수익률로 USDD에 대해 이야기하면서 이 프로젝트가 얼마나 우수한지, 얼마나 안정적인 담보인지, 사람들의 일반적인 불만을 유발하는 대신 이런 종류의 "블러핑" 접근 방식을 옹호했기 때문입니다.

최근 시장 침체와 USD0++ 디앵커링을 앞두고 있는 상황에서 스테이블코인은 매우 민감하며, USDD 디앵커링이 한 번 이상 발생하면 사람들이 이에 대해 우호적인 인상을 갖기 어려울 것입니다. 물론 가장 중요한 것은 "선유천"이라는 세 단어가 언급되는 한 사람들은 더 조심할 수밖에 없습니다.

Sun이 트위터에 올린 내용 USDD 2.0의 PSM 모듈

USDD(탈중앙화 USD)는 2022년입니다. 선유첸은 루나와 UST의 열기를 타고 새로운 프로젝트를 시작했는데, 최근 20%의 채굴 수익을 제공한다고 주장하며 버전 2.0을 출시해 시장에서 많은 화제를 불러일으켰습니다. 많은 사람들이 이에 대해 논의하고 있으며, 데이터로 판단할 때 사람들이 USDD 2.0 채굴에 참여하고 있는 것으로 보입니다.

현재 USDD의 유통 시가총액은 1억 6천만 달러, 일일 거래량은 5백만 달러 이상으로 큰 금액은 아니지만, 썬의 주목받는 캠페인으로 많은 관심을 받고 있습니다.

그러나 Sun의 프로젝트인 만큼 기본적으로 위험이 따릅니다. 그렇다면 USDD에 참여할 가치가 있을까요, 없을까요? 이 기사에서는 UST-LUNA 이중 토큰 경제 모델에서 시작하여 USDD의 세부 사항, 메커니즘 설계 및 역사상 많은 디앵커링 이벤트를 소개하고 시장 논평과 함께 향후 전망을 객관적으로 분석해 보겠습니다.

선유천이 USDD로 상품을 가져왔습니다.

2월 5일, 쑨위첸은 트위터 스페이스에서 'USDD의 물결 속에서 쑨을 다시 믿을 수 있을까'라는 주제로 라이브 방송을 진행했습니다. 올해 1월 25일 2.0 업그레이드를 통해 최대 20%의 높은 수익률을 강조하고, USDD가 오버담보와 PSM(안정적 페깅) 등의 설계를 통해 안정성을 보장한다는 점을 강조했습니다.

선유천의 라이브 방송은 그의 유명한 스타일답게 마케팅적이고 도발적인 내용이 많았습니다: "USDD는 늙은 개처럼 안정적이다", "USDD를 이해하지 못한다면, USDT의 미러 프록시", "웨이브 필드에서 USDD를 사용하는 것은 높은 이자율을 제외하면 USDT를 사용하는 것과 다르지 않다" 등의 댓글이 달렸습니다.

그러나 방송은 정반대의 효과를 가져왔고, 시장선유천홍보성장진짜 '선유천'의 홍보에 대해 심각한 의문을 가지게 했습니다. 심각한 질문, 크게 세 가지 이유가 있습니다.

1. 고수익과 관련된 위험: 20% APY는 너무 높아 지속 가능하기 어렵고, 선유천 프로젝트라는 점과 함께 고수익이 시장에 진입하기 위한 자금 유인 수단이라는 우려가 큽니다. 그 이유는 이 회사의 사업이 실제 사업이 아니라는 사실도 있지만, 실제 사업이 아니라는 사실 때문입니다.

2.2.1.1: USD는 지난 3년 동안 한 번 이상 출금이 중단되었고, 준비자산 유용에 대한 소문이 돌면서 시장은 여전히 그 안정성에 회의적인 시각을 가지고 있습니다.

3. 자금 유용 모순 의혹: 쑨위첸은 대중 앞에서 다양한 형태로 자신의 프로젝트를 홍보하는 경향이 있지만, 최근 리린이 2022년 파이어코인 인수 과정에서 3천만 달러의 금융 허점을 숨겼다고 언급하면서 USDD에 대한 홍보가 갑자기 나빠졌다는 의혹이 제기되었습니다. 3,000만 달러의 재정적 허점, 쑨위첸은 이를 이용해 USDD에 문제가 생기면 같은 방식이 될 것이라는 점을 강조하기 위해 사비를 털어 그 차이를 메워야 했습니다. 평판이 너무 나빠서 시장이 이를 믿지 않고 오히려 쑨위첸이 의도적으로 주의를 돌리기 위해 화제를 만들고 있다고 생각했습니다.

Sun Yuchen은 USDA의 회원입니다. 트위터"의미" 리린

그 이후 일련의 사건으로 인해 쑨위첸과 USDD에 대한 의문이 깊어지고 있습니다. 에 대한 의문을 심화시켰습니다. 첫 번째는 2022년 10월 파이어코인을 전달하는 과정에서 사용자 자산을 계산하는 방식에서 양측이 큰 차이가 있으며, 사실관계가 쑨위천의 주장과 일치하지 않는다는 리린의 장문의 기고문입니다.

또한 USDD의 자산 보유 상황도 상당히 문제가 있습니다. 2024년 8월, 선유천은 USDD가 1.23배 초과 담보되었다고 주장했고, . 그러나 제3자 기관인 블루칩은 USDD의 실제 담보율이 53%까지 낮을 수 있으며, 대부분다중 서명자 명의로 보관되어 있다고 주장했습니다. 언제든지 도용될 위험이 있습니다. 물론 현 시점에서 USDD의 발행 메커니즘은 "과잉 담보" 스테이블코인은 아니지만, 여전히 안정적인 것으로 간주됩니다.

출처: Techflow

올해 2월 7일 USDD는 0.98까지 하락하며 약간 하락세를 보였지만 얼마 지나지 않아 다시 상승세로 돌아섰습니다. 쑨위첸은 "단기 변동"일 뿐이라며 "고수익", "좋은 안정성"이라는 슬로건 아래 USDD에 대한 트윗을 이어갔지만, 여론은 여전히 USDD에 만족하지 못하고 있습니다. 그러나 여론의 관점에서 볼 때 사람들은 여전히 USDD에 대해 호의적이지 않습니다.

2022년 USDD 채굴의 기존 사용자들 USDD 채굴 베테랑 사용자의 트윗 스크린샷

USDD의 기원: LUNA에서 문질러

USDD는 2022년 5월에 탄생했으며,당시 쑨위첸은 LUNA와 UST에 문지르기 위해 파동 필드에서 가장 초기 버전의 USDD를 출시하고 그 우월성을 과시했고, 며칠 후 세계를 놀라게 한 LUNA 제로잉 이벤트가 발생했습니다.

2022년 6월, USDD는 심각한 디앵커링을 겪었고, 이에 대해 선은 USDD의 안정성을 유지하기 위해 "초과 담보" 시스템을 도입했다고 거짓으로 주장했습니다. 그 동안 USDD-TRX의 안정성 모델은 유지되었고, 그 이후 여러 차례의 USDD 디앵커링이 있었으며, 2025년 1월 25일에야 2.0 버전을 출시하여 안정성 모델을 폐기하고 실제로 과담보화 시스템으로 대체했습니다. .

이를 염두에 두고, USDD에 대한 더 깊은 이해와 이후 과담보화를 도입한 이유를 알기 위해서는 LUNA와 UST에 대한 자세한 내용을 정리하는 것이 필요하다고 생각합니다.

2018년 한국인 도 권이 퍼블릭 체인 테라를 출시하고 이를 기반으로 네이티브 토큰인 LUNA와 알고리즘 스테이블코인 UST를 포함한 듀얼 토큰 모델을 출시한 뒤, 뒤에서 듀얼 토큰 상호 교환 메커니즘과 차익거래를 통해 안정성을 유지해 온 것이 바로 LUNA와 UST입니다. 실제 담보가 없다는 점은 스테이블코인의 '새로운 장'을 열었고, 이번 폭락으로 알고리즘 스테이블코인의 이미지가 크게 훼손되었습니다.

권도현의 접근 방식은 더 대담합니다. UST와 1달러 상당의 루나를 양방향으로 교환할 수 있도록 허용해 UST의 가치를 뒷받침하는 것인데, 간단히 설명하면 다음과 같습니다.

1달러의 루나를 없애고 UST 1개를 발행해 시장에서 UST를 팔아 이익을 남길 수 있습니다. → UST 매도 압력 증가 → UST가 다시 1달러로 하락;

UST < $1,이 되면 1 UST를 파괴하고, 1달러 상당의 LUNA를 회수하여 시장에서 이익을 내고 LUNA를 판매 → UST 매수 증가 → 가격이 다시 1로 상승할 수 있습니다. USD로 상승합니다.

이 모델을 살펴보면, 시장에 항상 적극적인 차익거래자와 고래가 존재하는 한 UST는 1달러 부근에서 안정화될 수 있습니다. 그러나 여기에는 주의할 점이 있는데, 바로 LUNA는 항상 유동성이 풍부해야 하며, 대규모 UST 이탈에 대처하기 위해서는 시가총액 규모가 UST보다 훨씬 커야 한다는 것입니다.

테라는 이를 위해 UST를 직접 결제 수단으로 사용하는 차이 결제 앱 제작을 지원하고, 앵커 프로토콜을 출시해 약 20% 할인 혜택을 제공하는 등 LUNA와 UST의 시장 인지도를 높이기 위한 다양한 노력을 기울여왔습니다. 이자 창출을 위해 UST를 예치하는 사용자를 유치하기 위한 앵커 프로토콜 출시, UST를 담보로 플랫폼에서 미국 주식 토큰(예: mTSLA)을 발행할 수 있는 미러 프로토콜의 구축 등이 있습니다. UST 적용 시나리오를 적극적으로 확장하기 위한 이러한 이니셔티브의 집합은 현재 쑨위첸이 USDD를 통해 하고 있는 일과 매우 유사합니다.

테라의 끊임없는 노력으로 많은 대형 투자자들이 앵커의 높은 수익률에 자극을 받아 LUNA를 대량으로 구매하여 UST로 발행했고, 듀얼 토큰 모델의 경제적 플라이휠이 작동하면서 LUNA의 가격도급등했습니다. 2021년 초 1달러 미만에서 2022년 4월까지 1달러 가까이 치솟았습니다. $120, 시가총액 400억 달러 이상, UST 시가총액 180억 달러 이상.

그러나 이 모든 것은 허울뿐인 번영일 뿐입니다. 루나의 시가총액은 UST의 2배 이상에 달하지만, UST의 큰손들이 한꺼번에 엑시트할 경우 루나의 시가총액은 너무 빨리 줄어들어서 1 UST → 1 LUNA의 경직성을 실현할 수 없게 될 것입니다.

설상가상으로 2022년 5월 연준이 금리를 50bp 급격히 인상하자 시장은 격렬하게 반응하며 빠르게 약세로 전환했고LUNA의 시가총액은 200억 달러로 급격히 축소되었습니다. LUNA의 시가총액은 약 200억 달러로 급격히 줄어든 반면 UST의 시가총액은 약 180억 달러였습니다.이 시점에서 LUNA의 유동성은 대규모 UST 출구를 지원할 수 없었으며 연쇄 반응을 촉발하는 데 단 한 번의 바람의 움직임만 있으면 된다는 것을 쉽게 알 수있었습니다.

이것은 테라 팀이 커브에서 더 큰 스테이블코인 스왑 풀(4Crv)을 형성하여 일시적으로 1억 5천만 UST의 3Crv 풀을 인출하면서 시장 UST 유동성이 크게 감소하여 공매도의 기회를 잡기 위해 오랫동안 숨어 있던 커브 원타임 덤핑과 일치했습니다. 8,400만 UST가 시장을 강타하여 UST가 0.985에 고정되어 많은 대형 UST 투자자들이 매도 추세를 따르게 되었습니다.

과신한 테라 팀은 당분간은 개입할 필요가 없다고 말했고, 곧 패닉은 전체 UST 커뮤니티로 확산되어 앵커 플랫폼에서 이자 지급 UST를 잠금 해제하려는 대형 계정들이 늘어나면서 대규모 UST 출구 행렬이 시작되었으며, 점점 더 많은 사람들이 LUNA로 교환하기 위해 UST를 잠금 해제하고 이를 매각하는 일이 많아지게 되었습니다. 점점 더 많은 사람들이 죽음의 소용돌이에 빠져들었고, 결국 3일 만에 UST는 0.6달러 아래로 떨어졌고, LUNA 가격은 순식간에 0에 가까워져 최고 시세가 400억 원이 넘는 경이로운 토큰이 잿더미가 되어 수많은 한국인들이 집을 잃었습니다.

결국 이 모든 사태의 핵심은 UST의 실물 화폐 가치 지원 부족입니다. 테라가 무턱대고 발행한 루나 토큰에 의존하는 UST는 루나 유동성이 부족할 때마다 위기에 처하는데, 테라의 행동은 사실상 빈 장갑과도 같습니다. LUNA 폭락 이후 사람들은 일반적으로 알고리즘 스테이블코인에 대한 두려움을 갖게 되었고, 널리 비난을 받았던 USDT를 포함해 실물을 담보로 하는 스테이블코인을 선호했습니다.

그리고 선은 2022년 5월 5일 USDT의 원래 버전과 주요 메커니즘이 유사한 오리지널 버전을 출시했습니다. USDT는 거의 동일하지만, 이때 이미 시장에서 UST-LUNA 디앵커링에 대한 큰 논의가 있었기 때문에 USDD는 1차 시장에서 자유로운 출구 채널을 차단하는 규칙을 추가했습니다: BoR이 인정한 화이트리스트 기관을 제외하고는 누구도 USDD를 파괴하고 1 TRX를 발행할 수 없습니다. TRX에 대한 덤핑 압력을 줄이고 데스 스파이럴이 발생하는 것을 방지합니다.

이것은 1차 시장에서 USDD→ TRX의 자유로운 교환 창구를 직접 닫고 화이트리스트 기관만 자유롭게 출입할 수 있게 하는 것과 같으며, 대부분의 사람들은 USDD가 고정 해제되면 2차 시장에서만 직접 USDD를 판매할 수 있게 됩니다. UST-LUNA 자유 교환 설계, UST는 항상 1달러 LUNA로 자유롭게 교환할 수 있으며, 이 채널의 존재는 UST의 직접 판매 압력을 효과적으로 줄일 수 있습니다.

그래서 우리가 과거에 항상 USDD가 고정되지 않은 것을 보는 이유는 여기에 큰 이유가 있으며, 가장 효율적인 규제 수단으로 "시장"을 포기하고 USDD가 단기간 동안 고정되지 않으면 많은 수의 대규모 투자자들이 공황 상태에서 많은 USDD를 판매 할 것입니다. 손유천은 USDD는 화이트리스트에 오른 기관만 USDD와 TRX를 자유롭게 교환할 수 있는 '거시적 통제'라고 말하며 납득할 수 없다는 입장입니다.

USDD의 후속 버전: 가짜 '과다 담보'와 진짜 '빈번한 디앵커링'

극적으로, USDD는 과도한 알고리즘 스테이블코인이 길거리 쥐가 된 영향으로 UST-LUNA가 붕괴된 지 일주일 만에 출시되었습니다. 쑨위첸은 시장을 예의주시했고, 6월 5일 2022 USDD라는 이름의 업그레이드를 발표했습니다. ""과잉담보"시스템을 도입하여 디 앵커링을 방지하기 위해 실제 자금으로 뒷받침하는 시스템을 도입했습니다. 또한, 쑨위첸은 USDD의 발행자이자 관리자로 트론 DAO 리저브(웨이브 페드)를 설립하여 준비자산을 조절하고 코인의 가격과 시장 유동성을 안정화시키는 역할을 담당하게 되었습니다.

미디엄의 USDD 공식 기사. USDD 공식 기사

USDD는 출시 초기 다양한 플랫폼에서 "최초의 탈중앙화, 과다 담보 스테이블코인"으로 광고되었지만 자세히 들여다보면 많은 문제점을 안고 있는 것으로 나타났습니다.

첫째, "최초의 탈중앙화 오버담보 스테이블코인"은 분명히 2017년에 출시된 DAI이며, 어쨌든 USDD의 차례가 아닙니다.

첫째, "최초의 탈중앙화 오버담보 스테이블코인"

공식 성명

두 번째는 그것은 그은 더 중요한 것은,선유천은 분명히 개념을 훔치고 있다는 것입니다. 위의 USDD 공식 성명을 살펴보면, USDD는 여전히 TRX를 파괴하여 발행되며, BoF의 준비 자산은 "USDD의 안정성을 뒷받침"하는 데만 사용된다는 점을 분명히 하고 있습니다. 간단히 말해, USDD는 여전히 안정성 모델의 원래 계산을 사용하고 있으며, 디앵커를 두려워하지 말고, BoF는 매우 풍부하며, USDD의 디앵커를 방지하기 위해 2 차 시장에있을 것입니다.

그러나 문제는 USDD가 실제로 여전히 안정적이지 않고, 전혀안정적이지 않다는 것입니다. 강력한DAI, CDP 기반 과잉담보 스테이블코인. USD의 "초과 준비금"은 평일과 주말에 PoFed의 금고에 보관됩니다. strong>는 유통시장에 개입하여 USDD 가격에 개입하는 데 사용되며, 예를 들어 USDD 가격이 1달러 이하일 때 BoF는 BTC, USDT 등과 같은 준비자산을 매도하고 USDD를 재매수하여 가격을 1달러로 되돌릴 수 있고, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

기본 시장에서 USDD의 '담보'를 살펴보면, USDD는 TRX로만 교환할 수 있으며, 이 TRX는 2022년 6월 약 6억 7천만 달러의 가치가 있으며, 이는 USDD의 미결제 시장 가치 6억 6천 7백만 달러와 거의 동일할 것입니다. 6억 6,700만 달러의 미결제 시가총액은 폭락 직전 LUNA와 UST의 시가총액 비율인 200 : 180보다 분명히 더 위험합니다.

물론 여기서 끝나는 것이 아니라, 이 TRX 준비금은 5/7 다중 서명 주소에 보관되어 언제든지 이전될 수 있으며 이는 의심할 여지없이 USDD에 또 다른 큰 폭풍이 될 것이며, 나중에 더 자세히 설명할 것입니다.

즉, USDD는 본질적으로 훨씬 더 불안정한 이중 토큰 스테이블이며,누구의아이디어는 디앵커를 두려워하지 말고 디앵커 후 2차 시장으로 가서 준비금을 사용하라는 것입니다. 금 일시적구제금융, 환율 조작에 개입하는 것과 마찬가지로 USDD가 항상 가볍게 디앵커링되는 또 다른 큰 이유입니다.

또한 사람들은 쑨위첸이 구제금융을 받을 것이라고 믿습니다. 하지만 인민은행의 자산 보유 비율도 중요합니다. 인민은행은 TRX 외에도 자금 유용, 지급준비금 사적 유용 등의 문제가 반복적으로 드러나고 있습니다. 이러한 이유로 USDD는 시장에서 인정받기 어려웠고, 사용자들의 불신은 USDD가 자주 닻을 내리는 세 번째 이유입니다.

USDD의 역사에서 발생한 주요 앵커링 해제 사례를 살펴보겠습니다.

첫 번째 2022년 6월, UST 사건의 악영향은 여전히 시장을 형성하고 있으며, 탈중앙화 스테이블코인 서킷을 겨냥한 많은 숏 포지션이 등장하여 맹렬히 공격하고 있습니다. 한 지갑 주소는 저스트렌드 대출 플랫폼을 통해 1억 7천만 달러를 빌린 후 쿠코인에서 대량으로 매도하여 한때 0.91달러까지 하락하는 등 시장에 패닉을 일으켰습니다.

사진 출처: 트론스캔

이 숏은 막대한 이익을 취하는 동시에 TRX를 공매도하는 것으로 의심되며, USDD의 앵커링 해제로 인해 시장은 화이트리스트 기관이 TRX를 캐스팅하는 수많은 USDD를 파괴하고 즉시 TRX를 청산할 것이라고 믿게 되었고, 이는 시장이 TRX를 전반적으로 하락시켜 TRX를 급락하게 만들었습니다. 40%. 이 사건으로 인해 쑨위첸이 인민은행의 지급준비율을 늘린 것도 이 사건 때문이었습니다.

두 번째 심각한 디앵커링은 2022년 11월에 발생했는데, 이때 USDD가 실제 담보 비율이 50%에 불과한 상태로 가볍게 디앵커링된 것으로 드러났습니다. 파도 이벤트가 발생하자 USDD는 0.969달러까지 하락했고, 한때 USDD는 Curve에서 3Crv 풀의 86%에 달했습니다.

이 오프앵커 이벤트에서 선유첸은 여전히 기존 방식인 환매와 공개 성명을 채택하여 시장의 패닉을 해소하고 USDD를 다시 앵커로 복귀시켰습니다. 언론 보도에서이 시점에서 당나귀의 입술이 말의 입과 일치하지 않는 "담보 비율"이 자주 사용되었음을 알 수 있으며, Sun Yuchen의 홍보 능력이 훌륭하다고 말할 수 있습니다.

2022년 11월 USDD 앵커링 해제 및 50% 담보화 보고

세 번째 심각한 앵커링 해제는 2022년 12월 12일에 발생했으며, 한국의 금융 규제 당국이 웨이브 에코의 알고리즘 스테이블코인 USDN(뉴트리노)에 위험 경고를 발령했습니다. USD)에 대해 준비 자산이 부족하고 고정 해제될 위험에 처해 있다고 경고하면서 시장에서 알고리즘 스테이블코인에 대한 우려가 확산되었고, 유사한 프로젝트인 USDD는 매도세를 겪었습니다.

이것은 2023년과 2024년에 발생한 USDD의 다수 더 많은 딘처링과 더불어 과거에 발생한 세 가지 더 심각한 USDD 딘처링 중 하나입니다. 스테이블코인은 매우 불안정하며, '태양'이라는 단어가 있으니 시장에서 신뢰하지 못하는 것은 당연합니다.

사진 출처: CoinGecko

USDD의 이러한 과잉 준비금 메커니즘 때문에 매번 앵커링을 해제하는 선유천의 솔루션은 천입니다. : 아웃 머니 바이백 + 개인 IP 보증. 하지만 흑역사와 대중적 이미지 때문에 사람들이 이들에게 편안함을 느끼기 어렵습니다. 일각에서는 잦은 탈당에도 불구하고 쑨위첸이 적어도 매번 구원을 선택했다고 말합니다.

그러나 USDD 생태계가 비용이 많이 들 정도로 충분히 크지 않기 때문에 당분간은 발을 빼려는 것이라는 추측이 합리적입니다. 도권은 40억 달러의 '예비 자산'을 보유하고 있었고, UST-LUNA가 무너지는 상황에서 그 돈을 조용히 자신의 주머니에 넣고 LUNA와 UST가 제로가 되는 것을 지켜봤기 때문입니다.

USDD의 발행과 소멸 과정에 큰 위기가 도사리고 있었다

이전에는 USDD의 발행과 소멸 과정에 큰 위기가 도사리고 있다고 언급했습니다. 탈중앙화라고 주장하지만 채굴 과정은 완전히 중앙화되어 있으며, 이는 2022년 USDD가 처음 출시되었을 때 분석되었지만 지금은 대부분의 사람들에게 잊혀진 문제입니다.

우리가 알고 있는 탈중앙화 스테이블코인은 시장 수요에 따라 스마트 컨트랙트로 발행되는 경우가 많으며, 백서에 따르면 USDD는 프로젝트 시작 전에 9,999억 개의 코인을 사전 발행하여 '보험 계약'이라는 다중 서명 계약에 예치했습니다. 백서에 따르면 이 프로젝트는 9,999억 개를 사전 주조했으며, 이는 '보험 계약'이라는 다중 서명 계약에 따라 예치되었습니다.

Insurance 계약

The Wave Fed는 USDD를 추가로 발행할 때마다 10억 USDD를 공인 계약으로 이체하며, 이는 공인 계약이 실제 민트 주소라는 것을 의미합니다.

승인된 계약

그러나 여기서 끝이 아닙니다. 추가 USDD는 승인된 계약에서 TRC-20 토큰 주소로 전송되어 화이트리스트에 등재되고 배포되어야 합니다. 발행되고 궁극적으로 시장에 출시됩니다.

따라서 USDD의 캐스팅부터 발행까지 실제로는 완전히 인위적인 작업이며, 세 명의 다른 당사자에 의해 수행됩니다. 세 개의 다중 서명 지갑에 의해 통제되는 완전히 인간적인 작업이며, 시장 배치 프로세스는 화이트리스트 기관이 독점하고 있으며 탈중앙화는 거의 언급할 수 없습니다.

위는 USDD의 캐스팅/발행 과정이며, 이제 소멸 과정을 살펴보겠습니다. USDD는 TRX를 소멸하여 USDD를 캐스팅할 수 있다는 점에서 UST와 유사하지만, "소멸된" TRX는 "소멸되지"않습니다. "소멸"되는 것은 블랙홀 주소로 전송되는 것이 아니라 ""라는 주소로 전송됩니다."". "라는 5/7 멀티시그 주소로 전송되며, 이러한 멀티시그의 소유자는 명확하지 않습니다. 즉, 이 "파괴된" TRX가 다시 시장으로 유입될 위험이 상당히 높습니다.

이것은 무엇을 의미할까요? 쑨위첸은 USDD라는 에어코인을 발행하여 TRX로 교환할 수 있도록 했고, 사용자가 받은 USDD는 TRX로 다시 교환할 수 있는 바우처에 해당합니다. 알고리즘 스테이블코인은 이미 빈 장갑과 같아서 쑨위첸은 물 만난 고기나 다름없습니다. 오늘날의 관점에서 볼 때 알고리즘 스테이블코인 이야기는 더 이상 미래가 없으며, USDD는 이미 알고리즘 스테이블코인으로서 인기가 없었고, 생산 과정에서 많은 함정이 있어 신뢰도가 더욱 떨어집니다.

USDD2.0: 여전히 문제가 많다

위 분석을 읽은 후, 우리 모두는 이전 버전의 USDD에 대한 기본적인 지식을 갖게 되었고, 선유천의 서약에 관해서는 다음과 같이 말할 수 있게 되었습니다. "USDD는 고정되지 않을 것이다"라는 서약에 대해서도 나름대로의 판단을 가지고 있습니다. 최근 썬이 트위터에서 열광적으로 홍보하고 있는 것은 바람 제어, 청산, 탈중앙화 거버넌스 등 다양한 측면의 업데이트가 포함된 USDD 2.0 버전이며, 그 중 가장 많이 논의되고 있는 내용은 다음과 같습니다.

1. 캐스팅 변경

2. PSM 모듈(스테이블 페그)

3. 트론 다오의 준비금으로 전액 지원되는 최소 20%의 초고수익률.

4. 탈중앙화된 거버넌스

원래 버전은 현재 "USDDOLD"로 알려져 있으며, USDDOLD는 현재 "미국"으로 알려져 있습니다. 그리고 USDD 2.0은 원래의 동등성을 포기한TRXDestruction Casting채널으로 의심받고 있습니다. , TRX 또는 USDT에 의한 과다담보주조로 대체, 기본적으로 안정성을 계산하는 아이디어를 포기하고 DAI와 같은 CDP 모델을 따릅니다.

USDD의 공식 주소 데이터에 따르면 현재 TRX 락업은 약 4200만 달러, USDT 락업은 약 130만 달러로 총 약 1660만 달러가 캐스팅되어 현재 USDD의 시장 가치는 1억 5000만 달러에 육박하고 있는데 무슨 일이 벌어지고 있는 것일까요?

USDD 2.0의 PSM 모듈 때문인데요, 사용자는 공식 웹사이트에서 직접 USDD와 USDT 간 1:1 스왑을 할 수 있습니다. 이는 사용자에게 안심할 수 있는 기회를 제공하는 것과 같습니다. 쑨위첸은 언제든 USDD 디앵커링 위험을 감수할 것입니다.

사진 제공: USDD 공식 웹사이트 PSM 모듈

보시다시피, PSM 입금 주소에는 약 1억 3천만 USDT가 있으며, 이는 USDD 시가총액의 나머지 부분에 해당합니다.

이미지 출처. 트론스캔

그리고 이것은 새로운 의문을 제기합니다: PSM 모듈의 USDT를 담보로 계산하면, 담보 TVL의 약 25%만 TRX가 차지하고 담보의 대부분은 USDT인 것과 같습니다. 썬이 최소 20%의 연평균 수익률을 약속했다는 사실과 함께 전체 메커니즘을 다음과 같이 단순화할 수 있습니다.

USDT를 입금하면선유첸이 연 20 20% 이자를 보내드립니다. 수익의 출처에 대한 질문에 선유천은 "다른 이유는 없고 순전히 돈이 많기 때문이니 '수익이 어디서 나오느냐'는 질문은 하지 말라"고 답했다.

물론 이는 썬이 큰 게임을 하는 것으로 해석할 수도 있습니다. USDD의 사용 시나리오와 웨이브필드 생태계를 홍보하고 사용자들에게 이익을 주기 위해서라는 설명도 가능하지만, 암호화폐 업계에서 거의 낫을 쥐고 있는 쑨위첸에게 이런 설명은 설득력이 떨어집니다.

또한 PSM 모듈은 USDD 2.0의 새로운 제품이 아니며, USDOLDD에서도 사용 가능하며, DAI에서 학습한 아이디어입니다. 과거에도 의문이 제기된 바 있습니다.

순유첸은 현금화를 기다리는 많은 USDD를 보유하고 있지만, 2차 시장이 폭락을 일으킬 만큼 충분히 깊지 않은 상태라고 추측할 수 있습니다. 어떻게 해야 할까요? 위의 가설이 현실이 된다면, USDT 수량이 부족하여 PSM 풀이 강제 종료될 수 있습니다.

현실로 돌아와서, USDD는 탈중앙화된 거버넌스를 옹호하며, 이는 커뮤니티가 투표를 통해 채굴 및 통화 정책에 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미합니다. 투명성과 사용자 신뢰를 높일 수 있습니다. 현재로서는 이에 대한 USD 2.0의 구체적인 조치를 보지 못했습니다. 또한 앞서 말씀드린 것처럼, 여전히 기존 USDD 다중 서명자 보험 계약 명의로 9,779억 USDD가 남아 있어 USDD 커뮤니티에 다모클레스의 칼이 걸려 있는 상황입니다.

사진 출처: 트론스캔

요약

USD가 더 이상 알고리즘 스테이블코인에 대한 이야기를하지 않는 버전 2.0을 출시하고, 과잉 담보로 전환했습니다. 매우 높은 수익률과 USDT와의 1:1 신규 교환을 약속하는 과담보 스테이블코인으로 탈바꿈했습니다. 이전 버전에서는 준비금이 초과된 알고리즘 스테이블코인으로서 쑨위첸은 말장난을 통해 사슴을 말이라고 부르며 많은 홍보를 했지만 실제로는 몰래 준비금을 동원해 대중을 납득시키기 어려웠습니다.

자산을 담보로 한 과잉 담보 스테이블코인인 USDD 2.0이 이전 스타일을 이어갈지, 아니면 현실적인 변화를 시도할지는 아직 알 수 없습니다. USDD 2.0의 "쑨위첸으로부터 많은 돈을 받기 위해 USDT를 예치한다"는 이야기는 더욱 사실이 아닌 것처럼 들립니다. 결국, 쑨유첸은 결코 헛돈을 잃지 않습니다.

과거의 경험으로 판단할 때, 쑨유첸은 신뢰할 수 없는사람입니다. USDD 2.0아마도 속임수일 가능성이 높습니다. 우선,이 초 고수익률은 지속 불가능해야하며, 현재 수익률은 한동안 약 18 %로 유지되고 있으며, 둘째, 손 유천은 무상으로 돈을 뿌릴 수 없으며, 반드시 뒷면 방법이있을 것입니다; 또한 보험 계약에있는 막대한 양의 USDD가 버려질 가능성이 있으며 이는 더 큰 벼락이 될 수 있습니다. 이것은 근거없는 우려가 아니며, 여전히 많은 사람들이 손유천이 파밭과 TRX에 의존하여 부추를 수확하는 방법을 기억하고 있으며, 사람은 돈을 버는 데 자신의 선에 따라 경로 의존성을 생성하는 경향이 있습니다.