비트코인 ETF가 하락 대신 상승할까? 애프터마켓 방향은 그렇게 간단하지 않습니다.

최근 시장은 비트코인 현물 ETF의 승인을 수년간 기다려왔고, 국내외 언론은 "이정표", "역사에 남을 사건" 등의 단어를 사용해 이 센세이션한 사건을 묘사했습니다, "가장 최근에 추가된 새로운 비트코인 ETF는 더 새롭고, 더 강력하며, 더 효율적인 방법으로 비트코인 ETF를 최대한 활용할 수 있는 방법입니다."? <강한>? 실질적인 단기 및 장기적인 영향은 무엇인가요? 오늘은 비트코인 ETF 통과 이후 알아야 할 변화를 하나씩 분석해 보겠습니다. ....

현물 ETF: 그 영향을 과대평가하지도, 과소평가하지도 말자

시장은 항상 돈의 감정적 영향을 받으며, 모든 것은 압도적인 것에 의해 방향이 잡힌다. 시장은 항상 돈의 감정적 영향을 받으며, 모든 방향은 압도적인 합의에 따라 결정됩니다. 사람들은 이벤트의 단기적 영향을 과대평가하고 장기적 영향을 과소평가하거나 정보 비대칭을 잘못 판단하는 경향이 있으므로 현물 ETF의 채택을 여러 관점에서 살펴보고 어떤 영향을 가져왔는지 확인하는 것이 합리적입니다.

1) 짧게만 착륙하면 좋은가?

과거에는 항상 "좋은 일에는 끝이 있다"는 말이 유행했지만 단점만 남았고, 비트코인 현물 ETF 통과는 오랫동안 기다려온 호재였지만 사실 일반적으로는 대부분의 기대감이 하루가 지나기 전에 풀린 것이 대부분입니다. 사실, 지난 한 해 동안 비트코인의 강세에서 볼 수 있듯이 일반적으로 대부분의 기대감은 이미 시장에 출시되기 전에 해소되었습니다.
그러나 긍정적인 착륙이 반드시 부정적인 것만은 아닙니다. 단기 차익실현과 차익실현 물량을 제외하더라도, 현물 ETF 출시 첫날 약 46억 달러의 거래량은 이전에 출시된 다양한 신규 ETF와 비교했을 때 상당히 양호한 수준이었으며, 이는 기존 금융 채널에 새로운 자금이 유입되면서 시간이 지나면서 강력한 신규 매수세가 형성될 것이라는 기존 예상에 부합하는 것이기 때문입니다.
2) 암호화폐 시장에는 또 하나의 큰 지표가 있다
비트코인 현물 ETF는 실제로 세계 최대 금 ETF인 'SPDR 골드 트러스트'와 매우 유사한 레퍼런스를 가지고 있다. "예를 들어 금 가격의 추세를 판단하는 데이터베이스로서 금 보유량을 늘리느냐 줄이느냐에 따라 상대적으로 큰 비중을 차지하기 때문에 금 가격의 추세를 판단하는 지표가 될 수 있습니다.
과거 GBTC의 수십만 BTC 포지션에서 비트코인 현물 ETF만 증가 할 것으로 예상하고 점차 금 ETF와 같이 될 것이며, 일일 포지션 조정은 암호화폐 시장의 주요 지표 중 하나가되어 암호화폐 시장의 방향에 영향을 미칠 것이며, 그러면 금 가격에 대한 이러한 금 ETF 포지션의 다음 역사적 법칙이 있습니다. 참조 중요도 :

거래량 증가, ETF 금 포지션 감소 및 가격 상승, 가격이 당장 하락할 수 있음을 시사하고,

거래량 증가, ETF 금 포지션 및 가격 하락, 가격의 턴어라운드 가능성,

거래량 증가, ETF 금 포지션 및 가격 하락, 가격의 턴어라운드 가능성; 및

거래량, ETF 금 포지션 증가 및 가격 상승, 가격도 계속 상승할 수 있음을 시사하는 경우;

거래량, ETF 금 포지션 증가 및 가격 하락, 단기적으로 가격도 하락할 수 있음을 시사하는 경우;

< p style="text-align: 왼쪽;">거래량, ETF 금 포지션 감소, 가격 하락, 단기적으로 가격이 계속 하락할 수 있음;

거래량, ETF 금 포지션 감소, 가격 상승, 단기적으로 가격이 상승하고 곧 다시 하락할 수 있음을 시사함;

< p style="text-align: left;">비슷하게 비트 현물 ETF 포지션도 특정 점유율에 도달하면 암호화폐 시장에 비슷한 영향을 미칠 것입니다.
3) 회색 GBTC에서 ETF로

승인된 11개의 현물 ETF 중 대부분의 ETF가 초기 시장 공개, 순매수 포지션에 있으며, 회색 GBTC는 과거에 회색 GBTC 신탁이 그랬던 것처럼 확실히 반대되는 사례임에 틀림없습니다. 과거 마이너스 프리미엄에서 오랜 시간 동안 60만 개 이상의 포지션은 투자자의 일부가 꽤 오랫동안 보유하고 있으며, 약세장 라운드 이후 많은 사람들이 이익을 취하기로 선택한 것은 잘못이 될 수 없으므로 GBTC 단기 유출 상태를 볼 수 있으며 그 금액은 적지 않습니다.

그러나 현재로서는 다행스럽게도 나머지 현물 ETF 유입이 GBTC 유출보다 훨씬 많으며, 이는 "반대"라고 블룸버그의 ETF 분석가 인 Eric Balchunas는 X 플랫폼에 게시 한 게시물에서 말했습니다. 블룸버그의 ETF 애널리스트인 에릭 발츄나스(Eric Balchunas)는 X 플랫폼에 올린 글에서 ETF가 상장된 후 이틀 동안 9개 발행사가 14억 달러를 흡수해 GBTC의 유출액인 5억 7,900만 달러를 앞질러 총 8억 1,900만 달러의 순유입을 기록했다고 말했습니다.

번역: 지금까지 9개 발행사 뉴본은 14억 달러의 신규 자금을 유치해 8억 1,900만 달러의 순유입을 기록하며 GBTC의 5억 7,900만 달러 유출을 훨씬 앞질렀습니다. 현재 IBIT가 50억 달러로 선두를 달리고 있으며, 피델리티가 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다. 신규 거래량은 50만 건의 개별 거래에서 36억 달러에 달했으며(총 거래량은 GBTC 포함 120만 건), 평균 프리미엄이 20 베이시스 포인트에 달하는 인상적인 실적을 기록했습니다.

4) 비트코인은 그 이후로 중앙화되고, 월스트리트에 의해 통제되고, ETF에 의해 인질로 잡혔나요?

일부 사람들은 현물 ETF가 비트코인을 대안 자산에서 주류 자산으로 끌어올렸지만, ETF가 향후 비트코인 시장을 장악하기 위해 기존 자본의 막대한 유입을 가져와 비트코인의 탈중앙화 특성을 약화시켰다고 주장하며 반대하고 있습니다. 비트코인 시장과 가격 결정권은 월스트리트에 의해 통제되고 있습니다.
필자는 이러한 우려가 현물 ETF의 규모를 과대평가할 수 있지만 일리가 없는 것은 아니라고 생각합니다. 현물 ETF의 수십억 달러 거래량과 수억 달러 상당의 포지션에 비해 주류 암호화폐 자산 거래 플랫폼의 비트코인 일일 거래량은 100억~200억 달러에 달하며, 비트코인 거래의 주요 격전지는 여전히 플랫폼이기 때문입니다. 현재 ETF를 통해 유입되는 신규 자금은 대부분 거래 플랫폼에서 직접 유입되지 않는데, 이는 비트코인의 특성을 잘 알지 못하고 규제 준수 등을 우려하기 때문입니다. ETF가 승인되면 플랫폼도 더 면밀히 모니터링되고 비트코인 거래 시장의 규정 준수와 안정성이 더 잘 보장될 것입니다.
현재 현물 ETF는 중앙화된 플랫폼에서 호스팅하고 있으며, 동일한 중앙화된 플랫폼이 펀드를 호스팅하고 있기 때문에 관리 수수료가 없고 비용이 저렴하며 관리가 더 유연한 암호화폐 플랫폼을 선택하는 것은 어떨까요? 비트코인과 같은 암호화폐 자산의 특성에 익숙해진 신규 펀드 중 일부는 전 세계 모든 국가에서 규정을 준수하고 규제를 받는 암호화폐 플랫폼으로 전환하고 다각화할 가능성이 높기 때문에 현물 ETF가 실제로 압도적인 우위를 점하기는 어렵습니다. 이러한 펀드가 더욱 발전하면 디파이를 통해 더욱 자유로운 자산 관리, 부가가치 경험을 얻을 수 있습니다.
물론 미국 주식 시장은 자유 시장 자체가 경기장이며, 작은 주제의 볼륨은 종종 조작되지만 볼륨이 클수록 마음대로 제어하기 어려운 전통적인 금융 시장의 엄격한 규제에 비해 과거의 암호 화폐 시장은 완전히 규제되지 않고 정글의 법칙은 규제를 두려워 할 필요가 없으며 시장에 영향력을 행사할 수있는 다양한 수단에 더 가깝습니다. 하지만 지금은 SEC의 엄격한 감시로 인해 오히려 규제가 훨씬 더 강화되었습니다.
미래의 소위 '부자들의 비트코인 장악'은 우리가 바꿀 수 있는 것이 아니지만, 부자들을 보호할 수 있는 유일한 방법이기 때문에 비트코인이 개방성과 투명성이라는 본래의 원칙에 따라 계속 운영되는 데는 영향을 미치지 않을 것입니다.

세상에 절대적인 탈중앙화란 존재하지 않으며, 비트코인 백서에는 "탈중앙화"라는 용어가 등장하지 않습니다. "탈중앙화"라는 용어는 "탈중앙화"와는 다르며, 탈중앙화란 탈중앙화되고, 충분히 분산되어 있으며, 취약하지 않고, 투명하며, 중앙화된 권력이 배후에서 악의적인 목적으로 사용될 수 없는 금융 시스템을 의미합니다.
사실 금의 강력한 물질적 탈중앙화라는 물리적 속성도 그렇지만, 금의 주요 채굴은 중앙화된 금광에 의존하고 채굴권은 소수의 기관에만 있는 경우가 많지만, 글로벌 포지션이 충분히 분산되어 있기 때문에 금 가격에 대한 막대한 양의 금 ETF도 매우 제한적이며, 금 ETF는 종종 포지션을 조정합니다. 시장 반응에 뒤쳐져 있습니다. 즉, 시장은 거시 경제 및 기타 주요 이벤트의 영향을 받아 상승 및 하락 후 금 가격으로 이어지고, 금 ETF는 많은 수의 매도 또는 매수가 있었고, 시장은 하루가 마감 된 후에야 조정될 것입니다.
따라서 ETF가 시장에 영향을 미친다고 말하는 대신 시장이 ETF에 영향을 미치고 ETF가 시장을 따른다고 말하는 것이 더 낫습니다.

5) ETF가 비트코인 생태계에 미치는 영향

현물 ETF의 통과는 비트코인 생태계를 포함한 암호화폐 업계에 분명 '한 방'을 제공할 것입니다. 현물 ETF의 채택은 비트코인 생태계를 포함한 암호화폐 업계에 향후 비트코인 자산이 더욱 안정적이고 변동성이 낮아질 것이라는 확신을 심어줄 것입니다.
단순히 말해, 과거 변동성이 높을 때는 베어마켓이 붕괴되고 에코 프로젝트의 발전이 막히는 경우가 많았으며, 기업가들과 사용자들은 자신감을 잃고 허리띠를 졸라매며 자금 조달이 크게 줄고 인재를 잃는 등 어려움을 겪었습니다.
비트코인 생태계의 고유 자산인 비트코인 가격이 꾸준히 상승하는 것은 생태계의 발전에 도움이 되며, 극단적인 시장에서 생태계의 발전이 타격을 입는 것을 피할 수 있습니다.
전반적으로 현물 ETF가 통과되면 비트코인 생태계가 더욱 자신감을 갖고 성장하고 더 많은 인정을 받을 수 있습니다.

다음은 무엇인가, 시장의 핫스팟은 이더 현물 ETF로?

1) 이더 ETF의 기대효과

이더리움이 갑자기 시장에 나온 전후로 비트코인 ETF가 통과된 것에 대해 많은 사람들의 해석은 이더리움 현물 ETF의 승인 임박에 따라 자금이 다음으로 집중하기 시작했다는 것인데, 이미 차익실현에 나선 자금은 물론 이번 비트코인 ETF 기대주인 자금들도 포함된다. 여기에는 이미 차익 실현을 한 펀드와 이번 비트코인 ETF 기대감에 편승하지 않은 펀드가 모두 포함되며, 이더 ETF 기대 시장의 "고기"에 참여하기를 희망합니다.
이러한 유형의 전략은 매우 일반적인데, 자산의 긍정적인 움직임이 나타나면 곧바로 단기적으로 유사한 자산에 대한 기대감이 높아집니다. 그렇다면 이더리움 ETF의 기대감은 얼마나 지속될 수 있을까요? 블랙록의 이더리움 ETF 신청은 늦어도 5월에는 답변을 받을 수 있을 텐데, 그때까지 비트코인처럼 지연될까요?
현재 이더와 같은 암호화 자산에 대한 미국 증권거래위원회의 접근 방식은 이더를 상품과 증권 사이의 모호한 영역으로 보고 있습니다. 즉, 비트코인처럼 이더를 상품으로 정확하게 규정하지도 않았고, 그렇다고 이더를 증권이라고 완전히 결론을 내리지도 않았습니다. SEC는 이전에 이더가 증권이 아니라는 점을 명확히 하는 데 근접했지만, 이는 이더가 POW 합의 메커니즘에서 POS 합의 메커니즘으로 전환하면서 발생한 새로운 사건 때문이었습니다.
또한 이더 ETF가 통과되려면 비트코인처럼 특정 기관의 통제에 덜 민감해야 하며, 조건이 상대적으로 엄격해야 합니다. 비트코인 ETF가 통과될 수 있는 조건은 두 가지인데, 하나는 세계 1위 거래 플랫폼의 점유율 하락이고, 다른 하나는 기관(자본)의 ETF 적용이 너무 많아 또 통과되지 않으면 소송으로 이어질 수 있다는 것입니다.

종합적으로 이더리움 ETF의 좋은 점은 아직 몇 개월의 시간이 남아있어 이더리움이 시장의 주목을 받기에 충분한 시간이며, 통과되지 않거나 지연될 경우의 부정적인 영향을 너무 일찍 걱정할 필요는 없지만 통과될 확률은 높지 않을 수 있다는 점입니다.
주요 변수는 미국 증권거래위원회가 이더리움의 POS 버전에 대해 얼마나 충분한 이해와 확신을 가지고 있는지, 그리고 다양한 투자자들의 관심에 힘입어 이를 신청하는 대형 금융기관들의 외압을 견뎌낼 수 있는지 여부입니다. 이는 결국 비트코인 현물 ETF가 안정적으로 운영될 수 있느냐에 달려 있으며, 더 넓은 암호화폐 시장이 잘 움직여 글로벌 투자자들의 관심이 높아진다면 관심에 따른 자본이 ETF를 성공시킬 수 있게 될 것입니다. 암호화폐 시장이 호조를 보이고 글로벌 투자자들의 관심이 높다면, 자본은 기꺼이 이더리움 현물 ETF를 추진할 것입니다.

2) 이더의 중장기적 기대는 ETF가 아니다

사실 이더 현물 ETF의 통과 여부에 단기적으로 집중하기보다는 이더리움에 더 집중할 필요가 있다. 가장 최근의 주요 업그레이드 "칸쿤"을 포함한 일련의 업그레이드에 주목할 가치가 있으며, 이더는 여전히 암호화 업계에서 가장 큰 애플리케이션 생태계 인프라이며, 비트 코인 생태계와 비교할 때 이더 생태계는 먼 길을 왔고, 더 나은 인프라, 더 나은 배포 솔루션, 이제 레이어 2가 성공적으로 착륙하고 안정적인 채택, 레이어 3도 착륙하고 안정적인 채택, 레이어 3도 착륙하고 안정적인 채택, 레이어 3도 착륙했습니다. 안정적인 채택, 레이어3도 상륙, 일반적으로 이더리움 생태계는 실제로 다양한 트랙에서 대규모 애플리케이션을 위한 기반을 구축하기 시작했으며, 대규모 애플리케이션은 다음 큰 시장이 도래하는 주요 기반 중 하나가 될 가능성이 높습니다.
비트코인과 이더리움은 아직 차이가 있습니다. 비트코인의 가장 중요한 속성은 자산으로서 '데이터 금'이라는 개념이기 때문에 ETF가 매우 중요한 반면, 이더리움은 혁신적인 애플리케이션의 가치에서 파생됩니다. 중장기적으로 이더에 대한 기대는 주로 혁신력에서 비롯되며, 칸쿤 업그레이드 이후 더 중요한 혁신 업그레이드가 진행될 것이므로 이더 ETF에 집중하는 것보다 실제로 후속 기술 혁신 업그레이드에 더 많은 관심을 기울일 수 있습니다.

요약

비트코인 ETF의 통과는 연착륙의 끝이 아니라 많은 변화와 영향을 가져올 랜드마크의 시작입니다. 우리는 이를 합리적으로 다뤄야 합니다. 비트코인 생태계와 이더리움 생태계는 모두 암호화폐 산업의 미래에 대한 주요 이야기 중 하나입니다. 확실한 것은 2024년에는 암호화폐 자산이 육안으로 확인할 수 있을 정도로 빠른 속도로 성장할 것이라는 점입니다.