블록웍스: 비트코인 ETF를 상장하기까지 10년의 여정

저자: 벤 스트랙, 블록웍스, 편집: 파인 스노우, 골든 파이낸스

앞으로 미국 증권거래위원회가 비트코인을 직접 보유하는 ETF를 승인할 가능성이 있습니다.

펀드 발행사들이 10년 동안 노력한 끝에 승인될 경우, 블록체인 자산 클래스의 합법화를 위한 중요한 진전이 될 것으로 보입니다.

최근 몇 달 동안 이러한 가능성에 대한 낙관론이 커지고 있는 가운데, 업계가 어떻게 이 단계에 도달하게 되었는지 살펴보겠습니다.

시도 시작

캐머런과 타일러 윙클보스는 2013년 7월 1일에 윙클보스 비트코인 신탁을 설립하기 위해 신청했습니다. 당시 비트코인 가격은 약 100달러였습니다.

자매 회사인 수학 기반 자산 서비스(Math-Based Asset Services)가 제공한 이 펀드는 비트코인을 보유하고 초기에는 익명의 관리인을 통해 보관하도록 설계되었습니다.

2013년 제출된 서류에는 "후원자는 이 신탁이 비트코인과 같은 디지털 기반 자산의 가격을 추적하도록 설계된 최초의 교환 거래 상품이라고 믿는다"고 적혀 있습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 2017년 윙클보스의 신청을 거부하면서 비트코인 시장에 대한 규제가 부족해 "잠재적인 사기 또는 조작 행위와 관행에 대한 우려"가 제기된다고 지적했습니다.

기타 신청, 거부 사례

다른 사람들도 윙클보스와 비슷한 시도를 했지만 모두 거부 단계에 이르지는 못했습니다.

비트코인 트러스트(GBTC)로 유명한 그레이스케일 인베스트먼트는 2016년에 처음으로 비트코인 ETF 신청서를 제출했으며 "2017년 내내 SEC와 대화를 나눴다"고 SEC 공시를 통해 밝혔습니다.

이 회사는 서류에서 "궁극적으로 디지털 자산에 대한 규제 환경이 아직 그러한 상품을 성공적으로 시장에 출시할 수 있을 정도로 발전하지 않았다고 판단하여 신청을 철회했다"고 언급했습니다.

암호화폐 전문 자산 운용사인 비트와이즈는 2019년에 실물 기반 비트코인 ETF를 신청했지만 SEC의 우려로 인해 2020년 1월에 신청을 철회했습니다. 이 회사는 2021년 10월에 다시 신청했지만 실패했습니다.

실제로 증권 규제 당국은 윙클보스 비트코인 신탁에 대한 판결에서와 유사한 이유로 비트코인 ETF 현물 신청을 계속 거부할 것입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 2021년 11월 반에크가 제안한 계획 펀드에 대한 결정에서 Cboe BZX 거래소가 "사기 및 조작 행위와 관행을 방지하기에 충분한 다른 수단을 아직 확인하지 못했다"고 말했습니다. 규제 당국은 제안된 ETF 거래소가 "비트코인과 관련된 상당한 규모의 규제 시장과 포괄적인 감독 공유 계약을 맺지 않았다"고 덧붙였습니다.

이 판결은 SEC가 2021년 10월 비트코인 선물 계약에 투자하는 ETF의 거래 개시를 허용한 지 한 달 만에 나온 것입니다.

그레이스케일, 반에크, 비트와이즈는 지금까지 SEC에 비트코인 ETF 신청서를 제출한 12개 정도의 발행사 중 하나입니다. 후자는 다양한 비트코인 ETF 신청에 대한 반박에 대응하기 위해 수년 동안 연구를 계속 발표해 왔습니다.

새로운 물결의 일부로 경쟁에 합류하는 벨위더

일부 펀드 발행사들은 거절에 굴하지 않았습니다. 한 자산운용사는 현물 비트코인 ETF에 도전하기로 결정하기도 했습니다.

아크 인베스트와 21셰어즈는 2021년에 처음으로 비트코인 ETF를 출시하기 위해 협력한 후 2023년 4월 비트코인 ETF 승인을 위한 최신 신청서를 제출했습니다.

"SEC는 계속 거부, 거부, 거부하고 있고 우리는 계속 신청, 신청, 신청하고 있습니다."라고 지난달 웨비나에서 아크 인베스트의 CEO 캐시 우드(Cathie Wood)는 말했습니다. "그런 방향으로 우리를 밀어준 21셰어즈에 매우 감사하게 생각합니다."

벨라드는 지난 6월 비트코인 ETF를 출시할 의사를 밝혀 눈길을 끌었습니다. 이 거대 펀드는 9조 달러가 넘는 자산을 운용하고 있으며, 제안된 ETF가 SEC에 의해 거부된 것은 단 한 건뿐입니다.

코인셰어즈의 상품 책임자인 타운센드 랜싱은 지난 8월 블로그 게시물에서 블랙록과 같은 전통적인 금융 대기업의 참여를 고려할 때 SEC가 비트코인 현물 ETF를 승인하기 위해 추가적인 "정치적 압박"을 받을 수 있다고 주장했습니다.

블랙록 덕분에 SEC는 많은 관심을 받을 수 있었습니다. >

블랙록과 마찬가지로 거대 금융 서비스 업체인 피델리티도 미국 증권 규제 당국에 비트코인 현물 ETF를 신청했습니다.

그레이스케일, SEC에 소송 제기 후 승소

일부 업계 관계자들은 지난 8월 그레이스케일이 미국 증권거래위원회(SEC)를 상대로 제기한 소송에서 승소하면서 미국 현물 비트코인 ETF의 승인 가능성이 높아졌다고 말했습니다. ETF가 승인될 가능성이 높아졌습니다. SEC는 이 결정에 항소하지 않기로 했다.

규제 당국은 2022년에 GBTC를 ETF로 전환하겠다는 회사의 제안을 거부했습니다. 이에 그레이스케일은 SEC를 상대로 소송을 제기했습니다.

이 사건의 판사는 전환을 막고 비트코인 선물 ETF를 승인한 SEC의 결정이 '자의적이고 변덕스럽다'고 판결했습니다.

이 판결로 인해 SEC가 GBTC에서 ETF로의 전환을 승인해야 하는 것은 아니지만, 규제 당국은 다른 근거를 들어 이러한 조치를 거부해야 합니다. 그레이스케일은 잠재적인 전환에 대비하여 애플리케이션을 계속 수정하고 있습니다.

'패러다임의 돌파구' 뚜렷

21셰어즈(21Shares)의 대표 오필리아 스나이더는 11월에 최근 비트코인 ETF 신청 물결에 대해 다음과 같이 말했습니다. "패러다임의 돌파구" - 발행자들이 펀드의 운용 방식에 대해 더 자세한 정보를 제공하고 있습니다.

"솔직히 말해서 행동의 변화가 실제로 결과의 변화로 이어질 수 있기 때문에 정말 긍정적입니다."라고 당시 그녀는 말했습니다.

최근 몇몇 펀드 그룹은 지난주 제인 스트리트, JP 모건 증권 등을 계획 중인 비트코인 펀드의 공인 참여자로 지명했습니다.

이러한 ETF가 승인되면 해당 기관은 펀드 지분을 만들고 상환하는 데 사용될 것입니다.

비트코인에 초점을 맞춘 광고도 확산되기 시작했습니다.

비트와이즈는 지난달 배우 조나단 골드스미스가 출연한 여러 광고를 시작했습니다. 이어서 해시덱스와 반에크도 나름의 노력을 기울이며 비트코인 현물 ETF가 승인될 경우 예상되는 마케팅 전쟁의 초기 단계에 돌입했습니다.