BTCFi: 비트코인 시가총액 1조 달러 시대를 여는 혁신적인 여정

저자: YBB Capital 연구원 Ac-Core

TL;DR

BTCFi의 배경은 1. 이더와 이더 킬러 체인의 내러티브가 약화되고 인프라가 포화 상태이며 업계 전반적으로 새로운 내러티브가 부족하고 말만 남았다는 점, 2. BTC가 다른 퍼블릭 체인에 비해 포괄적인 자원 독점권을 가지고 있지 않다는 점입니다.

: 왼쪽;">BTC의 주요 확장 옵션에는 스테이트 채널, 사이드체인 및 롤업, UTXO+ 클라이언트 측 검증, 빅 블록 및 기타 자산 프로토콜이 포함되지만 모든 유형의 확장 옵션은 "정통" 검증을 준수해야 하는 기술적 어려움에 총체적으로 직면해야 합니다.

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BTCFi 개발을 위한 전제 조건은 크로스체인 상호운용성, 레이어 2 확장 기능 해결, 스마트 콘트랙트 기능, 원클릭 재구축이 필요 없는 인프라 및 개발 도구입니다.

비트코인 프로토콜의 한계와 유동성 문제, 크로스체인 브리지, "표준" 검증의 필요성 등 BTCFi가 직면한 주요 과제들은 다음과 같습니다. 그리고 유동성 문제, 크로스 체인 브리지의 보안 및 신뢰 문제, 예측 머신이 가격을 정확하게 파악하고 BTCFi의 개발 경로를 벗어나기 어렵다는 점입니다.

I. BTCFi

1.1 BTC파이란 무엇인가

비트코인 체인은 한때 시가총액이 1조 달러에 달하는 가장 활동적인 퍼블릭 체인이었지만 오랫동안 휴면 상태였으며, Fi는 금융이므로 BTCFi의 목적은 바로 이 1조 달러 규모의 시장에서 비트코인 탈중앙화 금융 시장을 구축하여 BTC 보유자가 직접 사용할 수 있게 하는 것입니다. BTC 보유자는 비트코인 관련 담보, 대출, 시장 조성 및 기타 금융 파생상품 도구를 직접 사용하여 이자 수익을 결합할 수 있습니다. 즉, 더 많은 금융 속성의 가치를 활성화하는 방법으로 디파이가 네이티브 비트코인 생태계에 도입된 것입니다.

1.2 배경

2023년은 비트코인 생태계가 공식적으로 정상에 오르는 중요한 해로, BRC20으로 대표되는 다양한 토큰이 부의 효과를 일으키며 시장의 외환 시장을 자극하고 있습니다. 비트코인 생태계는 BRC20과 같은 다양한 토큰을 통해 정상을 향해 나아가고 있으며, 이는 상당한 부의 효과를 촉발하고 시장에서 포모 정서를 자극했습니다. 현재 업계 현황을 살펴보면, 인스크립션이라는 마차가 고장난 것 외에도 이더와 이더 킬러 체인의 내러티브 파워 감소와 포화된 인프라로 인해 비트코인 생태계가 상승할 수 있었고 업계 전체가 새로운 내러티브가 부족하고 단순한 말장난으로 전락하고 있다는 점을 알 수 있습니다. 비트코인 생태계 역시 이더의 진화 과정을 완벽하게 복제하고 있지만, 본질적으로 비트코인의 기본 합의나 하드포크를 방해하지 않으면서 블록을 확장하는 방법에 대한 도전에 직면해 있습니다.

10월 1일 현재, 비트코인 생태계는 14건의 공개 자금 조달을 통해 총 7,110만 달러 이상의 자금을 조달하는 등 자금 조달이 빈번하게 이루어지고 있습니다. 비트코인 생태계는 여전히 사용자와 VC 모두에게 기회가 가득하며, 다른 퍼블릭 체인에 비해 포괄적인 자원 독점이 형성되지 않았다는 점이 BTC파이의 유일한 기회입니다. 비VC 금융 자산 측면에서도 BRC20, ORC20, ARC20, SRC20, CAT20 및 기타 많은 프로토콜 자산이 탄생했습니다. 디지털 금 BTC부터 논란의 여지가 있는 BTCFI까지, 비트코인의 Fi가 유사 제안인지 아닌지, 자산의 보안을 어떻게 보호하고 효과적인 확장 방법을 취할 것인지가 핵심 논의 포인트입니다.

1.3 시장의 첫 번째 트리거: 인덱스 자산 클래스 프로토콜

인덱스 자산은 크게 BRC20의 비UTXO 결합 자산과 ARC20의 비UTXO 결합 자산으로 분류할 수 있습니다. ARC20 동질화된 토큰 표준은 비트코인의 최소 단위인 사토시를 기반으로 하며, 각 토큰은 1사토시와 동일하므로 토큰의 최소 가치는 1사토시입니다. 이 표준은 아토믹 프로토콜을 통해 비트코인 블록체인에 적용되어 비트코인 생태계에서 사토시 기술을 구현할 수 있을 뿐만 아니라 일반 비트코인처럼 토큰을 분할하고 결합할 수 있으며, 향후 AVM의 잠재력을 위한 기반을 마련할 수 있게 해줍니다.

기타 자산 클래스 프로토콜

ORC20: 비트코인 오디널스 프로토콜의 확장입니다. 오르디날스 프로토콜은 사용자가 비트코인 네트워크에서 개별 사토시(비트코인의 최소 단위)에 고유 토큰을 할당할 수 있도록 합니다. ORC20의 목표는 사용자가 비트코인 네트워크에서 토큰을 발행하고 거래할 수 있는 이더의 ERC20과 유사한 토큰 표준을 만드는 것입니다.

SRC20. strong>SRC20: ORC20을 따르는 또 다른 비트코인 토큰 표준이지만, ORC20과 달리 SRC20은 토큰을 발행하고 전송하는 더 간단하고 효율적인 메커니즘을 강조합니다. 이는 토큰 계약의 복잡성을 최적화하여 거래 수수료를 줄이고 효율성을 높이려는 시도로, 비트코인 블록체인에서 토큰 프로토콜을 구축하는 데 사용할 수 있습니다.

CAT20:은 주로 사용자 지정 토큰 발행에 사용되는 유사한 토큰 표준입니다( 커스텀 자산 토큰). ORC20과 SRC20에 비해 CAT20의 기능은 비트코인 체인에서 개인이나 기업을 위한 사용자 지정 토큰을 만드는 데 더 중점을 두고 있습니다. 이를 통해 사용자는 비트코인 네트워크에서 유통되고 디지털 자산을 생성하고 관리하는 데 사용될 토큰의 총 공급량, 이름 및 기타 매개변수를 정의할 수 있습니다.

두 번째, 솔루션 확장의 두 번째 계층인 BTCFi의 시장 잠재력

BTCFi의 발전은 DeFi와 분리될 수 없으며, DeFi의 추가 확장은 확장은 블록체인의 확장에 달려 있습니다. 그러나 현재 블록체인 확장의 경로는 아직 통일되고 명확하게 정의되지 않았으며, 다양한 경로의 실현 가능성, 탈중앙화, 보안 간의 균형은 여전히 논란의 여지가 있으며, 모두 비트코인의 '정통성' 검증을 준수해야 한다는 공통의 기술적 어려움에 직면해 있습니다.

사진: 디플라마 : 비트코인 사이드체인 / 총 가치 잠긴 모든 체인

2024년 11월 5일 위의 디플라마 관련 데이터를 보면, 현재 사이드체인 카테고리 관련 프로젝트 중 가장 높은 TVL 비율을 보이는 프로젝트는 코어, 비트레이어, 비스퀘어드, 루츠콕의 4개 프로젝트로 총 76.56%에 달합니다. 이 단계에서 BTCFi의 코인 기반 버프 수입을 동일한 콘도르 수익과 "ETHFi"와 비교하면 다음과 같은 유사한 특징을 확인할 수 있습니다.

BTCFi의 코인 기반 버프 수입 출처: 비유 바빌론 + LRT 보상 + BTC 확장 체인 보상 + ETH 체인 LRT 바스켓 이득(펜들 & 스웰과 유사);

ETHFi의 코인-지역 버프 수익 출처: POS 이자 + 리-약정 보상 + LRT 보상 + ETH 확장 체인 보상.

이미지 출처: Pendle / BTC 보난자

2.1 상태 채널

상태 채널은 사용자가 여러 거래를 수행할 수 있는 채널이 켜져 있거나 꺼져 있을 때만 메인 네트워크에 전송하는 확장 체계입니다. 현재 라이트닝 네트워크와 아크가 있는 비트코인에서는 사용자가 다중 서명 주소에 BTC를 예치한 후 상태 채널을 통해 매일 거래를 진행하며, 메인 네트워크 합의를 통해 거래 결과를 검증하여 최종적으로 보안을 유지합니다.

2.2 사이드체인과 롤업

비트코인 생태계의 시장 측면 발전, 빠른 거래, 튜링 완전성, 상호운용성의 관점에서 보면 사이드체인과 롤업이 비트코인에 더 적합합니다. 롤업은 비트코인의 생태계 발전에 더 적합합니다. 비트코인의 사이드체인과 롤업은 보다 독립적입니다. 롤업은 복잡한 작업을 레이어2로 옮기고, 메인넷은 레이어2가 정기적으로 제출하는 증명을 검증하는 역할만 담당하여 처리량을 늘리도록 설계되었습니다. 이 메커니즘은 레이어2의 원장 보안이 메인 네트워크와 일관성을 유지하도록 보장합니다. 사이드 체인의 경우 메인 네트워크는 사이드 체인의 크로스 체인 행위가 합법적인지 여부를 직접 확인할 수 없으며, 크로스 체인 브리지는 메인 네트워크 자산을 잠그고 사이드 체인에 자산을 매핑하며, 자산의 안전을 보장하기 위해 다른 검증 방법을 추가하여 체인의 탈중앙화 정도를 높이는 동시에 현재 사이드 체인의 유동성을 해제하는 측면에서 롤업의 솔루션은 여전히 좋은 시장 성과를 가지고 있습니다.

2.3 UTXO+클라이언트 사이드 인증

독창성과 보안의 관점에서 UTXO의 솔루션이 더 눈에 띄며 "원 체인, 투 시스템" 원칙에 더 부합합니다. UTXO + 클라이언트 인증은 비트코인의 특성을 기반으로 한 오프체인 솔루션으로, 비트코인의 보안을 계승하면서 거래 효율성과 프라이버시를 개선하도록 설계되었습니다. 비트코인은 기본적으로 계정 모델이 아닌 UTXO(미소비 거래 출력) 모델을 사용하기 때문에 클라이언트 측 검증의 핵심 아이디어는 거래 검증을 블록체인의 합의 계층에서 거래와 관련된 클라이언트가 검증을 담당하는 오프체인으로 옮기는 것입니다. 즉, 사용자는 트랜잭션이 안전하고 효율적인지 확인하기 위해 자신의 클라이언트에서 전송 내역의 유효성을 검증해야 합니다. 이러한 오프체인 검증은 각 클라이언트가 자신과 관련된 데이터만 저장함으로써 블록체인의 부담을 줄이고 사용자의 프라이버시를 보장합니다.

RGB 프로토콜은 이 개념을 구체적으로 구현한 것으로, 2016년 피터 토드가 '일회성 봉인'과 '클라이언트 측 검증' 개념으로 처음 소개했습니다. RGB는 오프체인 자산의 상태 변화를 비트코인의 UTXO에 연결하는 '봉인'으로 비트코인의 UTXO를 사용하므로 이중 지불 없이 오프체인 상태 변화를 안전하게 보장합니다. 이러한 방식으로 RGB는 비트코인 네트워크의 강력한 보안을 유지합니다.

이 솔루션은 상당한 효율성과 개인 정보 보호 이점을 제공하지만, 여전히 몇 가지 단점이 있습니다. 사용자의 클라이언트는 자신과 관련된 거래 데이터만 저장하기 때문에 데이터 사일로 문제가 발생하고 디파이와 같은 애플리케이션의 개발을 방해합니다. UTXO + 클라이언트 검증은 비트코인의 보안을 이어받아 효율적이고 개인정보 보호 친화적인 오프체인 거래 검증을 달성하지만 데이터 투명성, 운영 편의성, 개발 도구 개선 측면에서 여전히 많은 개선의 여지가 있습니다.

2.4 빅 블록을 위한 원래 합의 변경

원래 합의를 변경한다는 것은 오늘날의 비트코인을 변경한다는 의미이기도 하며 합의, 생태 개발 및 기타 BTCFi 비전 실현의 측면에서 어려운 문제가 있습니다. 합의, 생태학적 개발 및 기타 어려운 문제가 있으며, 여기서는 여기에만 설명합니다.

BCH(비트코인 캐시)는 비트코인 확장성 문제로 인한 비트코인 하드포크로, 2017년 8월 1일 478558 블록에서 비트코인 캐시의 블록 크기가 8M이었고, 같은 날 6개월 이내에 비트코인 블록 크기를 1MB에서 2MB로 늘리기로 결정한 바 있습니다. 비트코인 캐시의 계획은 중국 비트코인 채굴기 업체인 비트메인이 처음 제안했으며, 관련 하드포크 토큰인 BSV도 있습니다.

셋째, BTCFi의 파이가 유동성 공급을 더 잘할 필요가 있습니다

사진 출처: pixabay.com

서두에서 언급했듯이 수조 달러에 달하는 비트코인의 시장 가치는 이더리움처럼 장기 휴면 상태에서는 이자 창출을 위해 빌릴 수도 없고, 보관 방법도 안전한 하드웨어 지갑이나 신뢰할 수 있는 중앙화된 거래소 중에서 선택할 수밖에 없는데, 어떻게 BTCFi가 온체인 금융화라는 수단을 통해 이러한 엄청난 시장 가치를 단계적으로 유통시킬 수 있을까요?

3.1 개발을 위한 전제조건

1. 체인 간 상호운용성

1. style="text-align: 왼쪽;">비트코인 블록체인은 이더리움과 같은 다른 스마트 콘트랙트 플랫폼과 달리 기본 스마트 콘트랙트 기능을 갖도록 설계되지 않았습니다. btcfi의 우선 순위는 신뢰할 수 있는 크로스 체인 브리지를 개발하여 비트코인이 스마트 콘트랙트 기능을 갖춘 다른 블록체인의 탈중앙 금융 애플리케이션에 참여할 수 있도록 하는 것입니다. 이러한 브리지를 통해 비트코인을 다른 체인에 "매핑"하여 비트코인의 가치를 유지하면서 더 많은 기능을 사용할 수 있습니다.

2.계층 2 확장 솔루션

2. 계층 2 확장 솔루션

2.

비트코인의 레이어 2는 삼각 측량 측면에서 이더의 레이어 2와 균형을 맞추기가 더 어렵고, 탈중앙화의 방향으로 둘 다 어느 정도 포기될 것입니다. 그러나 시장 입장에서는 중앙화된 개발이 새로운 부의 창출 효과를 내기 쉬운 경우가 많기 때문에 프로젝트 팀은 탈중앙화 정도가 부족한 것을 보완하기 위해 어떻게 하면 시장에 더 많은 부의 효과를 줄 수 있을지가 주요 고려사항이 될 것입니다.

3.스마트 컨트랙트 기능

탈중앙 금융 애플리케이션을 지원하기 위해 비트코인은 어떤 형태의 스마트 콘트랙트 기능이 필요합니다. 현재 비트코인 네트워크에는 네이티브 스마트 콘트랙트가 없으며, 개발자들은 2차 레이어 솔루션(예: RSK, AVM, Bitvm) 또는 사이드체인을 통해 비트코인을 위한 스마트 콘트랙트 지원을 모색하고 있습니다. 이를 통해 비트코인은 대출, 유동성 공급, 파생상품 등과 같은 탈중앙 금융 기능을 직접 지원할 수 있습니다.

4.강력한 개발자 도구와 인프라

개발자는 BTCFi 앱을 만들고 배포하기 위해 잘 개발된 도구와 인프라가 필요하지만, 비트코인 생태계는 원클릭 헤어 체인의 반복적인 구성이 필요하지 않은 것 같습니다.

3.2 앞으로의 주요 과제

1.비트코인 프로토콜의 한계

< p style="text-align: 왼쪽;">비트코인은 안전하고 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단으로 설계되었으며, 이더나 디파이용으로 특별히 설계된 다른 블록체인의 유연성을 갖추지 못했습니다. 스마트 컨트랙트 기능이 내장되어 있지 않기 때문에 BTCFi 애플리케이션을 개발하려면 복잡한 기술 혁신을 수반할 수 있는 프로토콜 자체의 한계를 극복해야 합니다.

2.유동성 문제

비트코인이 이더와 크로스체인 브리지를 통해 스마트 컨트랙트를 지원하는 다른 블록체인에 도입되었음에도 불구하고 디파이에서 비트코인의 유동성은 여전히 이더와 같은 토큰보다 훨씬 낮으며, 현 단계에서 유동성 부족은 BTCFi의 인기를 제한할 수 있습니다.

3.  크로스 체인 브리지의 보안 및 신뢰 문제

크로스 체인 브리지 기술은 BTCFi 발전의 핵심이지만, 이러한 유형의 브리지 자체에는 보안 위험이 존재합니다. 최근 몇 년 동안 크로스 체인 브리지 공격이 빈번하게 발생하여 막대한 금전적 손실로 이어졌습니다. 크로스 체인 브리지의 보안을 보장하고 중앙화 또는 기술적 실패로 인한 위험을 방지하는 방법은 여전히 BTCFi의 중요한 과제로 남아 있습니다.

4.예측 기계가 가격을 정확하게 포착하기 어렵다

비트코인 블록체인의 구조적 한계로 인해 이더리움의 체인링크와 같은 프로젝트처럼 프로파시 머신 서비스를 비트코인 블록체인에 쉽게 배포할 수 없습니다. 이러한 제한으로 인해 BTCFi 생태계에서 프로파시 머신 시스템을 배포하는 데 더 많은 복잡성이 발생하며, 세컨드 레이어 또는 사이드체인 솔루션에 의존해야 할 수도 있습니다. 크로스 체인 브리지 의존성 및 가격 동기화 문제와 관련하여, 향후 BTCFi는 크로스 체인 가격 동기화를 위해 비트코인을 다른 체인에 매핑하기 위해 크로스 체인 브리지에 크게 의존할 가능성이 높습니다. 예측 머신의 전반적인 정확도는 이더보다 더 큰 기술 및 보안 문제에 직면해 있습니다.

5.이더를 모방하지 않고 자체 개발 경로에서 벗어날 수 있을까

5. 이더를 모방하지 않고 자체 개발 경로에서 벗어날 수 있을까

6. align: left;">비트코인 설계의 핵심 목표는 기능보다 보안을 우선시하는 것이며, BTCFi의 설계에서는 보안에 대한 시장의 수용이 항상 기능보다 우선시될 것입니다. 비트코인의 글로벌 채택은 가치 저장과 결제에 초점을 맞추고 있으므로 BTCFi는 결제 및 가치 저장과 관련된 금융 상품에 초점을 맞출 것이며, 페이파이의 개념은 솔라나뿐만 아니라 비트코인에도 적용될 가능성이 높습니다.