코인베이스 연구원: 비트코인 ETF의 두 가지 잠재적 리스크

저자: 톰 미첼힐, 코인텔레그래프; 편집: 송 쉬에, 골든 파이낸스

코인베이스의 연구원들은 미국에서 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)가 출시되면 "규제된" 비트코인의 공급 부족으로 이어질 수 있다고 말합니다. 인기있는 거래 전략을 약화시킬 수 있습니다.

비트코인 현물 ETF가 승인되기까지 3주가 채 남지 않았기 때문에 많은 사람들이 곧 거래가 시작될 것이라고 생각했습니다. 그러나 코인베이스의 기관 리서치 책임자인 데이비드 두옹과 수석 세일즈 트레이더인 그렉 서튼은 거래가 시작되면 발생할 수 있는 두 가지 주요 위험이 있다고 말했습니다.

12월 19일 팟캐스트에서 두옹과 서튼은 이번 출시가 BTC를 구매하는 기관에 문제를 일으킬 수 있다고 말하며, 발행자가 ETF를 보유하기 위해 충분한 비트코인을 구매해야 할 필요성을 언급했습니다.

"비트코인을 구매하려면 특정 비트코인을 구매해야 하는데, 수요가 너무 많아 사람들이 필요한 비트코인을 구할 수 없다면 어떻게 될까요?"

암호화폐 벤처캐피털 회사 비트와이즈는 비트코인 현물 ETF가 지금까지 출시된 ETF 상품 중 가장 성공적인 상품이 될 것이라고 예측합니다.

듀옹은 낮은 유입량에 비해 좋은 문제라는 점을 인정하면서도, 앞으로 조달 리스크를 염두에 둘 필요가 있다고 말합니다.

서튼은 두 번째 위험은 비트코인 현물 가격과 비트코인 선물 계약 가격의 차이를 이용하는 '베이시스 트레이딩'으로 알려진 기관 거래 전략 중 하나와 관련이 있다고 말했습니다.

벨로의 데이터에 따르면 비트코인 현물 및 선물 계약 거래량이 크게 증가하면서 베이시스 거래의 잠재적 수익이 지난 2주 동안 20%까지 치솟은 것으로 나타났습니다.

그러나 기관 투자자들이 현물 ETF 상품을 통해 비트코인에 직접 노출되는 경우가 늘어나면서 베이시스 스프레드가 좁아져 거래 수익성이 크게 떨어질 것으로 예상됩니다.

현재 미국 증권거래위원회(SEC)에는 13개의 비트코인 현물 ETF 신청이 계류 중입니다. 블룸버그의 ETF 애널리스트인 에릭 발츄나스와 제임스 세이파트는 이들 중 하나 또는 전부가 이르면 1월 10일에 승인될 것으로 예상하고 있으며, 승인 확률은 90%에 달할 것으로 전망하고 있습니다.

세이파트의 12월 21일 게시물에 따르면, 암호화폐 자산 운용사 그레이스케일은 현금 창출이 아닌 현물 상환을 추진하기 위해 SEC와 다시 만났습니다.

현물 상환 모델은 일반적으로 주식 발행을 위한 현금 조달을 위해 자산을 매도할 때 발생하는 매도-매수 스프레드와 중개 수수료를 피할 수 있기 때문에 ETF 발행사에게 더 효과적인 것으로 간주됩니다.