도이체방크의 세 번째 모닝콜: 달러는 폭락을 시작하기 위한 전제조건을 갖추고 있습니다.

출처: 골든 10 데이터

도이체방크의 글로벌 외환 리서치 책임자인 조지 사라벨로스는 한동안 달러에 대해 경종을 울려왔으며, 이제 그 우려를 새로운 차원으로 끌어올렸습니다.

3월 초 일부 트레이더들이 미국의 관세 인상으로 인한 단기 인플레이션 충격에 대비하고 있을 때, 도이체방크 전략가는 달러와 주식의 상관관계 감소를 언급하며 달러가 안전 통화로서의 명성을 잃을 수 있다고 경고했습니다. 그리고 3주 전, 살라베로스는 다시 달러에 대한 신뢰 위기의 위험을 지적했습니다.

이제 그와 동료 전략가인 팀 베이커는 미국의 명성이 빠르게 회복하기 어려운 방식으로 손상되었다는 사실로 요약되는 장기적인 예측을 하고 있습니다.

살라베로스와 베이커는 목요일에 발표한 보고서에서 미국 무역 정책의 100년 만의 최대 변화와 2차 세계대전 이후 미국의 지정학적 리더십에 대한 가장 중요한 재평가를 포함해 연초부터 달러가 직면한 장애물의 긴 목록을 제시했다.

"이 모든 요인에 대한 우리의 견해는 이제 달러가 상당한 하락 추세를 시작할 수 있는 전제 조건이 마련되었다는 것입니다."라고 그들은 썼습니다.

현재 투자자들은 관세로 인한 변동성에서 한숨을 돌리고 있는 것으로 보이며, 트럼프가 금융시장을 부양하기 위해 무역 정책 기조를 계속 완화할 수 있는 이른바 '트럼프 풋'에 희망을 걸고 있습니다. 목요일 미국 3대 주가지수는 세 세션 연속 상승 마감했고, 미국 국채 가격은 미국 국채에 대한 광범위한 수요로 상승했습니다.

달러는 다른 주요 통화 대비 약세를 이어갔습니다. 주요 6개 통화 대비 달러화를 측정하는 인터콘티넨탈 익스체인지(ICE) 달러 지수는 목요일 0.6% 하락한 99.27을 기록하며 3년 만에 최저치를 기록했고 올해까지 총 8% 가까운 손실을 누적했습니다. 스콧 베센트 미국 재무장관이 이틀 전 제시한 일정에 따르면 미국과 중국 간 포괄적 무역 협상이 2~3년 걸릴 수 있다는 점도 달러가 직면한 문제 중 하나다.

도이치뱅크는 "향후 10년 동안 유로화가 달러 대비 절상되어 구매력평가(PPP) 환율 수준인 1.30에 근접하면서 달러의 '장기적 고점' 시대가 막을 내릴 것으로 전망한다"고 보도했습니다. " 유로-달러 환율은 2014년 이후 이 수준에 도달하지 못했습니다.

은행 전략가들이 달러 약세 전망을 내놓은 배경에는 세계 다른 국가들이 미국의 쌍둥이 적자 확대에 자금을 지원하려는 의지가 약하다는 점도 있습니다. 사라베이로스와 베이커는 "극도의 불확실성과 급변하는 정책 규범의 세계에서 시장 혼란과 규칙 위반의 위험은 여전히 높습니다."라고 썼습니다.