연방 준비 은행 반기 통화 정책 보고서: 경제 상황과 통화 정책 한눈에 보기

출처: 파월 연설

제롬 H. 파월. 연방준비제도 이사회 의장 미국 상원 은행, 주택 및 도시 문제 위원회 2025년 2월 11일 스콧 위원장님, 워렌 선임위원님, 그리고 다른 위원님들께 연방준비제도의 반기 통화정책 보고서를 소개할 수 있는 기회를 주셔서 감사합니다.

연준은 미국 국민을 위한 고용 극대화와 물가 안정이라는 두 가지 임무 목표를 달성하는 데 집중해 왔습니다. 전반적으로 미국 경제는 견조한 성장세를 보이고 있으며 지난 2년 동안 목표를 향해 상당한 진전을 이루었습니다. 노동 시장 상황은 이전의 과열 상태보다는 진정되었지만 여전히 견고합니다. 인플레이션은 장기 목표치인 2%에 상당히 근접했지만, 여전히 그보다 약간 높은 수준입니다. 우리는 양쪽 모두에 대한 리스크를 면밀히 모니터링하고 있습니다.

통화정책에 대해 논의하기 전에 현재 경제 상황을 살펴보겠습니다.

현 경제 상황과 전망

최근 데이터에 따르면 경제활동이 견실한 속도로 확장세를 이어가고 있는 것으로 보입니다. 2024년 국내총생산(GDP)은 탄력적인 소비자 지출에 힘입어 2.5% 성장했습니다. 4분기에는 장비 및 무형 자산에 대한 투자가 감소했지만, 전반적인 실적은 연중 내내 안정적이었습니다. 부동산 시장 활동은 작년 중반의 침체 이후 안정세를 보이고 있는 것으로 보입니다.

노동 시장 여건은 견고하고 안정적으로 유지되었습니다. 지난 4개월 동안 일자리 창출은 월 평균 18만 9천 개를 기록했습니다. 실업률은 초기에 상승한 후 작년 중반부터 꾸준히 유지되어 1월에는 4%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 명목 임금 상승률은 지난 한 해 동안 둔화되었으며 구인난과 노동력 간의 격차는 좁혀졌습니다. 전반적으로 다양한 지표는 노동 시장이 전반적으로 균형을 이루고 있으며 노동 시장이 심각한 인플레이션 압력의 원천이 아님을 시사합니다. 최근 몇 년간의 강력한 노동시장 여건은 인구 전체의 고용과 소득 격차를 좁히는 데 도움이 되었습니다.

인플레이션은 지난 2년 동안 크게 하락했지만 여전히 장기 목표치인 2%보다 약간 높은 수준입니다. 개인소비지출(PCE) 물가지수는 12월까지 12개월 동안 전체적으로 2.6% 상승했으며, 변동성이 큰 식품 및 에너지 카테고리를 제외하면 핵심 PCE 물가지수는 2.8% 상승했습니다. 가계, 기업, 예측 전문가를 대상으로 한 다양한 설문조사와 금융시장의 관련 지표에 따르면 장기 인플레이션 기대치는 안정적으로 유지되고 있는 것으로 보입니다.

통화 정책

미국의 통화 정책은 미국 국민을 위한 최대 고용과 물가 안정이라는 두 가지 임무에 따라 이루어지고 있습니다. 지난해 9월부터 연방공개시장위원회(FOMC)는 14개월 동안 연방기금 금리의 목표 범위를 5.25~5.50%로 유지한 후 정책 금리를 최고점 대비 1%포인트 인하했습니다. 인플레이션과 노동시장 냉각에 대한 진전을 고려할 때 정책 기조를 조정한 것은 적절했습니다. 동시에 포트폴리오 자산의 보유 비중은 지속적으로 축소하고 있습니다.

현재 정책 기조가 이전만큼 제한적이지 않고 경제가 여전히 강세를 유지하고 있다는 점을 고려할 때, 정책 기조를 서둘러 조정할 필요는 없습니다. 정책 제약을 너무 빨리 또는 너무 많이 완화하면 인플레이션 통제의 진전을 저해할 수 있고, 동시에 정책 제약을 너무 천천히 또는 너무 적게 완화하면 경제 활동과 고용을 과도하게 약화시킬 수 있다는 점을 잘 알고 있습니다. 연방기금금리 목표 범위의 추가 조정 규모와 시기를 고려할 때 연방공개시장위원회는 새로 입수한 데이터, 경제 전망의 변화, 리스크의 균형을 평가할 것입니다.

경제 여건의 변화에 따라 고용 극대화와 물가 안정이라는 목표에 가장 잘 기여할 수 있는 방향으로 정책 기조를 조정할 것입니다. 경제가 강세를 유지하고 인플레이션이 목표치인 2%에 지속적으로 근접하지 못한다면 정책 억제 기조를 더 오래 유지할 수 있습니다. 노동 시장이 예기치 않게 약화되거나 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락한다면 그에 따라 정책을 완화할 것입니다. 우리는 양쪽의 위험을 면밀히 모니터링하고 있으며, 현재 정책은 우리가 직면한 위험과 불확실성에 대처할 준비가 잘 되어 있습니다.

올해 우리는 의회가 제시한 일자리 최대화와 물가 안정 목표를 달성하기 위해 사용하는 프레임워크인 통화정책 전략, 도구, 소통 방식에 대한 두 번째 정기 평가를 실시하고 있습니다. 이 평가는 통화 정책에 대한 위원회의 접근 방식을 명시한 연방공개시장위원회의 장기 목표 및 통화 정책 전략 성명서와 위원회의 정책 커뮤니케이션 도구에 초점을 맞추고 있습니다. 위원회의 장기 인플레이션 목표인 2%는 변함없이 유지될 것이며 이번 평가의 초점이 아닙니다.

이번 평가에는 전국에서 개최되는 "연준이 듣는다" 행사와 5월에 개최되는 연구 콘퍼런스 등 다양한 당사자와의 소통 및 공개 행사가 포함될 것입니다. 우리는 지난 5년간의 교훈으로부터 배우고 적절한 경우 우리가 책임져야 할 미국 국민에게 더 나은 서비스를 제공하기 위해 전략을 조정할 것입니다. 이 평가는 늦여름에 완료할 계획입니다.

마지막으로, 저는 연방준비제도이사회가 통화정책에 대해 설정한 두 가지 주요 목표인 고용 극대화와 물가 안정을 달성하기 위해 최선을 다할 것임을 강조하고 싶습니다. 우리는 고용을 극대화하고 인플레이션을 목표 수준인 2%에서 지속적으로 안정적으로 유지하며 장기 인플레이션 기대치를 안정화한다는 목표를 지원하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 모든 미국인은 이러한 목표의 성공에 이해관계가 있습니다. 우리는 우리의 행동이 전국의 지역사회, 가족, 기업에 영향을 미친다는 것을 알고 있으며, 우리가 하는 모든 일은 우리의 공공적 사명을 완수하기 위해 고안되었습니다.

감사드리며 여러분의 질문을 기다리겠습니다.