투기에서 펀더멘털로: 암호화폐 시장의 새로운 패러다임

글: 마이클 나도우, 코인데스크, 편집: 통 덩, 골든 파이낸스

암호화폐 네트워크와 프로토콜이 성숙함에 따라 신뢰할 수 있는 실시간 온체인 데이터를 통해 시장 참여자들은 점점 더 많은 암호화폐 프로토콜과 애플리케이션에서 현금 흐름, 활성 사용자, 사용자 유지, 고정 가치, 거래량, 개발자 활동 등을 파악할 수 있게 되었습니다.

이와 함께 펀더멘털 분석(즉, 관련 경제 및 재무 요인을 조사하여 주식 가치를 측정하는 것)을 통해 암호화폐 자산을 연구하고 투자하는 새로운 방식이 등장했습니다. 과거가 미래의 지표라면, 우리는 앞으로 몇 년 안에 암호화폐 시장이 성숙할 것으로 예상해야 합니다.

"단기적으로 볼 때 시장은 투표기와 같습니다. 하지만 장기적으로 보면 시장은 계량기입니다."

이 말은 가치투자의 선구자인 벤자민 그레이엄이 한 말입니다. 그레이엄의 첫 저서인 "증권 분석"은 1933년 증권법과 1934년 증권거래법이 주식시장 폭락과 대공황의 여파로 제정되던 1934년에 출간되었습니다.

그레이엄의 연구는 펀더멘털 분석과 내재가치 같은 새로운 개념의 토대를 마련하는 데 도움이 되었습니다. 이 연구는 주식의 가치를 평가하고 비교 분석을 수행하는 방법에 대한 시장 합의의 씨앗을 뿌렸습니다.

그레이엄이 두 번째 저서인 <지능적 투자자>를 출간한 후 1950년대와 1960년대에 워런 버핏에 의해 이러한 아이디어가 널리 퍼져나갔습니다. 학계와 기업계가 이러한 개념을 수용하면서 1970년대, 80년대, 90년대에는 시장이 재무 데이터와 주가수익비율과 같은 핵심 지표에 대한 합의에 도달함에 따라 이러한 개념이 주류 의식으로 자리 잡게 되었습니다.

"장부상 주가수익비율", "배당수익률", "부채비율", "잉여현금흐름", "자기자본수익률", "순이익률" 등 이 모든 개념이 이 시기에 성숙해졌습니다. 이와 함께 '경제적 해자'와 '지속적인 경쟁 우위'와 같은 투자 개념도 등장했습니다.

물론 이 모든 것은 양질의 데이터에 달려 있습니다. 데이터가 없으면 주식은 투기, 내러티브, 브랜드에 따라 거래될 것입니다. 이는 오늘날의 암호화폐 시장과 비슷하게 들립니다.

전통 시장에서 데이터 활용 측면에서 주식 가치를 평가하는 최선의 방법에 대한 합의에 도달한 것처럼, 암호화폐 네트워크와 프로토콜에서도 비슷한 일이 일어날 것으로 예상합니다.

물론 역사상 모든 혁신의 중심에는 투기가 있었다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 새로운 산업을 창출하려면 투기 자본이 필요합니다.

역사를 거울삼아 투기는 궁극적으로 생산적 자본이 최고의 활용처를 찾도록 유도합니다. 결국 시장은 새로운 기술을 사용하고 평가하는 방법(그리고 이를 활용하는 비즈니스)에 대한 합의에 도달하게 됩니다.

우리는 오늘날 인터넷에 새로운 데이터 계층을 도입하고, 공유 글로벌 회계 분산 원장과 디지털 재산권 개념을 도입하는 블록체인 기술 또는 웹3.0 시대에 이 모든 것이 실현되는 것을 보고 있습니다.

예를 들어, 이더리움 L1과 최상위 L2 네트워크의 활성 사용자에 대해 관찰할 수 있는 내용은 다음과 같습니다:

데이터: 토큰 터미널

이 데이터는 L2 및 L1 수준에서 이더 생태계의 예상 가치 축적을 알려줄 수 있습니다.

여기에는 이더의 "GDP"가 있는데, 이는 L1 인프라에 "위에" 구축된 가장 중요한 프로토콜과 애플리케이션에서 발생하는 수수료의 합계입니다. L1 인프라 "위에" 구축된 가장 중요한 프로토콜과 애플리케이션에서 발생하는 비용의 합계입니다.

데이터: 토큰 터미널

이 데이터는 대체 레이어 1 네트워크의 비교 분석에 정보를 제공할 수 있습니다.

종국에는 기존 금융에서 보았던 것처럼 Web3의 각 영역에 대한 주요 KPI와 지표에 대한 합의가 형성될 것으로 예상됩니다.

요약

양질의 데이터 제공업체가 펀더멘털 분석의 토대를 마련함에 따라, 펀더멘털 기반 지수나 새로운 투자 프레임워크 등 이러한 데이터를 활용한 새로운 상품이 시장에 출시될 것으로 예상됩니다.

새롭고 개선된 데이터를 통해 암호화폐 네트워크의 펀더멘털 분석에 대한 이해도가 높아짐에 따라, 최고 품질의 프로젝트를 찾는 '스마트 머니'의 다음 물결을 기대할 수 있습니다.

투자 우위를 점하려면 시장의 다른 플레이어보다 먼저 고품질 데이터에 접근할 수 있어야 합니다. 이는 또한 규제 당국이 시장을 모니터링하고 합리적인 새로운 투자자 보호 규칙을 개발하는 데 필요한 도구를 제공합니다. 결국, 암호화폐 네트워크의 세분화된 수준과 실시간에 가까운 데이터 전송은 금융 부문에서 전례가 없는 일입니다.

암호화폐 투자의 미래는 펀더멘털에 기반할 것입니다.

그리고 이 모든 것은 고품질의 온체인 데이터에서 시작됩니다.