그레이스케일: 비트코인 현물 ETF가 시장에 출시되면 시장은 무엇을 기대할까요?

출처: 회색조, Deng Tong, Golden Finance 편집

• 비트코인 현물 ETF가 미국 시장에 데뷔했으며, 높은 거래량과 총 약 15억 달러의 순유입액 등 주목할 만한 성과를 거뒀습니다. 억 달러의 순유입을 기록했습니다.

• 1월에 비트코인과 이더리움의 가격은 거의 변동이 없었고, 많은 '토렌트'의 가격은 하락했습니다. 포지션 측정에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF가 거래를 시작한 후 적극적인 트레이더들이 위험을 줄인 것으로 나타났습니다.

• 그러나 스테이블코인의 시가총액은 계속 상승하고 있고, 시장은 암호화폐와 인공지능의 시너지 효과에 주목하고 있으며, 연방준비제도이사회는 아직 금리 인하를 시작할 준비가 되지 않았다고 밝혔다.

비트코인이 처음 등장한 지 10년이 지난 2024년 1월, 미국에서 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 첫 선을 보였습니다. 비트코인이 글로벌 금융 시스템의 중심이 되기까지의 여정은 최초의 거래소, 최초의 파생상품, 최초의 비트코인 담보 대출 등 수많은 이정표로 점철되어 있습니다. 이러한 사건들이 가격과 거래량에 대한 일상적인 관심에 묻혀 잊혀질 수 있지만, 우리는 새로운 비트코인 ETF의 출시가 신흥 암호화폐 자산 클래스의 발전에 있어 또 다른 중요한 단계로 보고 있습니다.

신규 상품 10종의 거래량은 ETF 구조를 통해 비트코인에 접근하려는 투자자들의 관심이 널리 퍼져 있음을 보여줍니다. 1월 11일 출시 이후 비트코인 현물 ETF 전체 거래량은 일평균 21억 달러에 달합니다. 미국에 상장된 모든 ETF의 일반적인 거래량과 비교하면, 새로운 비트코인 상품은 미국 주식 및 채권 시장에 노출되는 상품과 함께 출시 이후 거래량 기준 8위를 차지합니다(차트 1). 추가 비교를 위해 가장 큰 비암호화폐 상품 ETF($GLD)는 1월 11일 이후 일평균 거래량이 약 11억 달러이고, 가장 큰 비트코인 선물 ETF($BITO)는 일평균 거래량이 5억 7천만 달러입니다. 기간. [1] 자기 수탁을 포함해 비트코인을 소유하는 방법은 여러 가지가 있지만, 현물 비트코인 ETF의 성공적인 출시는 많은 투자자와 금융 자문가가 이 상품 구조의 유동성과 편의성을 중요하게 여길 수 있음을 시사합니다.

차트 1: 대형 주식 및 채권 상품 중 비트코인 현물 ETF 거래량 순위

새 상품으로의 순유입은 거래 시작과 함께 급증했고 한 달이 지나면서 안정세를 보였습니다. 1월 11일 이후 미국 상장 비트코인 현물 ETF에 순유입된 자금은 총 14억 6천만 달러(차트 2)에 달했습니다. <이는 해외 암호화폐 상장지수상품(ETP), 특히 캐나다 비트코인 펀드의 순유출로 인해 부분적으로 상쇄되었는데, 1월 11일 이후 모든 상품에서 약 10억 9,400만 달러가 유출되었습니다(1월 전체 12억 8,500만 달러와 비교하면).

차트 2: 미국 상장 현물 비트코인 ETF 순유입, 기타 지역 유출

가격 수익률의 관점에서 보면 이번 달 비트코인과 이더리움은 거의 변동이 없었지만 다른 많은 토큰(또는 "토렌트")( ")는 실적이 저조했습니다. [2] FTSE 그레이스케일 암호화폐 섹터 인덱스 시리즈에 따르면, 소비 및 문화 암호화폐 섹터는 1월에 약 12% 하락하며 5개 섹터 중 가장 저조한 실적을 기록했습니다. 우리는 시가총액 하위 토큰의 저조한 성과가 일부 시장 참여자들의 위험 선호도 감소와 일치한다고 생각합니다.

차트 3: 1월에 저조한 성과를 보인 '토렌트'

새로운 비트코인 ETF로 순유입이 활발히 이루어졌음에도 불구하고, 출시 전에 트레이더 포지션이 과도하게 확장되어 1월 말 시장 내 트레이더 수가 크게 증가했을 수 있습니다. 과도하게 확장되어 1월 말 하락으로 이어졌습니다. 예를 들어, 치아넥스트에 상장된 비트코인 선물의 미결제약정은 1월 11일까지 현지 최고치를 기록했지만 이후 하락세로 돌아섰습니다(차트 4). 마찬가지로 옵션 시장에서도 단기(예: 2주) 콜 가격이 단기 풋 가격에 비해 상승했으며, 이는 콜 레버리지 구조에 대한 투자자의 수요를 나타낼 수 있습니다. 그러나 선물 미결제약정과 마찬가지로 콜 옵션 프리미엄은 월 후반에 하락합니다. [3] 실제로 일부 시장 참여자들은 ETF 거래가 시작되자 비트코인 가격이 크게 상승할 것에 대비한 것으로 보였으며, 이후 거의 일정한 가격으로 거래 첫날을 보낸 후 익스포저를 줄였을 수 있습니다.

차트 4: 비트코인 현물 ETF 출시를 앞두고 선물 미결제약정 포지션 증가

유틸리티 및 서비스 암호화폐 분야에는 1월 최고 및 최저 실적을 기록한 토큰이 포함되어 있습니다. 예를 들어, UMA(+105%)와 ENS(+81%) 토큰은 모두 크게 상승했습니다. [4] UMA 토큰은 대출 계약을 최대 추출 가능 가치(MEV)로부터 보호하는 데 중점을 둔 프로젝트인 Oval의 출시로 인해 수혜를 입었습니다. [5] 반면, 유틸리티 및 서비스 암호화폐 부문에 속하는 월드코인(WLD)은 -34%로 가장 저조한 성과를 보인 토큰 중 하나였습니다. [6] 월드코인의 경우, 1월의 약세는 12월의 강세를 반전시킨 것으로, 현재 펀딩 라운드를 진행 중이라는 보도가 있었습니다. [7]

암호화폐와 인공지능(AI) 기술 간의 시너지 효과는 2023년에 두드러진 테마가 되었으며, AI 관련 암호화폐 자산이 모든 암호화폐 섹터를 능가하는 성과를 보였습니다. 이 주제는 1월에도 이더리움의 공동 창립자 비탈릭 부테린이 자신의 의견을 밝히면서 주목을 받았습니다. 그레이스케일 리서치는 퍼블릭 블록체인 기술이 위조품의 증가와 데이터 프라이버시에 대한 우려 등 AI와 관련된 사회적 문제를 완화하는 데 도움이 될 수 있는 잠재력을 제공할 수 있다고 믿습니다. 이러한 영역 간의 교차점은 아직 초기 단계에 있지만, 아카시나 렌더와 같은 탈중앙화 GPU(그래픽 처리 장치) 시장에서 초기 진전의 조짐을 볼 수 있습니다. 이 테마의 1월 자산 성과는 매우 다양했으며, 비텐서(+71%)와 아카시(+20%)와 같은 자산이 시장 대비 높은 성과를 보인 반면, 렌더(-6%)와 페치 AI(-)와 같은 자산은 시장 대비 낮은 성과를 보였습니다. (17%), 월드코인(-34%)은 시장 대비 크게 저조한 성과를 보였습니다. [8]

AI와 다른 테마가 각광을 받기도 하지만, 스테이블코인 채택의 꾸준한 회복은 또 다른 주요 트렌드로 남아 있습니다. 스테이블코인 채택이 증가하면 블록체인 토큰에 가치를 더할 수 있을 것으로 기대합니다. 1월에 전체 스테이블코인 시가총액은 50억 달러 증가했는데, 이는 주로 테더의 성장에 힘입은 바가 큽니다(예시 5). 실제로 테더의 '지배력'(스테이블코인 시장에서의 점유율)은 이번 달에 71%로 최고치를 기록했습니다. [9] 테더는 거래 애플리케이션에서 현금 자산으로 보유하거나 결제 수단으로 사용하는 등 다양한 방식으로 활용되고 있습니다. 금융 서비스 회사 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)의 CEO 하워드 러트닉(Howard Lutnick)은 1월 중순 자신의 회사가 테더 자산의 상당 부분을 관리하고 있다며 스테이블코인이 준비자산을 보유하고 있다고 밝혔다.[10] 또한 USDC의 스테이블코인은 거래 애플리케이션에서 현금 자산으로 보유하거나 결제 수단으로 사용하는 등 다양한 용도로 활용되고 있다. [10] 이와는 별도로 USDC 스테이블코인 발행사인 서클은 기업공개를 신청했습니다. [11]

차트 5: 스테이블코인 채택의 성장을 주도하는 테더

현물 비트코인 ETF가 출시됨에 따라 암호화폐 시장의 관심은 초점은 다시 거시경제, 정치 상황, 기술 발전으로 옮겨갈 것으로 보입니다. 수요일(1월 31일) 연방준비제도이사회는 인플레이션 리스크가 "더 나은 균형을 이루고 있다"면서도 아직 금리 인하를 시작할 준비가 되지 않았다고 말했습니다. <실질 금리를 낮추는 통화 정책의 변화는 비트코인 가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 암호화폐 투자자들은 또한 유권자들에게 중요한 다양한 이슈가 암호화폐 투자 테마와 교차하는 미국 대통령 선거를 앞두고 자산 클래스에 대한 후보자들의 견해가 여전히 지배적인 미국 대통령 선거를 바라보기 시작할 수 있습니다. 그레이스케일은 해리스 여론조사 기관과의 협업을 통해 선거에서 암호화폐의 역할을 지속적으로 추적하고 있습니다(자세한 내용은 2024년 대선: 암호화폐의 역할 참조). 마지막으로 기술 측면에서는 2월 말 ETH 덴버 컨퍼런스와 4월로 예정된 이더리움 개선안(EIP) 4844의 제정을 앞두고 비트코인 반감기와 이더리움 확장에 대한 논쟁이 계속될 것으로 예상합니다. [12]

참고자료:

[1] 크레딧: 블룸버그, 2024년 1월 31일 기준.

[2] 출처: 블룸버그. 수익률은 2023년 12월 29일부터 2024년 1월 31일까지 계산됩니다.

[3] 출처: 2024년 1월 31일 기준 Glassnode 데이터

[4] 출처: 코인게코, 2024년 1월 31일 기준

[5] 출처: The Block.

[6] 출처: CoinGecko, 2024년 1월 31일 기준. 31st.

[7] 출처: Reuters.

[8] 출처: CoinGecko, 2024년 1월 31일 기준.

[9] 크레딧: DeFi 라마, 그레이 인베스트먼트. 2024년 1월 31일 기준

[10] 출처: The Block.

[11] 출처: CNBC.

[11] 출처: CNBC. p>[12] 출처: Consensys.