홍콩의 스테이 블코 인은 연말에 "수문을 엽니 다": 본토 기관은 돌파구를 어떻게 준수합니까?

2025년 5월 홍콩의 안정통화 조례가 공식 시행되면 본토 기관이 효율적인 국경 간 결제 시스템을 모색할 수 있는 새로운 규정 준수 채널이 마련될 것입니다. 현재 글로벌 관행에 따르면 스테이블코인을 기반으로 한 가장 빠른 국경 간 결제는 단 몇 초 만에 이루어질 수 있으므로 본토 기관이 비용을 절감하고 효율성을 높이기 위해 홍콩 스테이블코인을 사용해야 한다는 현실적인 요구가 있습니다. 우리는 중국 본토와 홍콩특별행정구의 듀얼 트랙 규제 프레임워크 하에서 운영 공간을 체계적으로 해체하고 기업 수준의 응용 시나리오 구현 경로를 분석하며 전체 프로세스 규정 준수 운영 지침 및 위험 관리 시스템을 구축하여 본토 조직이 국경 간 금융 혁신에서 규정 준수와 효율성 간의 역동적인 균형을 달성할 수 있는 체계적인 솔루션을 제공할 것입니다.

I. 이중 트랙 규제

홍콩의 스테이블코인 법안 제정은 법정화폐 스테이블코인에 대한 세계 최초의 포괄적인 규제 프레임워크입니다. 이 프레임워크는 엄격한 라이선스 인정 메커니즘을 통해 시장 진입 장벽을 구축합니다. 홍콩금융관리국(HKMA)의 라이선스를 받은 기관이 발행한 스테이블코인만 해당 규정에 따라 국가 간 결제가 가능하며, 이는 스테이블코인 발행자의 자본력과 규정 준수 능력을 원천적으로 보장합니다. 스탠다드차타드은행과 징동기술과 같은 인가 기관은 포괄적인 준비자산 수탁 메커니즘과 성숙한 리스크 관리 시스템으로 인해 본토 기업들이 크로스보더 비즈니스를 위한 파트너로 선호하는 기관이 되었습니다.

한편, 본토의 규제 시스템은 외환 관리 규정과 위안화 국경 간 무역 결제 시범 행정 조치를 중심으로 무역 진위성을 초석으로 하는 규제 프레임워크를 구축했습니다. 국가외환관리국(SAFE)은 모든 국경 간 자본 흐름이 실제 무역 배경과 일치해야 한다고 명시적으로 요구하며, 이 원칙은 본토 조직이 국경 간 결제에 위안화를 사용하여 계약, 송장, 세관 신고의 '3서류 일체화'를 엄격히 실현하고 전체 증거 체인의 완전성을 통해 자본 흐름의 준수를 보장해야 한다고 요구합니다.

이중 트랙 규제 환경에서 광둥-홍콩-마카오 그레이터 베이 지역 정책 파일럿은 스테이블코인의 혁신적인 적용을 위한 독특한 "샌드박스 환경"을 제공합니다. 광둥, 홍콩, 마카오 광역 베이 지역 건설을 위한 금융 지원에 관한 의견은 심천의 첸하이와 주하이의 헝친과 같은 지역에서 국경을 넘는 금융 혁신을 모색할 것을 명시적으로 제안하며, 이는 본토 조직에 체계적인 시험장을 제공하는 정책적 돌파구입니다. 그레이터 베이 지역의 시범 지역에서의 조기 및 시범 시행을 통해 기관은 귀중한 운영 경험을 축적하여 전국적인 홍보 및 적용을 위한 실질적인 기반을 마련할 수 있습니다.

II. 적용 시나리오

시나리오 1은 국가 간 무역 결제입니다(B2B시나리오). 기존 국경 간 무역 결제에서는 긴 청산 과정과 높은 환전 비용이 항상 기업의 발전을 제한하는 문제점이었습니다. 홍콩의 규정을 준수하는 스테이블코인을 기반으로 구축된 국경 간 결제 시스템은 이 문제에 대한 혁신적인 솔루션을 제공합니다. 표준화된 운영 프로세스는 블록체인 기술을 기반으로 주문 확인, 안정적인 통화 교환, 자금 청산에 이르는 전체 프로세스의 디지털화를 실현하는 기본 계층으로 지원됩니다.

국경 간 공급망에서 JD-HKD의 실제 적용은 이 모델의 우수성을 충분히 입증합니다. 이러한 혁신은 기업의 자본 회전율을 높일 뿐만 아니라 전체 공급망을 최적화하고 업그레이드하는 데 강력한 원동력을 제공합니다.

컴플라이언스 수준에서 본토 조직은 삼위일체의 위험 예방 및 통제 시스템을 구축해야 합니다. 첫째, 국내 은행을 통해 위안화 외환 구매를 완료하는 과정에서 외환 관리 쿼터 제한을 엄격하게 준수하여 규제 레드라인을 건드리지 않도록 해야 합니다. 둘째, 홍콩 측의 허가된 기관에서 엄격한 KYC(고객알기제도) 및 AML(자금세탁방지) 검토를 수행하여 고객 자격의 위험을 원천적으로 통제합니다. 마지막으로 블록체인 기술은 자본 흐름과 물류의 완전한 예치를 실현하는 데 사용되며, 변조 방지 분산 장부를 통해 거래 기록의 추적성을 보장합니다.

< span leaf="">시나리오 2는 RWA(실물자산) 투자입니다. 실물자산(RWA)을 토큰화하여 스테이블코인을 통해 투자하는 것이 새로운 크로스보더 자산 관리 방식으로 떠오르고 있습니다. 예를 들어, 본토의 QFLP(적격외국인 유한책임사원) 펀드는 홍콩의 라이선스 플랫폼을 통해 HASF가 안정된 통화로 발행한 토큰화된 상업용 부동산 펀드에 가입하여 전통적인 자산의 디지털 전환을 실현하고 있습니다. 이 혁신적인 모델은 기존 투자의 시간과 공간적 제약을 극복하여 자산이 체인에 업로드된 후 24시간 연속 거래가 가능하고, 상환 시 역외 위안화로 직접 결제할 수 있어 자산의 유동성을 크게 향상시켰습니다.

정책 적합성의 관점에서 이 모델은 적격 외국인 유한 파트너를 위한 시범 프로그램 확대에 관한 통지의 요구사항에 완전히 부합합니다. 자본 흐름의 폐쇄 루프를 구축함으로써 규제 당국은 자본 흐름의 완전한 침투 감독을 실현하고 금융 보안을 보장한다는 전제하에 국경 간 투자의 혁신적인 발전을 촉진할 수 있습니다. 이 모델은 본토 기관에 다양한 투자 채널을 제공할 뿐만 아니라 홍콩 금융 시장에 새로운 활력을 불어넣고 있습니다.

시나리오 3은 역외 위안화 안정통화 국경 간 결제입니다. 일대일로 건설에서 국경 간 결제 수요를 충족하기 위해 역외 위안화 안정 통화 채널을 구축하는 것은 매우 중요한 실질적 의미가 있습니다. 본토 기업은 홍콩의 역외 위안화 계좌를 통해 위안화 안정화를 환전하여 해외 프로젝트 비용을 지불할 수 있으며, 이는 미국 달러 환율의 변동 위험을 효과적으로 피할 수 있는 혁신적인 구조입니다. 기존의 TT 결제 방식에 비해 결제 비용은 기존의 1/3 수준으로 줄고, 결제 효율성과 투명성은 크게 향상되었습니다.

이 모델은 특히 스테이블 코인의 가격 안정성과 블록체인 기술의 추적성을 통해 자금의 정확한 배치와 효과적인 감독을 실현하는 대규모 인프라 프로젝트의 국경을 넘는 자금 관리에 적합합니다. '일대일로' 건설이 지속적으로 추진됨에 따라 역외 위안화 안정화 통화 채널은 국경 간 프로젝트 결제의 주류 방식이 되어 위안화 국제화 과정에 새로운 동력을 제공할 것으로 예상됩니다.

셋째, 규정 준수 운영

파트너 선정을 위한 과학적 평가 시스템. 규정을 준수하는 국경 간 결제 시스템을 구축하려면 먼저 엄격한 파트너 선정 기준을 수립해야 합니다. 스탠다드차타드은행과 징동기술과 같은 인가된 스테이블코인 발행사는 직접 발행 권한과 규정을 준수하는 준비자산 보관 메커니즘으로 인해 선호되는 파트너가 되었습니다. 해시키와 OSL과 같은 라이선스가 있는 가상자산 플랫폼은 은행 청산 시스템에 접근할 수 있기 때문에 자금 흐름의 효율성과 보안을 보장할 수 있습니다. 중국 은행의 홍콩 지역 기관은 두 곳의 규제 요건에 대한 깊은 이해를 바탕으로 본토 기관에 정확한 규정 준수 지침을 제공할 수 있습니다.

파트너 평가 매트릭스를 구축하여 자본력, 규정 준수 기록, 기술 역량, 시장 평판 등 여러 차원을 종합적으로 평가하여 선택한 파트너가 장기적인 규정 준수 운영 요건을 충족할 수 있는지 확인하는 것이 중요합니다. 파트너에 대한 정기적인 위험 평가 및 규정 준수 감사와 협력 전략의 역동적인 조정은 견고한 파트너십을 구축하는 데 있어 핵심입니다.

국경 간 결제 신고를 위한 표준화된 프로세스. 국경 간 결제 비즈니스의 규정 준수를 보장하기 위해 본토 조직은 포괄적인 신고 시스템을 구축해야 합니다. 국경 간 비즈니스에 대한 결제 지침에는 규제 당국이 비즈니스의 특성을 정확하게 파악할 수 있도록 안정된 통화로 결제한다는 내용이 명확하게 명시되어야 합니다. 전자 서명이 날인된 수출입 계약서는 거래의 진위를 증명하는 핵심 문서로서 전자 서명법의 관련 규정을 엄격하게 준수해야 합니다. 해당 물품 배치의 세관 신고 번호는 '3서류 일체화'를 달성하기 위한 핵심 연결 고리로, 세관 시스템과 실시간 도킹 및 데이터 검증이 이루어져야 하며, 홍콩 해관총서에서 발급한 파트너의 라이선스 번호는 중요한 준수 증명으로서 신고 서류에 명확하게 기재되어야 합니다.

표준화된 신고 체크리스트와 프로세스를 구축함으로써 본토 기관은 신고 효율성을 효과적으로 개선하고 규정 준수 위험을 줄일 수 있습니다. 블록체인 기술을 사용하여 디지털 예치 및 제출 서류의 지능적인 검증을 달성하면 제출 프로세스의 자동화와 신뢰성을 더욱 향상시킬 수 있습니다.

자본 흐름 모니터링을 위한 기술적 및 제도적 안전장치. 자본 흐름 모니터링 측면에서 체인널리시스나 엘립틱과 같은 전문 온체인 모니터링 도구의 도입은 스테이블코인 흐름의 실시간 추적과 위험 조기 경고를 실현하고 규제 의사결정을 위한 데이터 지원을 제공할 수 있는 필수적인 기술적 수단입니다. 50만 홍콩달러를 초과하는 단일 거래에 대해 수동 검토를 트리거하는 메커니즘을 구축하면 고액 거래의 위험을 효과적으로 방지할 수 있습니다. 매월 외환관리국에 자금 흐름 보고서를 제출하는 것은 규정 준수 의무 이행의 중요한 부분이며, 보고서에는 거래 세부 정보, 자금 흐름 및 위험 평가와 같은 포괄적인 정보가 포함되어야 합니다.

기술과 시스템을 결합한 모니터링 시스템을 구축하려면 비즈니스, 컴플라이언스 및 기술 부서 간의 효과적인 연계를 실현하기 위해 부서 간 협업 메커니즘을 구축해야 합니다. 정기적인 자본 흐름 모니터링 훈련을 통해 모니터링 프로세스와 비상 대응 메커니즘을 지속적으로 최적화하여 예기치 않은 리스크에 신속하게 대응할 수 있도록 합니다.

넷째, 리스크 관리 시스템

정책 차익거래 위험을 식별하고 예방합니다. 2024년 한 선전 기업이 가상의 무역 계약을 통해 자금을 이체한 혐의로 OFAC로부터 800만 위안의 벌금을 부과받은 사례는 정책 차익거래 리스크의 심각성을 잘 보여줍니다. 이러한 위험을 효과적으로 방지하려면 제3자 물류 데이터 검증 메커니즘을 도입하는 것이 중요합니다. 차이냐오 공급망과 같은 전문 기관과 협력하여 블록체인 기술을 사용하여 물류 데이터의 실시간 업로드와 위변조 방지 인증을 실현하면 거래 진위 여부를 강력하게 입증할 수 있습니다.

무역 진위 여부에 대한 다차원 검증 시스템을 구축하려면 산업과 상업, 세금, 세관 등 다양한 출처의 데이터를 통합하고 빅데이터 분석 기술을 통해 비정상적인 거래 패턴을 식별해야 합니다. 정기적인 내부 규정 준수 감사와 제3자 기관의 독립적인 평가를 통해 잠재적인 규정 준수 허점을 파악하고 적시에 시정 조치를 취할 수 있습니다.

스테이블코인 디커플링 리스크의 정량적 관리. 2023년 글로벌 스테이블코인 디커플링 이벤트의 평균 지속 시간이 37분이라는 데이터는 디커플링 리스크가 스테이블코인 애플리케이션에서 반드시 고려해야 할 문제임을 시사합니다. HHF HKD 머니 펀드 토큰과 같이 100% 단기 국채 준비금 기반 상품을 선택하면 디커플링 위험을 근본적으로 줄일 수 있습니다. 이러한 상품은 유동성이 높고 리스크가 낮은 단기 국채를 준비 자산으로 사용하기 때문에 시장 변동성에도 안정적인 앵커링 관계를 유지할 수 있습니다.

스테이블코인의 디커플링에 대한 실시간 모니터링 및 비상 대응 메커니즘을 구축하려면 과학적인 조기 경보 지표와 임계값을 설정해야 합니다. 디커플링 위험이 감지되면 상환 메커니즘이나 다른 스테이블 자산으로의 전환을 신속하게 가동하여 허용 가능한 범위 내에서 위험을 통제할 수 있습니다. 스테이블코인의 준비자산에 대한 정기적인 감사를 통해 준비자산의 적정성과 유동성을 보장하는 것은 스테이블코인 가치의 안정성을 유지하는 기반이 됩니다.

기술 규정 준수 충돌에 대한 해결책. 중국 본토의 블록체인 정보 서비스 신고 요건과 홍콩의 익명 거래 라이선스 간의 제도적 차이는 기술 규정 준수에 있어 주요 충돌 지점이 되고 있습니다. RealDID(실명 분산 신원) 기술을 채택하면 이러한 갈등을 효과적으로 해결하고 '규제 측면의 실명, 비즈니스 측면의 익명성'이라는 두 가지 목표를 달성할 수 있습니다. 계층화된 신원 관리 시스템을 구축함으로써 거래 당사자 모두의 개인 정보를 보호하는 동시에 규제 준수 요건을 충족할 수 있습니다.

기술 컴플라이언스를 위한 동적 적응 메커니즘을 구축하려면 두 곳의 규제 정책 변화에 지속적인 관심을 기울이고 기술 솔루션을 적시에 조정해야 합니다. 규제 당국과 적극적인 소통을 유지하고 정책 수립 과정에서 의견 수렴에 참여하면 기술 혁신을 위한 컴플라이언스 공간을 넓힐 수 있습니다. 기술 혁신을 통해 규제 모델의 최적화를 촉진하여 규정 준수와 혁신 간의 긍정적인 상호작용을 달성할 수 있습니다.

홍콩의 안정통화법 시행은 본토 조직에 새로운 국경을 넘는 금융 혁신의 시대를 열었으며, 규정 준수 시스템 구축은 이 과정의 생명선입니다. 향후 시장 경쟁은 홍콩 라이선스 관리, 본토 외환 규제 및 기술 체인 규정 준수와 관련된 규칙을 종합적으로 탐색하는 기관의 능력에 초점을 맞출 것입니다. 기업은 새로운 국경 간 결제 효율성 혁명에서 전략적 우위를 점하기 위해 디지털 거래 진위 확인, 온체인 규제 준수 시스템 구축, 본토와 홍콩 간의 규제 시너지 효과를 통합하기 위한 지속적인 적응에 더 많은 관심을 기울여야 할 것입니다.