EU는 어떻게 다양한 암호화폐 투자에 대한 최신 정보를 파악할 수 있을까요?

저자: 베로니카 리네커, TaxDAO 편집

미국 증권거래위원회는 미국에서 여러 현물 비트코인 ETF를 승인했지만, 엄격한 규제로 인해 유럽연합에서는 이러한 ETF를 상장할 수 없습니다. 하지만 암호화폐에 안전하게 투자할 수 있는 다른 대안이 있습니다.

수년간의 기대와 20건 이상의 신청 거부 끝에 마침내 미국 증권거래소에서 거래할 수 있는 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 승인되었습니다. 이러한 ETF는 비트코인을 직접 매수하고 보유함으로써 전 세계 주요 암호화폐의 가격을 일대일 방식으로 추적합니다. 이전에는 미국에서는 비트코인 선물 ETF만 이용할 수 있었습니다. 이러한 펀드는 암호화폐의 실제 가격이 아닌 비트코인 선물 계약의 성과를 추적하며, 실제 비트코인을 보유하지 않습니다.

새로 승인된 현물 ETF는 기관 및 개인 투자자에게 비트코인을 직접 구매하고 보관할 필요 없이 규제되고 편리한 방법으로 비트코인에 접근할 수 있는 방법을 제공합니다. 규제 상품인 이 ETF는 SEC의 감독을 받으며 투자 펀드와 동일한 규칙과 펀드 제공자 및 관리자를 위한 행동 강령의 적용을 받습니다.

이번 승인은 유럽에서 비트코인 ETF가 출시될 가능성에 대해 무엇을 말하나요? 유럽 금융 규제 당국이 이를 따를 준비가 되어 있을까요, 아니면 유럽 투자자들은 더 기다려야 할까요?

1 ETN은 익숙한 경로를 제공하지만 과제는 남아 있다

유럽의 비트코인 및 기타 암호화폐 거래 환경은 투자자들에게 여전히 상대적으로 복잡합니다. Bison, Bitpanda, eToro와 같은 소매 거래 및 투자 플랫폼은 편리한 진입점을 제공하지만, 대규모 투자자나 전통적인 구조를 원하는 투자자에게는 적용이 제한적입니다.

유럽연합 양도성 증권 집합투자기구(UCITS) 제도로 인해 비트코인에만 투자하는 ETF는 유럽에서 승인되지 않습니다. 이 제도의 목적 중 하나는 투자자가 전적인 재정적 손실을 입지 않도록 보호하는 것입니다. 또한 이러한 보안 조치에 따라 유럽 펀드는 단일 자산군이나 상품에 너무 많이 투자하지 않고 상품을 다각화해야 합니다.

그 결과, EU의 암호화폐 시장에 참여하고자 하는 투자자는 암호화폐 시장에 참여하려는 투자자는 대체 상품에 의존해야 합니다. 예를 들어 유럽에서는 ETF, 즉 상장지수상품(ETP)과 같은 범주에 속하며 '실물' 비트코인을 기초자산으로 하는 비트코인 상장지수채권(ETN)이 이에 해당합니다.21 Shares, VanEck, ETC 그룹, 도이치 디지털 자산(DDA) 등이 대체 상품을 최초로 제공한 곳 중 하나입니다. 21셰어즈, 반에크, ETC 그룹, 도이치 에셋(DDA)을 비롯한 여러 유럽 투자 회사에서 이러한 비트코인 대체 상품을 ETN 형태로 제공하고 있습니다.

도이치 디지털 에셋의 최고 제품 책임자인 도미니크 루는 자사가 ETN 형태로 비트코인 대체 투자를 제공하고 있다고 말했습니다. 에셋의 최고제품책임자인 도미니크 포이거는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 ETN의 분명한 장점 중 하나는 도이체뵈르제의 제트라 전자 거래 플랫폼, 암스테르담 증권거래소, 식스 스위스 거래소 같은 거래소에서 쉽게 거래할 수 있으며 투자자들이 이미 ETN의 개념에 익숙하다는 점이라고 설명했습니다.

"이러한 상품은 증권 계좌에 배분으로 표시되므로 포트폴리오 다각화에 쉽게 사용할 수 있습니다." "완전 담보부 채무 증권은 상품 투자자들에게도 잘 알려져 있는데, 예를 들어 Xetra Gold가 있습니다. 완전담보부채권증권은 상품 투자자들에게도 잘 알려져 있기 때문에 사람들이 익숙한 영역으로 이동하고 있습니다."

하지만 법적 관점에서 보면 ETN은 다른 상품과 동일한 혜택을 누리지 못합니다. 포이거는 발행사가 파산하면 고객 자금이 파산 재산에서 분리되지 않을 수 있다고 말했습니다."그러나 법적 관점에서 보면 ETN은 ETF와 동일한 법적 보호를 받지 못합니다. 일부 제공업체는 이 문제를 해결하기 위해 규제된 암호화폐 수탁기관, 독립 보안 수탁기관, 내부 거버넌스 메커니즘 등 다양한 보안 조치를 시행하고 있습니다.

21Share의 공동 설립자이자 사장인 오필리아 스나이더는 상품 구조(현물 가격, 실물 담보)가 맞다면 ETF와 ETN의 차이는 거의 무의미하다고 말합니다. 예를 들어 21셰어 ETP 발행자는 담보 자산을 독립 수탁기관에 맡겨 잠재적 채무 불이행 위험을 완화하며, 이러한 방식으로 투자 수단은 투자자 자본을 특별 펀드로 취급해 발행자 파산 시 채권자로부터 보호하는 ETF의 장점도 보완한다고 스나이더는 설명합니다.

규제된 증권거래소에 상장된 금융상품인 암호화 자산 ETN은 유럽 투자자들이 거래소나 장외거래(OTC)를 통해 현재 시세로 유통시장에서 쉽게 사고 팔 수 있어 주식이나 ETF를 거래하는 것과 유사합니다.

기관 투자자의 경우 일부 금융기관에서 특별 대체투자 펀드(AIF)를 제공할 수도 있습니다. 이러한 펀드는 EU 차원에서 UCITS 지침의 규제를 받지 않습니다. 여기에는 헤지 펀드, 사모 펀드, 부동산 펀드 및 기타 다양한 기관 펀드가 포함되며, AIF는 독일 민간 은행인 하우크 아우프하우저 람페 프라이빗뱅크 AG의 HAIC Crypto Native Advanced Select와 같이 암호화폐에 직접 투자할 수 있지만, 이 상품은 적극적으로 관리되고 있습니다. 기관 투자자만 이용할 수 있으며 개인 고객에게는 대안이 되지 않습니다.

2 향후 유럽연합에서 비트코인 ETF가 승인될 예정인가요?

포이거는 비트코인 ETF가 미국에서처럼 단일 자산으로 유럽에 진출할 수 있을 것이라고 생각하지 않습니다. 관련 EU 법률에 따르면 암호화폐 자산은 금이나 다른 상품과 같은 방식으로 UCITS 적격 자산이 아니며, "EU가 규정을 변경해 암호화폐 자산을 UCITS 펀드에서 직접 구매할 수 있도록 허용하더라도 여전히 UCITS의 분산 투자 규정을 준수해야 한다"고 말했습니다.

"따라서 유럽에서 순수 비트코인 UCITS ETF가 출시될 가능성은 낮지만, 암호화폐 바스켓이 UCITS 펀드로 승인될 가능성은 매우 높습니다."

아우하우저 람페의 디지털 자산 책임자인 사이먼 세이터는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 여러 암호화폐를 포함하는 암호화폐 지수 ETF가 가능하다고 말했습니다. 그러나 이를 위해서는 UCITS 요건을 충족하는 공인된 암호화폐 지수를 만들어야 합니다. 그런 다음 오늘날 특정 주식 지수가 주식형 ETF의 기초로 선택되는 방식과 유사하게 이를 ETF의 기초로 사용할 수 있습니다.

"이 경우 규제를 변경할 필요는 없다고 봅니다. 제 생각에는 UCITS 펀드가 단일 자산 ETF에 개방되어야 하는지 여부는 암호화폐 분야를 넘어서는 문제입니다. 만약 UCITS를 준수하는 암호화폐 ETF를 발행할 수 있다면 이러한 상품에 대한 시장이 분명히 형성될 수 있을 것입니다. 이를 통해 소매 고객은 기존 커스터디 구조를 유지하면서 다양한 방식으로 암호화폐에 투자할 수 있을 것입니다."

암호화폐 투자 옵션 다양화를 선도하는 유럽 3개국

포이거는 암호화폐, 특히 비트코인이 중요한 자산 클래스가 되어가고 있다고 주장합니다. 중요한 자산 클래스가 되고 있다고 주장합니다. 최근 미국에서 비트코인 ETF가 출시된 것에서 알 수 있듯이 말입니다.

"다각화를 추구하는 투자자들에게 암호화폐 자산은 점점 더 피할 수 없는 선택이 될 것입니다. 우리는 정기적으로 기존 포트폴리오에 비트코인을 추가하는 것이 미치는 영향을 분석하고 있으며, 이러한 자산 배분이 변동성, 샤프 비율, 최대 되돌림 등 위험 대비 수익률 프로필에 긍정적인 영향을 미치는 동시에 성과도 개선한다는 사실을 발견했습니다."

스나이더는 유럽에는 이미 비트코인과 암호화폐에 투자할 수 있는 다양한 방법이 있으므로 유럽 투자자들은 비트코인 ETF가 없다고 절망할 필요가 없다고 말했습니다.

21셰어즈만 해도 지수, 단일 자산 상품, 유동성 담보 상품, 숏 상품 등 EU 8개국에서 약 40개의 상품을 제공하며, 모두 현물 암호화폐 자산으로 완전히 뒷받침됩니다.

이 상품들은 도이체뵈르제의 제트라 전자 거래 플랫폼과 SIX 스위스 거래소 등의 거래소에도 상장되어 있습니다.스나이더는 "유럽은 소매 및 기관 투자자들에게 ETN/ETF 래퍼를 통해 규제된 암호화폐를 제공하는 측면에서 미국보다 훨씬 앞서 있다"고 말했습니다. 미국보다 훨씬 앞서 있습니다." 그는 투자자들이 암호화폐의 가치와 기회를 계속 보고 있기 때문에 유럽에서 암호화폐에 대한 수요가 높을 것이라고 덧붙였습니다.