최근 아이잉 아이잉은 EU의 암호화 자산 시장 규정(MiCAR)의 스테이블코인 규제에 대한 우려를 표명하는 여러 뉴스를 접했습니다. 6월 말부터 시행된 스테이블코인 관련 규제에는 엄격한 제한이 있으며, 한도에 도달하면 스테이블코인은 활동을 중단해야 합니다. 그러나 이러한 규제는 주로 암호화폐 거래나 투자가 아닌 상품과 서비스에 대한 일상적인 결제를 겨냥한 것입니다.
I. 스테이블코인 사용에 대한 구체적인 규정
스테이블코인으로 암호화폐를 구매하거나 탈중앙화된 분산형 탈중앙화 금융(DeFi) 활동을 하고 싶다면, 그것은 완벽하게 괜찮다는 입장입니다. 하지만 스테이블코인으로 커피를 사거나 임대료를 지불하려면 유로화(또는 다른 EU 통화) 스테이블코인을 사용해야 합니다. 이러한 제한은 주로 통화 주권을 보호하기 위한 것입니다. 이에 대한 자세한 내용은 아이잉의 이전 글 "유럽의 MiCA 법안에 대한 10,000단어 연구 논문: 웹3.0 산업, 탈중앙 금융, 스테이블코인, ICO 프로젝트에 미치는 광범위한 영향에 대한 포괄적인 설명"에서 자세히 다루었습니다."
EU의 암호화 자산 규제(MiCAR)는 스테이블코인 사용에 대한 세부 규정과 제한을 설정하고 있습니다. 스테이블 코인 사용에 대한 규제 및 제한 사항. 주요 내용은 다음과 같습니다.
암호화폐 및 탈중앙 금융에 대한 느슨한 규정: MiCAR에서는 암호화폐 거래와 탈중앙 금융(DeFi)에 스테이블코인 사용을 허용하고 있습니다. 특별한 제한 없이 탈중앙 금융(DeFi) 활동을 할 수 있습니다. 즉, 스테이블코인으로 암호화폐를 구매하거나 DeFi 활동을 하고 싶으시다면 얼마든지 가능합니다.
상품 및 서비스 결제에 대한 엄격한 사용 제한: 스테이블코인을 일상적인 상품 및 서비스 결제에 사용하는 경우(예: 커피 구매 또는 집세 지불), 유로(또는 기타 EU 통화) 스테이블코인을 사용해야 합니다. 이러한 제한은 주로 EU의 통화 주권을 보호하고 외화 스테이블코인이 EU 통화 시스템에 부당한 영향을 미치는 것을 방지하기 위한 것입니다.
외화 스테이블코인에 대한 구체적인 제한: 실제 거래에서 외화 전자화폐 토큰(EMT)과 자산 참조 스테이블코인(ART)의 사용은 엄격하게 제한됩니다. 예를 들어, 단일 통화 지역에서 하루 거래량이 100만 건 또는 사용액이 2억 유로를 초과하면 발행을 중단해야 합니다. 이러한 규정은 EU 내에서 외화 안정화 코인이 광범위하게 사용되어 유로의 안정성에 영향을 미치는 것을 방지하기 위해 고안되었습니다.
EBA의 양보 및 수정: 규정의 효과적인 이행을 보장하기 위해 유럽은행감독청(EBA)은 최종 버전에서 몇 가지 조정을 했습니다. 예를 들어, 비수탁형 지갑 간의 거래는 보고할 필요가 없어져 암호화폐 기업과 프리랜서의 규정 준수 부담이 줄어듭니다. 또한, EBA와 유럽증권시장감독청(ESMA)은 이러한 규정의 이행을 감독하고 관리할 책임이 있습니다.
그 결과, EU는 유로화 또는 기타 EU 통화로 발행된 전자 화폐형 스테이블코인에는 제한이 없지만, 외화 전자 화폐 토큰(EMT)과 자산 참조 스테이블코인(ART)에는 제한을 두고 있습니다. 예를 들어, 페이스북의 리브라/디엠은 다양한 통화, 상품 또는 기타 자산에 연동되는 ART 스테이블코인으로, 아이잉은 외화 스테이블코인(예: 미국 달러 스테이블코인)이 EU 내에서 대량으로 사용될 경우 EU의 금융 시스템이 외부 통화 정책 및 경제 상황의 영향을 받기 쉽기 때문에 이는 이해할 수 있는 조치라고 생각합니다. . 예를 들어, 미국 달러의 통화 정책에 변화가 있을 경우 이러한 변화는 스테이블코인의 채널을 통해 EU 내의 경제 및 금융 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.
II. 특정 한도 시나리오 분석
MiCAR에 따르면, 특정 유형의 외화 전자화폐 토큰(EMT) 또는 자산 참조 스테이블코인( ART)가 단일 통화권 내에서 하루 100만 건 이상 또는 총 2억 유로 이상의 거래에 사용되면 해당 스테이블코인의 발행을 중단해야 합니다.
1. 한도의 이해
이 한도를 더 잘 이해하기 위해 현재 시장에 나와 있는 주요 스테이블코인의 거래량을 비교해 볼 수 있습니다. 예를 들어, 2023년 6월 테더(USDT)의 일일 거래량은 150억 달러에서 670억 달러 사이였습니다. 그러나 이러한 거래의 대부분은 실제 결제가 아닌 암호화폐 거래를 위한 거래라는 점에 유의해야 합니다. 따라서 이러한 암호화폐 거래는 MiCAR에서 정한 2억 유로 한도에 포함되지 않으며, 이는 EU 내 실제 결제에만 적용됩니다.
2. 한도에 포함되지 않는 거래의 제외
최종 규칙 초안에서는 다음과 같은 여러 유형의 거래가 한도 대상에서 제외되었습니다. p>
이러한 예외 조항의 존재는 MiCAR 규정의 주요 목적이 글로벌 규모의 금융 및 투자 활동을 제한하는 것이 아니라 EU 내에서 일상적인 결제에 스테이블코인을 사용하는 것을 통제하는 것임을 시사합니다.
세 가지 자산 기준 스테이블코인(ART)의 교환 수단
MiCAR 규정의 맥락에서. "교환 수단"은 다양한 거래 활동에서 자산 참조 스테이블코인(ART)이 사용되는 방식을 의미하며, EBA는 어떤 거래가 ART의 총 거래 수와 가치에 포함되고 어떤 거래가 포함되지 않아야 하는지에 대한 명확한 설명을 제공합니다.
"거래 방식"에 포함되지 않는 거래 유형 EBA는 다음 유형의 거래는 ART의 총 거래 수와 가치에 포함되지 않아야 한다는 점을 명확히 하고 있습니다.
자금 또는 기타 암호화폐 자산이 발행자 또는 암호화폐 자산 서비스 제공자(CASP)와 교환되는 거래: 발행자 또는 CASP가 직접 관여하는 자금 또는 암호화폐 자산이 교환되는 거래입니다. 발행자 또는 CASP가 직접 자산을 교환하는 거래로, "거래 방식"으로 계산되지 않습니다.
금융상품 거래의 담보로 ART가 사용되는 거래: 금융상품 거래의 담보 또는 증권으로 ART가 사용되는 경우 해당 거래는 제외됩니다.
파생상품 계약 정산에 ART가 사용되는 거래: 파생상품 계약의 정산에 ART가 사용되는 거래로, 이 역시 "거래 상품"에서 제외됩니다.
기타 발행자가 해당 거래의 목적이 상품 또는 서비스 대금 지급이 아니라고 믿을 만한 합리적인 근거가 있는 거래: 발행자가 상품 또는 서비스 대금 지급에 사용하려는 것이 아니라는 점을 합리적으로 입증할 수 있는 거래도 제외됩니다.
이 규칙은 실제 자산 토큰화의 관점에서 한도가 시장 활동을 방해하지 않도록 보장합니다.MiCAR의 서문에서는 Visa를 통한 암호화폐 거래소, 소매 결제를 위한 마스터카드 및 소매 결제를 위한 마스터카드 카드.
IV. EBA 조정 및 양보
유럽은행감독청(EBA)은 MiCAR 규정의 시행 규칙에 대해 협의하고 응답을 발표했습니다. 요약. 자세한 내용은 다음과 같습니다.
EBA 양보 및 조정
데이터 보고 요건: EBA는 스테이블코인이 MiCAR에서 정한 한도를 위반하고 있는지 평가하기 위해 스테이블코인 발행자에게 분기별로 데이터를 보고하도록 요구합니다. 이 데이터에는 규제 당국이 스테이블코인의 시장 활동을 모니터링하고 평가할 수 있도록 거래 수와 가치가 포함됩니다.
오프체인 거래에 대한 데이터 보고: MiCAR 규정에 따라 암호화폐 자산 서비스 제공자(CASP)는 스테이블코인 발행자에게 그들이 기록한 오프체인 거래를 포함한 데이터를 제공할 것을 요구합니다. 즉, 많은 암호화폐 거래소에서 블록체인에서 발생하지 않는 거래가 있지만 관련 거래가 총 거래량과 가치에 모두 포함되도록 발행자에게 보고해야 합니다.
비수탁 지갑 간 거래: EBA의 주요 양보 사항 중 하나는 발행자가 비수탁 지갑 간 거래를 보고할 필요가 없다는 것입니다. 비수탁형 지갑은 사용자가 자신의 개인 키를 관리하고 제3자 서비스에 의존하지 않는 암호화폐 지갑입니다. 이러한 방식은 개인과 소규모 기업의 규제 부담을 줄여줍니다. 예를 들어, 암호화폐 회사는 스테이블코인을 사용해 직원과 프리랜서에게 급여를 지급하는데, 이는 엄밀히 말해 상품과 서비스에 대한 지불입니다. 그러나 이러한 결제의 양 당사자가 비수탁 지갑을 사용하기 때문에 이러한 거래는 하루 2억 유로 한도에 포함되지 않습니다
비수탁 지갑 거래에 대한 EBA의 보고 요건 완화에도 불구하고, 이것이 비수탁 지갑을 사용하는 모든 거래에 대해 보고 의무를 우회할 수 있다는 의미는 아닙니다. 그 이유는 다음과 같습니다:
제한적인 완화:
EBA의 완화는 비관리 지갑 간의 거래로 제한되며, 즉 거래 당사자가 모두 비관리 지갑을 사용하는 경우에만 신고할 필요가 없습니다.
관리형 지갑 또는 다른 형태의 거래에 대해서는 신고 의무가 유지됩니다.
대규모 거래에 대한 규제:
소액 거래는 관리되지 않는 지갑을 통해 신고를 우회할 수 있지만, 대규모 거래의 경우 규제 당국이 우회를 방지하기 위해 추가적인 모니터링 및 관리 조치를 취할 수 있습니다.
예를 들어, EBA 및 기타 규제 기관은 거래소 및 대규모 시장 참여자의 활동을 주시하여 관련 규정을 준수하고 있는지 확인할 수 있습니다.
기술 도구 및 법적 프레임워크:
실제에서의 한계:
전반적으로 EBA의 양보로 소규모 및 개인 거래에 대한 규제 부담이 일부 줄어들기는 했지만, 신고 의무를 완전히 우회하는 것은 현실적이지 않습니다. 규제 당국은 여전히 시장의 투명성과 규정 준수를 보장하기 위한 다양한 도구와 메커니즘을 보유하고 있습니다.
스테이블코인에 대한 EU의 암호화 자산 시장 규정(MiCAR)의 구체적인 조항과 의미, 그리고 유럽은행감독청(EBA)의 조정과 양보를 자세히 분석해 보면 MiCAR 규정이 혁신과 규제의 균형을 맞추도록 설계되었다는 점을 알 수 있습니다. 유연성과 탄력성은 다른 관할권에서 배워야 할 부분입니다.
참고:
이것은 MiCAR 규정이 어떻게 시행되고 있는지 보여주는 좋은 예시입니다. ">https://eur-lex.europa.eu/EN/legal-content/summary/european-crypto-assets-regulation-mica.html
https://eur-lex.europa.eu/EN/legal-content/summary/european-crypto-assets-regulation-mica.html
https://legal.pwc.de/en/news/articles/the-eus-markets-in-crypto-asset-regulation-micar
https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica
https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica
https://www.eba.europa.eu/publications-and-media/press-releases/eba-publishes-regulatory-products-under- markets-crypto-assets-regulation-0
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri= CELEX%3A32023R1114
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