맨틀에 대한 심층 분석: 기초부터 생태계까지

또한 맨틀은 공식 소셜 미디어 채널과 에코시스템 채널에서 120개 이상의 AMA를 진행했으며, KOL과 프로젝트 팀원이 출연했습니다. 여기에는 맨틀 에코웨이브, 맨틀 쇼케이스 라디오 등의 시리즈가 포함되며, 이는 사용자 참여와 채택을 촉진하는 데 중요한 역할을 했습니다. 맨틀은 이미 50개 이상의 오프라인 이벤트가 진행 중이며 전 세계 곳곳에서 만나볼 수 있습니다.

1.4 기술 아키텍처 원칙

L2 롤업은 크게 OP(낙관적 롤업)와 ZK(제로 지식 롤업)로 나뉩니다. 맨틀 네트워크는 OP 롤업을 기반으로 L2 확장 솔루션을 구현하고 있으며, 모듈형 구성 요소로 자체 DA 레이어를 개발했습니다.

모듈형 설계로 거래 비용을 크게 절감

모듈형 블록체인을 살펴볼 때 모놀리식 블록체인의 개념에 대해 이해하는 것이 중요합니다. 블록체인) 개념을 이해해야 합니다. 이더를 예로 들면, 성숙한 모놀리식 블록체인은 크게 실행 레이어, 결제 레이어, 데이터 가용성 레이어, 합의 레이어의 네 가지 아키텍처로 나눌 수 있으며, 각 아키텍처는 고유한 기능과 역할을 가지고 있습니다. 각 계층에는 고유한 기능과 역할이 있습니다. 간단히 말해, 맨틀의 모듈식 설계는 블록체인의 네 가지 주요 기능이 대부분의 단일 블록체인처럼 단일 네트워크 레이어가 아닌 별도의 레이어에서 처리된다는 것을 의미합니다. 네 가지 기능은 다음과 같습니다:

• 거래 실행: Mantle의 시퀀서가 L2 실행 계층에서 블록을 생성하고 상태 루트 데이터를 메인 블록체인에 제출하는 Mantle의 EVM 호환 실행 결제 계층에서 이루어집니다. 데이터를 메인 블록체인에 제출합니다.

• 합의 및 정산: 이더리움 L1 네트워크에서 처리합니다.

• 데이터 가용성: 아이겐 DA를 기반으로 독립적으로 개발된 데이터 가용성 계층을 통해 맨틀은 필요한 상태 루트만 메인 이더채널 네트워크에 전송할 수 있으며, 이는 일반적으로 L1에 브로드캐스트되는 콜백 데이터를 저장하는 데 사용됩니다.

• 데이터 페치: 트랜잭션 데이터는 다른 노드가 DTL 서비스를 통해 Mantle DA에서 페치하고 검증 및 유효성을 검사합니다.

현재 블록체인 아키텍처에서 OP 롤업은 모든 트랜잭션 데이터를 높은 콜데이터 수수료를 지불하고 이더의 데이터 가용성 레이어에 제출해야 합니다. 거래량이 증가함에 따라 이 비용은 전체 비용의 80~95%에 달할 수 있어 롤업의 비용 효율성을 심각하게 제한합니다. 맨틀 네트워크는 모듈식 데이터 가용성 계층을 독자적으로 개발하여 운영 비용을 절감하는 데 성공했습니다. 또한 모듈식 설계를 통해 새로운 기술에 더 쉽게 접근할 수 있습니다.

탈중앙화된 시퀀서로 중앙 집중성의 위험 제거

시퀀서는 트랜잭션을 수집 및 순서화하고, 상태를 계산하며, 블록을 생성하는 L2 솔루션의 핵심으로 네트워크의 보안에 매우 중요합니다. 네트워크 보안에 매우 중요합니다. 기존 롤업 시나리오에서 시퀀서는 일반적으로 장애, 조작 또는 검열에 취약한 단일 중앙 집중식 노드이며, 맨틀은 중앙 집중식 시퀀서를 권한이 없는 시퀀서 클러스터로 대체하여 다음과 같은 이점을 제공합니다.

• 네트워크 가용성을 개선하고 단일 장애 지점의 위험을 제거하며 지속적인 네트워크 운영을 보장합니다.

• 네트워크의 합의 신뢰성을 개선하고 시퀀서에 의한 조작이나 검열을 방지하며 공정하고 투명한 거래를 보장합니다.

• 네트워크의 인센티브 호환성을 개선하고 보상 메커니즘을 통해 시퀀서의 준수 행동을 유도하여 네트워크의 장기적인 지속 가능성을 보장합니다. 반면 중앙화된 시퀀서는 공공재 딜레마에 직면하게 됩니다.

1.5 경쟁적 환경

이더넷의 혼잡한 시대정신은 가장 웅장한 이야기를 만들어내며, V-gods는 '세 가지 전환' 기사에서 다음과 같이 제안합니다. 브이 갓은 "세 가지 전환"이라는 글에서 이더가 거쳐야 할 세 가지 주요 기술 전환을 제안합니다: 모두가 롤업으로 이동하는 L2 확장으로의 전환, 모두가 스마트 컨트랙트 지갑을 사용하는 지갑 보안으로의 전환, 프라이버시를 보호하는 자금 전송이 가능한 프라이버시로의 전환.브이 갓은 L2가 없으면 높은 거래 비용으로 인해 이더는 실패할 것이라고 주장합니다.

현재 L2 회로가 호황을 누리고 있는 것도 이러한 배경에서 비롯된 것입니다. L2Beat에 따르면 이미 110개의 L2 또는 L3 확장 솔루션이 시장에서 운영되고 있지만, 주류의 인정을 받고 상당한 TVL과 가입자를 확보한 L2는 소수에 불과합니다. 2024년 10월 24일 기준, L2 스케일아웃 솔루션의 TVL은 1년 전보다 3배 증가한 376억 2천만 달러에 달하며 강력한 모멘텀과 사용자 수요를 입증하고 있습니다.

출처: l2beat, 2024/10/25

맨틀 대 메인스트림 L2

TVL 측면에서 상위 3개는 다음과 같습니다. Arbitrum, Base, Optimism이 시장의 73% 이상을 차지하는 상위 3대 L2입니다. 맨틀은 출시 1년 만에 네 번째로 큰 레이어2로 부상했습니다.

L2의 TVL 순위, 출처: L2beat, 2024/10/31

FDV에서는 35억8000만 달러의 맨틀이 옵티미즘의 뒤를 잇고 있습니다. MC/FDV에서는 맨틀이 54.1%로 1위에 올랐으며, 이는 향후 MNT의 매도 압력이 줄어들 것임을 시사하는 수치입니다.

출처: 코인마켓캡, 2024/10/26, 클라인 랩 집계

베이스는 올해 3월부터 매출과 수익 면에서 아비트룸을 제치고 가장 수익성이 높은 L2로 올라섰으며, 맨틀은 상위 5위권에 굳건히 자리하고 있습니다.

출처:Dune, 2024/10/26

거래 컨텍스트가 있는 맨틀과 퍼블릭 체인

맨틀의 초기 후원자에는 세 번째로 큰 거래소인 바이비트도 포함되어 있어 독특한 이점을 제공합니다. 이 섹션에서는 비교 분석을 위해 다른 거래소 지원 L2에 대해서도 살펴볼 것입니다.

거래소 지원 퍼블릭 체인의 경우, 바이낸스가 BNB와 opBNB 체인을 인큐베이팅했고, 코인베이스가 베이스를, OKX가 X 레이어를 지원한 것을 모두 알고 계실 것입니다. 그리고 지난 10월 24일, 거래소 크라켄은 2025년 초에 메인넷에 출시될 예정인 L2 네트워크인 잉크 출시 계획을 발표했습니다.

이러한 L2에 대해 알아보기 전에 그 뒤에 있는 대형 거래소들을 살펴봅시다. 코인마켓캡의 순위에 따르면 바이낸스, 코인베이스, 바이비트가 상위 3개 암호화폐 거래소이며, OKX와 크라켄이 각각 4위와 6위를 차지하고 있어 상위 6개 거래소 중 5개 거래소가 이미 적어도 하나의 퍼블릭 체인을 지원하고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 거래소의 중요한 전략적 선택입니다.

퍼블릭 체인 영역에 진입하는 거래소는 서비스의 경계를 확장할 뿐만 아니라 '오프체인'에서 '온체인'으로의 전환을 모색하고 있습니다. 이러한 추세는 대규모 사용자와 자산이 오프체인 중앙화 거래소(CEX)에서 온체인(탈중앙화 금융, DeFi) 플랫폼으로 점진적으로 이동하여 거래 생태계가 탈중앙화 방향으로 나아갈 수 있도록 이끌 것입니다. 퍼블릭 체인과 거래소는 모두 수익을 창출하기 위해 새로운 자산을 발행하고 거래해야 한다는 점에서 본질적으로 유사합니다. 거래소의 풍부한 자산 운영 경험과 양질의 산업 자원도 이러한 유형의 퍼블릭 체인의 경쟁 우위 중 하나입니다.

1.5.2.1 BNB 체인

BNB 체인(이전 코인 체인)은 2019년에 만들어졌습니다. 당시 2017년에 출시된 유틸리티 토큰 BNB가 이더 네트워크에서 BNB 체인으로 마이그레이션되었으며, BNB 체인은 BSC에서 이름이 변경되었습니다. L1이지만 바이낸스 배경이 강하기 때문에 여기에서도 간략하게 소개합니다.

BNBNB 체인은 현재 47억 달러의 TVL을 보유하고 있으며, 바이낸스의 거래소 배경과 금융 지원을 활용하여 DeFi, 특히 판켁스왑을 강력한 분야로 구축했습니다.

BNB 체인은 현재 모든 BNB 체인 중 가장 크고 성공적인 체인입니다. align: left;">바이낸스의 재정 및 기술 지원은 의심할 여지없이 BNB 체인의 중요한 장점이지만, 거래소와의 긴밀한 관계는 탈중앙화 정도에 대한 의문을 제기하기도 했습니다. 예를 들어, 2022년 해킹이 발생했을 때 바이낸스는 상황을 신속하게 통제하기 위해 모든 검증자에게 BNB 체인에서 거래를 중단할 것을 요청했습니다. 이러한 중앙 집중화는 실제로 당시 체인의 제한된 검증 노드 수를 반영했으며, 대부분의 노드가 바이낸스에 의해 직간접적으로 통제되었음을 의미했습니다.

배후에 있는 거래소의 자원을 합리적으로 활용하는 동시에 온체인 거버넌스의 독립성을 점진적으로 달성하고 탈중앙화된 웹3.0의 개념을 진정으로 실천하는 방법은 사실 이러한 종류의 거래소 인큐베이팅 퍼블릭 체인이 직면하게 될 핵심 문제라고 할 수 있습니다.

또한 BNB 체인은 2023년 2분기에 OP 스택을 기반으로 하는 EVM 호환 L2 확장성 솔루션인 opBNB를 출시했습니다. DeFiLlama에 따르면 opBNB는 현재 2160만 달러의 TVL을 기록하고 있으며 아직 개발 초기 단계에 있습니다.

1.5.2.2 베이스

베이스는 코인베이스에서 인큐베이팅하는 이더리움 L2 퍼블릭 체인입니다. 코인베이스는 SEC의 규제를 받기 때문에 베이스 자체적으로 토큰을 발행하기 어렵고, 이는 다른 L2에 비해 토큰에 대한 자연스러운 경제적 인센티브가 부족하다는 것을 의미합니다.

그럼에도 불구하고 Base는 출시 이후 4월과 9월에 두 차례에 걸쳐 TVL이 24억 달러 이상으로 성장하는 등 놀라운 한 해를 보냈습니다. 또한 베이스에서는 프렌드테크와 같은 혁신도 이루어졌습니다.

Base의 TVL 상위 5개 업체는 모두 탈중앙 금융 분야 기업입니다. 특히 상위권인 에어로드롬 파이낸스는 13억 달러로 베이스 TVL의 약 54%를 기여하고 있습니다. 2023년 8월 28일 베이스에서 출시되는 에어로드롬은 자동화된 시장 메이커(AMM) 기반 탈중앙 거래소입니다.

1.1.1.0은 자동화된 시장 메이커(AMM) 기반 탈중앙 거래소입니다. ">1.5.2.3 크로노스 zkEVM

크로노스는 2021년 11월 암호화폐 거래소 크립토닷컴(13위)에서 출시한 블록체인으로 이더리움과 호환되는 L1 네트워크를 갖추고 있지만 출시 이후 TVL은 크게 개선되지 않았습니다. 그 후 크로노스의 개발팀인 크로노스 랩스와 매터 랩스는 올해 8월 메인 네트워크에 zk 기반 L2 네트워크인 크로노스 zkEVM을 추가로 출시했습니다.

Cronos zkEVM의 TVL은 현재 약 1700만 달러로 안정적이며, 이는 이전 체인에 비해 여전히 상대적으로 작은 수준입니다.

1.5.2.4 X 레이어

X 레이어는 4월에 OKX와 폴리곤 랩이 출시한 zk 롤업 기반 L2입니다. X Layer는 가스 결제에 사용할 수 있는 OKB를 기본 토큰으로 사용합니다. X 레이어는 현재 930만 달러의 TVL로 파이프라인에서 시퀀서의 탈중앙화 등 다양한 아키텍처 및 확장성 개선을 계속할 예정입니다.

TVL 비교에서는 Base가 상대적 선두를 달리고 있으며, Mantle이 2위, Cronos zkEVM과 X Layer는 아직 규모가 작습니다.

출처: DeFiLlama, 2024/10/26

1.6 예비 가치 평가

다른 레이어 2 네트워크와의 나란한 비교를 통해 네트워크의 생태를 직관적으로 판단할 수 있습니다.

서로 다른 레이어 2 네트워크와 비교함으로써 네트워크의 생태계와 가치 수준을 직관적으로 판단하여 레이어 2의 발전 가능성을 더 잘 평가할 수 있습니다.

다른 레이어 2 네트워크와 비교하기 전에 이더리움을 가스 토큰으로 사용하는 다른 레이어 2 네트워크와 달리 MNT 토큰은 맨틀 체인의 가스 토큰으로 취급되므로 다른 레이어 2 네트워크와 비교할 때 이를 고려해야 한다는 점에 유의해야 합니다. 주로 다음과 같은 지표를 계산합니다.

MNT 토큰은 맨틀 체인의 가스 토큰으로 취급됩니다. ">데이터 비교, 출처: Dune, DeFiLlama,Klein Labs collation, 2024/10/26

맨틀의 생태계는 다른 OP 롤업 트랙의 레이어 2 네트워크와 비교할 때 아직 비교적 초기 단계에 있음을 알 수 있습니다. 다른 OP 롤업 트랙 레이어 2 네트워크에 비해 비교적 초기 단계에 있습니다. 그러나 맨틀의 네이티브 토큰인 MNT는 이미 50% 이상 유통되고 있어 다른 퍼블릭 체인에 비해 향후 롤업에 덜 취약합니다. 또한 맨틀은 단기간에 높은 수준의 TVL, 온체인 수익 및 기타 하드코어 데이터 지표에 도달했으며, 맨틀의 생태계가 계속 개선되고 번성함에 따라 L2 트랙에서의 경쟁력이 계속 상승하여 완전히 새로운 수준에 도달할 것이라고 믿을 만한 이유가 있습니다.

2. 맨틀의 생태계

비탈릭의 말처럼 퍼블릭 체인의 생태계는 킬러 앱입니다. 풍부하고 다양한 생태계는 새로운 사용자를 끌어들일 뿐만 아니라 기존 사용자가 생태계 내에서 더 자주, 더 다양하게 상호작용하도록 인센티브를 제공합니다. 이러한 관점에서 맨틀의 성장을 생각해 보면, 시장 주기의 순환이 맨틀에 긍정적인 영향을 미친 것은 사실이지만, 맨틀의 계속 확장되는 생태계가 더 큰 도움이 되었다는 점이 더 중요합니다.

최신 데이터에 따르면 맨틀 생태계에는 240개 이상의 디앱이 있으며, 이 중 89개가 디파이 카테고리, 96개가 인프라 카테고리, 20개가 게임파이 카테고리에 속합니다. 디파이와 인프라가 시장의 절반을 차지한다는 것은 퍼블릭 체인의 인프라로서 디파이가 맨틀에서 성장하고 있다는 사실을 반영하는 것입니다. 이는 또한 맨틀에서 퍼블릭 체인의 인프라로서 DeFi가 번창하고 있음을 반영합니다.

출처: Mantle, 2024/10/24

아래에서는 생태계의 일부 프로젝트를 다음과 같은 주요 범주에 따라 분석해 보겠습니다.

2.1 디파이 서킷

디파이는 퍼블릭 체인의 기본 디스크이며, 디파이 인프라가 완벽하든 그렇지 않든 전체 생태계의 잠재력과 상한에 큰 영향을 줍니다. 맨틀의 디파이 프로젝트 중 36개가 DEX이고 나머지는 대출과 차입, 리플레징 등을 포함합니다. 아래에서 이러한 프로젝트 중 일부를 소개합니다. 그 중 몇 가지를 소개합니다:

2.1.1 아그니 파이낸스

프로젝트 설명: 2023년에 설립된 아그니 파이낸스는 맨틀의 첫 번째 DeFi 프로젝트입니다. 2023년에 설립된 아그니는 맨틀의 네이티브 AMM 기반 DEX이며, 현재 총 거래량 39억 2천만 달러로 맨틀의 TVL 프로젝트 순위 1위(1억 2천 1백만 달러)를 차지하고 있습니다. 아그니는 현재 6개의 통화와 20개의 쌍을 제공하며, 가장 활성화된 쌍은 METH/WETH입니다. 코인게코의 데이터에 따르면 아그니의 가장 최근 24시간 거래량은 436만 달러였습니다.

아그니 파이낸스의 TVL은 7월에 두 배로 급증한 후 2분기 대비 두 배로 증가한 1억 달러 이상으로 안정적으로 유지되고 있습니다.

X: @Agnidex

2.1.2 INIT Capital

프로젝트 설명: 2023년에 설립된 INIT Capital은 통합 유동성 풀에 대한 허가 없는 액세스와 효율적인 수익 관리를 제공하는 디앱과 사용자 상호작용을 위한 플랫폼입니다. 디파이 유동성 인프라로 구축된 이닛은 대출 및 수익률 전략을 포함한 다양한 활동을 제공하며, 현재 맨틀과 블라스트에 출시되어 있습니다. 이 글을 쓰는 시점에 INIT Capital의 시장 규모는 1억 1,000만 달러, 총 대출액은 2,400만 달러가 넘었습니다.

2024년 2월 말, INIT Capital은 Electric Capital과 Mirana Ventures가 주도한 310만 달러 규모의 시드 라운드를 마감했다고 발표했습니다.

X: @InitCapital_

2.1.3 Merchant Moe

프로젝트 설명: Merchant Moe는 2024년에 설립된 DEX로, 맨틀 생태계와 커뮤니티를 위해 설계 및 구축되었으며, 2024년 1월 메인 네트워크에서 $MOE 토큰도 공식적으로 온라인에 출시되었습니다. 현재 14개 통화와 22개 쌍으로 제공되며, 가장 활성화된 쌍은 METH/USDT입니다.

MIP-28에 따라 Merchant Moe는 맨틀 재무부로부터 유동성 지원을 받게 됩니다. 또한 머천트 모는 맨틀 에코펀드로부터 시드 투자도 받았습니다.

X: @MerchantMoe_xyz

2.1.4 온도 파이낸스

2.1.4 온도 파이낸스

프로젝트 설명: 온도 파이낸스는 RWA 서킷에 초점을 맞춘 금융 프로토콜로, 현 단계의 주요 사업은 미국 국채 및 머니마켓 펀드와 같은 고품질 자산을 규정 준수 프레임워크 내에서 토큰화하여 블록체인에서 사용자의 투자 및 거래를 용이하게 하는 것입니다.온도는 지난 1년 동안 TVL이 6배 증가했으며 RWA 산업의 주요 원동력인 RWA 미국 채권 서킷의 일부이며, 온도 파이낸스는 RWA의 핵심입니다. 온도 파이낸스의 TVL은 4월 이후 빠르게 성장하여 현재 RWA 트랙에서 TVL 3위에 랭크되어 있어 향후 전망이 밝습니다. 온도 파이낸스는 현재 앱토스, 아비트럼, 수이에 이어 TVL 3위를 차지하고 있는 맨틀을 포함한 8개 체인을 지원하고 있습니다.

X: @OndoFinance

2.2 랩드 자산

정확히 말하면 랩드 자산은 전 세계에서 가장 중요한 자산입니다. 정확히 말하면 랩드 자산은 디파이 범주에 속하지만, 이 분야에서 주목할 만한 성과를 거둔 맨틀의 최근 지속적인 강점과 집중력을 고려하여 이 부문을 별도로 분석했습니다.

10월 23일, 바이비트는 cmETH를 출시하고 mETH의 거버넌스 토큰인 COOK을 출시하여 전체 네트워크를 빠르게 활성화할 계획이었습니다. cmETH와 COOK에 대해 자세히 알아보기 전에 먼저 mETH가 무엇인지 이해할 필요가 있습니다.

2.2.1 mETH

mETH는 비인가, 비수탁 ETH 유동성 거래소입니다. mETH는 라이선스가 필요 없는 비인가, 비수탁 ETH 유동성 담보 프로토콜로, 사용자가 ETH를 담보로 mETH를 1:1로 받을 수 있습니다. 현재 mETH는 15,025개의 검증 노드를 보유하고 있으며 480,000개 이상의 ETH를 담보로 하고 있습니다."

맨틀의 기본 LSD 프로토콜인 mETH는 2023년 12월 4일 출시 이후 기하급수적으로 성장하여 1년 만에 12억 2천만 달러의 TVL을 달성했으며 현재 세계에서 네 번째로 큰 이더리움 LSD로 성장했습니다. 는 현재 4번째로 큰 이더리움 LSD 상품입니다.

mETH의 탄생 배경을 돌아보면, 2023년 6월까지 이더는 작업 증명에서 지분 증명 PoS로 성공적으로 전환했고, 리도 파이낸스는 이미 130억 달러의 TVL로 시장 리더로 자리매김했으며, 로켓 풀(rETH) 같은 경쟁자들이 그 뒤를 따르고 있었습니다. 경쟁자들은 유동성 서약(LSD) 회로를 매우 경쟁적으로 만들었습니다. 맨틀 거버넌스 포럼에서 첫 번째 논의를 진행한 mETH의 경우, 선점자 우위는 분명히 존재하지 않습니다.

그러나 철저한 커뮤니티 거버넌스 논의와 기술적 준비 끝에 2023년 12월 8일, 모든 사용자를 위한 ETH 유동성 서약 프로토콜(당시 맨틀 LSP)이 공식적으로 출시되었습니다. 강력한 성능으로 mETH는 당시 치열한 LSD 서킷에서 '새로운 플레이어'로 빠르게 부상했습니다.

DeFiLlama의 데이터에 따르면, 출시 일주일 만에 맨틀 LSP의 TVL은 1억 달러를 돌파한 후 계속 상승하여 올해 3월에는 약 22억 달러로 정점을 찍었으며, 현재 TVL은 12억 달러 이상으로 안정화되어 이더리움에서 네 번째로 큰 LSD 상품이 되었습니다. 또한 공식 데이터에 따르면 mETH의 이더리움 지갑 사용자는 8,000명 이상, 맨틀 네트워크의 지갑 사용자는 26,000명 이상이며 사용자 수와 활동량도 인상적인 것으로 나타났습니다.

출처: DeFiLLama, 2024/10/25

mETH 보유자는 이더리움을 탈담보화할 필요 없이 유동성 풀링, 수익 파밍 및 기타 금융 활동을 위해 다양한 탈중앙 금융 플랫폼에 액세스할 수 있습니다. 다음은 사용자가 사용할 수 있는 몇 가지 dApp의 예입니다.