홍콩 SFC의 새로운 규정 설명: 비트코인, 이더 현물 ETF가 곧 승인될까?

보웬, 바이루 팔러 편집

12월 22일, 홍콩 증권선물위원회(SFC)의 공식 웹사이트는 가상자산과 관련된 펀드에 대한 가상자산과 관련된 SFC 승인 펀드에 관한 안내문을 발표하여 2022년 10월 31일에 발행된 가상자산 선물 상장지수펀드 안내문을 대체했습니다.

동시에 다음과 같이 명시되어 있습니다: 허가된 거래 플랫폼에서 거래가 허용되는 가상자산(예: 비트코인, 이더리움)의 경우, 허가된 기관은 허가된 거래 플랫폼 또는 공인 금융기관에서 현물 및 현금으로 가입 및 상환할 수 있는 해당 현물 ETF를 발행 및 관리할 수 있습니다. 청약 및 상환.

다음은 전문을 요약한 것입니다.

이 회람은 가상자산과 관련된 투자 펀드1의 승인을 고려할 때 증권선물위원회("SFC")가 충족해야 할 요건을 제시합니다. 본 회람은 가상자산과 관련된 투자 펀드의 인가를 검토할 때 증권선물위원회(SFC)가 준수해야 하는 요건을 제시합니다. 증권선물 조례 104조 및 105조에 따라 홍콩에서 공모하는 펀드(SFC가 승인한 가상자산 펀드)는 순자산가치(NAV)의 10% 이상을 가상자산으로 보유해야 합니다.

이 안내문은 2022년 10월 31일에 발행된 가상자산 선물 상장지수펀드에 관한 안내문을 대체합니다.

배경

전 세계적으로 가상자산("VA") 환경은 빠르게 진화하고 있습니다. 주요 해외 시장에서 판매되는 VA 관련 상장지수펀드(ETF)를 비롯해 VA에 투자할 수 있는 다양한 투자 상품이 개인 및 전문 투자자 모두에게 제공되고 있으며, 이러한 상품이 점점 더 인기를 얻고 있습니다. 홍콩에서도 이러한 상품에 대한 수요가 증가하고 있습니다.

이러한 상황을 고려하여 홍콩 금융관리국은 적절한 투자자 보호 조치를 통해 특정 VA 서비스 상품을 홍콩에서 대중에게 제공할 수 있도록 허용하는 제도를 도입했습니다. 예를 들어, 2022년 10월에 SFC는 주로 선물 계약을 통해 VA 노출이 있는 ETF의 신청을 받기 시작했습니다. 가상자산 거래 플랫폼(VATP)에 대한 SFC의 라이선스 제도도 2023년 6월에 발효되어 홍콩 투자자는 특정 자격 요건과 강력한 투자자 보호 조치에 따라 대규모 현물 VAT에 직접 접근할 수 있게 되었습니다.

이 회람은 SFC 인가 펀드의 요건을 (i) 다음과 같이 명시하고 있습니다. (i) 홍콩에서 일반인이 SFC가 허가한 VATP에서 거래할 수 있는 동일한 현물 VA 토큰에 직접 투자하거나, (ii) 정규 규제 선물 거래소에서 거래되는 선물 및 기타 교환거래 상품을 통해 해당 VA에 간접적으로 노출될 수 있습니다.

승인된 VA 펀드에 대한 SFC 요건

SFC가 승인한 VA 펀드는 SFC의 "단위신탁 및 뮤추얼펀드 핸드북", "투자 연계 보장 제도" 및 "비상장 구조화 투자 상품에 관한 규정"을 준수해야 합니다. SFC의 "단위 신탁 및 뮤추얼 펀드에 관한 핸드북", "투자 연계 보증 제도" 및 "비상장 구조화 투자 상품에 관한 규정"의 "옴니버스 원칙" 및 "단위 신탁 및 뮤추얼 펀드에 관한 규정"(UT 코드)의 해당 조항을 참조하시기 바랍니다. 그리고;

아래에 명시된 추가 요건과 중개 가상자산 관련 활동에 관한 공동 회람(이하 공동 회람)의 관련 요건을 충족해야 합니다.

운용사

가상자산 펀드에 대해 SFC가 인정하는 운용사는 (i) 우수한 규제 실적을 보유하고 있어야 하며, (ii) VA 또는 관련 상품 관리 경험이 있는 유자격 직원을 최소 한 명 이상 보유하고 있어야 합니다.

SFC가 승인한 VA 펀드의 운용사는 (해당되는 경우) 인허가 부서에서 부과하는 추가 약관의 적용을 받습니다.

적격 VA

적격 VA

증권 및 시장

추가 약관의 적용을 받습니다. align: left;">SFC가 승인한 VA 펀드는 홍콩에서 일반인이 SFC가 허가한 VA 거래 플랫폼에서 거래할 수 있는 VA 토큰에만 (직간접적으로) 투자해야 합니다.

투자 전략

SFC가 승인한 VA 펀드는 다음 요건에 따라 적격 VA 토큰에 직간접적으로 투자할 수 있습니다.

VA 선물의 경우, 운용사가 (i) 기초자산인 VA 선물의 유동성이 충분하고 (ii) 기초자산인 VA 선물의 롤링 비용이 관리 가능하며 롤링 비용이 어떻게 관리되는지 입증하는 경우에 한해 전통적인 규제 선물 거래소에서 거래되는 선물만 허용됩니다.

다른 거래소에서 거래되는 상품을 통해 적격 VA에 간접적으로 노출되는 경우 UT 코드의 적용 요건 및 SEC가 부과할 수 있는 기타 요건의 적용을 받습니다.

증권거래위원회가 승인한 VA 펀드는 펀드 수준에서 VA에 대한 레버리지 노출이 없어야 합니다.

선물 투자 전략을 주로 사용하는 SEC 승인 VA 펀드의 경우 포트폴리오 구성의 유연성(예: 만기일이 여러 개인 선물 포지션 다각화), 롤오버 전략, 시장 교란 이벤트 대응을 위한 적극적인 투자 전략이 필요합니다.

현물 VA의 거래 및 직접 취득

SFC 인가 VA 펀드의 현물 VA 거래 및 취득은 SFC 인가 VA 기관 또는 공인 금융기관(또는 현지에 설립된 공인 기관의 자회사)을 통해 이루어져야 하며, SFC 인가 VA 기관 또는 공인 금융기관을 통해 수행해야 합니다. 기관)을 통해 이루어져야 하며 홍콩 금융관리국(HKMA)의 규제 요건을 준수해야 합니다. 특히:

(a) 현금 청약 및 상환의 경우, SFC 인가 현물 VA ETF는 SFC 인가 VA 거래 플랫폼(플랫폼 내 또는 플랫폼 외부)을 통해 현물 VA 거래를 취득 및 판매할 것으로 예상되며,

(b) 현금 청약 및 상환의 경우, SFC 인가 현물 VA ETF는 SFC 인가 VA 거래 플랫폼(플랫폼 내 또는 플랫폼 외부)을 통해 현물 VA 거래를 취득 및 판매할 것으로 예상됩니다. ">(b) 현물 청약의 경우, 참여 딜러는 국내 또는 해외에서 보유하고 있는 현물 VA를 홍콩의 SFC 인가 VA 거래 플랫폼 또는 AI(또는 현지에 등록된 AI의 자회사)에 있는 SFC 인가 현물 VA ETF의 수탁 계좌로 이체해야 합니다. 이 과정은 실물 상환과 반대입니다.

SFC 인가 현물 VA ETF는 현물 및 현금으로 청약 및 상환할 수 있습니다.

현물 VA에 투자하는 ETF의 경우, (i) 주체가 SFC 인가를 받은 법인 또는 등록 기관이어야 하며, (ii) 해당되는 경우 라이선싱 부서에서 부과하는 추가 약관을 따라야 합니다.

수탁

SFC가 승인한 VA 펀드의 수탁자/관리인은 (해당되는 경우) VA 수탁 기능을 (i) SFC가 허가한 VA 최종 고객 또는 (ii) 홍콩 금융관리국(HKMA)이 정한 요건을 준수하는 VA 최종 고객에게만 위임해야 합니다. (ii) 홍콩 금융관리국이 수시로 발표하는 VA 수탁 기준을 충족하는 공인 기관(또는 현지에 설립된 공인 기관의 자회사).

수탁자/수탁기관 및 SFC가 인정하는 VA 펀드가 보유한 VA 주식의 수탁을 담당하는 모든 위임인은 다음을 준수해야 합니다.

(a) VA 지주의 자산이 자신의 자산과 다른 자산을 위해 보유되는 자산을 분리하도록 보장해야 합니다. (a) VA 홀딩스 자체 자산과 다른 고객을 위해 보유한 자산을 분리하여 보관해야 하며,

(b) 대부분의 VA를 콜드 월렛에 보관해야 합니다. 핫월렛에 보관하는 VA의 양과 보유 기간은 가입과 상환이 가능하도록 최소화해야 하며,

(c) 보조 단어와 개인키가 홍콩에 안전하게 보관되고, (ii) 승인된 사람만 엄격하게 제한되며, (iii) 투기에 저항할 수 있을 정도로 충분히 견고해야 합니다(예: 불확실한 방식으로 생성). (다중 서명 및 키 분할과 같은 조치를 통한) 음모; (iv) 개별적인 위험을 완화할 수 있는 적절한 백업.

평가

현물 VA의 평가를 위해 SEC가 승인한 VA 펀드의 운용사는 주요 VA 거래 플랫폼(즉, 평판이 좋은 벤더가 발표하는 벤치마크 지수)에서 거래되는 VA 거래량을 기준으로 한 지수화 방법론을 사용해야 합니다. 기초 현물 VA 거래 활동의 상당 부분을 반영하는 평판이 좋은 공급업체가 발표하는 벤치마크 지수).

서비스 제공자

운용사는 필요한 모든 서비스 제공자(예: 펀드 관리자, PD, 마켓 메이커 및 지수 제공자)가 SFC가 승인한 VA 펀드를 지원할 수 있는 충분한 역량과 준비가 되어 있는지 확인해야 합니다. SFC가 인정하는 펀드.

공시 및 투자자 교육

SFC가 승인한 VA 펀드의 공모 서류(상품 주요 사실 설명서 포함)에는 투자 한도 및 VA 위험과 관련된 주요 위험이 공개되어야 합니다.

SFC 인가 VA 펀드의 KFS는 다음과 같은 투자목적과 VA 위험 노출과 관련된 주요 위험을 사전 공시해야 합니다.

(a) 가격 위험, 수탁 위험, 사이버 보안 위험 및 현물 VA에 대한 분기 위험;

(b) 가격 위험, 수탁 위험, 사이버 보안 위험 및 현물 VA에 대한 분기 위험;

(b) VA 선물 투자의 잠재적으로 상당한 롤링 비용 및 운영 위험(예: 마진 위험 및 특수관계자 위탁과 관련된 위험).

SFC가 승인한 VA 펀드의 운용사는 상품 출시 전에 현행 UT 코드 조항에 따라 투자자 교육을 실시해야 합니다.

유통

공동 안내문에 명시된 중개사 및 SFC 인가 VA 펀드의 유통과 관련된 관련 조항을 참조하시기 바랍니다.

기타

SFC는 기능 수행에 필요하거나 적절하다고 판단되는 추가 요건 또는 조건의 도입을 고려할 수 있습니다.

신청 및 사전 협의

제29항에 따라, 상기 조항은 인정된 관할권의 제도(양도성 증권 제도 펀드 포함) 및 펀드 상호인정 협정에 따른 제도에는 적용되지 않습니다.

(i) 순자산 가치의 10% 이상을 이미 소유하고 있거나 소유할 예정인 펀드가 VA 익스포저에 대해 SFC의 승인을 받으려는 경우, 또는 (ii) 순자산 가치의 10% 이상을 취득할 계획인 기존 SFC 승인 펀드의 경우 SFC와의 사전 협의 및 승인이 필요합니다.