저자: NingNin 출처: X, @0xNing0x
I. 개요
메사리의 190페이지 분량의 보고서는 암호화폐 현황(매크로 환경, 조직 현황, 사용자 현황) + 트랙 분석(비트코인, 이더리움, 솔라나, 알트 L1 +인프라, 디파이, 알엑스크립토, 디핀, 소비자, Ce파이) + 애널리스트의 선택으로 구성되었습니다. 어워드는 세 부분으로 구성됩니다.
메사리의 핵심 분석 프레임워크는 블록 공간 경제학, 생태 매핑 가치 평가 프레임워크, 내러티브 경제학, 슘페터 혁신 이론 등입니다.
원본 보고서 링크: https://messari.io/report/the-crypto-theses-2025
< strong>II.거시 환경
1. 경제 및 규제 환경
메사리, 2024년 거시 환경 검토 후 를 검토한 후 2025년 미국 경제 환경과 암호화폐 규제 동향을 전망합니다.
2025년은 미국 암호화폐 정책 개혁의 중추적인 해가 될 것이며, FIT21과 스테이블코인법은 시장에서 가장 주목받는 주요 규제 법안으로 글로벌 암호화폐를 선도할 것입니다. 규제 정책 프레임워크가 투명하고 표준화될 수 있도록 이끌었습니다.
반에크 등 ETF 이해관계자들의 낙관적인 전망과 달리 메사리는 보고서에서 트럼프의 암호화폐 정책이 뒤집힐 가능성을 조심스럽게 주장했습니다.
그러나 어쨌든 바이든의 암호화폐 정책보다는 우호적일 것입니다.
리뷰: 특별한 통찰력이 없는 메시리의 거시 환경 분석은 트위터의 거시 분석가들만큼 전문적이지 않은 평균 수준이며, 이 부분은 주로 페이지 수를 채우는 데 사용됩니다.
2025년을 내다볼 때, 많은 조직이 메시리의 의견에 동의하고 있습니다.
즉, 25년간의 시장 모멘텀입니다. strong>즉, 25년간의 시장 추세는 바나나 포스케일, 상반기 최고치 경신, 2분기 상당한 조정, 3분기, 4분기 회복, 그리고 1년 내내 최고치를 경신하는 것입니다.
2, 기관은 무엇을 하고 있나요?
2024년 기관들은 비트코인/ETH 현물 ETF를 신청하여 운용하고 있으며, 주로 미국 부채 토큰화(RWA) 사업을 주요 전선으로 추진하고 있습니다. 또한 페이팔의 스테이블코인 PYUSD 출시, 스테이블코인 기업 스트라이프의 브리지 인수 등 핀테크와 결제, 암호화폐 간의 경계가 모호해지기 시작했습니다.
투자 측면에서는 기관들이 Al과 DePin으로 구성된 바벨 전략을 사용하고 있으며, 두 부문의 총 자금이 작년에 비해 각각 약 100%, 300% 증가했습니다.
신흥 AI 및 암호화폐 업계의 거물인 David Sacks는 Solana, Helium, Render, Hivemapper에 투자하고 있습니다. 2025년 미국 정부는 디핀 프로젝트와의 파트너십을 진지하게 고려할 것으로 예상됩니다.
댓글:내년 AIxCrypto의 주류가 Web3AIAgent가 될 확률. 알 민주화, AGI 등 자본과 인력이 집중되는 중공업적인 AlxCrypto 프로젝트는 극적인 환경 변화에 직면하여 적응해야 합니다.
DePin은 올해 북미 조직에서 큰 인기를 끌었으며, 특히 고품질 데이터 수집 DePin과 새로운 에너지 DePin에 대한 관심이 높았습니다. 솔라나의 2025년 전략 중 하나는 DePin이 솔라나에서 실현되도록 하는 것입니다.
3. 온체인 사용자들은 어디에 있나요?
메사리는 2억 2천만 개의 활성 주소 중 약 3천만~6천만 개가 실제 월간 사용자라고 A16Z의 보고서를 인용합니다.
사용자는 주로 팬텀 지갑, 스테이블코인, 텔레그램 애플릿, 폴리마크 예측 시장, 베이스, 하이퍼리퀴드에 있습니다.
메사리는 25년간의 온체인 사용자 증가는 비트코인 ATH 뉴스 이벤트나 미미 코인 부자 이야기보다 디앱의 제품력에서 비롯된 것이라고 믿습니다. 따라서 25년에는 매우 낙관적인 체인 추상화 및 집계 프런트엔드 채택을 예상합니다.
Comment:25년은 웹3.0이 "지방 프로토콜" 시대에서 "지방 애플리케이션" 시대로 전환하는 전환점이 되는 해가 될 것이며, APPChain APPChain/체인 추상화가 디앱 구축의 지배적인 패러다임이 될 것입니다.
응용 레이어 24년의 가장 큰 아쉬움은 폴리마크가 성공의 고리를 끊었지만 암호화폐 사용자를 거의 전환시키지 못했다는 점입니다. 25년 후에는 체인 추상 슈퍼 앱이 암호화폐 네이티브 스테이블코인 서비스, 고이자 스테이킹 재무 관리, 사이버 복권 미미코인을 다수의 소비자에게 성공적으로 판매하고 대중적이면서도 성공한 초경량 디앱을 실현할 수 있기를 바랍니다.
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메사리 연례 전망 보고서의 핵심은 이 파트에 있으며, 북미 조직들의 업계 전망을 살펴볼 수 있는 최고의 창구 중 하나입니다.
--비트코인
메사리 비문/룬, 비트코인 프로그래밍 가능성, BTC 스테이킹에 집중합니다.
팻 펭귄 컨슈머 체인의 메인넷 출시, 오픈시의 코인 제공, NFT 르네상스에 힘입어 비문/룬이 부활할 것입니다.
비트코인의 프로그래밍 기능의 핵심인 BitVM2의 엔지니어링이 발전할 것입니다.
BTC 스테이킹은 이더리움 스테이킹에 비해 본질적인 단점이 있으며, 비트코인 리스테이킹의 높은 경제적 보안성은 사용자들이 이를 사용하도록 설득하는 데 효과적이지 않았습니다.25 회계연도에 BTC 스테이킹 프로젝트의 초점은 여전히 다음과 같아야 합니다. BTC 홀더의 보급률을 높이는 데 집중할 것입니다.
--이더리움
작년에 메사리는 이더리움에 대해 분명한 반대를 표명했지만, 올해는 이더리움이 ETF를 통과한 후 우위를 인정하는 등 훨씬 온건한 태도를 보였습니다. 칸쿤 업그레이드 이후 이더리움의 블롭 가격 책정 메커니즘으로 인해 L1이 L2의 DA 수수료를 효과적으로 포착하지 못했고, 이것이 24년간의 경쟁에서 이더가 패배한 주요 원인이었다고 지적했습니다.
그리고 앱 레이어에서 이더의 네이티브 내러티브/제품들, 예를 들어 프렌드테크, 파캐스터, 렌즈 프로토콜, 아이겐 레이어 AVS와 같은 은 성공하지 못합니다.
하지만 Messari는 수수료 수익이 L1의 가치를 측정하는 가장 중요한 지표가 아니라 생태지도가 중요하다고 주장합니다. <이 관점에서 보면 이더리움은 여전히 최고의 L1 생태계입니다.
댓글:이더리움의 25년은 솔라나와 경쟁할 수 있는 고성능 병렬 EVML1(모나드)/L2(메가ETH)를 인큐베이팅할 수 있느냐에 달려 있습니다.
--솔라나
24년간의 솔라나 '24년 솔라나의 주요 마일스톤 이벤트는 Firedancer 클라이언트를 위한 경량 솔루션인 프랭켄댄서, 새로운 SPL 토큰 표준, 스타일러스 압축 솔루션인 ZKCompression입니다.
'25년 솔라나의 주요 마일스톤 이벤트는 다음과 같습니다. 파이어랜서 클라이언트 출시, 예측 시장 거버넌스 프로토콜인 메타다오의 광범위한 채택, 솔라나 기반의 새로운 대규모 디핀 프로젝트, 솔라나/베이스에서 진행되는 알에이전트 서머, SOL 스팟 ETF의 채택이 있습니다.
댓글:밈 코인에는 슈퍼 사이클이 없으며, 사이버 복권의 인기는 특별한 시기에 나타나는 특수한 현상입니다. 솔라나 생태는 25년 만에 미미 코인에 대한 과도한 의존도를 없애기 위해 선제적으로 다각화해야 합니다.
--알트엘 L1s +인프라
25 해 모나드, 소닉이 솔라나와 함께 수이와 고성능 모노 L1 경쟁에 합류합니다. (3, 3) 토큰 이코노미 모델로 구동되는 BeraChain도 메인넷에 출시됩니다.
'25년에는 심각한 블록 공간 과잉이 발생할 것이며, 디앱 개발자들은 더 이상 암호화폐 커뮤니티의 이념에 제약을 받지 않고 더 많은 목소리를 낼 수 있게 될 것이며, 소비자 대상 사용 사례를 더 자유롭게 구축할 수 있게 될 것입니다.
칸쿤 업그레이드 이후 이더리움의 "7가지 상처"는 셀레스티아와 어베일러가 글로벌 크로스체인 상호운용성 조정 레이어로 전환하기 시작하면서 모듈식 퍼블릭 체인의 DA 내러티브에 종지부를 찍게 했습니다.
메가, 유니체인, 그리고 고성능 + AltVM을 갖춘 다른 차세대 L2도 출시될 예정입니다.
Avalanche는 역사상 가장 큰 규모의 메인넷 업그레이드인 Avalanche 9000을 통해 상당한 성능 향상을 가져올 것이며, Avalanche 인터체인 메시징(AlM)과 함께 C 아발란치 생태계는 '25년에 오프 더 그리드로 대표되는 RWA와 웹3 게임에서 두각을 나타낼 것입니다.
코스모스의 25년 전망은 여전히 불확실하며, 이달 초 ICF가 스킵 프로토콜을 인수하면서 이 과정이 가속화될 수 있는 인터체인재단(ICF)이 언제 실제로 조정의 소유권을 갖게 될지가 핵심 체크포인트가 될 것입니다. 이 프로세스는 이달 초 ICF의 Skip Protocol 인수로 인해 가속화될 수 있습니다.
코스모스 생태계의 또 다른 메가 프로젝트인 이니티아는 APPChain 상호운용성과 생태계 역할 혜택 재조정에 초점을 맞추고 있으며, 25년간의 새로운 블록스페이스 파워 공급자의 대열에 합류할 예정입니다.
25년 역사의 체인 추상화 프로토콜인 @ParticleNtwrk는 내러티브에서 제품화까지 가속도를 내고 있습니다. 체인 추상화는 단일 기술이 아니라 크로스체인 브리지, 메시징 플랫폼, 인텐트 인프라, ZK 증명 애그리게이터, 공유 시리얼라이저 등과 같은 기술적 기본 요소들의 조합으로 이루어집니다.
댓글:Alt L1s +인프라 프로젝트를 분석할 때 블록 공간 경제학의 설명력은 타의 추종을 불허합니다.
--DeFi
. 퍼덱스 거래량/CEX 비율이 언제 현물 DEX 거래량/CEX 비율을 따라잡을 수 있을지는 디파이 애호가들의 관심사였습니다. 하이퍼리퀴드의 등장으로 모두의 희망이 다시 살아났습니다.
또 다른 초점은 DeFi 프로토콜을 구성할 때 수직적 통합과 구성 가능성 사이에서 어떻게 트레이드 오프를 할 것인가에 맞춰져 있습니다.
RWA의 현재 구조는 여전히 미국 부채 토큰화에 의해 지배되고 있으며, '25년에는 DAO 유휴 자산의 미국 부채 토큰화와 온체인 수익을 전통 자본 시장으로 수출하는 두 가지 주요 라인이 있을 것입니다.
파이 측면에서 펜들은 독특하고 중요한 생태적 위치를 점하고 있습니다.
반-MEV 측면에서는 카우스왑의 의도적인 아키텍처가 플래시봇의 시장 게임 모델에서 벗어난 것으로 나타났습니다.
--알 x 크립토
메사리는 알엑스크립토를 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크, 오케스트레이션 플랫폼, AI 도구 및 서비스, 앱의 네 가지 카테고리로 나눕니다. 물론 메사리는 AI에이전트 미미 코인과 함께 알에이전트콜에도 집중하고 있습니다.
메사리는 25 회계연도에 AIxCrypto에서 주목해야 할 주요 이벤트를 다음과 같이 예측합니다: 비텐서와 다이내믹 TAO가 AI 프로젝트를 위한 새로운 코인 발행 공장이 되고, Prime Intellect와 Nous Research의 작업으로 탈중앙화 산술 훈련의 실행 가능성을 더욱 향상시키고, AI 에이전트가 온체인으로 이동하여 AI 미미 코인에서 완전히 분리됩니다.
상업의 거인들에 맞서 싸우는 오픈소스 AGI 프로젝트인 센티언트랩스도 '25년에 더 큰 주목을 받을 것입니다.
--DePin
디핀이라는 용어를 만든 메사리는 이제 디핀을 다음과 같이 세분화합니다. 디핀은 물리적 리소스 네트워크(PRN)와 디지털 리소스 네트워크(DRN)로 세분화됩니다.
메사리의 새로운 에너지 DePin 프로젝트의 매우 낙관적인 PRN 보드는 Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO 및 DRN입니다. 프로디아, 파일코인, 그라스.
25년 후, 디핀 분야에서 솔라나의 패권은 베이스와 같은 업체들의 도전을 받게 될 것입니다.
댓글:이 부분에는 잠재적으로 손익분기점이 높은 알파 프로젝트가 다수 포함되어 있으며, 관심 있는 분들께는 원문 기사를 적극 추천합니다.
--소비자
메사리는 한 단계 더 발전한 메시리를 선보입니다. ">메사리는 웹3게임즈, 미미코인, 출시 플랫폼인 디소셜파이, NFT를 이 부분에 넣었습니다.
웹3게임즈는 이미 많은 글을 썼던 게임이므로 여기서 다시 다루지 않겠습니다. 메시리가 웹3 게임의 게임플레이 디자인에서 흥미로운 변화를 관찰했다는 것만 말씀드리면 충분합니다. 웹3 게임의 게임플레이 디자인이 플레이투에어드롭에서 페이투에어드롭으로 바뀌기 시작했다는 것
게임화와 개인화된 디자인이 적용된 미미코인과 그 출시 플랫폼인 미미코인 출시 플랫폼입니다. 요컨대, MeMeCoin을 중심으로 사이버 복권 개발의 포지셔닝은 OK.
DeSoc& SocialFi, 이전 운영으로서의 이 제품은 25년 동안 다시 이야기하고 싶지 않습니다.Solana에서 Blink 브랜드 책임자! 합의 전송은 AI에이전트에 참여하기 위해 변형되었습니다.
팻펭귄은 NFT와 웹3 소비자 IP의 르네상스를 이끌었고, 팻펭귄과 아즈키는 각각 소비자 체인 Abstractchain과 Animechain의 25년차에 출시될 예정입니다!
댓글:소비자 보드에서 저는 개인적으로 @LucaNetz가 왕위에 오르는 25년에 FatPenguin NFT와 Abstract Chain을 괴롭히고 있습니다.
--CeFi
개인 투자자와는 약간 관련이 없습니다.
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