암호화폐 시장은 정말 강세장일까요?

By NingNing

글라스노드의 최신 주간 뉴스레터에서 비트코인 체인의 Tx 볼륨 차트는 10월 23일부터 현재까지 Tx 볼륨 30일 SMA로 매우 혼란스럽습니다. 10월 23일부터 현재까지 Tx 거래량 30일 SMA의 구조는 10월 20일부터 9월 21일까지의 구조와 매우 유사하며, 시장 일각에서는 현재 슈퍼 불마켓의 절반을 지나고 있다는 결론을 내리고 있습니다.

이 차트에서 혼란스러운 점은 비교에 사용된 Tx 거래량이 다음과 같다는 것입니다.

비교에 사용하는 Tx 볼륨의 구조가 크게 바뀌었는데, 비문과 룬과 관련된 탭루트 증인 TX가 '23년부터 현재까지 비약적으로 성장하여 지난 주기에는 없었던 Tx 볼륨의 41.8%로 정점을 찍었습니다.

비트코인에서도 이러한 현상을 확인할 수 있습니다. 이는 비문/룬 호황기의 영향을 제거한 채굴자 수수료 변화 차트에서도 확인할 수 있는데, '23년부터 현재까지 채굴자 수수료의 기본 규모는 '20년 3월~'21년 7월의 상승장과는 전혀 비교가 되지 않으며, '22년 약세장 때보다 조금 높은 수준에 불과한 것을 확인할 수 있습니다.

그래서 우리는 무엇을 겪었습니까?

따라서 10월 23일부터 3월 24일까지 우리가 경험한 소위 '강세장'은 실제로 슈퍼 강세장이 아니라 두 번의 계절적 시장(가을 + 봄)과 신규 자산 발행의 붐이 결합된 것이었습니다.

'22년 11월 - 현재 이는 차트에서 볼 수 있듯이 계절적 변동만 있을 뿐 상승 추세가 없는 거래소 현물 거래량 추이에서도 확인할 수 있습니다.

정리를 하자면, '반감기가 강세를 가져오고 4년 강세장이 온다'는 신화는 올해 반증되었으며, 이 신화가 반증된 이유는 비트코인이 서브프라임 위기 시대에 탄생했고 4년 주기의 인하 시기가 연준의 통화 사이클과 겹치는 부분이 많았기 때문입니다. 금리 인하 사이클의 끝과 메릴린치 시계의 회복 기간과 일치하기 때문입니다.

그러나 이번에는 연준의 통화 사이클이 1년 늦어져 24년 동안 반년 동안 인하가 이루어졌지만 계절적 금리 인하만 있었고 슈퍼 불마켓은 없었습니다. 하지만 24년 동안 슈퍼 강세장이 없었다는 것은 25년에서 26년 후에 슈퍼 강세장이 올 것이라는 것을 의미하므로 비관적으로 볼 필요는 없습니다.