LD 캐피털: 비트코인 ETF, 금 시가총액 대비 가장 큰 금 빨아먹는 주체가 되다

출처:LD Capital

이번 주에는 다음과 같이 비트코인 상장지수펀드 시장과 ETF의 최신 동향에 초점을 맞춥니다.

• 지난 주 비트코인 ETF는 자금 유입액 +227억 달러로 전 세계 최대 상장지수상품이 되었습니다

• 총 시가총액, GLD의 69%에 도달

• 계약 시장 OI, 사상 최고치에 근접

• 암호화폐 개념이 사이버 난이도 최고치

이러한 현상은 월가에서 암호화폐, 특히 비트코인의 위상이 높아지고 있음을 의미합니다. .

우리는 또한 다음과 같은 몇 가지 핫 이슈에 대해 논의할 것입니다.

• 반감기가 임박했으며 가격이 지난번처럼 새로운 최고치를 기록할 수 있을까요?

• 비트코인 ETF가 전체 시가총액에서 차지하는 비중이 금을 넘어섰는데, ETF 유입이 끝났을까요?

• 이더리움 ETF 투기의 여지가 있을까요?

• 제네시스 매도세에 대해 걱정해야 할까요?

• 코인베이스의 어닝 서프라이즈에 숨겨진 우려는 무엇인가요?

• AI 붐을 타고 있는 암호화폐는 무엇인가요?

• 투자자들의 신뢰를 다시 시험할 인플레이션과 AI 붐, 현재 시장의 가장 큰 역풍은 무엇인가요?

• AI 선두주자인 엔비디아의 밸류에이션에 상승 여력이 있을까요?

선물/계약 OI, 사상 최고치에 근접

비트코인 선물 미결제약정(OI)이 220억 달러를 돌파하며 2021년 11월 BTC 가격이 65,000달러를 돌파한 이후 최고치를 기록했으며, 계약 OI는 230억 달러로 시장에 신규 자금이 유입되어 현재 가격 방향을 지지하며 추세가 지속될 수 있음을 시사했습니다. 당분간

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<사진><소스><소스><이미지 alt="" class="bg ls lt c" loading="lazy" role="" presentation" src="https://miro.medium.com/v2/resize:fit:700/1*bNAHnbxsS8a3sho1099tsA.png">

Where CME의 유럽의 BTC 선물 계약 포지션은 ETF 통과 후 한동안 급격히 하락(63B-44B)했지만 곧 다시 사상 최고치를 기록했으며, 이는 더 많은 월가 투자자들이 시장에 진입하거나 기존 투자자들이 포지션을 늘리고 있음을 의미하며, 상승 추세와 함께 OI 상승은 더 높은 가격에 계약을 매수하려는 투자자들이 늘어나면서 시장의 강세를 더욱 확인하고 있음을 시사합니다:

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코인 계약 롱/숏 비율이 사상 최저치:

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배송 계약의 프리미엄이 정상 범위에서 유지됨:

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BTC 25 델타 옵션 스큐의 양의 편향은 콜이 풋보다 더 비싸거나 수요가 많다는 것을 시사하지만 양의 편향의 정도는 극단적이지 않습니다. 30일 콜이 90일 풋 내재 변동성보다 4.8%포인트, 180일 콜이 약 7%포인트 더 높은 것으로 나타나 긍정적 편향의 정도는 극단적이지 않습니다.

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최근 바이낸스의 USDT 펀딩 비율이 45%를 돌파했는데, 이는 매우 드문 일이며 레버리지 롱에 대한 많은 열정을 보여줍니다. 작년 11월 이후 펀딩 비율은 상당히 높았지만, 지난 1년간의 기록을 보면 이 지표와 비트코인 가격 사이에 뚜렷한 반비례 관계는 보이지 않습니다.

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현물 유입, 미국 증시 상위 종목

비트코인 현물 ETF는 지난 한 주 동안 강세를 보였으며, 2월 12일부터 2월 16일까지 22.7억 달러(44,865.4 BTC) 이상이 순유입되어 상장 이후 전체 유입액의 거의 절반에 가까운 금액을 기록했습니다.

한편, 지난주 순유입액 기준 미국 전체 ETF 상품 중 BTC ETF가 1위를 차지했습니다(물론 개별 테마 ETF가 아닌 ETF 그룹 기준입니다). 417개 ETF에서 $IBIT에만 52억 달러, 즉 BlackRock 전체 ETF 순유입액의 50%가 유입되었습니다.

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금 따라잡는 거래 상품의 시가총액

계약 시장과 현물 시장의 포지션이 동시에 상승하면 암호화폐 시장에 유동성과 변동성이 더해집니다. 일반적으로 가격과 OI가 동시에 급격히 상승하면 시장이 과열된 것으로 볼 수 있습니다. 이러한 현상은 대부분 가격을 상승시키는 투기적 매수를 동반하며, 투자자의 심리가 극단적인 낙관론에 도달하면 부정적인 뉴스나 이벤트로 인해 시장이 급반전할 수 있습니다. 그러나 요점은 현재 BTC에 새로 유입된 강력한 ETF 자금으로 인해 전체 보유량이 한 단계 더 상승할 것으로 예상하는 것이 합리적이며, 과거를 나란히 비교하여 과열 여부를 판단할 수는 없다는 것입니다.

2024년 현재까지 14개 주요 금 ETF에서 유출된 자금은 24억 달러에 달하며, ARK의 캐시 우드는 금의 비트코인 '대체'가 잘 진행되고 있다고 믿고 있습니다. 그러나 미국 증시의 FOMO 정서가 금 투자에서 자금을 끌어들이는 또 다른 요인이 될 수 있다는 사실도 무시할 수 없습니다.

현재 비트코인 현물 ETF의 시가총액은 370억 달러이며 금은 210억 달러, 17.6%다. 가장 규모가 크고 유동성이 높은 $GLD만 보면 540억 달러, 69%에 달한다. "><사진><소스><소스><이미지 alt="" class="bg ls lt c" loading="lazy" role="presentation" src="https://miro.medium.com/v2/resize:fit:. 700/0*IRt5bjtV3retlxms">

BTC ETF는 비트코인 시가총액의 약 3.7%를 차지합니다. 이에 비해 금 ETF는 (주얼리를 제외한) 표면 금의 총 시장 가치의 2.8%에 해당합니다. 이 지표로 보면 BTC ETF가 가장 큰 경쟁자를 앞질렀지만, 이것이 과열의 신호일까요? 그것만으로는 그런 결론을 내리기에는 충분하지 않습니다.

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반대로 현재 기업, 정부, 펀드가 보유하고 있는 BTC의 총 수는 1,100억 달러가 넘는 220만 개, 총 BTC 발행 예정량의 10% 이상, 채굴된 BTC의 11% 이상, 미공개 데이터까지 포함하면 이 비율은 더 높아야 하지만, 미국 주식의 전체 기관 보유 비율이 70~80%에 달하는 것과 비교하면 여전히 상승 여지가 많습니다.

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일 평균 3700 BTC의 일일 순유입

관심 있는 분들을 위해 현재 일일 BTC 생산량 대비 ETF 일일 순유입량을 차트로 만들어 보도록 하겠습니다. 약 1000개, 4월 말 약 500개로 반감된 후 순유입이 생산량보다 많으면 시장 신뢰도를 높일 수 있습니다.

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지금까지 비트코인 ETF의 상장으로 약 96,000 BTC의 순유입이 이루어졌습니다. 26거래일 동안의 일일 평균 유입량은 3,700개였습니다.

현재 1조 달러에 달하는 비트코인의 가치는 워런 버핏의 버크셔 해서웨이(시가총액 8,750억 달러)를 제치고 세계 10대 거래 가능한 자산에 이름을 올렸습니다.

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암호화폐 개념

암호화폐 개념은 2월 이후 급등했습니다. 특히 비트코인 자체보다 BTC 채굴기 가격이 훨씬 더 많이 상승했습니다. 그중 하나인 $CLSK는 지난주 미국 조지아주 샌더스빌 공장의 첫 번째 100메가와트 확장에 대한 에너지 공급을 완료했다고 발표했습니다. 이 성과로 Cleanspark의 용량은 40% 증가하여 14 EH/s 이상으로 증가했으며, 현재 미국 상장 기업 중 세 번째로 큰 회사로 성장했으며, 기대치를 상회하는 분기 수익 보고서와 함께 $CLSK는 암호화폐 주식 중 가장 밝은 종목 중 하나입니다.

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비트코인 네트워크의 총 컴퓨팅 파워는 지난 3년 동안 260% 성장했습니다:

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코인베이스, 첫 이익 달성

암호화폐 컨셉 주식 중 가장 주목할 만한 것은 지난주 미국 주식시장에서 유일한 디지털 코인 거래 플랫폼 주식으로 거래 2년 만에 처음으로 분기 이익을 달성한 코인베이스의 4분기 실적 보고서였습니다: 코인베이스의 4분기 매출은 9억 5천만 달러로, 시장에서 예상했던 8억 2천만 달러를 상회했습니다. 4분기 수익은 2억 7,300만 달러로 작년 같은 기간의 5억 5,700만 달러 손실에 비해 크게 개선되었습니다. 주당 1.04달러의 예상치 못한 분기 순이익을 달성하여 주당 1센트 손실을 예상한 애널리스트들의 예상을 크게 상회했습니다.

좋아 보이지만, 시장이 강세를 보이면서 코인베이스의 총 거래 수익은 2024년 4,680억 달러로 2022년 8,300억 달러, 2021년 1,671억 달러에서 급격하고 지속적인 감소세를 보이며 전년 대비 여전히 44% 감소했습니다.

그러나 거래량 감소에도 불구하고 회사의 기타 자산, 특히 커스터디 고객 암호화폐 자산은 +155% 증가한 1,926억 달러, 구독 및 서비스 수익은 78% 증가한 14억 달러, 총 운영 비용은 26억 달러 감소하여 거래 수익 감소를 상쇄하고 순이익은 9500만 달러로 마감했습니다.

그러나 '구독 및 서비스 수익'을 자세히 살펴보면 이 수익의 대부분(8억 7천만 달러)이 스테이블 코인이나 예금에 대한 이자 수익에서 발생했으며, 이는 전반적인 경제 환경의 금리 상승으로 인한 것으로 회사의 통제 범위를 벗어난 것이기 때문에 다소 오해의 소지가 있습니다.

또 다른 한 가지는 활성 거래자 수의 감소입니다. - MTU(월간 거래 사용자): 28일 주기로 최소 한 번 이상 거래하는 사용자 2023년 MTU는 평균 700만 명으로, 2022년 830만 명과 비교했을 때 2022년에는 830만 명, 2021년에는 1120만 명으로 연속적으로 증가했습니다. 이는 3분기와 4분기에 거래량과 OI 측면에서 암호화폐 시장 활동이 크게 증가했지만 활성 사용자 수는 오히려 감소했다는 점에서 이상합니다.

또한 코인베이스 추산에 따르면 5,200만 명의 미국인이 암호화폐를 보유하고 있습니다.

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코인베이스는 2024년 올해 1분기 분기 매출이 처음으로 10억 달러를 돌파할 것으로 예상하지만, 비용도 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

코인베이스 주가는 9% 상승한 180달러로 마감했지만, 여전히 2021년 데뷔 후 시초가인 381달러보다 훨씬 낮은 수준입니다.

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거래 비용이 낮은 비트코인 ETF의 출시에 직면하여 이전에는 다음과 같은 예상이있었습니다. 코인베이스는 플랫폼 거래 수수료를 낮출 것이며, 활성 거래자 수가 급격히 감소함에 따라 코인베이스는 약간의 압력을 받아야하지만 지금까지는 CFO Q&A에서 해당 대응책이 보이지 않는 것 같으며, 지금까지는 현물 ETF가 코인베이스 플랫폼에서 더 많은 암호 화폐 노출을 추가하려는 투자자로 이어질 수 있다고 생각합니다. 가격 경쟁의 길로 갈 생각은 없습니다.

동시에 코인베이스의 새로운 해외 파생상품 거래소는 이미 상당한 수의 거래를 유치했으며, 11월에는 적격 미국 소매 트레이더를 위한 파생상품을 출시했는데, 이는 중요한 진전이라는 점에 주목할 필요가 있습니다. 파생상품 시장이 현물 시장보다 훨씬 더 크다는 점을 고려할 때, 코인베이스는 이 분야에서 엄청난 성장 잠재력을 가지고 있는 것으로 여겨집니다.

월스트리트 애널리스트들의 컨센서스는 '매수'를 선호하고 있으며, 목표가 중앙값은 165달러, 목표 범위는 최저 60달러에서 최고 250달러까지 다양합니다. 이 높은 목표가 범위는 $COIN의 미래 가치에 대한 불확실성과 추측이 높다는 것을 강조합니다.

반감기 위협

4월 비트코인 생산량이 절반으로 줄어들면 비트코인 채굴자들에게 위협이 될 것입니다. 비트코인 채굴량이 블록당 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소하고 비트코인 인플레이션율이 연간 1.7%에서 0.85%로 감소하면서 디플레이션의 한계 영향이 줄어들고 있으며 이론적으로 이전만큼 가격을 지지하지 못할 것입니다.

블록 보상으로 인한 채굴자의 수입은 사실상 절반으로 줄었지만, 비용은 증가해야 했습니다.

그러나 채굴자들은 주식 및 채권 발행을 통해 자금을 조달하고 암호화폐 보유량을 판매하는 등 재무 전략을 통해 블록 보상 감소에 대비하고 있으며, 이는 절반으로 줄어든 비트코인 네트워크의 안정성과 보안을 유지하는 데 중요한 전략이 될 것입니다. 또한 비트코인 블록체인의 혁신(비문 및 L2 등)으로 인해 채굴자의 수수료 수입이 증가하여 예전처럼 블록 보상에 의존하지 않게 되었기 때문에 네트워크의 산술은 잠시 하락한 후 이전의 반등 패턴을 반복할 것으로 예상합니다.

그러나 반감기 이후의 마지막 급등은 뉴 크라운 전염병에 따른 주요 글로벌 재정 + 통화 정책 발표와 함께 이루어졌기 때문에 가격을 예측하기가 훨씬 더 어렵고, 이번에는 그러한 배경이 존재하지 않습니다.

2020년 반감기로 인해 블록 보상이 6.25 BTC로 감소했고, 2주 동안 비트코인 해시레이트가 30% 하락했으며 가격은 9,000달러 근처에서 거의 변동이 없었다는 점을 기억해주시기 바랍니다. 그러나 시스템은 빠르게 적응하여 불과 7주 만에 사상 최고 해시 비율을 경신하며 기록을 경신했습니다. 가격이 65,000달러에 가까운 사상 최고치를 기록하는 데는 불과 8개월밖에 걸리지 않았습니다.

지난 8월 초 반감기를 맞은 라이트코인은 반감기 전 한때 80달러에서 115달러까지 상승했지만 반감기 이후 56달러로 급락했고, 최근 강세에도 불구하고 반감기 이전 수준으로 회복하지 못하고 현재 70달러 근처를 맴돌고 있습니다.

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하지만 LTC 네트워크의 산술은 8월까지 30 % 이상 성장하면서 반감기의 영향을 거의받지 않았습니다 :

그러나 LTC 네트워크의 산술은 거의 고통을 겪지 않았습니다. 8월까지 30퍼센트 이상 성장했습니다:

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<사진><소스><소스><이미지 alt="" class="bg ls lt c" loading="lazy" role="" presentation" src="https://miro.medium.com/v2/resize:fit:700/0*YBuRtQI7w_WFDTZC">

ETH의 ETF가 주목받고 있다

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지난주 이더리움은 2,800달러 장벽을 돌파하며 21개월래 최고치를 경신하며 11.6% 상승해 BTC의 6.3%보다 훨씬 높은 상승률을 기록했고, 소셜 미디어의 분위기로 볼 때 BTC 현물 ETF가 긍정적으로 평가되면서 이더리움 현물 ETF가 통과되기 직전이라는 가능성에 투자자들이 다시 집중하게 됐습니다. 지난주 VanEck과 ARK/21Shares는 이더 현물 ETF 신청을 위한 신청 서류의 업데이트 버전을 제출했습니다.

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<사진><소스><소스><이미지 alt="" class="bg ls lt c" loading="lazy" role="presentation " src="https://miro.medium.com/v2/resize:fit:700/0*T5PUWxLXuHGIatib">

지난해 6월 블랙록이 BTC 현물 ETF를 신청한 이후 BTC는 랠리를 펼쳤습니다. 같은 기간 투기성 종목의 상승폭은 100%, 이더리움은 70%에 불과해 이론적으로 시가총액이 작고 사용처가 많은 이더리움의 가격 탄력성이 더 높아야 하므로 이더리움 현물 ETF가 발행될 경우 BTC보다 가격 상승 성과가 더 좋을 것. 또한 규제 대상 이더리움 상품은 토큰 약정에 최대 5%의 APY를 제공할 수 있어 무수익 BTC ETF 상품보다 더 매력적인 옵션이 될 수 있다. 이는 노수익 BTC ETF 상품에 비해 매력적일 것입니다.

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<사진><소스><소스><이미지 alt="" class="bg ls lt c" loading="lazy" role="presentation " src="https://miro.medium.com/v2/resize:fit:700/0*oe8Bau312A1OzaCS">

폐쇄 펀드 ETHE 주식은 지난 6개월 동안 급격히 축소되었으며, 우리는 이전에 작년 보고서에서 보고한 바 있습니다. "이더를 50% 할인된 가격에 구매할 수 있는 기회인가 함정인가? 그레이스케일 트러스트 심층 분석", "그레이스케일 트러스트 심층 설명 ｜ 이더를 반값에 살 수 있는 이유는? (II)". 그레이 스케일 이더리움 트러스트의 관리 수수료는 연간 순자산 가치(NAV)의 2.5%이며, 다른 위험을 고려하지 않고 오늘의 할인은 포지션 보유의 기회 비용에 대한 할인으로 해석할 수 있습니다. 따라서 유통시장 할인율 X와 포지션 보유 기회비용 Y에서 상환 가능하거나 NAV 패리티를 회복하는 데 걸리는 시간에 대한 시장의 내재적 기대치인 T로 역산하면 NVA의 잠재 성장률이 0이라고 가정하고 다음과 같이 가정할 수 있습니다:

포지션 보유 기회비용 + 10년물 미국 국채 수익률 + 2.5% 관리 수수료

, 즉:(1-Y)^T=1+X

. 를 얻을 수 있습니다 : T=ln(1+X)/ln(1-Y)

그러면 현재 11.89 % 할인은 여전히 패리티를 회복하는 데 -2.6 년에 해당하며 이는 여전히 너무 길고 올해 BTC 현물 ETF의 맥락에서 ETH가 저항을 통과하는 것을 볼 수 없기 때문에 ETHE를 매수하고 ETH 영구 계약을 매도하는 전략을 사용하는 경우 할인 폭을 좁혀서 돈을 버는 것 외에도 플러스 펀딩 비율을 청구 할 수도 있습니다 :

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GBTC 전 주 ETF를 통해 6.x%까지 할인 폭이 좁혀졌습니다:

제네시스의 13억 달러 규모 '매각'

2월 14일, 파산 판사는 채권자 상환 노력의 일환으로 제네시스가 약 13억 달러 상당의 GBTC를 청산하는 것을 승인했습니다. 파산 계획의 규칙에 따라 제네시스는 채권자를 대신해 GBTC 주식을 기초 비트코인 자산으로 전환하거나 주식을 전량 매각하고 현금을 분배할 수 있기 때문에 이 자금이 암호화폐 생태계에서 얼마나 유출될지는 불분명하며, 여전히 암호화폐로 사용자에게 상환할 경우 GBTC를 현금으로 청산한 후 암호화폐 현물을 다시 매입할 것이므로 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다. 그렇지 않다면 어느 정도 영향이 있을 것입니다.

법원 소식이 발표된 후 시장은 크게 패닉에 빠지지 않았고 BTCUSD는 충격에도 5만 달러 이상을 유지했습니다.

AI와 암호화폐

스톡리틱스의 최근 보고서에 따르면 인공지능(AI) 관련 암호화폐의 총 시가총액은 120억 달러가 넘습니다.

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• 시가총액이 가장 높은 AI 관련 암호화폐는 TAO(비텐서)로, 5개월 만에 가격이 38억 8천만 달러에 달하며 11배 상승했습니다. 비텐서(TAO)는 인공지능 및 머신러닝 분야의 알고리즘 제공자와 사용자를 위한 마켓플레이스 역할을 하는 탈중앙화 머신러닝 프로토콜입니다. 채굴자는 자신의 처리 능력과 머신러닝 모델을 네트워크에 기여함으로써 알고리즘을 제공합니다. 자체 솔루션의 입력으로 머신러닝 알고리즘이 필요한 고객은 프로토콜의 기본 암호화 토큰인 TAO를 지불하고 액세스해야 합니다.

• 2위를 차지한 RNDR(렌더)의 시가총액은 18억 7천만 달러의 절반에 조금 못 미치며, RNDR은 애니메이션, 렌더링 작업 수행에 대한 비용을 지불하는 데 사용할 수 있습니다.

• 3위 아카시 네트워크의 AKT의 시가총액은 8억 달러가 조금 넘습니다.

• 다른 6개 암호화폐 중 Fetch.ai의 FET 한 개만 5억 달러 이상의 시가총액을 자랑하며, 나머지 5개 암호화폐는 4억 5천만 달러에서 2억 8천만 달러 사이입니다.

위 목록에 있는 암호화폐 중 RNDR, FET, AGIX만 코인거래소에 상장되어 있으며, 시가총액이 가장 큰 TAO는 OKX에 상장되어 있지도 않습니다.

하지만 프로젝트 자체가 디지털 신원 개념임에도 불구하고 AI 개념의 디지털 화폐에는 월드코인($WLD)도 포함되어야 한다고 생각됩니다. AI 업계의 선두주자인 OpenAI의 창립자가 출시한 프로젝트이기 때문에, WLD는 OpenAI나 샘의 큰 소식이 있을 때마다 항상 등락을 거듭합니다. 예를 들어 지난주에는 OpenAI가 텍스트-비디오 AI 모델인 Sora의 결과를 발표해 전 세계를 놀라게 했고, 이후 WLD는 50% 이상 급등했습니다. 샘은 AI가 많은 미래 세상에서 누가 인간인지 이해하는 것이 점점 더 중요해지고 있으며, 이것이 WLD의 핵심 사명 중 하나라고 믿습니다.

주요 AI 개념 암호화폐 2024년 트렌드 :

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Maximum 역풍: 인플레이션과 인공지능 붐

보이저, 제네시스, FTX, 리플, 코인 등과 관련된 파산이나 규제 소송 등 정책 및 고레버리지 리스크가 작년에 대부분 해소되었기 때문에 이번 랠리는 비교적 건강한 기반을 다지고 있다. 하지만 문제는 2021년 이전의 마지막 강세장이 미국 채권 수익률이 0.5% 미만이었던 저금리와 이중 재정 및 통화 부양책이 겹쳐지면서 투자자들이 고수익 위험 자산을 찾게 되었고, 암호화폐와는 무관하게 거의 모든 자산과 상품 및 서비스 가격이 상승했으며, 연준이 선제적으로 금리 인상 절차를 시작하기 전에 미국 소비자물가지수(CPI)가 한때 8% 이상으로 상승하는 등 가격 거품과 BTC는 인플레이션 8개월 전에 정점을 찍었습니다.

차트: 미국 CPI 및 BTC 가격

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<사진><소스><소스><이미지 alt="" class="bg ls lt c" loading="lazy" role="presentation" src="https://miro.medium.com/v2/resize:fit:700/0*cCh4rJDjzIlYWbkf">

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지난주 미국의 두 가지 주요 인플레이션 발표에서 CPI와 PPI 모두 전반적으로 예상치를 상회했으며, 서비스 인플레이션이 재점화되고 주택 품목 가격이 예상보다 크게 반등하면서 미국 내 인플레이션 압력이 지속되고 있음을 시사했습니다. 최근의 경제지표 호조와 더불어 연준의 금리 인하 시기는 계속 미뤄질 것으로 예상됩니다.

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금리 파생상품 시장이 금리 인상 약세를 한 달 넘게 재평가하는 동안 한 달이 넘었지만 주식과 암호화폐 시장은 별다른 반응을 보이지 않고 있는데, 이는 투자자들이 금리 시장의 진행 상황을 무시할 수 있을 만큼 각각의 테마가 여전히 강하기 때문이지만, 그렇다고 해서 언젠가 시장의 열기가 식으면 위험 자산의 가장 큰 역풍으로 남아 있는 이 문제를 투자자들이 다시 찾지 않을 것이라는 보장은 없습니다.

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금요일에 예상을 뛰어넘는 가격 데이터로 연초 미국 증시의 급등세는 마침내 하락폭이 줄어들었지만, 그럼에도 불구하고 S&P 500 지수는 한 주 동안 0.4% 상승하며 사상 최고치에 근접해 마감하면서 손실 폭은 제한적이었습니다. 금리 인하 시점이 3월에서 6월로 연기될 것으로 예상되어 투자자들이 크게 불안해하지는 않은 것으로 보입니다. 현재 시장의 관심은 다음 주에 발표될 AI 선도기업 엔비디아의 실적에 쏠리고 있으며, 이는 과대광고 열풍이 지속될 수 있을지를 결정짓는 직접적인 요인으로 작용할 것으로 보입니다.

최근 보고서에서 엔비디아는 161억 1,100만 달러의 매출에 3.39달러의 주당 순이익(EPS)을 예상했습니다. 11월 말에 발표된 실적은 EPS 4.02달러, 매출 181억 2천만 달러로 예상치를 크게 상회했습니다. 매우 견조한 실적을 발표했음에도 불구하고 NV 주가는 고점 대비 10%(500-455) 하락하며 잠시 주춤했습니다.

이번에는 시장 기대치가 4.57달러의 주당 순이익과 203억 6,000만 달러의 매출이 예상되는 등 상당히 높아졌고, 실적이 다시 기대치를 상회하더라도 시장이 일시적인 휴식기를 가질지는 확실하지 않습니다. 하지만 지난 몇 주간의 실적 시즌 동안 Meta, Google, Microsoft와 같은 대형 고객들이 새롭게 정의된 인공지능 전략을 발표하면서 컴퓨팅 칩에 대한 수요는 줄어들지 않을 것이며, 이 모든 대형 기술 기업들이 향후 인공지능에 수백억 달러를 투자할 것을 약속했기 때문에 장기적인 낙관론은 꺾이지 않을 것으로 보입니다.

새해가 시작된 지 한 달이 조금 넘은 현재 NV의 주가는 50% 상승하여 1조 7천억 달러가 넘는 시장 가치를 지니고 있습니다. 실적 발표 직전에 주식이 매우 높은 밸류에이션으로 거래되고 있기 때문에 모든 호재가 소화되었다고 생각하기 쉽고, 사소한 문제라도 발생하면 주가가 폭락할 수 있다고 생각하기 쉽습니다. 그러나 실제로 NV의 역사적 주가수익비율은 95배에 달하지만 12개월 선행 35배에 불과하며, S&P 500이 20배, 메타가 23배, AMD가 47배, 테슬라가 65배, ARM이 95배인 것을 감안하면 결코 과장이 아닙니다.

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골드만 삭스, 뱅크 오브 아메리카 등이 최근 엔비디아의 목표주가를 상향 조정했습니다. 새로운 목표치인 800달러는 2조 달러 이상의 가치를 의미합니다.

주식 시장. 자금과 심리

주간 자금 흐름: 주식에서 160억 달러 유입(미국 110억 달러, 중국 30억 달러), 채권에서 116억 달러 유입, 금에서 0.6억 달러 유출, 현금에서 184억 달러 유출(8주 만에 최대 유출).

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지난 4주 동안 EPFR이 추적한 중국 증시에서 국가 기관의 매수세가 시장을 지지하고 있습니다. 440억 달러의 자금이 순유입되었지만 지난주 설 연휴로 인해 데이터 값에는 2월 8~9일 유입된 자금이 포함되어 있어 한 주 수치는 과소평가되었을 수 있습니다.

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은행 오브 아메리카의 황소/곰 지수가 6.8에서 6.6으로 중립 수준으로 하락했습니다:

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은행 오브 아메리카의 2월 펀드 매니저 포트폴리오 조사에서 현금이 4.2% 수준으로 하락, 4.0% 이하의 현금은 은행 오브 아메리카의 "매도"를 유발하지 않습니다. "

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올해 골드만삭스 기관 심리지표 처음으로 과열에 진입:

AAII 투자자 설문조사 롱/숏 스프레드가 급격히 하락했습니다. 87-68 백분위수, 주로 약세 비율 상승으로 인해 :

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도이치뱅크 기준 전체 주식 포지션은 6개월 전 최고치에서 소폭 하락하여 현재 84번째 백분위수에 머물러 있습니다. 여기에는 자율 투자자 포지션(88번째 백분위수-87번째 백분위수)의 감소와 시스템 전략 포지션(78번째-79번째 백분위수)의 지속적인 소폭 증가가 포함됩니다.

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<그림> <출처><출처><이미지 alt="" class="bg ls lt c" loading="lazy" role="presentation" src="https://miro.medium.com/v2/resize:fit:700/0* sFH0SFJglBbFaMsr">

이번 분기 실적 시즌에도 바이백 진술이 계속 증가하고 있습니다:

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