새로운 EU 법안으로 인해 디파이가 갈림길에 서게 될지도 모릅니다.

출처:TaxDAO

새로운 EU 규정으로 인해 탈중앙화 금융(DeFi) 협약은 곧 어려운 결정을 내려야 할 수 있으며, 이러한 선택의 주된 이유는 많은 DeFi 협약이 중앙화된 프론트 엔드와 중개자를 두는 경향이 있기 때문입니다.

2024년 말에 전면 시행될 예정인 EU의 MiCA에 따라 DeFi 프로토콜은 기존 금융 서비스 회사와 동일한 라이선스 및 고객알기제도(KYC) 요건을 준수해야 하는데, 많은 DeFi 프로토콜이 이를 이행할 수 없거나 원하지 않을 수 있습니다. "완전히 탈중앙화되고 현지화된, 다운로드 가능한 프런트엔드 또는 완전한 KYC 온라인 프런트엔드만이 가능합니다."라고 메이커다오의 공동 창립자인 룬 크리스텐슨은 말합니다. 따라서 디파이 프로토콜은 EU 규정을 준수하기 위해 다소 중앙화된 '하이브리드 금융'(HyFi) 모델로 전환하거나 완전히 탈중앙화할 수 있는 선택의 기로에 놓이게 됩니다.

1. "진정한" DeFi는 MiCA의 적용을 받지 않습니다

실제 EU 규정에서 완전히 탈중앙화된 프로토콜은 제22조에 명시된 대로 MiCA의 요건에서 면제됩니다: "암호화 자산 서비스는 완전히 탈중앙화된 방식으로 제공되고 중개자가 필요하지 않은 경우 이 규정의 적용 범위에 포함되지 않습니다."

뵐켈 로펌의 변호사이자 파트너인 올리버 뵐켈은 암호화 자산에 대한 EU 규정을 자세히 살펴봅니다. 그는 MiCA의 이 부분에서 "중개자 없음"과 "완전히 탈중앙화된 접근 방식"이 정확히 무엇을 의미하는지에 대한 즉각적인 의문이 든다고 지적합니다. 그는 "암호화 자산 서비스 제공을 위한 스마트 컨트랙트는 전적으로 탈중앙화되어 있는 것처럼 보이지도 않습니다. 뵐켈은 기업이 자신의 이름으로 암호화 자산 서비스를 제공하기 위해 스마트 계약을 사용할 수 있으며, 이 경우 스마트 계약은 단순히 기업이 사용하는 도구에 불과하다고 덧붙였습니다. 자연인과 법인만이 권리와 의무를 가질 수 있고, 법적 신고를 하고 수락하며, 서비스를 제공하고 받을 수 있고, 법의 대상이 되거나 MiCA와 같은 행위의 감독을 받을 수 있습니다.

그러나 뵐켈은 "중개자 없이 완전히 탈중앙화된 방식으로 암호화 자산 서비스에 액세스할 수 있다면 앞서 언급한 어떤 것도 존재하지 않을 것"이라는 점을 EU 입법자가 올바르게 인식하고 있다고 주장합니다.

2024년 말 MiCA가 전면 시행될 예정인 가운데, 유럽에서 운영되는 탈중앙화 금융 프로토콜은 규제를 효과적으로 피해 완전히 탈중앙화할지, 아니면 금융 서비스를 제공하는 다른 중앙화된 기업과 마찬가지로 고객신원확인(KYC) 조치를 적용할지 결정해야 할 것입니다.

2. 디파이가 분할되나요?  

암호자산 규제 전문 컨설팅 업체인 XReg 컨설팅의 파트너인 네이선 카타니아는 새로운 규제로 인해 업계가 분열될 수 있다고 주장했습니다."규제가 많은 탈중앙 금융 프로젝트에 갈림길을 제시하고 있습니다. 탈중앙화를 수용하고 규제의 경계를 더 넓힐 수도 있고, 특정 모델에 필요한 일부 규제를 수용하고 보다 하이브리드적인 금융 국가로 나아갈 수도 있습니다."라고 말했습니다. 그는 "탈중앙화를 수용하는 사람들에게는 MiCA와 같은 규제가 더 명확한 선을 긋게 될 것"이라고 말합니다. 이 새로운 규칙은 규제 요건을 준수하기 위해 진정한 탈중앙화 애플리케이션을 구축하는 방법을 더욱 명확하게 제시할 것입니다.

사실, 많은 디파이 협약은 플랫폼이 진정으로 탈중앙화되고 법을 위반하지 않도록 운영 방식을 면밀히 검토해야 할 것이며, 카타니아는 규정을 철저히 평가하고 가능한 경우 국가 규제 기관과 협력하여 보호받을 수 있도록 해야 한다고 조언합니다.

탈중앙화를 보장하기 위해 탈중앙화 업계가 구현할 수 있는 여러 가지 해결 방법이 있으며, 그중 가장 중요한 것 중 하나는 웹사이트 프론트엔드의 탈중앙화입니다. 탈중앙화 웹 호스팅은 고급 암호화를 사용해 P2P 서버에 웹사이트를 배포하는 것을 포함합니다. 오픈소스 P2P 분산형 개인 서버 플랫폼인 Urbit의 부대표인 토마스 크로스는 분산형 호스팅은 프론트엔드 서비스를 종료할 수 없기 때문에 보호 기능을 제공한다고 설명합니다. 심지어 Urbit도 필요한 경우 노드에 있는 콘텐츠를 삭제할 수 없다고 그는 말합니다.

그러나 프로토콜이 어떤 경로를 선택하든 규제는 존재합니다.

탈중앙화 지지자들은 탈중앙화 금융이 곧 그들이 파괴하고자 하는 바로 그 산업인 전통 금융에 더 가까운 형태로 변모하는 것을 보게 될지도 모릅니다. 탈중앙화된 디지털 세상에서 이 산업이 번창할까요? 아니면 전통적인 시장 조력자들의 잠재적인 자본 투입이 업계를 변화시킬까요?

3. 디파이가 기관 투자자를 유치하려면 준수해야 할 사항들 

디파이 산업이 성숙하고 인기를 얻으면서 EU의 MiCA와 인기 있는 디파이 프로토콜에 대한 SEC의 집행 조치에서 볼 수 있듯이 디파이에 대한 규제 당국의 관심이 높아졌습니다. 2024년 4월 10일, 유니스왑은 탈중앙화 프로토콜 최초로 웰스 고시를 발급받았습니다. -웰스 통지는 규제 기관이 조사를 완료하고 위반 사항을 발견하여 법원에 제소할 것임을 개인이나 회사에 알리기 위해 규제 기관이 발행하는 공식 통지서입니다.

유니스왑의 CEO 헤이든 아담스는 놀랍지 않다는 반응을 보였습니다. "그저 짜증나고 실망스러웠으며 반격할 준비가 되었습니다."

디파이 플랫폼인 Radix의 최고 전략 책임자인 아담 시몬스는 대부분의 사람들이 몇 가지 보호 조치가 필요하다고 주장했습니다. 그는 특히 업계가 글로벌 출시를 목표로 한다면 디파이 분야의 규제 요건은 피할 수 없을 것이라고 지적합니다.

인스타랩스의 CEO인 에드워드 애들러드는 "DeFi 발전의 다음 단계는 조직이 이를 사용할 수 있도록 하는 것입니다. 진화의 다음 단계는 제도권의 전통적인 금융 자본을 끌어들이는 것입니다."라고 말했습니다. 그러나 그는 두 가지 주요 장애물을 보고 있습니다. 첫째, 트레이딩 금융은 운영적으로 암호화폐 도구를 사용할 준비가 되어 있지 않습니다. 둘째, 트레이딩 금융 회사들은 이러한 상품에 합법적으로 접근하여 고객에게 제공할 수 있는 방법을 찾아야 합니다. "디파이 디앱은 트레이딩 금융 유동성을 유치하기 위해 충분한 AML 절차를 구현하는 것과 규제 조치의 대상이 되지 않는 것 사이에서 균형을 찾아야 한다"는 것이죠. 시몬스는 이미 컴플라이언스 도구를 사용할 수 있으며, 유럽의 디파이 업계는 신뢰할 수 있는 발행자 시스템을 통해 다음과 같이 설명합니다. 독립적으로 인증을 처리할 수 있습니다.

Adlard는 DeFi KYC 서비스인 Instapass가 EU 규정을 준수하는 맞춤형 자격 증명을 생성할 수 있다고 지적하며 "DeFi KYC 서비스는 EU 규정을 준수하는 맞춤형 자격 증명 생성 기능이 있습니다."라고 덧붙였습니다. 또한 "디파이 디앱은 자격 증명 보유 여부에 따라 사용자에게 제품의 특정 부분에 대한 접근 권한을 쉽게 부여할 수 있다"고 덧붙였습니다.

디파이 프로토콜이 제도적 채택을 추구하든 완전히 탈중앙화되든, EU의 변화하는 법적 환경에 적응해야 할 것입니다. 환경에 적응해야 합니다.

진화하는 디지털 환경에 적응하기 위해 금융 규정은 끊임없이 진화하고 있습니다. EU는 암호화폐 및 기타 디지털 자산을 규제 프레임워크에 포함시키기 위해 중요한 조치를 취하고 있으며, 이를 위해 행정 협력 지침(DAC 8)을 발표했습니다.DAC 8은 투명성을 높이고 암호화폐 자산과 관련된 탈세를 방지하기 위해 설계되었으며, DAC 8의 도입은 EU 회원국의 암호화폐 자산 관리 및 보고에 있어 중요한 발전입니다.