판테라 파트너스: P2P 대출 계약서, 모포 읽기

저자: Paul  Veradittakit, Pantera Capital 파트너, 번역: 0xjs@GoldenFinance

주요 내용:

* 모포는 Compound와 같은 기존 프로토콜을 넘어 DeFi 환경을 변화시키며 혁신적인 대출 모델의 힘을 보여줍니다.

* 초기에는 직접 P2P 신용 대출을 위해 < Morpho Optimizers>를 활용했지만, 이제는 두 가지 장점을 결합하여 효율성을 개선하는 P2P 풀링 모델을 사용하는 < Morpho Blue>를 포함하도록 확장했습니다.

* 두 모델 모두 자본의 저활용과 같은 기존 풀 기반 시스템의 비효율성을 해결합니다. 모포 옵티마이저는 대출자와 차입자 간의 직접 매칭을 최적화하는 반면, 모포 블루는 대출 대비 가치 비율이 더 높은 독립형 대출 풀을 제공합니다.

* 모포의 총 대출 가치는 중요한 이정표에 도달했으며, 모포 블루는 단기간에 모포의 총 잠금 가치(TVL)의 상당 부분을 차지하며 빠르게 따라잡고 있습니다.

서문

디파이는 획기적인 혁신으로 전통적인 은행 및 대출 구조에 도전하며 금융 서비스에 대한 우리의 사고방식을 바꾸고 있습니다. 이더리움의 다양한 프로토콜 중 모포는 최근 총 대출 가치에서 컴파운드를 능가하며 두각을 나타내고 있습니다. 이러한 성과는 모포의 혁신적인 대출 모델의 효율성을 강조할 뿐만 아니라, 디지털 자산 관리가 '탈중앙 금융' 영역에서 더 광범위하게 변화하고 있다는 신호이기도 합니다. 원래 '모포 옵티마이저'를 통한 P2P 대출로 잘 알려진 모포는 '모포 블루'를 출시하면서 더욱 발전했습니다. 보다 효율적이고 적응력 있는 금융 솔루션을 제공하기 위해 기존의 풀 기반 대출 시스템을 개선한 모델입니다.

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현재 디파이 환경 개요

디파이는 현대 금융 환경 위에 구축되어 신용에 대한 접근과 제공 방식을 재정의하는 블록체인 기반 솔루션을 도입했습니다. 이 업계는 역동적인 대출 모델을 통해 수십억 달러 규모의 거래를 촉진하는 Aave 및 Compound와 같은 플랫폼이 주도하고 있습니다. 여기서 사용자는 다른 사람들이 빌릴 수 있는 공용 풀에 디지털 자산을 예치하여 유동성이 유지되고 자산이 활발하게 교환되는 활기찬 생태계를 조성합니다.

이러한 성공에도 불구하고 전통적인 풀 대출 모델에는 특히 자본 효율성 측면에서 단점이 없는 것은 아닙니다. 예치된 자산의 상당 부분이 유휴 자산으로 남아 수익을 창출하지 못하고 시스템 비효율성으로 이어집니다.

모포는 P2P 대출 모델을 통해 이러한 비효율성을 정면으로 해결합니다. 모포는 대출자와 차입자를 직접 매칭함으로써 자본 활용을 최적화할 뿐만 아니라 양측 모두에게 제공되는 이자율을 높입니다. 모포의 시스템은 Aave 및 Compound와 같은 기존 프로토콜 위에 매칭 엔진을 재정의하여 사용자가 기존 자금 풀의 이점을 누릴 수 있을 뿐만 아니라 잠재적인 직접 매칭의 이점을 추가로 누릴 수 있도록 합니다. 직접 매칭이 불가능한 경우에도 사용자는 기본 풀의 유동성을 활용할 수 있으므로, 모포는 풀 기반 모델의 근본적인 이점을 유지하면서 기능을 혁신적으로 개선할 수 있습니다.

모포의 부상

모포의 진행 상황을 살펴보면, 대출 총액이 9억 3,000만 달러로 증가하여 컴파운드의 8억 6,500만 달러를 넘어서는 중요한 이정표를 달성했습니다. 이는 단순한 양적 성장에 그치지 않고, 생태계 내에서 보다 직접적인 금융 상호작용에 대한 수요가 증가하고 있음을 반영하여 대출 경험을 향상시키는 프로토콜의 능력을 입증한 것입니다.

초기에 이러한 성장은 모포의 첫 번째 버전인 모포 옵티마이저가 주도했는데, 모포 옵티마이저는 다음과 같이 펀더와 차입자 간의 P2P 신용 한도를 생성하도록 설계된 모포의 Aave 및 Compound에 기반한 버전입니다. 이러한 플랫폼의 비효율성을 해결합니다.

그러나 신제품인 Morpho Blue는 불과 3개월 만에 Morpho의 총 락인 가치(TVL)의 40%를 차지하며 크게 따라잡기 시작했습니다. 모포 블루는 모포 에이브 및 모포 컴파운드와 유사한 포인트 투 풀 모델을 사용하지만, 대출 대 가치 비율과 활용률이 더 높은 별도의 대출 풀을 갖추고 있어 더 효율적인 방식으로 운영됩니다.

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영향과 향후 인사이트

모포의 영향력은 광범위하게 확대되었습니다. P2P 대출의 부상과 함께 우리는 보다 경쟁적이고 효율적인 디파이 금융 시장으로의 전환을 목격할 수 있습니다. 그러나 이러한 변화를 위해서는 P2P 상호 작용의 복잡성을 관리하고 잠재적 위험에 대한 강력한 보안 조치를 확보하는 등 업계가 새로운 과제를 해결해야 할 것입니다. 모포 블루는 핵심 대출 프로토콜과 리스크 관리 및 사용자 경험 계층을 분리하는 단순하고 변경 불가능한 기본 요소로 현재 풀링 모델의 취약성과 비효율성을 해결하여 리스크 및 상품 관리를 위한 오픈 마켓플레이스를 만드는 것을 목표로 합니다. 허가 없는 시장 생성과 사용자 지정 가능한 리스크 프로필을 갖춘 Morpho 'Blue'는 'Aave'와 'Compound'의 획일화된 모델에 대한 유연한 대안을 제공합니다. 시간이 지남에 따라 모포 옵티마이저는 모포 블루가 계속해서 범위를 확장하고 탈중앙화 금융의 지형을 재편함에 따라 폐기될 것입니다.

모포 설립자

모포 연구소를 이끌고 있는 공동 설립자 폴 프램봇과 멀린 이갈라이트는 전문성을 결합하여 플랫폼을 새로운 차원으로 끌어올리고 있습니다. 파리의 에콜 폴리테크니크에서 블록체인과 분산 시스템을 전공한 폴과 센트랄 수페렉에서 소프트웨어 개발 경력을 쌓은 멀린은 모포의 개발을 안전하고 개방적이며 탄력적인 대출 프로토콜로 발전시키고 있습니다.

결론

모포의 성공은 디파이의 역동적인 특성과 지속적인 혁신의 잠재력을 생생하게 보여줍니다. 기존 금융 모델에 도전하고 보다 효율적인 솔루션을 도입함으로써 모포는 번창하고 있습니다. 새로운 디파이 시대를 위한 길을 열어가고 있습니다. 앞으로도 모포와 같은 디파이 플랫폼의 지속적인 발전은 미래의 금융 환경을 형성하는 데 큰 도움이 될 것입니다.