오래된 돈, 새로운 것을 찾다: 월스트리트, '체인화'를 가속화하다

작성자: Jason Jiang, OKG Research

비트코인 현물 ETF부터 토큰화의 물결에 이르기까지 월스트리트로 대표되는 기관의 힘은 암호화폐 시장의 방향에 큰 영향을 미치고 변화시키고 있으며, 2025년까지 더욱 강력해질 것으로 예상합니다. 이를 위해 OKG 리서치는 "#월스트리트온체인" 연구 시리즈를 시작하여 웹3.0 공간에서 전통적인 기관의 혁신과 관행에 지속적으로 초점을 맞추고, 블랙록과 JP모건 같은 최고 기관이 혁신을 어떻게 수용하고 있는지 살펴보고자 합니다. 토큰화된 자산, 온체인 결제, 탈중앙화된 금융은 금융의 미래를 어떻게 변화시킬까요?

투자 관리 회사 VanEck은 2025년 암호화폐 시장을 예측하면서 코인베이스가 "자사 주식을 토큰화하여 베이스 블록체인에 배포하는 전례 없는 조치를 취할 것"이라고 대담하게 예측한 바 있습니다. 베이스 체인의 수석 개발자인 제시 폴락은 최근 베이스 체인에서 $코인을 사용할 수 있도록 하는 것이 "새해에 작업 중인 사항"이라고 밝히며 "결국에는 전 세계의 모든 자산이 베이스에 있을 것"이라고 예상했습니다.

코인베이스가 계획을 실현할 수 있을지는 아직 알 수 없지만, 자체 주식을 토큰화 작업의 출발점으로 삼고 있는 동안 월스트리트는 '온체인'에 박차를 가하고 있습니다.

월스트리트가 체인으로 마이그레이션을 시작하고 있습니다

< p style="text-align: 왼쪽;">암호화폐 시장은 2024년 이후 급격한 성장과 혁신의 경계를 확장하고 있습니다. 그 핵심 원동력은 블랙록으로 대표되는 월스트리트 기관들이 주도하는 암호화폐 현물 ETF에서 비롯되었으며, 이제는 토큰화에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다.

블랙록의 CEO인 래리 핑크에 따르면 암호화폐 현물 ETF의 승인도 중요하지만, 이는 다른 자산의 광범위한 토큰화를 향한 '디딤돌'이라고 합니다. 토큰화 붐과 함께 월스트리트는 더 많은 자산과 기업을 체인에 편입시켜 전통적인 금융과 암호화폐 혁신이 디지털 공간에서 충돌할 수 있도록 추진하고 있습니다.

금융 자산의 토큰화는 2017년부터 시작되었지만, 그 열풍이 본격화된 것은 최근의 일입니다. 허가된 체인에 집중했던 초기의 탐색과 달리 점점 더 많은 토큰화 사례가 퍼블릭 체인으로 수렴하고 있으며, 기관들이 선택한 토큰화는 이더리움이 되었습니다. 이러한 기관들은 탈중앙화를 거부하는 대신 자산과 기술의 재조합을 통해 새로운 경험을 제공하기 위해 암호화폐 영향력의 범위를 적극적으로 탐색하고 있습니다. 코인베이스의 말처럼, '웹3'는 점차 '온체인'이라는 더 적절한 이름으로 대체되고 있습니다.

이번에는 더 이상 암호화폐뿐만 아니라 주식과 같은 실물 세계의 자산도 포함됩니다. 미국 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스는 현재 토큰화 시장에서 가장 인기 있는 기초 주식입니다. rwa.xyz 데이터에 따르면 2025년 1월 기준 토큰화 주식의 총 시가총액은 약 1255만 달러이며, 코인베이스의 기초 주식 비중은 거의 50%에 달합니다. 또한 미국 7대 기술주 중 하나인 엔비디아, 테슬라, 애플의 주식 토큰도 체인에 자주 등장합니다.

코인베이스는 자사 주식을 토큰화하여 베이스 체인에서 발행할 계획입니다. 코인베이스는 주식을 토큰화하여 베이스 체인에서 발행할 계획이며, 이를 통해 투자자들이 체인에서 직접 주식을 거래할 수 있을 뿐만 아니라 거래 플랫폼, 베이스 체인 및 온체인 자산 생태계를 더욱 통합하고 미국에서 규정을 준수하고 실행 가능한 주식 토큰화 모델을 모색하여 암호화폐 금융 혁신 경쟁에서 앞서 나갈 것입니다.

이 레이아웃은 비단 $COIN 토큰화만을 위한 것이 아닙니다. 제시 폴락의 말처럼 전 세계의 모든 자산을 베이스 체인에 담으려는 것일 수도 있습니다. 그러나 더 예측 가능한 미래는 주요 글로벌 자산이 토큰화를 통해 체인으로의 마이그레이션을 가속화하는 것입니다.

토큰화는 다른 혁신적인 개념과 마찬가지로 의심의 여지가 있지만, 투자 기회에 대한 접근성을 민주화하고 자본 흐름의 효율성을 간소화하는 데 중점을 둔 아이디어가 자리를 잡았습니다. 스테이블코인, 바이들 펀드 및 기타 토큰화된 자산이 보여준 온체인 가용성은 그 가치가 입증되었으며, 일반적인 민간 신용, 채권, 펀드, 금뿐만 아니라 농산물, 탄소배출권, 희귀 광물 등 점점 더 많은 자산 클래스가 체인으로 이동하고 있습니다.

오큘러스 클라우드 체인 연구소는 2025년에 월스트리트가 계속해서 '온체인화'를 빈번하게 진행하며 토큰화 시스템을 더욱 풍부하고 성숙하게 만들 것으로 예측합니다. 비안정 코인의 온체인 토큰화 자산 규모가 최소 300억 달러를 돌파할 뿐만 아니라 더 많은 기업이 월스트리트를 중심으로 더 많은 기업들이 토큰화 영역에 진입하여 더 많은 가치 있는 자산을 체인에 가져올 것입니다. 이러한 자산의 토큰화 규모가 '과장'된 것은 아니지만, 여전히 상당한 규모입니다.

더 민주화된 금융의 미래를 향해

60년 전에는 금융 증권을 사거나 담보로 맡기면 거래가 확정되기까지 5일을 기다려야 했고, 이후 종이 증권이 점점 보편화되면서 거래 결제를 관리할 수 없는 지경에 이르렀습니다. 그러다 종이 상품권이 점점 더 많아지고 결제를 관리할 수 없게 되자 월스트리트는 증권을 추적하기 위해 컴퓨터로 실험하기 시작했습니다.

오늘날, 더 나은 또는 더 빠른 기술을 통해 경쟁력 있는 트레이딩 우위를 확보하는 것이 현대 금융의 핵심입니다. 경쟁력 있는 트레이딩 우위는 현대 금융의 필수 요소입니다. 블랙록과 골드만삭스, 시티와 JP모건 체이스 등 월스트리트의 거의 모든 기업이 토큰화를 미래로 인식하고 토큰화가 가져올 변화를 수용하고 있습니다. 금융 정보 기술의 소극적인 태도와는 대조적으로, 토큰화는 금융이 적극적으로 수용하고 있는 차세대 변화입니다.

이러한 변화 속에서 토큰화를 통해 자산을 체인에 배포하는 것은 더 이상 어려운 일이 아니며, 앞으로의 과제는 토큰화된 자산의 수요를 어떻게 늘려 온체인 유동성 문제를 해결할 것인가 하는 것입니다. 기존 증권의 비할 데 없는 성공은 높은 유동성과 낮은 거래 비용 덕분이며, 토큰화된 자산은 단순히 체인에 묶여 있거나 유동성이 제한된 2차 시장에만 존재한다면 실질적인 가치가 매우 제한될 것입니다.

스테이트 스트리트 은행의 디지털 자산 부서를 이끌었던 나딘 차카르는 "은행이 기업과 파트너십을 맺고 토큰화된 채권을 발행한 다음 보도자료를 발행한다고 가정해 보겠습니다."라며 비슷한 견해를 밝혔습니다. 그 다음에는 어떻게 될까요? 아무 일도 일어나지 않습니다. 이 채권은 돌과 같아서 시장에서 유통되기 어렵습니다."

토큰화된 시장의 유동성 문제를 어떻게 해결할 수 있을까요? 기관마다 해결책이 다를 수 있지만, 제 생각에는 가장 직접적인 방법은 우량 자산의 토큰화를 가속화하는 것입니다. 먼저 체인에 양질의 자산을 충분히 축적해야만 더 많은 사용자와 자금을 유치할 수 있고, 이를 통해 유동성 문제를 해결할 수 있습니다.

네트워크 효과가 증가함에 따라 토큰화는 이제 파일럿에서 대규모 배포로 옮겨가고 있습니다. 그러나 맥킨지의 예측대로 토큰화는 하루아침에 이루어질 수 없으며, 자산별로 토큰화 과정에는 상당한 시차가 있을 것입니다. 첫 번째 물결은 투자 수익률이 입증되고 기존 규모가 있는 사용 사례에 의해 주도될 것이며, 이어서 현재 시장이 작거나 가시적인 혜택이 적거나 해결해야 할 기술적 과제가 더 어려운 자산 클래스에 대한 사용 사례가 뒤를 이을 것으로 예상됩니다.

온체인 자산의 첫 번째 물결이 규정을 준수하고 기반을 갖춘 비즈니스 모델을 탐색하고 온체인 시장에 충분한 관심과 유동성을 가져온다면, 토큰화는 향후 더 자유롭고 민주적인 '그림자' 자본 시장을 만들 수 있을 것입니다. 투자자에게 더 자유로운 투자 기회를 제공하고 더 많은 기업이 더 쉽게 자금 조달을 완료할 수 있도록 하는 토큰화는 자산의 공급과 수요 측면 모두에 큰 변화를 가져올 것이며, 오프체인과 온체인 세계 사이의 장벽을 점차적으로 제거하여 진정한 글로벌화된 새로운 금융 생태계를 형성하게 될 것입니다.