이더리움 헤비 포지션에 대해 알아보세요

저자: 크리스틴 김 갤럭시 리서치 부사장아이보리 힐 탄소 사슬 가치 수석 주민이 편집

요약

예정된 이더 칸쿤/데넵 업그레이드는 롤업 운영자가 블록 공간에 지불하는 수수료를 감소시킬 것으로 예상되며, 따라서 단기적으로 이더의 수수료 파생 프로토콜에 수익 측면에서 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 특히 이더를 기반으로 구축된 롤업 프로젝트가 더 유능하고 상대적으로 저렴한 다른 결제와 상호 운용이 가능한 경우, 이더는 결과적으로 실적이 저조할 수 있습니다. 및 데이터 가용성 체인이 점점 더 상호 운용 가능해짐에 따라 특히 그렇습니다. 장기적으로 블록체인 모듈화 이론이 옳다는 것이 증명된다면, 이더와 셀레스티아와 같은 1계층 퍼블릭 체인의 주요 네트워크 비용 동인은 최종 사용자가 아닌 2계층 롤업 서비스 제공자가 될 것입니다. 이 때문에, 그리고 2계층 퍼블릭 체인에서 계정 추상화의 사용이 증가함에 따라, 이더를 보유하기 위해 블록 공간에 대한 비용을 지불하는 주체는 최종 사용자가 아닌 롤업 운영자가 될 것으로 예상됩니다.

소개

암호화폐 업계의 오래된 질문 중 하나는 네트워크 탈중앙화와 보안을 극대화(또는 최소한 보존)하면서 어떻게 퍼블릭 체인을 확장할 수 있는가 하는 것입니다. 속성입니다. 최근 출시된 셀레스티아는 퍼블릭 체인 확장이라는 불가능한 델타 문제에 대한 새로운 솔루션의 완성을 의미하며, 셀레스티아는 롤업에 데이터 가용성(DA)을 제공하는 최초의 고도로 최적화된 퍼블릭 체인입니다. 데이터 가용성 레이어인 셀레스티아는 트랜잭션 네이티브 기능을 수행하지 않습니다. 대신, 셀레스티아는 롤업이 사용자 트랜잭션 데이터 배치를 일시적으로 게시할 수 있는 블록 공간을 제공합니다. DA 레이어로서 셀레스티아는 온체인 사용자를 대신하여 데이터를 게시하는 스마트 콘트랙트인 롤업과 같은 실행 레이어 전용인 데이터 가용성 샘플링(DAS)과 같은 전략을 사용하여 블록 공간 비용을 절감합니다.

이더는 또한 DA 목적으로 블록 공간 비용을 절감하기 위해 노력하고 있습니다. 공간 비용, 그러나 더 높은 노드 요구 사항의 대가입니다.프로토 댕크샤딩은 이더의 다음 네트워크 업그레이드를 위한 주요 코드 변경 사항입니다. 칸쿤/데네브라고 불리는 이 업그레이드는 이더 노드의 임시 데이터 저장 공간을 768kB 증가시킬 것으로 예상되며, 롤업 트랜잭션을 위한 추가 블록 공간으로 인해 이더의 DA 비용이 최소 10배 이상 감소할 것으로 추정됩니다.

퍼블릭 체인 확장과 관련된 모듈화 이론의 핵심은 범용 퍼블릭 체인 컴퓨팅의 모든 핵심 기능을 단일 네트워크가 수행하는 대신(즉, 전체론적 또는 통합 블록체인 이론), 퍼블릭 체인이 기능과 성능을 향상시키기 위해 전문 인프라 제공자에게 책임(예: 실행 또는 DA)을 아웃소싱해야 한다는 아이디어입니다.

이더가 레이어 2 롤업을 더 잘 지원하기 위해 네트워크 업그레이드를 구현함에 따라, 롤업 시퀀서(즉, 최종 사용자로부터 DA 레이어에 데이터를 게시하는 주체)에서 발생하는 프로토콜 수익의 비중이 직접적인 L1 최종 사용자의 수익보다 더 커질 가능성이 높습니다. 롤업은 현재 이더에서 지불되는 전체 가스 중 12%를 차지하며, 이는 연초의 3%에서 증가한 수치입니다.

L2 롤업 거래 정산을 위한 월간 가스

이 보고서는 리셋과 계정 추상화의 영향을 고려하여 L2 롤업에서 L1 퍼블릭 체인으로의 가치 축적을 위한 단기 및 장기 전망에 대한 인사이트를 제공합니다. 칸쿤/데네브와 같은 최근 업그레이드의 활성화와 이더를 결제 및 DA 레이어로 사용하는 것에서 마이그레이션하기 위한 L2의 유연성 증가는 단기적으로 이더의 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있지만, 장기적으로는 롤업 기술이 성숙하고 이더의 DA 기능이 향상됨에 따라 이더의 가치가 더 높아질 것입니다.

이 보고서는 블록체인 모듈성 이론에 대한 이전 보고서인 "블록체인 모듈성의 함의"의 연장선으로, 모듈성 이론과 관련된 많은 용어와 개념을 소개하고 계층화된 블록체인의 비용 발생 및 수익 동인에 대한 추가적인 통찰력을 제공했습니다. 보고서를 토론의 전 단계로 읽어보시기 바랍니다.

2023년 L2 채택

이더리움 L2의 거래 활동은 1월 이후 3배 이상 증가했습니다.2023년 L2의 일일 총 거래 건수 명목 및 백분율 성장률이 가장 높습니다.

이더넷 메인넷 대비 이더넷 L2의 총 일평균 TPS

2023년 이더넷 L2에 고정된 가치의 총 점유율이 가장 크게 감소한 L2는 Optimism과 Arbitrum이었습니다. 각각 11%와 7%입니다. 가장 큰 폭의 가치 성장을 보인 곳은 base와 zkSyncEra로, L2에 고정된 총 가치의 점유율이 각각 9%와 4% 증가했습니다. (참고: 총 고정 가치 지표는 토큰의 달러 가치를 기준으로 하며, 프로토콜에 예치된 토큰의 명목 가치 변화를 반드시 나타내는 것은 아닙니다).

이더리움 L2에 고정된 총 가치의 비중

특히 올해 출시된 암호화폐 거래소 코인베이스의 롤업은 L2 사용자들 사이에서 채택률과 인기가 가 빠르게 증가하고 있습니다. 12월 12일 기준, 베이스는 L2에서 세 번째로 높은 총 가치 고정(TVL)을 기록했습니다. 거래 활동 측면에서 볼 때, 베이스의 일일 거래량은 이더리움에서 가장 널리 사용되는 두 개의 L2(TVL 기준), 아비트럼과 옵티미즘보다 더 많을 때도 있습니다.

이더 TVL 순위에서 상위 3개 L2 중 베이스 시퀀서는 사용자 트랜잭션을 시퀀싱하고 블록으로 일괄 처리하여 전체 수익의 약 20%를 창출합니다. 현재까지 옵티미즘, 베이스, 아리트럼 시퀀서는 사용자 수수료로 1억 4천만 달러의 수익을 창출했습니다.

옵티미즘, 베이스, 아비트럼 콤보 시퀀서 수익

칸쿤/데넵 업그레이드가 활성화되는 2024년을 내다보면, 사용자 일괄 거래 비용과 이더리움의 경우 트랜잭션 완료 비용이 크게 감소하여 롤업 시퀀서의 수익성이 높아지는 동시에 이더리움에서의 수수료 수익이 감소할 것입니다.

칸쿤/데네브 (칸쿤 업그레이드)

칸쿤/데네브 업그레이드의 주요 코드 변경 사항은 이더 개선 제안서 ( EIP) 4844, 일명 프로토 댕크샤딩입니다. 네이티브 프로토 댕크샤딩은 롤업 트랜잭션을 위한 전용 블록 공간을 생성합니다. '블롭'으로 알려진 이러한 거래는 일반 사용자 거래와는 독립적인 수수료 기반 마켓플레이스에 따라 가격이 책정되며, 약 3주 동안만 거래 데이터를 일시적으로 저장합니다. EIP 4844를 활성화하면 각 블록은 롤업 트랜잭션을 위한 768KB의 데이터 공간을 추가하게 됩니다.

칸쿤/데네브 업그레이드로 인해 단기적으로 이더리움의 수수료 수익이 감소할 수 있는데, EIP 4844는 롤업이 블록 공간에 대해 이더리움에 지불하는 금액을 10배 이상 감소시키기 때문입니다. 또한, 확장성, 탈중앙화, 상호 운용성 부족 등 롤업의 기술에 대한 기술적 문제가 계속되고 있기 때문에 이더의 수수료 수익 대부분은 L2가 아닌 이더에서 직접 거래를 실행하는 최종 사용자로부터 계속 발생할 것입니다. 롤업의 기술이 성숙할 때까지 이더의 수익은 EIP 4844의 혜택을 크게 받지 못할 것으로 보입니다.

단기 기술적 과제

다음은 2023년 롤업 운영자가 2024년에 추진할 세 가지 주요 우선순위에 대해 자세히 살펴보는 내용입니다. 개발 분야 :

확장성 : 롤업은 수수료 변동에 영향을 받지 않습니다. 블록체인 모듈성에 대한 이전 보고서에서 강조했듯이, 2022년 6월, 프로젝트 갈크스의 아비트럼 오디세이 마케팅 계획으로 인해 온체인 활동이 급증했을 때, 이더리움이 롤업의 총 가치를 주도했던 아비트럼의 거래 수수료가 이더보다 잠시 더 높았습니다. 그 이후로, 특히 2022년 8월 니트로가 출시된 이후 아리트럼의 수수료는 크게 하락했습니다.

2023년 6월에 완료된 옵티미즘의 베드락 업그레이드 역시 네트워크의 확장성을 개선하고 가스 수수료를 낮추는 것을 목표로 하고 있으며, 롤업의 확장성은 개발자들이 개선에 집중하고 있는 개발 영역입니다.

옵티미즘과 아티크룸의 일일 평균 거래 수수료(USD)

탈중앙화 및 보안: 개발자들이 집중하고 있는 또 다른 롤업 개발은 영역은 탈중앙화입니다. 이더리움의 모든 암호화폐는 트랜잭션을 정렬하거나 순서를 정하고 블록을 생성하기 위해 단일 노드 운영자에게 의존하기 때문에 중앙화 공격에 취약합니다. 탈중앙화와 보안을 개선하기 위해 암호화폐의 세 가지 핵심 영역은 (i) 유효성/사기 증명 구현, (ii) 인증 및 정렬에 사용되는 연산자 세트 확장, (iii) 관리자 권한 제거 및 거버넌스를 통한 롤업 제어 분산입니다.

옵티미즘과 아비트럼: 보안과 거버넌스

상호운용성: 이더가 범용 퍼블릭 체인의 시장 점유율을 차지한 주된 이유 중 하나는 바로 강력한 네트워크 효과입니다. 점점 더 많은 사용자가 이더에 참여함에 따라 사용자가 이더에서 상호작용하는 자산의 유동성이 증가하고, 네트워크의 가치는 긍정적인 피드백 루프를 통해 증가합니다. 이러한 유동성의 탈중앙화 특성은 롤업의 채택을 가로막는 장벽입니다. 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계는 단일 프로토콜에 유동성이 집중되고 디앱이 구성 가능한 이점을 누릴 수 있습니다. 따라서 L1에서 L2로, 그리고 L2 생태계 내에서 자산의 원활한 마이그레이션을 해결하는 것은 최종 사용자의 이더리움에서 L2로의 이전을 촉진하는 데 도움이 되는 중요한 개발 영역입니다.

대안 DA 솔루션의 이점

단기적으로 이더리움의 수익은 주로 최종 사용자가 L1에서 직접 시작한 트랜잭션에서 계속 창출될 것입니다. L2의 확장성 업그레이드와 롤업의 탈중앙화 및 상호운용성 향상으로 L2 거래의 비용 절감 효과가 증가함에 따라 L2의 사용자 채택이 증가할 것입니다. 또한, 비용 효율을 높이기 위해 셀레스티아와 같은 대체 탈중앙화 레이어를 사용하는 암호화폐 회사는 비용 절감의 일부를 암호화폐 사용자에게 전가함으로써 더 높은 수익을 달성할 수 있습니다. 이더와 셀레스티아 외에도 NEAR와 같은 다른 L1 퍼블릭 체인도 롤업을 DA 레이어로 더 나은 서비스를 제공하기 위해 전환할 의사를 밝혔습니다.

다음 차트에서 볼 수 있듯이, L2 사용자는 이더리움 사용자보다 트랜잭션 비용을 90% 이상 절감할 수 있습니다:

이더 L2의 연간 누적 순예치금

롤업의 사용자 거래 데이터를 이더 대신 셀레스티아에 게시함으로써, 롤업 운영자는 셀레스티아의 거래 수수료가 낮아져 더 높은 마진을 달성할 수 있습니다. 평균적으로 셀레스티아의 수수료는 이더보다 몇 배 더 낮지만, 이는 2023년 10월 31일에 메인넷에서 가동되는 셀레스티아 퍼블릭 체인이 더 일찍 탄생했기 때문입니다. 아래 차트는 프로토콜당 평균 일일 거래 수수료(USD)를 기준으로 셀레스티아와 이더리움의 수수료 비율을 나타낸 것으로, 셀레스티아의 일일 거래 수수료는 이더리움보다 평균 80배 저렴합니다. (참고: 아래 데이터는 롤업 시퀀서가 지불하는 거래 수수료뿐만 아니라 셀레스티아와 이더리움의 모든 유형의 사용자에 대한 거래 수수료를 보여줍니다.)

이더리움 대 셀레스티아 평균 일일 수수료 비율

실행된 지 두 달이 채 되지 않은 신생 퍼블릭 체인인 셀레스티아는 아직 이더만큼 DA에 널리 사용되지는 않습니다. 셀레스티아에서 이루어지는 거래 활동의 대부분은 블롭 거래의 확인이 아니라 셀레스티아 기본 자산의 담보 및 담보 위임과 관련된 활동입니다. 셀레스티아에서 블롭 거래 활동이 증가함에 따라 거래 수수료는 변동될 수 있으며 상승 추세를 보일 수 있습니다. 그러나 현재 이더리움에는 없는 셀레스티아의 DA 최적화 기능으로 인해, 다른 모든 조건이 동일하다면 셀레스티아의 롤업 수수료가 이더리움보다 높을 가능성은 낮습니다.

요약하자면, 2024년에 칸쿤/데네브 업그레이드가 시작되고 이더의 블록 공간 비용이 감소함에 따라 이더 네트워크 수익은 감소하거나 적어도 칸쿤/데네브 업그레이드가 없었을 때보다 낮아질 것으로 예상됩니다. 또한, 롤업의 확장성, 탈중앙화, 상호 운용성에 대한 지속적인 문제로 인해 이더 네트워크 수익의 상당 부분이 L2가 아닌 최종 사용자로부터 계속 발생할 것으로 예상됩니다. 마지막으로, 시퀀서가 모든 암호화폐 비용 절감 효과를 유료 암호화폐 사용자에게 전가하지 않고 대신 셀레스티아와 같은 다른 롤업 솔루션으로 전환한다면, 롤업의 마진은 단기적으로 증가할 것으로 예상됩니다.

장기 전망

블록체인 기반 앱과 서비스가 대중화되면서 5년 이상 장기적으로 이더리움 수익은 다음과 같이 증가할 것으로 보입니다. 증가할 것이며, 트랜잭션 실행을 위한 롤업 사용량은 이더리움의 10배 이상이 될 것입니다. 저렴한 L2 수수료는 게임, 소셜 미디어, 엔터테인먼트, 스포츠 및 기타 여러 산업에서 블록체인 애플리케이션의 새로운 사용 사례로 이어질 수 있습니다. 탈중앙화 애플리케이션(Dapp)이라고도 하는 블록체인 기반 애플리케이션의 광범위한 채택을 촉진하는 새로운 사용 사례는 이더의 블록 공간에 대한 전반적인 수요를 증가시켜 이더의 총 수익을 증가시킬 것으로 예상됩니다. 이 경우 이더의 주요 수익원은 결제 및 DA 레이어 역할을 하는 롤업 서비스에서 발생합니다. 또한, 최종 사용자 활동에 대한 경쟁이 치열해지면서 롤업 시퀀서의 마진도 줄어들고 있습니다.

향후 몇 년 동안 고도로 최적화된 여러 DA 레이어가 존재하게 되면 이더 L2가 이더에 데이터를 독점적으로 게시하는 것에서 벗어나 더 저렴한 블록 공간을 제공하는 다른 DA 레이어로 이전하는 속도가 빨라질 수 있습니다. 이러한 새로운 DA 레이어는 결국 이더에 더 직접적으로 도전할 수 있으며, 이는 가장 널리 사용되는 롤업 베이스 레이어로서 이더의 현재 위치를 약화시킬 수 있습니다. 그러나 이전 섹션에서 설명한 것처럼 네트워크 효과는 중요하며, 롤업 개발자들은 서로 다른 롤업 프로토콜에서 출시된 디앱 간의 상호 운용성과 구성성을 개선하기 위해 노력하고 있습니다. 칼데라, 하이퍼레인, 폴리머와 같은 프로젝트는 향후 사용자와 그들의 모빌리티가 DA 레이어 간에 쉽게 전환할 수 있도록 사용자 경험을 손상시키지 않으면서도 롤업 프로토콜이 여러 DA 레이어에서 원활하게 실행될 수 있는 도구를 구축하고 있습니다. 이더와 같은 공유 결제 및 DA 레이어가 사용자가 서로 다른 롤업과 해당 롤업에서 실행되는 디앱 간에 자산을 마이그레이션할 수 있도록 함으로써 사용자 경험에 이점을 제공하는 한, 이더는 가장 가치 있는 DA 레이어로 계속 우위를 점할 것입니다.

이더의 경쟁 우위

2023년 시장에서 이더는 가장 높은 보안, 가치, 탈중앙화, 네트워크 효과 정산 및 DA 퍼블릭 체인으로 가장 가치 있는 DA 레이어임에도 불구하고, 셀레스티아와 롤업 활동을 특별히 지원하기 위해 처음부터 설계된 다른 퍼블릭 체인과의 경쟁은 더욱 심화될 것입니다. 셀레스티아는 이더에 비해 상대적으로 숫자가 적고 개발 초기 단계이지만, 롤업 거래를 지원하는 DA 퍼블릭 체인으로서 이더의 우위가 시간이 지남에 따라 약화될 가능성은 매우 낮지만 존재할 수 있습니다. 이를 위해 이더의 핵심 개발자들은 이더의 DA 기능을 강화하기 위해 칸쿤/데네브 업그레이드를 준비하고 있습니다. 그러나 레이어 2 롤업이 이더의 수익에 미치는 장기적인 영향을 논의할 때는 롤업이 사용자에게 기본 레이어와 동일한 수준의 탈중앙화, 보안 및 상호 운용성을 제공할 수 없는 시나리오를 고려하는 것이 중요합니다.

저렴한 수수료라는 장점에도 불구하고, L2 롤업을 통해 애플리케이션 레이어 유동성을 분할하면 장단기적으로 사용자 트랜잭션 활동의 상당 부분이 이더에 고정될 수 있습니다. 이 시나리오에서 셀레스티아가 DA 레이어로서 이더를 능가하더라도, 세계에서 가장 탈중앙화된 범용 퍼블릭 체인으로서 이더의 경쟁 우위가 계속 유지되어 새로운 사용자를 유치할 수 있습니다. 이 시점에서 이더의 수익은 계속해서 매우 변동성이 클 것이며, 기본 레이어에서 애플리케이션과 직접 상호작용하는 사용자 수에 따라 달라질 것입니다. 일부 사용자는 더 저렴한 L2나 대체 L1과 달리 범용 퍼블릭 체인으로서 이더리움 네트워크의 탁월한 탈중앙화와 보안을 활용하기 위해 이더리움에서 트랜잭션을 실행할 수도 있습니다.

앞서 언급했듯이, 단기적으로 대부분의 최종 사용자 활동이 L2로 마이그레이션하지 않고 이더리움에 머무르게 되면 높은 수수료와 일시적인 네트워크 수익의 급증을 초래할 수 있습니다. 그러나 확장성이 없다면 이더리움 수익은 제한된 트랜잭션 처리량으로 인해 제약을 받을 것이며, 새로운 수요를 충족시킬 충분한 블록 공간이 부족하여 예측할 수 없는 상태로 유지될 것입니다. 사용자 수수료로 인한 단기 수익은 궁극적으로 대규모 사용자 활동을 지원할 수 없는 네트워크의 무능력으로 인해 압박을 받게 될 것이며, 이는 범용 퍼블릭 체인으로서 이더의 장기적인 가치에 부정적인 영향을 미치게 될 것입니다.

다음 차트는 이더의 일일 평균 트랜잭션 수수료(ETH)의 변동성을 보여줍니다:

이더리움 일일 평균 거래 수수료

. 이더리움 탄생 6년 동안 이더리움 블록을 생성하는 채굴자들은 블록 가스 한도를 늘리는 데 집단적으로 투표해 단일 블록에 수용할 수 있는 거래 수를 12배 이상 늘렸으며, 2021년 8월 이더리움의 핵심 개발자들은 하드포크(이전 버전과 호환되지 않는 네트워크 전반의 업그레이드)를 통해 최대 블록 가스 한도를 1500만 배에서 3000만 배로 늘렸다. 그리고 수수료 시장을 개편하여 수수료 변동성을 줄였습니다.

다음 차트는 이더리움 출시 이후 블록 공간에 대한 사용자의 압도적인 수요로 인해 이더리움 블록 가스 한도가 증가한 것을 보여줍니다:

이더리움의 일일 총 블록 공간 한도 대 사용 블록 공간

수년에 걸친 이더의 블록 가스 한도 변경에도 불구하고 수수료 변동성과 제한된 네트워크 확장성은 여전히 지속적인 문제로 남아 있으며, 롤업이 시간이 지나면서 최종 사용자 활동의 상당 부분을 효율적으로 상속하지 못하는 것으로 판명될 경우 장기적인 해결책이 필요할 것으로 보입니다.

기타 고려 사항

L2에서 L1으로의 장기적인 가치 축적과 관련하여 논의할 가치가 있는 다른 두 가지 요소는 L2에서 기본 계정 추상화를 활성화하는 추세입니다. 와 이더리움의 리플렛지 솔루션 활성화 추세입니다.

계정 추상화

L2 롤업 시퀀서가 최종 사용자가 이더와 직접 상호작용하는 대신 퍼블릭 체인 기반 앱과 상호작용하기 위해 의존하는 중개 서비스 제공자가 된다면. 이더와 직접 상호작용하지 않는다면, 향후에는 사용자가 더 이상 이더를 직접 보유하지 않고, 시퀀서와 롤업의 설계에 따라 스테이블코인이나 법정화폐로 거래 대금을 지불할 수 있게 될 것이며, 롤업 시퀀서가 사용자를 대신해 이더로 전환하여 이더 거래 대금을 지불하게 될 것입니다.

L2에서 수수료를 지불하는 방법의 유연성과 프로그래밍 가능성은 주로 '계정 추상화'라는 기술을 통해 이루어졌는데, 이 기술은 아직 이더에서 구현되지 않았고 가까운 시일 내에 구현되지 않을 수도 있습니다. 계정 추상화는 사용자 경험에 많은 이점을 가져다주지만, 검증인의 최대 유효 잔액 증가, 버클 트리, 이더 크래프트 VM 객체 형식, 제안자 빌더 분리 등 더 시급한 다른 코드 변경보다 이 기술의 구현에 우선순위를 두는 핵심 이더 크래프트 개발자 간의 조정이 부족했습니다.

핵심 이더리움 프로토콜(ERC 4337)을 변경하지 않고 계정 추상화를 구현하는 제안이 있지만, 이 제안은 스마트 콘트랙트를 업데이트하는 디앱 개발자와 대체 메모리 풀을 사용하는 최종 사용자에 의존하기 때문에 널리 채택되기는 어려울 것으로 보입니다. 반면, 롤업은 새롭게 떠오르는 기술로서 프로토콜 수준에서 네이티브 계정 추상화를 구현하기 위한 완벽한 시험대입니다. 현재 zkSync와 Starkware와 같은 롤업은 이미 이 작업을 수행하고 있으며, 이러한 프로토콜에서 생성된 최종 사용자 계정은 프로그래밍 가능성과 사용 편의성을 위해 자동으로 향상됩니다.

계정 추상화는 다음을 포함하되 이에 국한되지 않는 사용자 트랜잭션에 대한 여러 가지 새로운 기능을 제공하므로 롤업의 기본 계정 추상화는 Dapp과 상호작용할 때 사용자 경험을 변화시킬 것입니다. 트랜잭션 사용자 경험 개선: 일부 온체인 게임과 탈중앙 금융 앱의 경우, 사용자는 여러 번의 트랜잭션을 제출해야 합니다. AC는 특정 디앱과의 거래를 자동으로 허용하도록 프로그래밍하여 사용자가 개인 키를 사용하여 동일한 스마트 컨트랙트와 상호작용하기 위해 반복적으로 승인하는 것을 피할 수 있습니다.

해킹 시 자산 흐름 중단 기능: 사용자 계정이 특정 출금 한도를 초과하는 경우 자금 흐름을 중단하는 로직이 내장되어 있을 수 있습니다.

소셜 복구 개인 키 지원: 사용자 계정은 사용자의 개인 키 및 기타 소셜 복구 장치에 의존하여 자금을 이동하도록 설계할 수도 있습니다. 사용자가 개인 키를 분실한 경우, 다른 소셜 복구 장치의 3분의 2 또는 5분의 3을 사용하여 새 키를 재생성하도록 계정을 프로그래밍할 수 있습니다.

서약

향후 5년 동안 이더 롤업의 부가가치와 관련된 또 다른 고려사항은 부기 프로토콜의 성숙도입니다. 리플레깅에 관한 갤럭시 퍼스펙티브스 기사에서 설명했듯이, 최종 사용자가 다른 프로토콜과 디앱을 확보하기 위해 예치한 이더리움의 용도를 변경하여 수익률을 높일 수 있도록 하는 것이 아이겐레이어의 역할입니다. 2023년 12월 현재, 아이겐 레이어 개발자들은 롤업 앱이 이더로 직접 데이터를 게시하는 대신에 이더를 담보로 보호받는 추가 DA 레이어인 아이겐DA에 대한 리플리짓 워크플로를 테스트하고 있습니다. EigenLayer를 통해 리플레지를 선택하는 검증자 노드 운영자는 이더와 EigenDA에서 트랜잭션을 검증할 때 추가적인 삭감 조건(페널티)을 적용받게 되지만, 그 대가로 두 프로토콜 중 하나에 서약하는 것보다 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다.2024년 상반기에 메인넷에 EigenDA를 출시할 계획입니다. 이후 EigenLayer는 검증자 노드 운영자가 EigenDA 외부에서 다시 서약할 수 있는 새로운 프로토콜을 추가할 예정입니다.

이겐레이어 리플리지 워크플로 다이어그램

이겐레이어와 같은 리플리지 프로토콜은 이더에서 널리 사용되기까지 몇 년이 걸릴 수 있습니다. 리플렛지를 통한 노드 운영자 지원을 위해 EigenLayer의 첫 번째 활성 검증 서비스(AVS)가 제공될 예정이며, 이러한 서비스는 처음에는 신중하게 선별되고 실제로 테스트될 것입니다.EigenLayer 개발자는 프로토콜에 입금할 수 있는 이더와 유동성 담보 토큰의 양을 의도적으로 제한하고 있습니다. 현재 EigenLayer 팀은 EigenDA AVS 유동성 리플레징을 위한 초기 ETH 입금 한도를 117,000 ETH로 설정했습니다. 2023년 12월 18일까지 이 한도는 약 200,000 ETH로 늘어날 예정입니다. 또한 12월 18일에는 6개의 새로운 출처에서 유동성 리플레징 토큰의 입금을 받기 시작할 것입니다: osETH, swETH, oETH, EthX, WEBETH, AnkrETH 예치금.

2023년 12월 14일 기준, 기본 이더리움 토큰뿐만 아니라 rETH, stETH, cbETH를 포함한 유동성 토큰에 대한 이더리움 예치금은 총 이더리움 예치금의 1% 미만입니다. 시간이 지남에 따라 EigenLayer 팀은 프로토콜이 적절히 테스트될 때까지 이더 및 관련 AVS의 경제적 보안이 위협받지 않도록 EigenDA 및 기타 AVS에 이더를 예치할 수 있는 기능을 점진적으로 늘릴 것이며, EigenLayer의 전체 개발 로드맵은 몇 년이 걸릴 수 있으며 특히 의도치 않은 오류가 발생할 수 있습니다.

리플레징이 리도 프로토콜을 통해 일반화된 유동성 플레징 활동과 유사하게 이더에서 안정적이고 확장 가능한 활동이 될 경우, 플레징된 이더의 용도를 변경하여 운영(예: 정렬)에 추가적인 보안을 제공하는 것은 롤업의 이점이 있습니다. 또한, 시간이 지남에 따라 더 많은 검증자 노드 운영자의 발행이 감소하더라도 이더 담보 수익률은 증가할 것으로 예상되며, 이는 롤업 시퀀서뿐만 아니라 디파이 앱과 재단에서도 이더에 대한 수요를 증가시킬 수 있습니다. 이더리움에서 거래를 실행하는 데 이더의 효용성이 감소하고 롤업 애플리케이션이 증가하더라도, 롤업 운영자 이외의 개인과 단체가 이더를 구매하고 담보로 제공하는 리플렛지 활동은 여전히 수익성이 높을 것으로 보입니다.

결론

이더스의 수익은 L2를 통해 더 큰 규모의 거래 활동을 유지할 수 있게 됨으로써 이익을 얻을 수 있지만, 단기적으로는 롤업 채택 부족과 롤업 비용 보조를 위한 업그레이드 시행으로 인해 네트워크의 수익이 감소할 수 있습니다. 다가오는 업그레이드는 수수료 지불을 증가시키기보다는 감소시킬 것이므로, 적어도 투자자들이 수수료 파생 프로토콜 수익을 기반으로 이더의 가치를 평가하는 한, 이더는 단기적으로 실적이 저조할 가능성이 높습니다.

롤업 기술은 단기적으로 여러 가지 기술적 과제와 채택 장애물에 직면한 신흥 기술입니다. 시간이 지남에 따라 롤업 기술의 확장성, 탈중앙화, 보안성, 상호 운용성이 향상됨에 따라 최종 사용자 활동의 상당 부분이 이더리움에서 L2로 이전될 가능성이 높습니다. 이렇게 되면 L2 간 사용자 유치 경쟁이 심화되고 롤업 운영자의 수익성이 감소할 가능성이 높습니다.

장기적으로는 L2의 네이티브 계정 추상화와 같은 기술로 인해 최종 사용자가 이더를 직접 보유해야 할 필요성이 더욱 줄어들 것입니다. 유동성 솔루션이 존재하고 고유 레이어와 같은 대체 솔루션이 성숙해지면서 최종 사용자와 탈중앙 금융 프로토콜은 ETH와 누적 수익률의 토큰 표현을 보유하게 될 가능성이 높습니다. 네이티브 이더리움의 주요 보유자는 최종 사용자를 대신해 토큰을 사용해 이더리움의 블록 공간을 구매하는 롤업 운영자가 될 가능성이 높습니다. L2에서의 L1 가치 축적과 관련된 추가 연구 분야로는 최대 추출 가능한 가치가 모듈형 블록체인 생태계에 미치는 영향과 영지식 증명이 롤업의 설계, 브리징 및 경제성에 미치는 진화 등이 있습니다.