1년 후 반으로 줄어든 비트코인: 이 주기가 매우 다르게 보이는 이유

BTC는 가장 최근 반감기에서 1년이 지난 현재, 이전 반감기와는 매우 다른 역동성을 보이고 있습니다. 반감기 이후 폭발적인 랠리가 이어졌던 이전 주기와 달리, BTC는 이전 주기에서 같은 기간 동안 무려 436% 상승한 것에 비해 이번에는 31% 상승하는 데 그쳤습니다.

한편, 장기 보유자 비율과 같은 미실현 수익 지표는 급격한 하락세를 보이고 있어 시장이 성숙해지고 있으며 상승 여력이 압축되고 있음을 시사하고 있습니다. 이러한 변화를 종합해 볼 때, BTC가 포물선형 정점보다는 점진적이고 제도적인 성장을 특징으로 하는 새로운 시대로 접어들고 있음을 시사합니다.

반감기 1년 후의 BTC: 유례없는 주기

< span leaf="">현재 BTC 사이클은 이전 사이클과 현저하게 다르게 진화하고 있으며, 이는 반감기 이벤트에 시장이 반응하는 방식에 변화를 예고할 수 있습니다.

이전 주기(특히 2012년부터 2016년, 2016년부터 2020년까지)에서는 이 기간 동안 BTC가 강하게 상승하는 경향이 있었습니다. 반감기 이후에는 일반적으로 소매 투자자들의 열정과 투기적 수요 덕분에 강한 상승 모멘텀과 포물선형 가격 움직임이 동반됩니다.

그러나 현재 사이클은 다른 경로를 밟고 있습니다. 반감기 이후 가격이 급등하기보다는 2024년 10월과 12월 초부터 급등하기 시작했고, 2025년 1월에는 보합세를 보이다가 2월 말에 하락세로 돌아섰습니다.

반감기가 일반적으로 대규모 상승의 촉매제 역할을 했던 과거 패턴과는 매우 다른 양상을 보이고 있습니다.

이러한 변화에는 다양한 요인이 있습니다. BTC는 더 이상 개인 투자자들이 주도하는 투기성 자산이 아니라 본격적인 금융 상품으로 인식되고 있습니다. 기관 투자자의 참여 증가와 거시경제적 압력, 시장 구조의 변화로 인해 시장은 더욱 신중하고 정교한 대응을 하게 되었습니다.

BTC 주기 비교. 출처: 비트코인 사이클 비교

이러한 진화의 또 다른 분명한 징후는 각 사이클의 강도가 약화되고 있다는 점입니다. BTC의 시가총액이 증가함에 따라 초기에 보였던 폭발적인 상승을 재현하기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 예를 들어, 2020~2024년 사이클에서 BTC는 1년 반감기 후 436% 상승했습니다.

이에 비해 현재 사이클은 같은 기간 동안 31% 상승에 그쳐 훨씬 완만하게 상승했습니다.

이러한 변화는 BTC가 변동성 감소와 보다 안정적인 장기 성장을 특징으로 하는 새로운 장에 접어들고 있음을 의미할 수 있습니다. 반감기는 더 이상 주요 동인이 아니며 금리, 유동성, 기관 자금과 같은 다른 요인이 더 큰 역할을 할 수 있습니다.

게임의 규칙이 바뀌고 있으며, BTC의 움직임도 변화하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 이전 사이클에서도 상승 추세를 재개하기 전에 통합과 하락의 단계를 거쳤다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이 단계는 더 느리거나 흥분이 부족하게 느껴질 수 있지만, 다음 단계로 상승하기 전에 건강한 조정을 거치는 과정일 수 있습니다.

그러나 현재 사이클이 과거 패턴에서 계속 벗어날 가능성은 여전히 남아 있습니다. 극적인 고점 거품이 터지는 대신 과대광고보다는 펀더멘털에 의해 주도되는 보다 지속적이고 구조적으로 견고한 상승 추세를 보일 수 있습니다.

장기 보유자 MVRV 비율은 BTC의 성숙한 시장을 보여줍니다

장기 보유자 MVRV 비율은 BTC의 성숙한 시장을 보여줍니다

장기 보유자(LTH) 시가총액 대비 MVRV 비율은 미실현 수익을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표였습니다. 이는 장기 투자자가 매도를 시작하기 전에 벌어들인 수익을 보여줍니다. 그러나 이 값은 시간이 지남에 따라 감소하고 있습니다.

2016~2020년 사이클에서 LTH MVRV 비율은 35.8로 정점을 찍으며 막대한 장부 이익과 확실한 정점을 찍고 있음을 나타냅니다. 2020~2024년 사이클에서는 당시 BTC 가격이 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고 이 비율이 12.2로 급격히 하락했습니다.

현재 사이클에서 가장 높은 LTH MVRV 비율은 4.35에 불과하며, 이는 큰 폭으로 하락한 것입니다. 이는 BTC 가격의 급격한 상승에도 불구하고 장기 보유자들이 이전 사이클보다 훨씬 적은 수익을 받고 있음을 시사합니다. 수익 배수가 매 사이클마다 하락하고 있다는 점은 분명합니다.

BTC의 폭발적인 상승세가 압축되고 있으며 시장이 성숙해지고 있습니다.

현재 이 사이클에서 가장 높은 수치는 4.35입니다.이 큰 하락은 BTC 가격이 이전 사이클에 비해 훨씬 낮은 수익 배수를 받고 있지만 장기 보유자들이 훨씬 낮은 수익을 받고 있음을 시사합니다. 상당한 상승을 보였음에도 불구하고. 이 패턴은 BTC의 상승 여력이 압축되고 있다는 결론을 가리킵니다.

오랜 BTC 보유자인 MVRV. credit: Glassnode

이것은 아니야. 우연한 현상이 아닙니다. 시장이 성숙해지면 당연히 폭발적인 수익률은 기대하기 어렵습니다. 극단적인 경기 사이클에 따른 수익 배수의 시대는 사라지고 완만하거나 안정적인 성장으로 대체될 수 있습니다.

시장 규모가 커진다는 것은 가격을 크게 올리기 위해 기하급수적으로 더 많은 자본이 필요하다는 것을 의미합니다.

그러나 이것이 현재 사이클이 정점을 찍었다는 것을 의미하지는 않습니다. 이전 주기는 일반적으로 새로운 고점에 도달하기 전에 장기간의 통합 또는 약간의 하락을 포함했습니다.

기관 투자자의 역할이 점점 더 중요해짐에 따라 축적 단계가 더 오래 지속될 가능성이 높습니다. 따라서 수익이 최고조에 달했을 때 매도세가 이전 사이클처럼 갑작스럽지 않을 수 있습니다.

그러나 피크 MVRV 비율이 감소하는 추세가 계속된다면 이는 BTC가 광적인 주기적 급등에서 벗어나 보다 온건하지만 구조적인 성장 패턴으로 나아가고 있다는 견해를 강화할 수 있습니다. .

가장 극적인 랠리는 이제 끝났을 수 있으며, 특히 사이클 후반에 시장에 진입한 투자자에게는 더욱 그렇습니다.