현장이 왕이다: 스테이블코인 경쟁 구도 재편과 가치의 무게 중심 이동

서클이 나스닥에 성공적으로 안착하면서 스테이블코인 시장은 구조적으로 재편되고 있습니다. 시장은 서클의 시가총액 50억 달러와 스테이블코인 비즈니스 모델에 집중하고 있지만, 스테이블코인의 가치 창출의 중심이 단순한 '발행'에서 '애플리케이션 시나리오의 생성, 권한 부여 및 육성'으로 이동하고 있다는 더 깊은 변화가 일어나고 있습니다. 이는 단순한 비즈니스 전략의 조정이 아니라 업계 전반의 가치 논리를 근본적으로 재구성하는 것입니다. 이러한 변화의 원동력, 시장 패턴, 발전 경로에 대한 심층 분석을 통해 향후 스테이블코인 경쟁의 핵심은 "누가 더 많은 코인을 발행할 수 있는가"가 아니라 "누가 더 가치 있는 애플리케이션 시나리오를 만들고 통제할 수 있는가"에 있음을 확인할 수 있을 것입니다.

I. 가치의 무게중심 이동: 발행 헤게모니에서 시나리오 경쟁으로

I. 왼쪽;">스테이블코인 산업의 발전 궤적을 분석해 보면 분명한 패턴이 드러납니다: 이 분야는 '발행 중심'에서 '현장 중심'으로 이동하고 있습니다. 이러한 변화는 우연이 아니라 다섯 가지 구조적 힘의 결과입니다.

유통 스퀴즈유통 스퀴즈.Circle의 투자설명서 문서를 보면 시장에서 두 번째로 큰 발행자라 하더라도 자체 순이자수익(NII)의 50%를 코인베이스에 유통 보조금으로 지급해야 한다는 중요한 현실이 드러납니다. 이러한 고비용 유통 모델은 유통 부문의 수익 마진을 크게 압박합니다. 초과 마진이 줄어들면서 시장 참여자들은 가치 사슬의 다른 부분, 특히 애플리케이션 시나리오 수준에서 새로운 기회를 모색할 수밖에 없습니다.

유통망의 네트워크 효과가 공고해졌습니다< span text="">. 가치 매개체로서 스테이블코인의 효용은 수용도에 크게 좌우되며, 더 많은 사람이 특정 스테이블코인을 사용할수록 그 가치가 높아집니다. 이러한 전형적인 네트워크 효과로 인해 USDT는 시장 점유율의 76%를 굳건히 유지하고 있으며, USDC는 16% 자리를 지키기 위해 고군분투하고 있고 나머지 경쟁자들은 나머지 8%를 공유하고 있습니다. 이러한 시장 구조는 매우 고착화되어 있어 신규 진입자가 단순히 새로운 스테이블코인을 발행하는 것만으로는 기존 판도를 뒤흔들기 어렵습니다.

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규제 방향의 근본적인 변화규제 지향성< span leaf="">. 스테이블코인에 대한 글로벌 규제 프레임워크는 '위험 예방'에서 '혁신과 활용 촉진'으로 변화하고 있습니다. 미국 GENIUS 법은 "결제용 스테이블코인"과 다른 유형의 스테이블코인을 명확히 구분하여 전자의 경우 구체적인 준수 경로를 설계하고, 2024년 5월 21일 정식으로 통과되어 시행된 홍콩의 스테이블코인 발행자 법안은 발행 활동을 규제할 뿐만 아니라 스테이블코인 기반의 혁신적인 애플리케이션에 대한 명확한 법적 프레임워크를 제공하며, 싱가포르 통화청(MAS)은 다양한 용도로 사용할 수 있는 "단일 통화"로 스테이블코인을 추가로 분류하고 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 스테이블코인을 "단일통화 스테이블코인"(SCS)과 기타 유형으로 분류하고 시나리오에 따라 차별화된 규제 조치를 마련했습니다. 이러한 규제 동향은 스테이블코인의 가치가 단순히 발행 규모보다는 실제 시나리오에서의 성과에 따라 결정되는 방향으로 나아가고 있음을 시사합니다.

사용자 수요의 질적 변화. 시장이 성숙해지고 있다는 신호는 사용자 수요가 단순히 스테이블코인을 보유하는 것에서 스테이블코인을 통해 특정 문제를 해결하는 것으로 변화하고 있다는 것입니다. 얼리 어답터들은 단순히 '디지털 버전의 달러'를 보유하는 것에 만족할 수 있지만, 성숙한 시장의 사용자들은 투기 이상의 실생활 활용을 기대합니다. 이러한 수요의 변화로 인해 시장 참여자들은 '더 많은 토큰을 발행하는 것'에서 '더 많은 사용처를 창출하는 것'으로 초점을 전환해야 합니다.

비즈니스 모델 지속 가능성 고려사항비즈니스 모델 지속 가능성 고려사항. span text="">. 스테이블코인 시장의 경쟁이 치열해지면서 조폐세와 발행 규모에만 의존하는 비즈니스 모델은 장기적인 지속 가능성 문제에 직면하고 있습니다. 발행 부문에서의 경쟁은 준비금 수익률을 높이기 위한 입찰로 이어져 수익률을 압박할 것입니다. 반면, 애플리케이션 시나리오의 개발은 거래 수수료, 부가가치 서비스 수수료, 금융 상품 수익 분배 등 보다 다양한 수익 구조로 이어져 스테이블코인 생태계 참여자들에게 보다 지속 가능한 비즈니스 모델을 제공할 수 있습니다.

이 다섯 가지 힘은 스테이블코인 산업이 '발행 전쟁'에서 '시나리오 경쟁'으로 전환하는 것을 공동으로 주도하고 있습니다. 업계의 발전 과정을 통해 세 가지 발전 단계를 명확히 확인할 수 있습니다.

• 개념 증명(2014-2018)

  • 개념 증명(2014-2018)

    :스테이블코인은 주로 암호화폐 거래 시장의 유동성 수요를 충족하기 위해 시장에서 개념으로 받아들여졌습니다

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  • 거래 중기(2018-2023)

    :거래 현장에서 스테이블코인의 입지가 공고해지고 발행량이 급증

  • 실용적 가치 기간(2024-)

    : 발행 규모에서 실용적인 애플리케이션으로 시장의 초점 이동

  우리는 "누가 더 가치 있는 애플리케이션 시나리오를 만들 수 있는가?"를 중심으로 핵심 경쟁이 펼쳐지는 세 번째 단계의 시작에 와 있습니다. ". 이러한 변화는 성공의 기준과 가치 분배 모델을 재정의할 것이므로 시장 참여자들이 이러한 변화를 이해하는 것이 중요합니다.

  II. 시나리오 심층 분석: 스테이블코인 애플리케이션을 위한 가치의 금광

  이것은 처음으로 만들어진 스테이블코인 애플리케이션이죠. 왼쪽;">"현장이 왕이다"라는 깊은 논리를 진정으로 이해하려면 기술적 논의의 표면을 뚫고 다양한 애플리케이션 시나리오에서 가치를 창출하는 스테이블코인의 특정 메커니즘을 심층적으로 분석해야 합니다. 이러한 분석은 "효율성 향상"과 "비용 절감"이라는 단순한 표현에서 멈추지 말고 각 시나리오의 내재된 복잡성, 기존의 문제점, 스테이블코인 기술의 혁신적 잠재력을 분석해야 합니다.

  1. B2B 국경 간 결제 및 무역 금융: 단순한 "송금"을 넘어서

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  B2B 국경 간 결제 문제는 생각보다 훨씬 더 복잡합니다. 기존의 이야기는 결제 속도와 비용에 초점을 맞추는 경향이 있지만, 실제 문제는 전체 국경 간 결제 및 무역 금융 생태계의 파편화와 불확실성입니다.

  아시아 기업이 유럽 공급업체에 대금을 지급할 때 다음과 같은 문제에 직면하게 됩니다.

  • 환율 위험 관리

    : 결제 결정과 자금 도착 사이의 시차 동안 환율 변동으로 인해 1~3%의 가치가 하락할 수 있습니다

  • 유동성 분리

    :서로 다른 시장에 있는 기업 자금 풀은 서로 분리되어 있어 효과적으로 통합할 수 없습니다.

  • 결제 시간의 불확실성

    : 전통적인 국경 간 결제는 도착 시간의 변동성이 커서 공급망 관리와 현금 흐름 계획이 어렵습니다

  • < span leaf="">결제 규정 준수 복잡성

    : 국경 간 결제에는 여러 규제 프레임워크가 포함되며, 규정 준수 비용은 다음과 같습니다. 높고 중대한 위험

  • 금융과 결제 사이의 단절

    금융과 결제 사이의 단절

    < 왼쪽;">스테이블코인은 이 시나리오에서 자금 이체를 가속화할 뿐만 아니라 스마트 컨트랙트와 블록체인 기술을 통해 포괄적인 가치 시스템을 만드는 데에도 유용합니다:

    1. 프로그래밍 가능한 결제 조건프로그래밍 가능한 결제 조건

       결제를 무역 이벤트(예: 화물 선적 확인, 품질 관리 통과)와 자동으로 연결하여 무역 프로세스를 프로그래밍 방식으로 제어할 수 있습니다

    2. 프로그래밍 가능한 결제 조건

    3. 실시간 외환 처리

       : 지능형 라우팅 및 안정적인 통화로 구성된 다중 통화 풀의 실시간 평가를 통해 환율 변동 위험 최소화

    4. < span text="">유동성 통합

       : 시장 간 및 통화 간 유동성을 동일한 인프라에서 중앙에서 관리할 수 있어 자본 효율성

    무역 금융 프로그래밍

    : 신용장 및 매출채권 금융과 같은 전통적인 무역 금융 도구는 자동화된 실행 및 위험 관리를 위해 블록체인 상의 스마트 계약으로 전환될 수 있습니다

    이러한 포괄적인 가치 향상은 단순한 효율성 개선을 넘어 실제로 전체 B2B 국경 간 결제 및 무역 금융 운영 모델을 재구성합니다. 이러한 비전을 실현하기 위해서는 법적 프레임워크 적응(여러 관할권에서 스마트 계약의 법적 유효성), 레거시 시스템 통합(기업 ERP, 핵심 은행 시스템과의 인터페이스), 크로스체인 상호운용성(서로 다른 블록체인 네트워크 간의 가치 전송) 등 여러 가지 실질적인 과제를 해결해야 한다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

    2. 실물자산(RWA)의 토큰화: 새로운 가치 인터넷의 탄생

    실물자산 토큰화는 스테이블코인의 혁신적 잠재력을 가진 또 다른 적용 시나리오이지만, 그 복잡성과 과제는 종종 과소평가되고 있습니다.

    전통 금융 시스템에서 실물 자산(예: 부동산, 상품, 사모펀드)은 상당한 유동성 할인이 존재합니다. 전통적인 금융 시스템에서는 높은 거래 비용, 제한된 시장 참여자, 비효율적인 가치 발견 메커니즘과 같은 여러 요인으로 인해 실물 자산(부동산, 상품, 사모펀드 등)에 상당한 유동성 할인이 존재합니다. 실물 자산의 토큰화는 블록체인 기술을 통해 이러한 할인을 줄일 수 있지만, 이를 실현하려면 완전한 생태계가 필요하며 스테이블코인은 이러한 생태계를 위한 핵심 인프라입니다.

    스테이블코인은 RWA 생태계에서 세 가지 핵심 역할을 합니다:

    1. 가치의 다리

       : 온체인 토큰화된 자산과 기존 금융 시스템의 법정화폐를 연결

    2. 교환의 매개체

       토큰화된 자산에 대한 유동성 및 거래 상대방 제공

    3. 토큰화된 자산의 유동성 및 거래 상대방 제공

    4. 수익 분배 채널

       : 자산에서 창출된 수익(예. 자산 창출 수익(예: 부동산 임대, 채권 쿠폰)을 위한 채널 제공

    부동산 토큰화를 예로 들면, 스테이블코인의 심층 통합은 다음을 수행할 수 있습니다. 새로운 가치 모델을 창출할 수 있습니다. 투자자는 스테이블코인을 통해 토큰화된 부동산의 지분을 구매할 수 있고, 임대 수익은 스테이블코인 형태로 토큰 보유자에게 실시간으로 분배될 수 있으며, 토큰은 스테이블코인 대출 플랫폼에서 유동성을 확보하기 위한 담보로 사용될 수 있으며, 이 모든 과정은 기존의 중개자 없이도 스마트 컨트랙트를 통해 자동화할 수 있습니다. 중개자 없이도

    하지만 이 시나리오를 실현하는 데는 복잡한 문제가 있습니다.

    • 온체인 자산과 오프체인 자산 간의 법적 인터페이스

      < span text="">:온체인 토큰과 오프체인 자산의 법적 관련성 및 집행 메커니즘을 보장하는 방법

    값

    값 신뢰할 수 있는 입력 문제

    : 오프체인 자산에 대한 정보가 온체인 시스템에 얼마나 안정적으로 공급되는지(오라클 문제).

    • 규제 준수 복잡성

      규제 준수 복잡성

      :토큰화된 자산은 증권법, 상품법, 결제법 등과 같은 여러 규제 프레임워크의 적용을 동시에 받을 수 있습니다.

    이 시나리오에서 스테이블코인 발행자가 더 광범위한 RWA 생태계 구축에 참여하지 않고 코인 가치의 안정성 유지에만 집중한다면 시나리오의 가치를 포착하기 어려울 것입니다. 대신 스테이블코인 결제, 자산 토큰화, 거래 집계, 규정 준수 관리를 통합하는 종합 솔루션을 제공할 수 있는 플레이어가 이 분야를 지배하게 될 것입니다.

    3. 생태계 간 커넥터: 탈중앙 금융과 전통 금융의 연결

    현재 금융 시스템에는 탈중앙화 금융(DeFi)과 전통 금융(TradFi)이라는 두 가지 생태계가 병렬적으로 발전하고 있습니다. DeFi는 비허가형 액세스, 프로그래밍 가능성, 극도의 자본 효율성을 제공하고, TradFi는 규제 확실성, 풍부한 유동성, 광범위한 사용자 기반을 제공하는 등 두 생태계는 각각 고유한 강점을 가지고 있습니다. 장기적으로 두 시스템의 가치 극대화는 대체가 아닌 연결을 통해 이루어질 것입니다.

    스테이블코인은 스마트 콘트랙트와 원활하게 상호작용하는 블록체인 상의 토큰이자 스마트 콘트랙트와 상호작용할 수 있는 법정화폐 가치를 나타내는 두 가지 속성을 모두 가지고 있기 때문에 두 생태계를 연결하는 핵심 연결고리가 되고 있습니다. 스마트 컨트랙트와 원활하게 상호작용하는 블록체인 상의 토큰이며, 법정화폐 가치를 나타내며 기존 금융 시스템과도 호환됩니다. 따라서 두 시스템 간의 가치 흐름을 위한 자연스러운 매개체가 됩니다.

    이 커넥터 역할에서 스테이블코인이 지원하는 구체적인 애플리케이션 시나리오는 다음과 같습니다:

    1. 기업 재무 관리를 위한 듀얼 에코 전략

       : 기업은 기존 은행 시스템에서 일상적인 운전자본을 처리하는 동시에 유동성의 일부를 스테이블코인을 통한 수익을 위해 DeFi 프로토콜에 배치할 수 있습니다

    자금 조달을 위한 생태계 간 최적화 경로

    : 지능형 시스템을 구축하여 트레이딩 파이와 디파이 간의 자금 배분을 자동으로 최적화합니다. DeFi 배분

    2. 규정을 준수하는 패키지형 DeFi 서비스

       :기관 투자자의 접근 요구를 충족하기 위해 규제 라이선스를 보유한 스테이블코인 서비스 제공업체를 통해 규정을 준수하는 방식으로 DeFi 서비스에 접근

    아이잉은 여러 아시아 태평양 기업 재무 부서와 교류하면서 점점 더 많은 기업에서 이 '주야간 자금 관리' 모델을 채택하고 있으며, 전통적인 기업들도 주야간 자금 관리의 중요성을 인식하기 시작하고 있다는 사실을 알게 되었습니다.

    그러나 이러한 유형의 시나리오를 구축하기 위해서는 규제 준수의 복잡성(특히 규제 대상 금융기관의 경우), 리스크 분리 메커니즘(DeFi 위험이 핵심 비즈니스에 영향을 미치지 않도록 보장), 사용자 경험의 단순화(암호화폐 비전문가도 쉽게 사용할 수 있도록 함) 등입니다. 성공적인 솔루션은 기술, 규제, 사용자 경험의 세 가지 측면에서 혁신을 동시에 제공해야 합니다.

    이 세 가지 핵심 시나리오에 대한 심층 분석을 통해 다음과 같은 사실을 명확히 알 수 있습니다.스테이블코인의 가치 창출은 단순한 것 이상의 의미를 지닙니다. 스테이블코인의 가치 창출은 단순한 '디지털 달러'라는 개념을 훨씬 뛰어넘어 복합적이고 다차원적인 애플리케이션 생태계를 구축하는 방향으로 발전하고 있습니다. 이러한 방향에서는 더 이상 단순한 배포 능력이 승리의 요인이 아니라 특정 시나리오의 요구 사항을 깊이 이해하고 모든 당사자를 통합하는 애플리케이션 생태계를 구축하며 마찰 없는 사용자 경험을 제공할 수 있는 포괄적인 능력이 중요해졌습니다.

    셋째: 규제 차이: 홍콩과 싱가포르의 미래지향적 레이아웃

    규제 환경은 시장의 진화 방향을 형성하고 반영합니다. 아시아 태평양 지역의 주요 금융 중심지인 홍콩과 싱가포르의 스테이블코인 규제 전략에 대한 심층 분석을 통해 스테이블코인의 가치 중심이 시나리오 기반 애플리케이션으로 이동하는 추세를 보다 명확하게 파악할 수 있습니다.

    홍콩: 샌드박스에서 성숙한 프레임워크로의 진화

    2024년 5월 21일, 홍콩 입법회는 스테이블코인 발행자 법안을 공식적으로 통과시켰으며, 이는 홍콩의 스테이블코인 규제가 탐색 단계에서 성숙한 프레임워크로 진화하는 것을 의미합니다. 이 규정의 핵심 특징은 다음과 같습니다.

    1. 계층화된 규제 프레임워크

       : 스테이블코인 유형별로 차별화된 규제 요건을 설계하고 결제 중심의 단일 법정화폐 연동 스테이블코인에 규제 우선순위를 부여

    2. 전체 체인 리스크 관리

       : 발행 프로세스뿐만 아니라 에스크로, 거래, 결제 처리 등 전체 에코 체인에 걸쳐

    3. 시나리오 기반 규제 인센티브

       : 실물 경제에 도움이 되는 적용 시나리오에 대한 규정 준수 촉진 및 정책 지원

    홍콩 금융관리국의 정책 문서와 업계 교류에서 우리는 홍콩의 전략적 초점이 스테이블코인 발행자 유치에서 스테이블코인 기반 애플리케이션의 혁신적인 생태계 육성으로 전환되었음을 알 수 있었습니다. 이러한 변화는 기업 고객의 국경 간 무역 결제에 스테이블코인 사용에 대한 규제 명확성 제공, 금융기관의 스테이블코인 예탁 및 거래소 사업 수행을 위한 가이드라인 제공, 스테이블코인 결제와 기존 결제 시스템의 상호 연결 지원 등 구체적인 정책에 반영되어 있습니다.

    홍콩은 중국 본토와 국제 시장을 연결하는 관문으로서 스테이블코인 응용 생태계 구축을 통해 글로벌 역외 위안화 비즈니스, 그레이터 베이 지역, 글로벌 금융 시장에서 역할을 강화하고자 합니다. 글로벌 역외 위안화 비즈니스, 그레이터 베이 지역의 국경 간 금융 서비스, 국제 자산 관리 센터로서 아시아의 전략적 입지를 강화할 것입니다.

    싱가포르: 정교한 리스크 적응형 프레임워크

    싱가포르: 정교한 리스크 적응형 프레임워크

    홍콩에 비해 싱가포르 통화청(MAS)은 보다 정교한 "리스크 적응형" 규제 전략을 채택했습니다. 이 프레임워크에서 스테이블코인은 세분화된 카테고리로 나뉘며, 각 카테고리마다 규제 기준이 다릅니다.

    1. 단일통화 스테이블코인(SCS). span>

       스테이블코인(SCS): 단일 법정화폐에 고정되어 주로 결제 목적으로 사용되며 가장 엄격한 보유 요건과 위험 통제 기준이 적용되는 스테이블코인입니다.

    2. 비단일통화 스테이블 코인

       비단일통화 스테이블 코인

       : 통화 또는 기타 자산 바스켓에 고정된 스테이블코인을 포함하며, 차별화된 규제 요건이 적용됩니다

    3. 시나리오 적용 규제

       : 스테이블코인 사용 시나리오에 따라 규제 조정(예: 소매 결제, 도매 결제, 교환 수단 교환 수단 등)

    국경 간 결제, 무역 금융 및 자본 시장에서 스테이블코인의 가치를 특별히 강조하는 싱가포르의 규제 전략에 주목할 필요가 있습니다. MAS는 스테이블코인 적용 시나리오를 위한 여러 시범 프로젝트를 시작했으며, 여기에는 Ubin+(국경 간 스테이블코인 결제 탐색), Guardian(지속 가능한 금융자산의 토큰화 및 거래), Project Orchid(소매 스테이블코인 결제) 등이 포함됩니다. 이러한 프로젝트는 모두 스테이블코인의 가치가 발행 자체에 있는 것이 아니라 지원하는 애플리케이션 시나리오에 있다는 공통된 방향을 제시합니다.

    싱가포르의 방향은 국제 무역 허브이자 금융 중심지로서의 입지와 일치하며, 실제 비즈니스 상황에서 스테이블코인 사용을 촉진함으로써 글로벌 무역과 금융 흐름을 연결하는 전략적 역할을 강화합니다. 실제 비즈니스 시나리오에서 스테이블 코인 사용을 촉진하여 흐름에 기여하고 있습니다.

    규제 동향 공통점 및 인사이트

    싱가포르는 스테이블코인 개발의 선두주자이며, 스테이블코인을 통해 세계 경제에 기여하고 있습니다. align: left;">홍콩과 싱가포르의 규제 전략을 비교하면 몇 가지 주요 공통 동향을 확인할 수 있습니다.

    1. "위험 예방"에서 "혁신 촉진"으로의 규제 전환

       : 두 곳의 규제는 다음과 같이 변화했습니다. 초기 주의에서 혁신을 유도하는 보다 적극적인 방향으로 전환되었습니다

    2. 적용 시나리오의 가치에 중점을 둡니다

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       스테이블코인을 단순한 금융 상품이 아닌 금융 인프라로 보고 실제 적용 시나리오에서의 가치 창출에 중점을 둡니다

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    3. 규제 자원의 왜곡된 배분

       : 실물 경제에 도움이 되고 실질적인 문제를 해결하는 스테이블코인 애플리케이션에 기울어진 규제 자원을 부여

    < span text="">이러한 규제 동향은 스테이블코인 생태계의 가치가 발행 부문에서 애플리케이션 시나리오로 이동하고 있다는 저의 핵심 주장을 더욱 입증합니다. 규제 당국은 이러한 진화 방향을 인식하고 정책 설계를 통해 시장을 이러한 방향으로 이끌고 있습니다.

    이러한 규제 환경이 시장 참여자들에게 의미하는 것은 발행 측면에만 초점을 맞춘 경쟁 전략은 점점 더 한계에 직면하게 될 것이며, 애플리케이션 시나리오를 혁신하고 규제 우산 아래 현실의 문제를 해결할 수 있는 기업은 점점 더 많은 한계에 직면하게 될 것이라는 점입니다. 규제 환경은 유통에만 초점을 맞춘 경쟁 전략은 점점 더 많은 한계에 직면하게 될 것이며, 규제 프레임워크 내에서 애플리케이션 시나리오를 혁신하고 현실의 문제를 해결할 수 있는 기업은 더 많은 정책 지원과 시장 기회를 얻게 될 것임을 의미합니다. align: left;">시나리오가 스테이블코인 생태계에서 가치의 금광이라면, 결제 인프라는 이러한 금광을 채굴하는 데 필요한 도구입니다. 시장이 '누가 코인을 발행할 것인가'에서 '누가 애플리케이션 시나리오를 만들 수 있는가'로 변화함에 따라, 어떤 종류의 인프라가 풍부하고 다양한 애플리케이션 시나리오를 진정으로 지원할 수 있는가라는 핵심 질문이 떠오르고 있습니다. 스테이블코인" 기능입니다. 기업에게 진정으로 필요한 것은 다섯 가지 핵심 과제를 해결하는 종합적인 솔루션입니다.

    기업 스테이블코인 결제를 위한 다섯 가지 핵심 과제. h4>

    1. 복잡한 다중 통화 및 다중 채널 관리

       :국제화된 기업은 일반적으로 5~10개의 서로 다른 법정 통화와 다수의 스테이블 통화를 취급하며, 각 통화에 대해 별도의 프로세스를 만드는 대신 이러한 복잡성을 통합하는 통합 인터페이스가 필요합니다

    2. 불투명한 FX 전환 비용

       < span text="">:국경 간 거래에서 숨겨진 외환 비용은 종종 2~3% 이상 높습니다. 기업은 이러한 전환 비용을 실시간으로 모니터링하고 최적화할 수 있는 도구가 필요합니다

    3. 다단계 규정 준수 및 위험 관리 요건

       다단계 규정 준수 및 위험 관리 요건. span>

       : 지역과 거래 규모에 따라 규정 준수 요건이 다르므로 기업은 운영 복잡성을 과도하게 증가시키지 않으면서 엄격한 규정을 충족하는 솔루션이 필요합니다.

    4. 기존 시스템과의 통합에 대한 장벽

       : 새로운 결제 솔루션은 조직의 기존 ERP, 재무 관리 및 회계 시스템과 원활하게 통합할 수 있어야 하며, 그렇지 않을 경우 도입 비용이 엄청나게 높아집니다

    5. 프로그래밍 가능한 경제성 부족

       < span text="">:현대 비즈니스에는 단순한 자금 이체뿐만 아니라 조건부 결제, 다단계 원장 분할, 이벤트 트리거 자동 결제와 같은 고급 기능도 필요합니다

    < span text="">이러한 복잡한 요구사항에 직면하여 시장은 각각 다른 전략적 포지셔닝과 가치 제안을 나타내는 세 가지 인프라 제공 모델을 개발하고 있습니다.

    세 가지 스테이블코인 결제 인프라 모델의 심층 비교

    

    이 세 가지 모델을 심층 분석한 결과, '중립 플랫폼' 모델은 특히 세 가지 주요 측면에서 여러 애플리케이션 시나리오를 지원하는 데 있어 고유한 이점이 있다고 생각합니다.

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    다양한 생태적 통합 기능: 단일 스테이블코인이나 결제 채널로는 모든 시나리오를 충족할 수 없습니다. 중립 플랫폼은 여러 스테이블코인, 여러 결제 채널, 여러 법정화폐 채널을 통합하여 비즈니스에 최대한의 유연성을 제공합니다. 이를 통해 기업은 단일 에코시스템의 제한 없이 다양한 시나리오의 필요에 따라 최적의 솔루션 조합을 선택할 수 있습니다.

    시나리오 간 지능형 최적화 기능: 진정한 가치는 단순히 여러 선택지를 제공하는 것이 아니라 주어진 거래에 대해 최적의 경로를 지능적으로 추천할 수 있는 기능에 있습니다. 예를 들어, 싱가포르에서 브라질로 송금할 때 A 기간에는 특정 거래소를 통해 USDC를 사용하고, B 기간에는 다른 채널을 통해 USDT를 사용하는 것이 더 적합하거나 특정 상황에 따라 기존 은행 채널로 돌아갈 수도 있는 등 조건에 따라 다른 최적의 경로가 필요할 수 있습니다. 이러한 동적 최적화 기능은 이 시나리오의 가치의 핵심입니다.

    컴플라이언스 지원 기능:스테이블코인 애플리케이션이 단순 거래에서 더 광범위한 비즈니스 시나리오로 전환함에 따라 규정 준수 요건의 복잡성이 크게 증가하고 있습니다. 중립 플랫폼은 다양한 컴플라이언스 도구와 프로세스(예: KYB, 거래 모니터링, 의심스러운 활동 보고 등)를 통합하여 기업이 자체적으로 구축하는 컴플라이언스 인프라의 비용과 복잡성을 줄여주며, 엄격한 컴플라이언스로 애플리케이션 시나리오를 혁신할 수 있도록 지원합니다.

    장기적으로 스테이블코인 결제 인프라는 명확한 계층 구조로 더욱 전문화될 것으로 예상되며, 스테이블코인 발행자는 통화 안정성과 준비금 관리에 집중하게 될 것입니다; 중립 결제 인프라 제공자는 다양한 스테이블코인을 연결하고 결제 경로를 최적화하며 규정 준수를 보장하고, 수직 산업 솔루션은 특정 시나리오에서 심층적인 적용에 중점을 둡니다. 이러한 전문화된 분업은 전체 생태계의 효율성과 혁신을 크게 향상시킬 것입니다.

    다섯째, 미래 전망: 결제와 금융의 융합

    다섯째, 미래 전망: 결제와 금융의 융합

현재 시점에서 스테이블코인 활용 시나리오의 미래 진화 경로를 살펴보면, 순수한 결제 도구에서 종합적인 금융 인프라로 발전하는 명확한 발전 궤적을 확인할 수 있습니다. 이러한 진화 과정은 세 단계로 전개될 것이며, 각 단계는 가치 창출 모델의 질적 변화를 나타냅니다.

스테이블코인 애플리케이션 시나리오의 3단계 진화

1단계: 결제 최적화(2023-2025)

현재는 스테이블코인 도입의 첫 번째 단계로, 기본적인 결제 문제, 특히 국경 간 결제 시나리오를 해결하는 것이 핵심 가치 제안입니다. 이 단계의 특징은 다음과 같습니다.

• 결제 속도 개선(3~5일에서 실시간 또는 실시간에 가까운 속도로)

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• 외형 비용 절감(평균 7%에서 0.1~1%로)

• 결제 투명성 향상(거래 상태 실시간 추적)

• 외환 처리 최적화(환율 변동으로 인한 손실 감소)

이 단계에서 스테이블코인은 주로 자금 전송의 매개체 역할을 하며, 기존 결제 채널을 대체하거나 보완합니다. 채널을 대체하거나 보완합니다. 시장 참여자들은 누가 더 빠르고 저렴하며 안정적인 결제 경험을 제공할 수 있는지를 두고 경쟁합니다.

2단계: 금융 서비스 내장 (2025-2027년)

2단계: 금융 서비스 내장 (2025-2027년)

기본 결제 문제가 해결되면 스테이블코인 채택은 금융 서비스와 결제의 심층적인 통합을 핵심으로 하는 두 번째 단계로 접어들게 됩니다. 이 단계에서는 다음을 볼 수 있습니다.

• 결제와 무역 금융의 원활한 통합(예: 결제 내역에 기반한 자동 매출채권 금융)

• 유동성 관리 도구 내장(예: 지능형 풀링 관리, 유휴 자금 수익률 최적화)

• 다자간 금융 협업 프로그래밍(예: 공급망 금융에서 구매자, 판매자, 금융기관의 협업 자동화)

• 실시간 자산-부채 관리(기업 재무 기능이 지연 보고에서 실시간 관리로 전환)

이 단계에서 스테이블코인은 더 이상 단순한 결제 도구가 아니라 새로운 유형의 금융 서비스를 구축하기 위한 인프라가 됩니다. 경쟁의 초점은 단순 결제 효율성에서 누가 더 통합적이고 스마트한 금융 솔루션을 제공할 수 있는가로 옮겨갑니다.

3단계: 금융 프로그램(2027년 이후)

결국 스테이블코인 애플리케이션은 3단계: 금융 프로그래밍 단계로 넘어갈 것입니다. 이 단계에서 기업은 API와 스마트 콘트랙트를 통해 비즈니스 로직을 기반으로 복잡한 금융 프로세스를 맞춤화할 수 있게 됩니다. 구체적인 예로는 다음과 같은 것들이 있습니다:

• 비즈니스 규칙이 재무 논리로 직접 변환(예: 판매 조건이 자동으로 결제 조건으로 변환).

• 금융 자원의 동적 최적화(실시간 조건에 따라 채널과 상품 간에 자금이 자동으로 이동)

• 조직 간 재무 협업 자동화(업스트림 및 다운스트림 공급망 기업의 재무 시스템이 함께 작동하도록 프로그래밍됨)

• 금융 혁신의 민주화(기업이 저렴한 비용으로 독자적인 금융 상품 및 프로세스를 구축할 수 있음)

여섯째, 새로운 분업 체계의 형성

< span leaf="">이 세 단계의 진화는 스테이블코인 생태계에서 보다 전문화된 분업 체계의 형성을 이끌 것이며, 이는 주로 세 가지 수준으로 반영됩니다.

인프라 계층: 스테이블코인 발행자는 통화 가치 안정성 유지, 준비금 관리, 규제 준수에 중점을 두고 전체 생태계에 신뢰할 수 있는 가치 기반을 제공하는 데 집중합니다. 이 단계의 참여자는 차별화 여지가 제한적인 표준화 및 상품화 압력에 직면하게 됩니다.

애플리케이션 플랫폼 계층: 중립 결제 인프라 제공자는 다양한 스테이블코인을 연결하고 결제 경로를 최적화하며 규정 준수를 보장하고 핵심 애플리케이션 기능을 제공할 책임이 있습니다. 이 단계의 플레이어는 기술 역량, 사용자 경험, 생태계 통합 역량을 통해 차별화합니다.

시나리오 솔루션 계층:수직적 산업 솔루션 제공업체는 고도로 맞춤화된 솔루션을 제공하기 위해 특정 시나리오의 심층 최적화에 중점을 둡니다. 이 계층의 플레이어는 특정 산업의 문제점에 대한 깊은 이해와 타깃 솔루션을 통해 차별화합니다.

이러한 전문 분업이 심화되면서 각 계층에 분배되는 가치의 비율에 변화가 있을 것입니다. 인프라 계층의 수익률은 압축되는 반면 애플리케이션 플랫폼 계층과 시나리오 솔루션 계층은 더 많은 가치를 얻게 될 것입니다. 이러한 추세는 초기 인프라 경쟁에서 플랫폼 경쟁, 애플리케이션 시나리오 경쟁으로 이어지는 인터넷의 발전 과정과 매우 유사합니다.

결론: 애플리케이션 시나리오를 만드는 사람이 스테이블코인의 미래를 지배할 것입니다

스테이블코인 시장은 '누가 코인을 발행할 것인가'에서 '누가 실제 애플리케이션 시나리오를 만들고 확대할 수 있는가'로 근본적인 가치 재구성이 이루어지고 있습니다. 이는 단순한 비즈니스 모델 조정이 아니라 업계 전체가 가치를 창출하는 방식을 재정의하는 것입니다.

결제 기술 발전의 역사를 살펴보면, 각 결제 혁명은 인프라 구축, 제품 표준화, 그리고 마침내 현장에서의 가치 폭발이라는 과정을 거쳤다는 반복되는 패턴을 발견할 수 있습니다. 가치 폭발의 과정. 신용카드는 단순한 결제 도구에서 소비자 금융 생태계 구축을 위한 인프라로 진화하는 데 수십 년이 걸렸고, 모바일 결제 역시 단순한 현금 대체에서 모든 종류의 생활 시나리오에 깊이 통합되는 데까지 오랜 진화를 거쳤습니다. 스테이블코인도 이와 같은 발전 궤적을 밟고 있으며, 이제 표준화에서 현장 가치의 폭발적 증가로 이어지는 중요한 전환점에 서 있습니다.

이 새로운 단계에서 성공의 열쇠는 더 이상 누가 가장 많은 발행량을 보유하거나 자본력이 강한지가 아니라 누가 특정 시나리오의 실제 문제를 가장 깊이 이해하고 해결할 수 있는지가 될 것입니다. 구체적으로 시장 참여자가 갖추어야 할 세 가지 핵심 역량은 다음과 같습니다.

1. Scenario 인사이트

   : 특정 영역의 심층적인 문제와 요구 사항을 파악하고 이해하는 능력

3. 통합 및 조정 기술

   : 여러 리소스를 연결하고 통합하여 완전한 솔루션 에코시스템을 구축하는 능력

사용자 권한 부여 기능

: 적절한 추상화 및 단순화를 통해 복잡한 기술을 쉽게 채택할 수 있도록 하는 능력

스테이블코인 생태계 참여자들에게 이러한 가치 전환은 단순한 규모와 속도 추구에서 벗어나 수직 시나리오와 사용자 가치에 더 집중하는 방향으로 전략적 초점이 이동하고 있다는 신호입니다. 전문화된 분업 체계를 확립하고 개방형 생태계를 구축하며 시나리오 기반 혁신에 집중할 수 있는 기업이 글로벌 결제 인프라를 재편하는 이 변화에서 우위를 점할 수 있을 것입니다.