반감기가 비트코인 채굴에 미치는 6가지 영향

자란 멜러드 글, 코인데스크, 화이트워터, 골든 파이낸스 편집

비트코인의 산술은 그렇게 많이 떨어지지 않을 것이다

대중의 믿음과 달리, 반감기로 인해 네트워크 산술이 크게 떨어지지는 않을 것입니다. 비트코인의 첫 세 번의 반감기에서는 산술 연산이 25%, 11%, 25% 급감했으며, 많은 분석가와 채굴자는 다음과 같이 예상(또는 희망?)한 것으로 보입니다. 이번에도 비슷한 하락세를 보일 것으로 예상했습니다.

이 같은 조심스러운 전망은 현재 비트코인 채굴의 높은 가격 덕분에 수익성이 높다는 점과 2022년 1월 이후 비트코인 해시의 약 70%가 도입되었다는 점, 반감기 이후 채굴 경제의 운영이 현재보다 불리할 수 있다는 관측에서 비롯된 것입니다.

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또한, 산술은 이 작은 하락에서 빠르게 반등할 것으로 예상됩니다. 지난 세 번의 반감기 동안, 네트워크는 평균 57일 만에 반감기 이전의 산술적 수준을 회복했습니다. 이러한 추세는 중요한 점을 강조합니다. 반감기를 연산력을 감소시키는 사건으로 볼 것이 아니라 연산력의 지속적인 상승 궤적에서 잠시 멈추는 것으로 보아야 합니다.

채굴자들이 가장 효율적인 최신 모델로 장비를 업데이트하려는 지속적인 노력으로 연산력의 견고성은 더욱 강화됩니다. 이러한 전략은 단기적인 연산량 감소를 상쇄할 뿐만 아니라 향후 몇 달 동안 연산량의 상당한 상승으로 이어질 것으로 예상됩니다.

본질적으로, 임박한 비트코인 반감기는 네트워크의 산술적 궤적에서 큰 차질이 아니라 단기적인 결함이 될 가능성이 높습니다.

고비용 채굴자들은 장비를 업그레이드해야 할 것입니다

코인메트릭스의 데이터에 따르면 현재 대부분의 업계가 상대적으로 비효율적인 앤트마이너와 같은 장비를 사용하고 있는 것으로 나타났습니다. 이러한 채굴기는 절반으로 줄어든 후에도 건전한 총 마진을 유지하기 위해 0.05달러/kWh 이하의 운영 비용이 필요합니다.

비트메인은 반감기에 맞춰 S21, T21, S21 Pro(각각 20 J/TH 미만 효율)를 포함한 새로운 채굴기를 출시했습니다. 이러한 발전으로 인해 많은 미국 호스팅 제공업체는 고객에게 S19J Pro에서 S21 모델로 전환하도록 독려하고 있습니다. 미국의 높은 호스팅 비용을 고려할 때, 이러한 압박은 선택이 아닌 필수라고 볼 수 있습니다.

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위 차트를 참조하면, 직접 비트코인 생산 비용이 75,000달러라는 점을 감안할 때 S19J Pro 모델은 kWh당 0.08달러의 가격으로 긍정적인 현금 흐름을 창출할 가능성이 낮다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 높은 운영 비용에 직면한 채굴자는 수익성을 유지하려면 Antminer S21 또는 유사한 모델과 같은 더 효율적인 하드웨어로 전환해야 합니다.

최신 장비로 업그레이드하면 고비용 환경에서도 운영을 계속할 수 있지만, 이는 장기적인 전략이 될 수 없습니다. 이전 투자를 회수하기 전에 하드웨어를 지속적으로 업데이트해야 하는 경우가 많기 때문에 이 접근법의 지속 불가능성을 강조하는 경우가 많습니다.

기본 메시지는 분명합니다. 긍정적인 현금 흐름을 유지하기 위해 최신 세대의 하드웨어를 사용해야 한다면 운영 비용이 너무 높다는 것입니다.

채굴자들은 수익 증대를 위한 창의적인 방법을 찾을 것입니다

비트코인 채굴은 아담 스미스도 감탄했을 만큼 세계에서 가장 자유롭고 경쟁이 치열한 시장 중 하나입니다. 이러한 내재적 경쟁력은 특히 반감기 이벤트와 같은 어려운 시기에 끊임없는 혁신을 추구하게 합니다. 채굴자들은 반감기의 압박에 대응하여 가용 자원의 활용을 극대화하기 위해 가장 창의적인 전략을 채택하고 있습니다.

다운사이징은 에너지 효율성을 개선하고 비용을 절감하기 위해 기계에서 소비되는 전력량을 줄이는 프로세스입니다. 이 프로세스는 LuxOS와 같은 타사 펌웨어를 통해 촉진할 수 있으며, 이는 마진이 적은 환경에서 기계 효율성을 크게 개선하는 데 중요한 역할을 합니다.

또한 수익성 증대를 위한 노력은 운영 조정에만 국한되지 않고 수익 창출에 대한 새로운 접근 방식도 포함합니다. 여러 수익원을 활용하여 채굴 수익성을 개선하는 프로젝트를 진행하고 있는 핀란드의 해시랩스가 그 대표적인 예입니다.

핀란드에서는 채굴자의 폐열을 지역 난방 시스템에 판매하고, 전력망 안정화에 기여한 대가로 수수료를 받고, 현물 가격이 높은 시기에 전략적으로 전력을 시장에 다시 판매하는 등 수익원을 다각화했습니다. 이러한 부수적인 수익원은 채굴 운영의 수익성을 크게 향상시킵니다.

앞으로 다가올 반감기는 전 세계 채굴자들이 해시랩스의 선례를 따라 수익 증대를 위한 창의적인 전략을 모색하고 실행하는 촉매제 역할을 할 것입니다.

일부 채굴자들은 채굴 사업에서 벗어나 다각화할 것입니다

현재 채굴 산업의 치열한 경쟁은 많은 사람들, 특히 공공 채굴자들이 새로운 영역을 개척하도록 유도하고 있습니다. 아이렌(Iren)과 하이브 디지털 테크놀로지스(Hive Digital Technologies)와 같은 기업을 필두로 인공지능 컴퓨팅에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

다각화 추세는 앞으로 몇 달 동안 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다. 그러나 채굴 산업의 역학 관계는 주기적입니다. 2025년 강세장에 대한 예측은 이러한 다각화 추세의 반전을 예고합니다. 비트코인 가치가 잠재적으로 상승함에 따라 채굴자들은 채굴 수익을 극대화하기 위해 다각화 전략을 포기하고 각 해시에서 가치를 추출하기 위한 경쟁에 다시 참여할 수 있습니다.

다각화와 중앙 집중식 채굴 사이의 이러한 변화는 시장의 전반적인 흐름을 반영합니다. 채굴자들의 전략은 시장과 함께 진화하며, 새로운 산업의 즉각적인 기회를 활용해야 할 필요성과 비트코인 채굴 수익성의 다음 고점을 준비해야 할 필요성 사이에서 균형을 맞추고 있습니다.

비트코인 채굴은 지리적으로 더욱 세분화될 것이다

현재 미국은 전 세계 채굴량의 40%로 큰 비중을 차지하고 있으며, 중국과 러시아도 각각 15%와 20%를 차지하며 주요 플레이어로 자리하고 있습니다. 그러나 업계는 비용 효율성, 특히 더 저렴한 전력에 대한 지속적인 추구로 인해 점차 전 세계적으로 분산된 모델로 전환하고 있습니다.

채굴자들이 다가오는 반감기를 준비하면서 많은 채굴자들이 전력이 매우 저렴한 아프리카, 라틴 아메리카, 아시아의 신흥 채굴 시장을 탐색하고 있습니다. 예를 들어 비트팜스는 아르헨티나와 파라과이에서, 비트디어는 부탄에서, 마라톤은 아랍에미리트와 파라과이에서, 해시랩스는 에티오피아에서 호스팅 솔루션을 제공하고 있습니다.

앞으로 다가올 반감기 이벤트는 채굴자들이 보다 경제적인 동력원을 찾아 선진국을 벗어나도록 하는 산술적 이동의 촉매제 역할을 할 것입니다. 지리적으로 더 분산된 채굴 네트워크로의 전환은 비트코인에 매우 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 연산 능력을 전 세계에 더 고르게 분배함으로써 비트코인 채굴은 지역 규제 위험과 전력 비용의 변동에 덜 민감해질 뿐만 아니라 비트코인 자체를 뒷받침하는 탈중앙화 정신에 더 가깝게 부합하게 될 것입니다.

비트코인 가격에 미치는 영향 미미

앞으로 다가올 비트코인 반감기는 다음 상승장의 잠재적 트리거로 여겨지고 있습니다. 그러나 현재 연간 발행량이 1.6%에 불과하고 비트코인의 94% 가량이 이미 유통되고 있기 때문에 반감기로 인한 공급 충격은 비트코인 가격에 거의 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다.

이전 반감기의 부정적인 공급 충격은 특히 연간 발행량이 25%에서 12.5%로 급감한 첫 번째 반감기와 연간 발행량이 8.4%에서 4.2%로 하락한 두 번째 반감기에 광범위하게 발생했습니다. 그러나 이번 반감기에서 1.6%에서 0.8%로 변화한 규모는 이전 주기에서 관찰된 극적인 변화에 비해 훨씬 작습니다.

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제 입장을 오해하지 마세요. 저는 여전히 반감기 이후 강세장을 예상합니다. 하지만 공급의 소폭 감소가 아닌 수요 증가가 가격 급등의 주요 동인이 될 것입니다.

저는 "글로벌 광고"로서의 가격 반감기에 대한 딜런 르클레어의 비유를 좋아하는데, 이는 다음과 같이 시사합니다. 비트코인 가격에 미치는 주요 영향은 공급량 감소의 직접적인 결과라기보다는 미디어의 관심과 투자자들의 열기가 높아진 데서 비롯된 것입니다. 이러한 인지도 증가는 수요를 촉진하여 반감기를 강세 시장 심리에 대한 자기 충족적 예언으로 바꿀 수 있습니다.

이 같은 견해는 비트코인의 4년 주기의 지속적인 관련성에 의문을 제기한 다니엘 폴로츠키의 통찰과도 일치합니다. 수요 변동은 계속되겠지만 공급 변화의 영향은 점점 더 미미해지고 있습니다.

현재 비트코인의 발행량이 너무 낮아져 공급이 가격에 미치는 영향이 미미해졌고, 이제는 수요의 영향을 크게 받고 있습니다. 반감기에 대한 이야기는 여전히 강력한 동인으로 남아 비트코인을 새로운 강세장으로 이끌 것으로 예상되지만, 이러한 영향력은 앞으로 약화될 가능성이 높습니다. 따라서 비트코인은 결국 4년 주기의 반감기를 벗어날 가능성이 높습니다.

반감기가 곧 다가옵니다!

2020년 반감기는 저에게 좋은 기억을 떠올리게 합니다. 블록 보상이 절반으로 줄어드는 시기가 다가오면서 비트코인 커뮤니티의 분위기는 기대감으로 가득 차 있습니다. 이 중추적인 이벤트는 2020년 여름에 엄청난 강세 물결을 일으켰고, 2021년 거대한 강세장을 위한 발판을 마련했습니다. 저는 반감기로 인한 공급량 감소가 비트코인의 가격 균형을 크게 바꿀 것이라는 데 회의적이지만, 이는 수요 증가와 투자자들의 열정을 불러일으킬 것이며, 이는 제가 간절히 기대하는 바입니다.

채굴자의 관점에서 반감기는 잠재적인 시장 반등을 가져옵니다. 이는 우리가 운영을 반성하고 혁신할 수 있는 기회입니다. 비용을 절감하고 효율성을 개선하며 경쟁이 치열한 이 공간에서 생존하고 성공할 수 있는 새로운 방법을 모색해야 합니다. 반감기는 회복력을 시험할 뿐만 아니라 채굴 커뮤니티 내 성장을 위한 촉매제이기도 합니다.

다음 반감기를 기대하면서 비트코인의 핵심 정신을 기억하는 것이 중요합니다. 비트코인은 채굴자에 의해 만들어진 것이 아니라 채굴자를 위해 만들어졌습니다. 비트코인의 심장은 보유자를 위해 뛰고 있습니다. 채굴자가 비트코인 네트워크에 서비스를 제공하고 견고함을 보장하는 중요한 역할을 한다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 비트코인의 진정한 정신은 보유자에게 권한을 부여하고 기존 금융 시스템에 대한 탈중앙화된 대안을 제공하는 능력에 있습니다. 반감기에 대한 기대와 흥분은 채굴자뿐만 아니라 비트코인 애호가와 투자자로 구성된 전체 커뮤니티에 공감을 불러일으켰습니다.

이 중요한 이벤트에 다가갈 때, 두 팔을 벌려 혁신의 정신으로 반감기를 맞이합시다. 이는 비트코인의 역동적인 환경을 상기시키고, 비트코인의 회복력을 증명하며, 앞으로의 흥미로운 발전을 예고하는 신호탄입니다. 모든 보유자와 채굴자 여러분, 반감기를 준비합시다. 어서!