비트코인 반쪽 생존 매뉴얼

시장을 반으로 나누기: 작은 손놀림과 현의 미세한 떨림이든, 활이 펄럭이고 잔인하게 위아래로 당겨지는 리듬이든, 어떤 종류의 리듬이 다가오는 돈을 나타내는지 명확히 파악해야 합니다.

시장의 상태: 여기에는 큰 파이만 있고, 금융의 이상적인 상태는 플라톤이 되어야 하지만 사람들은 그것을 인디언 플라잉 팬케이크 또는 심지어 사이버 펑크 팬케이크로 바꾸어 놓았습니다.

ETF 효과 : "모세 샤"는 "종자의 왕"이라고 불리는 높은 상품의 좋은 생산으로 인해이 이름은 상승하기 어렵다는 것을 알더라도 원자재 가격이 너무 낮지 않고 다른 이유없이 판매하기에 충분할 정도로 허풍을 부리고 속임수를 쓰기에 충분합니다.

게임에 대한 자본 : 처음부터 끝까지 젓가락 이야기는 줄다리기에 있지 않으며, 자신의 힘이 매우 중요하다는 것을 인식하고, 직면해야 할 것에 대한 통찰력이 훨씬 더 중요합니다.

개인 투자자에게: 외계인을 만날 확률은 70억 분의 1 정도이고, 외계 생명체 창조의 성공률은 50% 수준입니다. 상상력을 제한하는 것은 항상 기술 수준이라고 생각하지만, 사실 투자가 확률 게임이라는 것을 모르는 것은 바로 자신입니다.

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비트코인이 반감기를 완료함에 따라 4년에 한 번 찾아오는 암호화폐 세계의 '폭풍의 시간'이 공식적으로 시작되었습니다.

많은 사람들이 '반감기'를 기회로 보고 있으며, 반감기 주기의 시점과 최고점을 돌파한 K라인이 교차하면서 수요와 공급의 논리에 의해 두 가지 사이의 상관관계가 강화될 것입니다. 비트코인 시장의 구조가 변화함에 따라 반감기 주기는 여러 외부 요인에 의해 더욱 강화되었습니다. 이번 아티클에서는 각각의 요인에 대해 자세히 살펴보고 반감기 동안 투자자들이 대응할 수 있는 방법을 알아보겠습니다.

왜 반감기인가?

먼저 비트코인을 반감해야 하는 이유를 알아볼 필요가 있습니다.

반감기는 비트코인 네트워크에서 인센티브가 절반으로 줄어드는 것을 의미합니다. 비트코인 네트워크에서 채굴자는 새로운 트랜잭션을 블록에 담아 블록체인에 추가하기 위해 특정 조건을 충족하는 해시를 찾기 위해 많은 해시 계산을 수행해야 합니다. 비트코인은 각 블록의 첫 번째 거래에 대해 비트코인을 생성하며, 올바른 해시를 성공적으로 찾은 채굴자에게는 비트코인이 보상으로 주어집니다.

(그림 1: 최근 비트코인 네트워크 블록아웃 및 보상, 멤풀)

사토시 나카모토는 반감기 메커니즘을 통해 비트코인을 금과 같은 희소 자원으로 만들고자 하며, 중앙화된 기관이 화폐를 발행하지 않는 방식으로 유통되는 화폐 단위를 분배할 수 있는 방법을 제공하고자 합니다. 이 두 가지는 채굴과 공급 모델에서 유사점을 공유합니다. 금 채굴은 광산에서 보상(금)을 얻고 이를 시장에 투입하기 위해 고가의 플랜트와 장비를 소비하고 높은 인건비와 운송비를 지불합니다. 점점 더 많은 금을 채굴할수록 채굴 난이도는 급격히 증가합니다. 비트코인 네트워크에서 채굴자는 트랜잭션을 처리하고 비트코인 인센티브를 받은 후 이를 2차 시장에 투입하기 위해 자원(CPU와 전력)을 소비합니다.

이 반감기 이후 블록 인센티브는 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 변경되며, 채굴자의 수익에 미치는 영향은 단계별로 살펴볼 필요가 있습니다. 예를 들어, 첫 번째 반감기 이후 채굴자가 받는 비트코인 수가 50개에서 25개로 줄어들고 비트코인 가격이 몇 달러에서 수백 달러로 상승하여 채굴자의 수입이 증가하고 가격의 급격한 상승이 반감기의 영향을 보상하며 2024년 비문의 출현은 비트코인 채굴자에게 추가 수입원을 제공합니다.

또한 비트코인 네트워크에는 네트워크의 산술(해시율) 변화에 대응하기 위해 채굴 난이도를 동적으로 조정하는 난이도 조정 메커니즘이 내장되어 있어 채굴자의 수익 수준을 유지합니다. 난이도 조정 메커니즘은 2016블록(약 2주)을 조정 주기로 삼고, 이전 주기의 실제 블록 시간을 기준으로 2주 미만은 난이도를 최대 4배까지 높이고, 2주 이상은 최대 75%까지 낮추는 방식으로 조정합니다.

(그림 2: 해시 비율 및 채굴 속도, 멤풀 난이도, 멤풀)

지난 몇 차례의 반감기와 채굴 산업의 성장, 비트코인 네트워크의 생태가 결합하여 비트코인은 가치의 순환 고리를 형성했습니다. 비트코인 반감기, 비트코인 가격 상승, 채굴자 경쟁 심화, 채굴 기술 및 하드웨어 수요 증가, 해시 비율 증가, 비트코인 네트워크의 난이도 증가, 채굴자 비용 증가, 블록에서 벗어나는 효율성 증가, 비트코인 네트워크의 가치 상승이 이어집니다. 이 과정에서 좋은 돈이 나쁜 돈을 몰아내고, 효율적인 채굴자가 효율성이 낮은 채굴자를 대체하며, 비트코인 네트워크 생태계가 성장합니다.

반감기 메커니즘의 핵심은 채굴자들이 비트코인 네트워크의 장기적인 가치와 네트워크의 전반적인 보안을 유지하도록 동기를 부여하는 것입니다. 한편으로 비트코인의 반감기 메커니즘은 인플레이션을 통제하고 희소성을 높여 토큰의 가치를 높이는 데 사용될 수 있으며, 다른 한편으로 채굴 보상이 줄어들면 채굴자는 수입원으로 거래 수수료에 더 의존하게 되어 네트워크 전반의 활동과 효율성을 높이고 네트워크의 보안과 공격에 대한 저항력을 보장하여 비트코인 네트워크의 가치를 높일 수 있습니다.

생각: '반감기 시장'의 진실은?

우리가 받는 정보에는 우리가 간과하고 있는 숨겨진 '명령'이 있습니다.

비트코인의 반감기 특성과 함께 반감기가 시장을 움직이는데, 대부분의 사람들이 간과하기 쉬운 필수 조건은 바로 합의입니다. 이는 화폐의 속성에 대한 해석과 일치하며, 합의에 따라 유통 범위가 결정되고, 유통량이 증가하면 가격도 상승합니다.

(그림 3: 비트코인 반감기 타임라인. 코인 메트릭스)

비트코인의 가치에 동의하는 사람이 많을수록, 사용자가 많을수록, 유통에 참여하는 사람이 많을수록 유동성이 증가하여 가격이 상승하는 것이 시장의 정상적인 논리이며, 비트코인 가격은 합의와 양의 지수 상관관계를 보여야 합니다. 과거 비트코인 가격 추세를 보면 최고가를 기준으로 수평 포물선 추세를 따르지 않는 경우가 여러 번 있었는데, 이는 비트코인 시장에 영향을 미치는 외부 요인이 존재한다는 것을 의미합니다.

2013년: 마운트곡스에서 의심스러운 거래 행위가 다수 발견되었으며, 두 개의 봇 계정인 마르쿠스와 와일리가 대량의 비트코인 매수 주문을 실행하고 가격이 급등했습니다.

2017년: 2017년 10월 1일부터 12월 16일 사이에 비트코인 가격은 4,403.74달러에서 최고 19,497.4달러까지 상승했으며, 이 기간 동안 USDT는 28배 증가하여 총 7억 5천만

2024년: 3월 12일 비트코인 ETF에 10억 달러 이상의 순유입이 발생했으며, 이후 비트코인 가격이 사상 최고치인 73,000달러를 돌파했습니다.

비트코인의 지위가 흔들리고 있나요?

JP모건의 한 애널리스트는 2024년까지 이더가 비트코인을 추월할 것이라고 말했습니다. 그는 칸쿤 업그레이드가 이더의 경쟁력을 강화할 것이며, 비트코인 반감기, 상장지수펀드(ETF) 등 호재가 이미 비트코인 가격에 영향을 미쳤고, 이에 대한 반작용으로 이더의 가격이 상승할 것으로 예상했습니다.

많은 사람들은 비트코인의 안전한 속성은 차치하더라도 이더리움의 스마트 컨트랙트, 디앱이 더 많은 성장 기회를 창출할 수 있다고 믿습니다. 또한, BNB와 SOL과 같은 블록체인 네트워크의 등장으로 다양한 금융 상품과 서비스가 암호화폐 세계에 등장했으며, 이는 다양한 포트폴리오와 높은 잠재 수익을 원하는 투자자들에게 더욱 매력적으로 다가오고 있습니다.

과거에는 비트코인이 가치를 저장하는 수단으로 여겨졌지만, 오늘날 비트코인 네트워크는 더 이상 화폐 교환 수단으로만 국한되지 않고 NFT 및 토큰화와 같은 새로운 기능을 부여받았습니다.

온체인 가치의 관점에서 보면 칸쿤 업그레이드 이후 L2는 가스비 및 처리량 측면에서 첫 번째 성과를 보였지만 이더 자체는 가스비에 충분히 최적화되어 있지 않습니다. 또한 이더 개발자들은 온체인 활동 증가로 인한 압력의 영향을 고려해야 하며, 최종 형태의 롤업 확장을 달성하기 위해서는 여전히 많은 개발이 필요합니다.

2024년, 비트코인 네트워크 오디널스와 BRC-20 토큰 표준의 혁신은 비트코인에 큰 돌파구를 마련했습니다. 오디널스 프로토콜은 비트코인 블록체인에 임의의 데이터를 기록하고, 온체인에서 대체 가능한 토큰을 배포, 발행, 전송하며 디지털 아티팩트나 대체 불가능한 토큰을 생성할 수 있게 해줍니다.비트코인 생태계에서 이는 확실히 0에서 1까지 비트코인 네트워크에서 탈중앙 금융을 가능하게 하는 혁신입니다.

가격 성능 측면에서는 원래 칸쿤 업그레이드와 이더 ETF가 최고가 돌파에 대한 새로운 이야기였을 것입니다. 하지만 밈의 광란의 무대가 시장 자금을 SOL 생태계로 끌어들이고, 이더 ETF 해결 시점이 지연되면서 시장이 부정적인 심리를 더 악화시킬 것이라고 누가 생각했을까요. 4월 19일 현재 이더리움 가격은 업그레이드 전 고점 대비 24% 이상 하락했습니다.

반면, 비트코인 가격은 3월 중순에 73,798달러를 기록하며 암호화폐 시장 시가총액 비중의 55%에 육박하며 2021년 4월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.

(그림 4: 암호화폐 가격 &. share, CMC)

또한 비트코인은 2008년 금융 위기에 대한 사토시 나카모토의 성찰과 기존 금융 시스템의 한계와 위기에 대응하여 질서 있고 공정하며 공익을 지향하는 탈중앙화된 금융 시스템을 구축하고자 했던 그의 열망의 산물입니다. 그리고 오늘날 '재무장관이 은행 부문에 대한 2차 구제금융의 위기에 서 있다'는 시나리오가 현실화되고 있습니다. 엔화, 인도 루피아, 한국 원화와 같은 통화 시스템은 달러화 지수 강세와 국제 자본의 공매도 압력으로 심각한 시험에 직면해 있으며 엔화 환율은 34년 만에 최저치로 떨어졌습니다. 미국 스스로도 달러 시스템의 신용이 무너지고 달러화의 경화적 특성이 약해져 더 이상 달러가 '달러'가 아닌 '달러'가 되는 절충안에 직면하게 될 것입니다.

투자자는 시장에 광범위한 유동성 경색이 발생했을 때 약세 시나리오에 집중해야 합니다.

자산 유동화 압력: 유동성 경색은 신용을 얻기가 더 어려워지고 채무 불이행 위험이 증가하며 자산을 유동화하여 유동성 보유량을 늘려야 할 필요성이 비트코인 매도로 이어질 수 있음을 의미합니다.

시장 패닉 압력: 유동성 경색은 경제 불확실성 증가와 시장 패닉을 동반하며, 투자자들은 상대적으로 보수적인 투자 전략을 선호할 것입니다.

시장 심도 위험: 유동성 자체는 시장 운영에 매우 중요하며 유동성이 부족하면 시장의 대규모 거래를 흡수하는 능력이 감소하여 시장의 심도가 낮아지고 작은 거래가 큰 가격 변동을 일으킬 수 있습니다.

페이팔의 공동 창립자 피터 틸은 공개석상에서 "중앙은행은 파산했고, 법정화폐 시스템은 종말을 고하고 있습니다. 비트코인은 기존 금융 시스템 전체를 대체할 수 있는 궁극적인 대안입니다."라고 말했습니다. 현재 비트코인의 시가총액은 세계에서 10번째로 높은 자산으로, 거대한 합의 기반과 금융 시장에서의 중요성은 이미 자명합니다.

(그림 5: 비트코인의 시가총액과 금, 은, 테슬라의 시가총액 비교 및 테슬라의 시가총액 대 8marketcap)

비트코인 ETF가 절반을 견인

최근 몇 년간 암호화폐 세계와 전통 금융 시장 간의 연계가 더욱 강화되면서, 그레이스케일과 블랙록 같은 금융 기관이 비트코인 ETF 승인과 같은 비트코인 보유를 통해 전통적인 금융 시장 투자자들에게 혁신적인 투자 상품을 제공합니다.

월스트리트의 대표적인 투자 기관인 JPM증권은 비트코인(BTC)을 추종하는 현물 ETF의 유입 규모가 향후 3년간 최대 2,200억 달러에 달할 것으로 예상하는 연구 보고서를 발표했습니다. 이들은 자금 유입이 계속 크게 증가할 것이며 규제 당국의 승인은 '더 긴 자본 배분 과정'의 시작에 불과하다고 보고 있습니다.

2024년 현재까지 비트코인 ETF의 규모는 약 560억 달러에 달합니다.

그러나 최근 비트코인 ETF에서 5일 연속 순유출이 발생하며 총 3억 1,900만 달러가 넘는 자금이 유출되는 등 상황이 바뀌었습니다.

인플레이션은 아직 통제되지 않았고, 국채는 위험 자산으로 바뀌었으며, 시장에 대한 투자자의 신뢰가 크게 떨어졌습니다. 비트코인 가격도 최근 사상 최고치에서 10,000달러 이상 하락하는 등 큰 변동성을 보였습니다. (그림 6: 비트코인의 최근 가격, 투자)

비트코인 ETF의 등장은 시장의 역학 관계를 변화시켰습니다. 비트코인 ETF를 통해 투자자들은 전통적인 투자 채널을 통해 비트코인에 간접적으로 투자할 수 있으며, 반감기의 영향을 고려할 때 투자자들은 더 많은 주의를 기울여야 합니다.

1. 비트코인 ETF는 유동성을 증가시키고 많은 기관 투자자와 자본을 끌어들여 반감기 전후로 비트코인 가격에 영향을 미칠 수 있습니다.

2. 비트코인 ETF는 비트코인에 대한 수요를 증가시키고 유통되는 공급을 감소시켜 반감기 동안 투자자의 정확한 시장 기대치에 대한 판단에 영향을 줄 수 있습니다. 투자자들은 반감기에 대한 기대와 반감기 이후 실제로 일어나는 일을 구분할 필요가 있습니다. 비트코인 ETF의 결과, 시장은 반감기 이전의 기대치를 반영하여 반감기 이후 가격 조정을 일으켰을 수 있습니다.

3. 반감기 기간 동안 장기 보유자의 행동은 시장의 수급 균형에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 반감기 이후 장기 보유자가 비트코인을 매도하면 시장 공급이 증가하여 가격에 압력을 가할 것입니다. 또한 ETF의 자금 흐름이 장기 보유자의 결정에 영향을 미쳐 시장의 수급 균형에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

지휘하는 거대한 고래가 반으로 줄어드는가?

글래스노드의 보고서에 따르면 유동성을 가진 비트코인은 약 2,317,000개로, 현재 유통되는 총량의 11.7%에 불과합니다. 전통적인 금융 기관의 진입은 의심할 여지없이 비트코인 시장에서 기관의 지배력 전환을 가속화했습니다.

기관이 비트코인 시장에 진입하면 보다 엄격한 투자 프로세스와 리스크 관리 수단이 도입되어 시장의 유동성과 깊이가 증가하고, 암호화폐 시장의 성숙을 향한 발전이 촉진될 것입니다. 또한 기관 투자자의 참여로 인해 필연적으로 투자자의 이익을 보호하기 위한 더 나은 규제 프레임워크가 요구될 것이며, 이는 시장의 투기적 성격을 줄이고 시장의 건전한 발전을 더욱 촉진할 것입니다.

또한 기관 투자자의 실사 및 컴플라이언스 운영은 시장의 투명성과 효율성을 개선하는 데 도움이 될 수 있습니다. 암호화폐 시장에 규제를 받는 금융 활동이 늘어날수록 비트코인 시장의 비합리적인 과열과 거품의 위험은 감소할 것입니다. 규제 당국, 시장 참여자, 금융 기관이 어떻게 협력하느냐가 관건이 될 것입니다.

일반 투자자에게는 비트코인 시장의 제도화가 필터 역할을 합니다. 한편으로는 전통적인 금융 기관의 진입은 보다 안정적인 시장 환경과 더 많은 투자 상품을 가져올 것입니다. 반면에 전통적인 기관의 진입은 더 많은 경쟁과 더 높은 투자 문턱을 의미합니다.

특히 반감기를 맞이하여 비트코인 가격이 단기적으로 변동할 가능성이 있으며, 기관은 이러한 변동을 이용하여 단기 거래를 실행하거나 고점 매도, 저가 매도 등의 전략으로 수익을 올릴 수 있습니다. 일반 투자자는 투자 전략을 보다 신중하게 평가하고 전문적인 재무 자문을 구해야 하며, 그렇지 않으면 손해를 볼 수 있습니다.

개인 투자자에게

투자 시장의 모든 투자자는 50%의 확률로 수익을 올릴 수 있습니다.

과거 데이터, 거시 경제학, 시장 역학 및 기타 요소에 대한 통찰력은 수익 확률을 높이는 데 도움이 됩니다.

그러나 명심해야 할 더 중요한 점은 잘못된 투자 관점과 사고방식이 당첨 확률에 미치는 영향이 기하급수적으로 줄어든다는 것입니다.

부로부터 보상을 얻으려면 먼저 부를 이해한 다음 잊는 법을 배워야 합니다.