연준의 '매파적' 소리 다시 들리기: 금리 인하 차단제로 인한 자산 가격 폭락 위험

우 유, 골든텐 데이터

자산 가격 급락 위험을 포함한 금융시장 안정 우려가 연준 관계자들이 금리 인하 시기를 논의할 때 연준 관계자들이 금리 인하 시기 또는 금리 인하 여부를 논의할 때 새로운 주제가 되고 있습니다.

리사 쿡 연준 총재는 목요일 조지타운 대학교 연설에서 최근 금리 정책에 대해 구체적으로 언급하지 않았습니다.

그러나 그녀는 빠르게 성장하는 개인 신용 시장, 국채 시장에서의 헤지펀드 거래, 기계 거래에서의 생성적 인공 지능 사용 등 금융 시스템에 대한 여러 가지 위험을 언급했습니다.

쿡은 또한 역사적으로 높은 수준에 있는 자산 가격의 폭락에 놀라지 않을 것이라고 암시했습니다 - 이러한 고가치 자산은 전반적인 소비자 지출과 더 넓은 미국 경제를 뒷받침합니다. -- 이러한 하락이 그 자체로 금융 시장 불안정을 의미하지는 않습니다. "현 시점에서는 자산 가격이 크게 하락할 가능성이 높아졌다는 것이 제 느낌입니다."

이날 또 다른 자리에서 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 인플레이션이 여전히 너무 높기 때문에 추가 금리 인하에 반대한다는 입장을 거듭 밝히며, 쉬운 금융 여건을 또 다른 반대 이유로 들었습니다.

금리 인하는 고용 시장에 대한 '보험'으로 여겨질 수 있지만, 그녀는 "이 보험은 금융 안정성에 대한 위험 증가라는 대가를 치를 수 있다는 점을 기억해야 한다"고 말했습니다. "

쿡과 마찬가지로 그녀는 자본력이 탄탄한 은행과 견고한 가계 대차대조표 등 금융 시스템이 양호한 상태라고 생각한다고 말했습니다. 하지만 쿡과 마찬가지로 해맥은 헤지펀드의 높은 수준의 레버리지를 주시하고 있으며 개인 신용에 주목할 필요가 있다고 말했습니다.

두 사람의 발언은 수요일에 공개된 연준의 10월 회의록에서 강조된 것처럼 연준 정책 입안자들 사이에서 더 광범위한 우려를 반영하는 것입니다.

"많은 참가자들이 금융 시장의 자산 과대평가에 대해 언급했으며, 특히 시장이 인공지능 관련 기술의 잠재력을 갑자기 재평가하면서 주가가 무질서하게 하락할 가능성을 강조한 참가자도 있었다"고 회의록은 밝혔습니다. 회의록에 따르면

정책 입안자들 사이의 논쟁은 또 다른 금리 인하가 수년간 연준의 목표치인 2%를 웃도는 인플레이션을 더 잘못된 방향으로 이끌 것인지 아니면 더 시급한 문제는 연준의 추가 완화가 필요한 노동 시장 약화인지에 집중되었습니다.

목요일에 매파적인 입장을 취하는 것으로 보이는 두 명의 연준 위원이 다시 인플레이션에 대한 불안감을 드러냈습니다.

마이클 바 연준 총재는 목요일에 연준이 추가 금리 인하를 고려할 때 신중할 필요가 있다고 말했습니다.

"우리는 여전히 3% 내외의 인플레이션을 보고 있지만, 우리는 2%를 목표로 하고 있고 2%를 위해 최선을 다하고 있습니다."라고 Barr 총재는 말했습니다. "따라서 지금 통화정책에 신중을 기해야 하는 이유는 두 가지 목표를 모두 달성하기 위해서입니다."

바는 또 다른 금리 인하에 대한 반대를 선언하지는 않았지만, 인플레이션 정체에 대한 그의 불안감은 12월 9~10일 워싱턴에서 열리는 회의를 앞두고 서로 다른 견해를 가진 정책 입안자들 사이에서 합의를 도출하려는 제롬 파월 연준 의장의 업무를 복잡하게 만들 것입니다.

바는 9월과 10월에 연준의 금리 인하를 지지했지만 12월에는 아직까지 금리 인하에 대한 입장을 밝히지 않고 있습니다. 이미 몇몇 동료들이 세 번째 연속 금리 인하에 찬성 또는 반대하는 공개적인 입장을 취하고 있어 결과가 매우 불확실하기 때문에 그의 표결이 중요할 수 있습니다.

인디애나폴리스에서 열린 또 다른 행사에서 오스틴 굴스비 시카고 연준 총재는 12월 금리 인하에 대해 여전히 우려하고 있다고 말했습니다.

인플레이션 진전은 "오히려 잘못된 방향으로의 움직임에 대한 경고와 함께 정체된 것 같다"고 Goolsbee는 말했습니다. "그래서 조금 불안합니다."

장기적인 정부 셧다운 이후 연방준비제도이사회는 마침내 새로운 공식 일자리 데이터를 받고 있지만 지금까지 정책 입안자들 간의 이견을 해소하는 데 별다른 성과를 거두지 못하고 있습니다. 노동통계국은 목요일에 9월 일자리 보고서를 발표하여 고용주가 4월 이후 최고치인 119,000개의 신규 일자리를 추가했지만 8월 수치는 하향 조정되었고 실업률은 4.4%로 소폭 상승하는 등 혼합된 모습을 보여주었습니다.

데이터가 발표된 후 Barr는 노동 시장이 "다소 완화"되고 있으며 경제가 일자리 창출의 "손익분기점" 수준에 근접했다고 생각한다고 말했습니다. 수준, 즉 실업률을 안정적으로 유지하는 수준입니다.

해맥은 9월 일자리 데이터를 "구식"이라고 부르며 추가 금리 인하에 반대한다는 입장을 재차 강조했습니다. "고용 시장을 지원하기 위해 금리를 인하하면 높은 인플레이션 기간이 장기화될 위험이 있으며 금융 시장에서 위험 감수를 조장할 수도 있습니다. 이는 다음 경기 침체가 오면 그 규모가 더 커지고 경제에 더 큰 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미합니다."라고 그녀는 말했습니다.

지표 발표 후 트레이더들은 고용 시장의 결정적인 붕괴를 보여주는 데이터가 없다면 연준이 12월에 금리 인하를 건너뛰고 1월에 25bp 추가 인하할 것이라는 기존 예상을 고수했습니다. 노동통계국은 연준의 12월 회의 다음 주까지 고용 상황에 대한 또 다른 종합 보고서를 발표하지 않을 예정입니다.