스테이블코인에 대해 얼마나 신중해야 할까요?

미국 하원은 베이징 시간으로 오늘 아침 새벽에 암호화 관련 법안인 CLARITY 법안, GENIUS 법안, CBDC 감시 국가 방지 법안 3건을 통과시켰으며, GENIUS 법안은 금요일(현지시간) 트럼프가 서명할 예정입니다. 지니어스 법안은 금요일(현지시각) 트럼프 대통령이 서명할 것으로 예상됩니다.

이것은 미국이 처음으로 스테이블 코인에 대한 국가 규제 프레임 워크를 수립하는 것일뿐만 아니라 스테이블 코인이 회색 영역을 떠나 주류 금융 시스템의 변두리로 들어오고 있다는 명확한 신호를 보내는 동시에 홍콩, 중국 및 유럽 연합과 같은 주요 금융 센터도 속도를 높이고 있으며, 스테이블 코인의 글로벌 패턴은 다음과 같이 진행되고 있습니다. 글로벌 스테이블코인 지형의 재편이 시작되고 있습니다.

지난 몇 달을 돌아보면 스테이블코인이 규제 당국의 감시를 받는 금융 변수에서 하룻밤 사이에 공식적으로 인정받는 새로운 인프라로 변모한 것을 알 수 있는데, 그 이면에는 어떤 일이 벌어지고 있으며 누가 스테이블코인을 글로벌 금융의 새로운 주인공으로 이끌고 있는 것일까요? 그리고 우리는 이 붐을 어떻게 합리적으로 이해할 수 있을까요?

웹3.0 내러티브에서 국가 전략까지, 누가 이를 주도하고 있을까요?

올해 들어 스테이블코인은 의심할 여지없이 글로벌 금융 정책과 이야기의 최전선으로 뛰어올랐습니다.

그러나 이러한 붐은 우연이나 자연스러운 기술 진화의 산물이 아니라, 특히 트럼프 시대의 정책 세력이 주도한 구조적 변화로, 강력한 이탈 효과를 가진 '메기' 역할을 해왔습니다.

한편으로 트럼프는 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)에 대해 극명하게 반대해왔고, 시장 주도의 디지털 달러 노선에 대한 지지를 명시적으로 밝혔으며, 다른 한편으로 가족 소유의 USD1 출시를 지지하는 입장에서부터 곧 서명할 예정인 GENIUS 법안을 추진하는 등 트럼프는 물리적으로도 암호화폐 시장의 족쇄를 풀겠다는 선거 공약을 이행하고 있습니다.

이러한 일련의 신호는 글로벌 규제 당국으로 하여금 스테이블코인을 재검토하게 만들었고, 그 결과 불과 몇 달 만에 스테이블코인은 암호화폐 세계의 변방에서 국가 전략의 중심으로 떠올랐으며, 홍콩을 제외하고는 스테이블코인 조례의 시간표를 확정한 중국과 세계 주요 경제국들이 모두 이를 진지하게 받아들이기 시작했습니다. 스테이블코인 조례 시간표를 확정한 중국 홍콩을 비롯해 전 세계 주요 경제권에서 스테이블코인에 대한 명확한 규정 준수 프레임워크 구축을 진지하게 검토하고 가속하기 시작했습니다.

• 2024년에 발효될 유럽연합(EU)의 MiCA 규정(암호화폐 시장, Markets in Crypto-assets)은 암호화폐를 포괄적으로 다루고 있으며 유럽연합이 채택한 바 있습니다. 자산)는 2024년에 발효될 암호화폐 컴플라이언스 규제를 포괄적으로 다루고 있으며, 스테이블코인을 세부적으로 분류하고 있습니다.

• 한국 여당은 이재명 신임 대통령 아래 디지털 자산 기본법을 발의하여 한국 기업이 최소 5억 원(미화 37만 달러) 이상의 자기자본을 보유하도록 명시적으로 규정하는 동시에 준비금을 통해 환불을 보장하도록 하고 있습니다. 또한 준비금을 통해 환불을 보장하도록 하고 있습니다.

객관적으로 볼 때, 지니어스 법안의 통과는 스테이블코인에 대한 미국의 통제력을 완화하는 것뿐만 아니라 디지털 달러의 최종적인 경로 선택, 즉 다음과 같은 의미도 있습니다. -중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 포기하고 규정을 준수하는 민간 부문에서 발행한 미국 달러 스테이블코인을 선호하는 것입니다.

이러한 미국의 입장은 다른 국가의 규제 설계에 모델이 되어 스테이블코인을 글로벌 금융 정책 논의의 공통된 틀 안으로 밀어 넣을 것으로 예상됩니다.

스테이블코인의 경로가 변화하고 있습니다

지난 몇 년 동안 스테이블코인 시장 환경은 각각 '유동성 효율성'과 '규제 준수 및 투명성'이라는 두 가지 경로를 대표하는 테더(USDT)와 서클(USDC)이 지배해왔습니다. 규정 준수 및 투명성" 경로:

• USDT는 플랫폼 간 유동성 및 집계 효율성에 중점을 두고 거래소 및 회색 청산 네트워크를 지배합니다.

• USDT는 세계에서 가장 인기 있는 스테이블코인입니다. "text-align: left;">반면, USDC는 자산 규정 준수와 투명성을 강조하며 규제 친화적인 시나리오와 기관 고객 시스템에 깊이 헌신하고 있습니다.

전체 규모 측면에서 스테이블코인은 2025년 이후 성장 궤도를 유지해왔습니다. -- 코인게코 데이터에 따르면 7월 18일 기준 네트워크 전체 스테이블코인의 총 시가총액은 약 2,620억 달러로 연초 대비 20% 이상 증가했습니다.

2024년 이후 점점 더 많은 웹2.0 금융 기업과 전통 자본 세력이 스테이블코인을 사용해 온체인 결제 도구를 구축하며 시장에 진입하기 시작했는데, 페이팔의 PYUSD와 새로운 정치 자본의 지원을 받는 USD1이 대표적인 신호입니다.

스테이블코인을 사용해 온체인 결제 도구를 구축하며 게임에 진입하는 웹2.0 금융 기업과 전통 자본 세력이 점점 더 많아지고 있습니다.

PYUSD(PayPal USD)는 결제 대기업 PayPal이 출시하여 자연스럽게 국경 간 결제 시나리오와 글로벌 가맹점 네트워크를 갖추었고, USD1은 온체인 호환 금과 국경 간 비즈니스를 목표로 하며 트럼프의 지원을 받아 정치 및 비즈니스 자원을 기업 결제 시나리오에 투입할 수 있는 기반을 확보했습니다.

이러한 신흥 스테이블코인 프로젝트는 기관과 국가 권력의 지원 아래 '웹3 유동성 도구'에서 스테이블코인의 기능을 촉진하고 웹3와 실물 경제 시스템을 연결하는 가치 다리로 진화하고 있으며 거래소 및 지갑의 사용 시나리오가 점차 공급망 금융, 국경 간 무역, 프리랜서 결제 등에 침투하고 있다고 할 수 있습니다. 스테이블코인의 사용처는 거래소와 지갑에서 공급망 금융, 국경 간 무역, 프리랜서 결제, 장외거래 시나리오 등으로 진화하고 있습니다.

스테이블코인의 급등 뒤에 숨겨진 진짜 과제는 무엇일까요?

그러나 객관적으로 볼 때, GENIUS 법은 스테이블코인에 제도적 인정을 부여한 것은 분명하지만, 더 많은 규정 준수 요건을 도입하고 개발을 위한 명확한 규칙과 경계를 설정한 것이기도 합니다.

예를 들어, 발행자는 KYC/AML 관리를 수용해야 하고, 자금은 에스크로 분리와 제3자 감사를 받아야 하며, 극단적인 경우 발행이나 사용에 제한을 두는 등 스테이블코인은 법적 정체성을 획득한 동시에 공식적으로 '규제 화폐'의 역할에 발을 들여놓게 되었습니다.

이런 관점에서 스테이블코인이 웹3.0의 규제 한계를 돌파할 수 있느냐가 연착륙 여부의 관건이며, 나아가 스테이블코인의 가장 큰 성장 가능성은 암호화폐 내부가 아니라 더 넓은 웹2.0과 글로벌 실물경제에서 찾을 수 있습니다.

USDT와 USDC의 주요 성장 동력이 온체인 상호작용이 아니라 국경 간 결제가 필요한 중소기업과 개인 거래자, SWIFT 네트워크에 접근할 수 없는 신흥 시장과 금융 취약 지역, 현지 통화 변동성에서 벗어나고자 하는 인플레이션 국가 거주자, PayPal과 Stripe에 접근할 수 없는 사람들로부터 나온 것처럼, 결국 스테이블코인의 가장 큰 성장 잠재력은 암호화폐의 내부 서클이 아닌 더 넓은 웹2.0과 글로벌 경제에서 찾을 수 있습니다. 페이팔, 스트라이프, 콘텐츠 크리에이터, 프리랜서 등 페이팔, 스트라이프 등에 액세스하지 못하는 사람들이 바로 그 대상입니다.

다시 말해, 향후 가장 큰 성장은 웹3.0이 아니라 웹2.0에서 이루어질 것이며, 스테이블코인의 진정한 킬러 앱은 '차세대 디파이 프로토콜'이 아니라 '기존 달러 계좌의 대체'가 될 것입니다.

이는 또한 스테이블코인이 전 세계에서 디지털 달러의 기본 매개체가 되면 통화 주권, 금융 제재, 지정학적 질서의 민감한 신경을 건드릴 수밖에 없음을 의미합니다.

따라서 스테이블코인의 다음 성장 단계는 미국 달러의 새로운 세계화와 밀접한 관련이 있으며, 정부, 국제기구, 금융 대기업 간의 새로운 격전지가 될 것입니다.

결론

통화 발행은 본질적으로 자산 보유와 청산 효율성뿐만 아니라 국가 신용, 규제 승인, 국제적 지위에 의존하는 권력의 연장선상에서 항상 이뤄져 왔습니다.

스테이블코인도 예외는 아닙니다. 암호화폐 세계에서 실물 경제에 진정으로 침투하려면 시장 메커니즘이나 비즈니스 논리에만 의존하는 것만으로는 충분하지 않기 때문에 2025년 글로벌 정책의 변화로 인한 규제 강화는 분명 주류로 발전하는 데 중요한 동력이 될 것이지만 더 복잡한 게임에서 살아남아야 한다는 것을 의미하기도 할 것입니다. 가장 중요한 것은 단순히 생존의 문제가 아니라 더 복잡한 게임에서 살아남는다는 것입니다.

이 게임은 긴 게임이고 우리는 이제 시작 단계에 있습니다.