토큰화된 주식과 솔라나 플랫폼 xStocks의 부상

저자: Tanay Ved, 출처: 코인메트릭스, 쇼 골든 파이낸스 편집

주요 내용

• 토큰화된 주식은 아직 초기 단계(시가총액 10억 달러 미만)이지만 145조 달러에 달하는 글로벌 주식 시장에 비해 큰 기회를 제공합니다.

• 처리량이 많고 비용이 저렴한 블록체인 인프라, 증권에 대한 보다 명확한 지침, 핀테크, 거래소, 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜의 참여 증가가 규제 준수 발행과 채택을 촉진하고 있습니다.

• 주식 토큰화 분야에서는 네이티브 발행 및 수탁 구조부터 합성 또는 파생상품 익스포저에 이르기까지 다양한 모델이 등장하고 있습니다.

• x솔라나의 주식은 아직 초기 단계에 있지만 이미 상당한 성장세를 보이고 있으며, 관리자산(AUM)은 출시 이후 약 9배 증가한 1억 8,600만 달러, 온체인에서는 활성 지갑과 거래 수도 증가하고 있습니다.

소개

토큰화, 즉 실물 자산과 증권을 퍼블릭 블록체인에 디지털 방식으로 표현하는 것은 전통적인 금융과 암호화폐가 융합하는 과정에서 가장 중요한 구조적 트렌드 중 하나로 자리 잡았습니다. 중요한 구조적 트렌드 토큰화는 아직 도입 초기 단계에 있지만, 2025년에는 '모든 자산의 토큰화'라는 아이디어가 상당한 추진력을 얻게 될 것입니다. 미국 달러를 블록체인에 올리는 것으로 시작된 토큰화는 통화와 금과 같은 상품부터 개인 신용과 머니마켓 펀드에 이르기까지 다양한 금융 상품을 블록체인으로 이전하는 것으로 확장되었습니다.

출처: CoinMetrics 실제 자산 ( RWA) 보고서

주식 토큰화는 다년간의 변화에서 다음 개척지입니다. 프로그래밍 가능성, 연중무휴 24시간 다양한 액세스, 포트폴리오, 즉각적인 결제는 이러한 자산을 체인으로 끌어들이는 강력한 가치 제안으로 남아 있습니다. 블록체인 인프라의 성숙도와 함께 규제 투명성이 높아지면서 규정을 준수하고 확장 가능한 온체인 주식 발행과 유통을 위한 경로가 만들어지고 있습니다.

최근 크라켄의 백드(xStocks 발행사) 인수, 유럽에서 로빈후드의 주식 토큰 출시, 갤럭시의 클래스 A 보통주 토큰화, 지속적인 규제 논의는 자본 시장의 온체인화를 위한 모멘텀을 강조하고 있습니다.

이 백서에서는 온체인 주식 토큰화의 현황을 살펴보고, 현재 환경과 주요 플레이어, 시장에서 떠오르는 새로운 접근법을 간략하게 설명합니다. 그런 다음, 백드 엑스탁의 에스크로 모델과 솔라나에서의 초기 채택에 대한 온체인 데이터를 통해 밝혀진 내용을 중점적으로 살펴볼 것입니다.

토큰화된 주식: 시장 환경, 성장 동력, 인기를 얻고 있는 패턴

토큰화된 주식은 여전히 작지만 빠르게 성장하고 있는 세그먼트입니다. 현재 추정치에 따르면 시장 규모는 약 5억 달러에서 7억 5천만 달러로 스테이블코인, 머니마켓펀드, 토큰화된 국채보다 훨씬 작습니다. 현재 토큰화된 주식의 규모는 약 145조 달러에 달하는 글로벌 주식 시장과 비교하면 미미한 수준입니다. 보급률이 0.1~1%에 불과하더라도 잠재적인 온체인 주식 가치는 수조 달러는 아니더라도 수천억 달러에 달할 수 있습니다.

이 업종에는 여러 가지 요인이 있습니다:

• 기술 및 인프라. 성숙도: 솔라나와 같은 처리량이 많고 수수료가 저렴한 블록체인, 레이어 2 롤업(L2), 이더리움의 확장 기술 발전으로 이제 거의 즉각적이고 저렴한 전송을 지원합니다.

• 규제 명확성: 토큰화된 증권, 공시, 관리 프레임워크에 대한 명확한 가이드라인은 토큰화된 주식의 규정 준수 발행과 거래를 촉진하여 마찰을 줄일 수 있습니다.

• 통합 및 배포: 크라켄과 바이비트와 같은 거래소를 통한 통합 및 배포는 탈중앙 금융 프로토콜 및 예언 기계 인프라와 결합하여 온체인 발행, 양도성 및 유틸리티(담보로 사용, 유동성 획득 또는 제공)에 필요한 빌딩 블록을 생성합니다.

출처: CoinMetrics Network 데이터 프로

이러한 발전은 발행 및 금융 상품 보증인(예: 블랙록 및 백트), 상품 유통 및 유틸리티 기능을 제공하는 인프라(거래소, 디파이 프로토콜 및 예언자 네트워크), 청산 채널(이더, 디파이 프로토콜 및 예언 머신 네트워크)을 제공하는 새로운 아키텍처를 형성합니다. 실행 환경(이더, 솔라나 및 기타 레이어2 네트워크)을 위한 청산 채널.

현재 발행 모델은 완전 담보 발행부터 합성 또는 파생상품 익스포저까지 다양한 범위를 포괄합니다. 다음 표에는 이러한 모델이 나열되어 있습니다.

백업 xStocks: 솔라나 기반 주식의 토큰화

지난 6월, 백드 파이낸스는 솔라나 네트워크에서 xStocks를 출시하여 애플(AAPL), 엔비디아(NVDA), 테슬라(TSLA), S&P 500 지수 펀드(SPY) 등 60개 이상의 미국 주식과 상장지수펀드(ETF)를 자유롭게 전송 가능한 SPL 토큰 형태로 온라인에 선보였습니다. 크라켄, 바이비트, 게이트아이오와 같은 거래소도 이러한 자산을 출시하여 미국 이외의 글로벌 사용자 커뮤니티에 현물 및 선물 거래를 제공하고 있습니다. 출시 이후 xStocks의 운용자산(AUM)은 약 1억 8,600만 달러로 9배 이상 증가했습니다.

출처: 코인 메트릭스 네트워크 데이터 프로와 구글 파이낸스

x스톡은 완전 담보형 에스크로 모델로 운영됩니다. 주식은 스위스에 본사를 둔 Backed Finance AG가 소유한 저지 소재 특수목적법인(SPV)인 Backed Assets (JE) Limited에서 발행합니다. 각 토큰은 상장 주식 또는 ETF에 1:1로 연동됩니다. 기초 주식은 규제 브로커를 통해 구매하고 스위스와 미국의 적격 관리인이 있는 분리된 계좌에 예치하여 각 토큰 발행이 동일한 금액의 담보로 뒷받침되도록 합니다.

예를 들어, 이 TSLAx 팩트 시트는 Tesla(TSLA) 주식의 토큰화 배경에 대한 정보를 제공합니다. 테슬라는 현재 107,000개의 토큰으로 뒷받침되는 가장 높은 자산 관리 규모(4,900만 달러)를 보유하고 있습니다. 배당금 및 주식 분할과 같은 기업 활동은 토큰 공급량을 재조정하여 토큰이 기초 자산을 계속 추적할 수 있도록 반영됩니다.

출처: TSLAx 지원에 대한 팩트 시트

엑스스탁이 발행되면 다른 양도 가능한 온체인 자산과 유사하게 작동합니다. 지갑 간에 전송할 수 있고, 거의 즉시 결제되며, 솔라나의 탈중앙 금융 생태계에 바로 통합됩니다. 따라서 xStocks는 연중무휴 24시간 액세스 가능하고, 부분 소유권을 지원하며, 대출 시장, 자동화된 시장 조성자, 카미노 파이낸스, 레이디움, 주피터와 같은 거래 플랫폼에서 함께 사용할 수 있습니다.

아직 초기 단계이지만, xStocks는 주로 미국 주식에 접근하는 데 장벽이 있는 해외 사용자에게 온체인 이동성 및 결제 기능의 이점을 제공합니다.

솔라나의 xStocks

토큰화된 주식 환경과 xStocks의 메커니즘을 간략히 설명한 후, 이제 토큰화된 주식이 거래소와 솔라나 블록체인에서 어떻게 작동하는지 살펴봅시다. 거래소와 솔라나 블록체인을 살펴보겠습니다.

거래소 활동은 초기 유동성 형성을 보여줍니다. 현물 및 선물 거래량은 여전히 낮고 TSLAx, NVDAX, CRCLX 등 몇몇 인기 종목에 집중되어 있어 시장 참여가 여전히 소매 및 투기적 활동에 의해 주도되고 있음을 시사합니다.11월 선물 거래량은 12억 달러를 초과했는데, 이는 투자자들이 엔비디아 및 테슬라의 3분기 실적에 대한 포지션을 설정하면서 VIX 변동성 지수의 급등과 맞물려 발생했으며, 선물 거래량은 12억 달러를 초과했습니다.

출처:CoinMetrics Market 데이터 피드

체인에서 xStock과 상호작용하는 월간 활성 지갑의 수는 출시 후 크게 증가하여 7월에 약 17만 5천 개에 달했고 가을에는 8만에서 10만 개 사이에서 안정화되었습니다.TSLA, NVDA, CRCL 및 SPY가 전체 활성 지갑 수의 약 58%를 차지하여 사용자가 소수의 인기 종목에 집중하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 사용자 행동이 초기 탐색에서 지속적인 온체인 사용으로 변화하고 있으며, 지갑이 이러한 자산을 보유, 전송 또는 배포하는 데 주력하고 있음을 반영합니다.

출처: CoinMetrics Network Data Pro

월별 거래량도 비슷한 패턴을 보입니다. 7월 초 사용자 등록이 급증한 후 거래량이 정상으로 돌아와 40만~70만 건을 유지하다가 11월에 다시 증가세로 돌아섰습니다. 이는 활성 지갑 수를 기준으로 한 달에 지갑당 약 6~10건의 거래에 해당하며, xStocks가 장기간 유휴 상태로 방치되지 않고 더 자주 유통되고 있음을 시사합니다.

출처: CoinMetrics Network Data Pro

이체량 데이터는 더 많은 맥락을 제공합니다: 활성 지갑의 약 46%를 차지하는 3대 xStock 티커는 일반적으로 매일 1천만 달러에서 2천만 달러의 이체를 보이며, 9월 이후 누적 이체액은 6억 5천만 달러를 넘어섰습니다. .

결론

엑스스탁스는 규정 준수 발행, 기술 성숙도, 인프라 통합이 조화를 이룰 때 토큰화된 주식이 어떻게 개념에서 현실로 다가갈 수 있는지 보여줍니다. 토큰화된 주식의 도입은 아직 초기 단계이며 소수의 기업에 집중되어 있지만, 완전한 담보 상품, 24시간 연중무휴 온체인 결제, 중앙화된 거래소(CEX)와 탈중앙 금융에 대한 지원 증가는 향후 온체인 주식 시장이 나아갈 방향에 대한 좋은 징조입니다.

그러나 이 분야에는 여러 가지 중요한 장애물이 남아 있습니다. 규제 조치는 여전히 가장 큰 제약으로 남아 있으며, 토큰화된 주식은 관할권마다 다른 증권의 틀 안에 자리 잡고 있습니다. 시장 구조의 성숙도도 또 다른 제약입니다. 유동성 부족, 비거래 시간대의 변동성, 트래커 기반 상품의 한계는 모두 확장에 어려움을 줍니다. 또한 다른 온체인 자산과 마찬가지로 에스크로부터 스마트 콘트랙트 신뢰성에 이르기까지 운영상의 위험도 참여에 영향을 미칩니다.

엑스스탁스는 토큰화된 공개 시장 자산이 실제로 어떤 형태를 취할 수 있는지를 보여줍니다. 글로벌 시장 접근에 대한 수요가 증가하면서 초기 단계지만 점점 더 많은 관심을 받고 있으며, 향후 성장은 규제 명확성, 더 깊은 유동성, 더 정교한 연중무휴 거래 인프라에 달려 있습니다.