로그인/ 가입하기

토큰 해제를 통한 사적 신용

2026/01/27 22:15

따르다

저자: Zeus 번역: Block unicorn

사적 신용이란 은행을 통하지 않고 돈을 빌리는 것을 의미합니다. 개인과 기업은 상업은행을 찾지 않고 사적 대출 기관으로부터 자금을 조달합니다. 이러한 기관은 투자 펀드, 전문 대출 기관 또는 금융 회사일 수 있습니다. 차용자는 필요한 자금을 확보하고, 대출 기관은 위험을 감수한 대가로 이자를 받습니다. 그게 전부입니다. 이것이 사적 신용의 핵심 개념입니다. 사설 대출 기관은 은행의 공백을 메우지만, 위험이 더 높고 자금이 일반적으로 더 오랜 기간 묶이기 때문에 더 높은 이자를 부과합니다. 이것이 사설 신용의 수익률이 일반적으로 예금 계좌나 국채보다 높은 이유입니다. 누군가는 이 수익을 위해 대가를 치르고 있으며, 이는 공짜로 주어지는 것이 아닙니다.

오랫동안 사적 신용에 참여하는 것은 어려웠습니다. 진입하려면 상당한 자금이 필요했고, 자금은 수년간 묶여 있는 경우가 많았습니다. 포지션을 매각하기 어려웠으며, 투자 후에도 정보를 거의 확인할 수 없었습니다. 이는 대규모 투자자에게 유리했지만 대다수를 배제했습니다.

토큰화(Tokenization)는 사적 신용의 본질을 바꾸지 않았습니다. 단지 운영 방식을 바꿨을 뿐입니다. 대출은 여전히 현실 세계에 존재하며, 법적 계약이 존재하고, 차입자가 대출을 상환합니다. 차이점은 소유권이 더 이상 종이 문서와 확인하기 어려운 시스템을 통해 추적되지 않고, 블록체인 상에서 디지털 형태로 추적된다는 점입니다.

이렇게 이해할 수 있습니다: 대출 자체는 변하지 않았고, 단지 이를 둘러싼 시스템이 업그레이드된 것입니다. 이것이 바로 사적 신용이 온체인 최대의 현실 세계 자산(RWA) 중 하나가 된 이유입니다.

대출을 통해 온체인에서 흐르는 자금은 금, 주식 또는 부동산을 통해 흐르는 자금보다 더 많습니다. 이는 투자자들이 안정적인 수익과 확장성에 주목하기 때문입니다.

간단한 예를 들어보겠습니다. 누군가가 주택 가치를 담보로 대출을 받고, 이 대출들이 한데 묶인다고 가정해 보죠. 투자자들은 이 포트폴리오에 자금을 투입하고, 주택 소유자가 대출을 상환할 때 이자를 얻습니다. 토큰화를 통해 투자자들은 자신의 지분을 디지털 형태로 보유할 수 있으며, 상환 상황을 더 명확히 파악할 수 있고 때로는 매매도 더 쉽게 할 수 있습니다.

또 다른 예는 사모 신용 펀드입니다. 이 펀드는 다수의 차입자에게 동시에 대출을 제공합니다. 토큰화는 더 작은 투자 규모와 편리한 접근을 허용하면서도 펀드는 여전히 일반적인 규정과 규제 요건을 준수해야 합니다.

토큰화는 접근 절차를 간소화하고 관리 업무를 줄이며 속도를 높이고 투명성을 향상시킬 수 있습니다. 그러나 위험을 제거하지는 못합니다. 차주가 상환을 중단하면 손실이 발생합니다. 다수가 동시에 이탈하면 유동성이 사라질 수 있습니다.

토큰화된 사모 신용은 본질적으로 여전히 대출입니다. 차주가 제때 상환할 것이라는 신뢰와 펀드 매니저가 자신의 역할을 제대로 수행할 것이라는 신뢰가 여전히 필요합니다. 이 기술은 부실 대출로부터 여러분을 보호해주지 않습니다.

따라서 어떤 사적 신용 상품(온체인 기술 기반 여부와 무관하게)을 평가할 때 핵심 질문은 간단합니다: