미국 증권거래위원회(SEC)와 금융감독위원회(OCC)의 잦은 규제 움직임에서 얻을 수 있는 시사점은 무엇인가요?

뎅통, 골든 파이낸스

2025년 12월 11일, 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 수탁 자산의 일부를 토큰화하는 것을 허용하는 이의제기 금지 서한을 받은 예탁신탁회사(DTC)는 블록체인 기술을 활용해 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi)을 연결하여 보다 탄력적이고 포용적이며 효율적인 글로벌 금융 시스템을 구축하는 것을 목표로 합니다. DTC는 블록체인 기술을 활용해 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi)을 연결하여 보다 탄력적이고 포용적이며 효율적인 글로벌 금융 시스템을 구축하는 것을 목표로 합니다. 이번 발표는 미국 통화감독청(OCC)이 해석서한 1188호를 발행하여 국내 은행이 무위험 원금 암호화폐 자산 거래와 관련된 허용 가능한 은행 활동을 할 수 있음을 확인한 데 이어 나온 것입니다.

이 문서는 SEC와 OCC의 최근 규제 조치에 초점을 맞추고 있습니다.

I.SEC: DTCC, 주식, 채권, 국채 토큰화 가능

어제 예탁결제원(DTCC)은 자회사인 예탁신탁회사(DTC)가 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 연방 증권법 및 규정에 따라 통제된 생산 환경 내에서 제공할 수 있는 허가를 위한 비승인서(NAL)를 받았다고 발표했습니다. DTC는 2026년 하반기에 서비스 출시를 시작할 예정입니다.

이 비조치 서한은 DTC가 3년 동안 사전 승인된 블록체인에서 DTC 참여자와 그 고객에게 토큰화 서비스를 제공할 수 있도록 승인합니다. 비조치 서한에 따라 DTC는 기존 자산과 동일한 권리, 투자자 보호, 소유권을 누리는 디지털 버전의 실물 자산을 토큰화할 수 있게 됩니다. 또한 DTC는 기존 시장과 동일한 높은 수준의 복원력, 보안 및 견고성을 제공할 것입니다.

이 승인은 시가총액 기준 미국 상장 1,000대 기업을 대표하는 Russell 1000, 주요 지수를 추종하는 ETF, 미국 재무부 지폐, 채권, 어음 등 유동성이 높은 특정 자산에 적용될 수 있습니다. 이번 무조치 서한은 특정 제한 사항과 주의 사항을 전제로 DTC가 확정되면 다른 방법보다 더 빨리 서비스를 출시할 수 있다는 점에서 의미가 있습니다.

증권거래위원회의 비조치 서한은 블록체인 기술의 잠재력을 최대한 실현하는 안전하고 투명하며 상호 운용 가능한 디지털 자산 생태계를 발전시키려는 회사의 광범위한 전략의 핵심적인 원동력이 될 것입니다.

DTCC의 사장 겸 CEO인 프랭크 라살라는 "저희를 신뢰해준 SEC에 감사의 말씀을 전합니다. 미국 증권 시장의 토큰화는 담보 유동성, 새로운 거래 모델, 연중무휴 액세스, 프로그래밍 가능한 자산 등 많은 혁신적 혜택을 약속하지만, 이는 시장 인프라가 새로운 디지털 시대를 수용할 수 있는 탄탄한 기반이 갖춰져야만 달성할 수 있습니다. 이번 기회를 통해 업계와 참여자, 고객의 역량을 강화하고 혁신을 촉진할 수 있게 되어 매우 기쁩니다. 우리는 업계의 모든 당사자들과 협력하여 실물 자산을 안전하고 안전하게 토큰화함으로써 미래 세대를 위한 금융의 미래를 주도할 수 있기를 기대합니다."

이 전략을 지원하기 위해 DTCC의 토큰화 솔루션은 DTC 참여자와 그 고객이 DTCC 컴포저X 플랫폼 제품군으로 구동되는 통합 토큰화 서비스를 활용할 수 있도록 지원합니다. 이를 통해 DTC는 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계 전반에 걸쳐 통합된 유동성 풀을 생성하고 보다 탄력적이고 포용적이며 비용 효율적이고 효율적인 금융 시스템을 구축할 수 있게 될 것입니다.

비조치 서한에 따르면, DTC는 L1 및 L2 제공업체에서 제한된 생산 환경 토큰화 서비스를 제공할 수 있으며, DTCC는 향후 몇 달 내에 지갑 등록을 포함한 고라이브 요건과 L1 및 L2 네트워크 승인 절차에 대한 더 자세한 정보를 제공할 예정입니다.

앳킨스 미국 증권거래위원회 위원장은 온체인 시장이 투자자들에게 더 큰 예측 가능성, 투명성, 효율성을 가져다 줄 것이라며, DTC 참여자들은 이제 토큰화된 증권을 다른 참여자들의 등록된 지갑으로 직접 전송할 수 있으며, 이러한 거래는 DTC의 공식 기록을 통해 추적될 것이라고 언급했습니다.DTC의 이니셔티브는 온체인 자본 시장을 향한 중요한 발걸음입니다. 저는 이 프로그램이 우리 금융 시장에 가져올 혜택을 기대하며, 온체인 결제를 향해 나아가기 위해 시장 참여자들의 혁신을 계속 장려할 것입니다. 하지만 이것은 시작에 불과합니다. 저는 혁신가들이 새로운 기술과 비즈니스 모델을 활용하여 부담스러운 규제 요건의 족쇄 없이 우리 시장을 온체인으로 전환할 수 있도록 SEC가 혁신 면제를 고려해주기를 기대합니다.

두 번째: OCC: 은행 라이선스를 취득하는 암호화폐 기업, 다른 금융기관과 동등한 대우

미국 연방 은행 라이선스를 취득하려는 암호화폐 기업은 다른 금융기관과 동등한 대우를 받아야 한다고 12월 8일 미국 통화감독청(OCC)의 조나단 굴드 청장이 말했습니다.

올해까지 OCC는 14건의 신규 은행 설립 신청을 받았으며, "신규 또는 디지털 자산 활동을 하는 법인의 신청도 다수 포함됐다"며 이는 지난 4년 동안 OCC가 접수한 유사한 신청 건수와 거의 같은 수치라고 말했습니다. "인가 제도는 은행 시스템이 금융 발전과 보조를 맞추고 현대 경제 발전을 지원하는 데 도움이 됩니다. 따라서 디지털 자산 및 기타 신흥 기술과 관련된 사업에 종사하는 기관은 연방 규제를 받는 은행이 될 수 있는 기회를 가져야 합니다."

규제 당국은 "기존 국영 은행으로부터 흥미롭고 혁신적인 상품과 서비스를 출시하려는 자체 이니셔티브에 관한 편지를 거의 매일 받고 있습니다. 이 모든 것이 기존 은행의 신규 사업뿐만 아니라 신규 진입자를 공정하고 공평한 방식으로 효과적으로 규제할 수 있는 OCC의 능력에 대한 저의 확신을 강화해줍니다."

미국 통화감독청의 관리자 조나단 굴드가 블록체인 협회 정책 서밋 2025에서 연설하고 있습니다. 출처: YouTube

셋째, SEC와 OCC의 정책 방향이 시사하는 바는 무엇인가요?

주식, 채권, ETF 등 핵심 자산의 온체인 토큰화를 승인함에 따라 실물 자산이 미국 연방 증권 시스템에 공식적으로 편입되고 있습니다. 이는 전통 금융 시장의 핵심 자산이 향후 블록체인에서 '네이티브 버전'을 갖게 되고 전통 자산의 모든 법적 권리를 누릴 수 있게 된다는 것을 의미합니다. OCC는 디지털 자산 사업에 종사하는 조직이 기존 조직과 동등하게 연방 은행 라이선스를 신청할 수 있음을 분명히 했으며, 이는 암호화폐 업계가 처음으로 미국 은행 시스템의 '규정 준수 핵심 계층'에 접근할 수 있게 되었다는 것을 의미합니다. 이는 암호화폐 업계가 처음으로 미국 은행 시스템의 "컴플라이언스 핵심 계층"에 진입할 수 있는 공식적인 경로를 갖게 되었음을 의미하며, SEC와 OCC의 규제 방향은 사실상 미국이 디지털 금융의 글로벌 표준을 위해 경쟁하고 있다는 것을 의미합니다. 블록체인 기술이 금융 인프라로 자리 잡으면서 미국은 인터넷 시대와 유사한 모델, 즉 제도 및 규제 프레임워크를 통해 글로벌 규칙 설정을 지배하는 모델을 채택하고 있습니다.

첨부 1: Gould 발언의 주요 요점:

현재 OCC에 접수된 신청서 중 일부는 신규 내셔널 트러스트 은행 또는 내셔널 트러스트 은행으로 전환하려는 은행을 위한 것입니다. 이러한 증가는 시장에서의 건전한 경쟁을 보여주고 혁신에 대한 의지를 반영하며 우리 모두에게 고무적인 일입니다. 신청 건수는 과거의 경험과 관행에 따라 OCC의 정상 수준으로 돌아갔습니다.

1970년대부터 OCC는 1978년 의회가 미국은행감독국(ABC)에 명시적으로 부여한 권한인 내셔널 트러스트 뱅크의 인가를 담당해 왔습니다. 현재 OCC는 약 60개의 내셔널 트러스트 은행을 감독하고 있습니다. 일부 은행과 해당 은행 협회는 계류 중인 일부 신청에 대해 우려를 표명했습니다. 이들은 신청서를 승인하면 내셔널 트러스트 은행이 비신탁 신탁 활동을 할 수 있게 되므로 OCC 선례에 위배될 수 있다고 지적합니다.

그들이 인정하지 않는 것은 OCC가 수십 년 동안 내셔널 트러스트 은행의 비신탁 신탁 활동을 허용해 왔다는 점입니다. 실제로 내셔널 트러스트 은행의 비신탁 활동을 금지하는 것은 연방 은행 시스템의 역동성을 위협할 뿐만 아니라 기존 내셔널 트러스트 은행의 1조 달러가 넘는 전통적인 비즈니스에도 지장을 초래할 것입니다.

관련 법령에 따라 내셔널 트러스트 은행은 사업 활동을 신탁 회사 운영 및 관련 활동으로 제한해야 합니다. 최근의 반대 주장에도 불구하고, 신탁 외 활동, 특히 수탁 및 보관 업무는 OCC가 내셔널 트러스트 은행에 대한 인가를 발급하기 시작한 이래로 OCC의 허가된 업무 범위 내에 속해 있었습니다.

실제로 대부분의 내셔널 트러스트 뱅크는 이미 이 사업에 참여하고 있으며, 여기에는 전액 보험에 가입한 내셔널 뱅크 또는 보험에 가입한 국영 은행의 자회사나 계열사인 비보험 내셔널 트러스트 뱅크도 포함됩니다. 올해 3분기에 내셔널 트러스트 은행의 비신탁 신탁 또는 수탁 자산은 약 2조 달러로, 총 관리 자산의 약 25%에 달합니다.

따라서 비신탁 수탁 및 보관 서비스가 현재 진행 중인 프랜차이즈 신청에 대해 허용되지 않는 것으로 판명될 경우, 기존에 잘 운영되고 있는 내셔널트러스트 은행 운영의 정당성 또한 재평가되어야 하며, 기존 경제 활동의 자금 흐름에 차질을 빚게 될 것입니다. 일부 신규 인가 신청자(특히 디지털 또는 핀테크 분야)의 제안된 운영 방식은 내셔널 트러스트 뱅크에 새로운 것으로 간주될 수 있지만, 수탁 및 보관 서비스는 수십 년 동안 전자적으로 수행되어 왔습니다.

예를 들어, 기존 내셔널 트러스트 뱅크를 포함한 은행들은 기업 티켓과 고객의 예탁금을 일상적으로 전자 방식으로 보관하고 있습니다. 따라서 디지털 자산을 다르게 취급할 이유가 없습니다. 또한 기존 내셔널 트러스트 은행을 포함한 은행을 과거의 기술이나 비즈니스 모델에 한정해서는 안 됩니다.

그렇다면 이는 쇠퇴와 다름없습니다. 내셔널 트러스트 은행의 비즈니스 활동은 전국의 다른 은행과 마찬가지로 변화했습니다. 내셔널 트러스트는 이제 디지털 자산과 관련된 활동에도 관여하고 있습니다. 예를 들어, 뉴욕과 사우스다코타를 포함한 여러 주에서는 신탁 회사가 고객에게 수탁 서비스를 포함한 디지털 자산 관련 서비스를 제공할 수 있도록 승인했습니다.

일부 기존 은행 및/또는 신용조합은 잠재적 불평등에 대한 우려를 표명하거나 OCC가 기존 신청자가 제안한 새로운 활동을 감독할 수 있는 규제 역량이 부족하다고 생각하기도 합니다. 이러한 우려는 은행 고객에게 더 나은 서비스를 제공하고 지역 경제를 지원할 수 있는 혁신적인 이니셔티브를 저해할 수 있습니다.

앞에서도 언급했듯이 OCC는 수십 년 동안 내셔널 트러스트 은행의 활동을 감독해 왔으며 신탁 및 비신탁 활동(수백만 달러의 자산 관리 포함)이 관련 법률에 따라 안전하고 건전한 방식으로 수행되도록 보장하고 있습니다.

OCC는 암호화폐 토종 은행인 내셔널 트러스트 은행을 수년간 감독한 경험이 있으며, 기존 내셔널 은행으로부터 혁신적인 상품과 서비스에 대한 피드백을 거의 매일 받고 있습니다. 이 모든 것이 기존 은행의 신규 사업뿐만 아니라 신규 진입자를 공정하고 공평한 방식으로 효과적으로 규제할 수 있는 금융감독청의 능력에 대한 신뢰를 강화해줍니다.

우리는 기존 은행 기관의 이니셔티브를 환영하며, 신규 은행 기관과 기존 은행 기관 모두 사업 활동과 위험이 유사한 경우 공정하게 대우받고 동일한 높은 기준을 적용받을 수 있도록 할 것입니다. 전신 시대에서 블록체인 시대로 진화하고 새로운 기술을 적극적으로 수용하여 시골에서 도심까지 고객에게 은행 상품과 서비스를 제공할 수 있는 연방 은행 시스템의 능력은 가장 큰 강점 중 하나입니다. 의회가 160여 년 전에 국립 은행을 개혁했지만, 오늘날에도 여전히 미국 금융 시스템의 중요한 부분을 차지하고 있습니다. 이는 우연이 아닙니다. 오히려 은행이 오랜 전통을 지닌 사업을 수행하기 위해 새로운 방식을 채택하고 개발할 수 있고 또 그래야 한다는 것을 의회와 법원이 오랫동안 인정해 온 직접적인 결과입니다. 단순히 은행의 활동이 새롭거나 대형 기술의 시장 우위와 다르다고 인식된다는 이유로 국영 은행(내셔널 트러스트 은행 포함)이 합리적으로 허용되는 활동에 참여하지 못하도록 막는다면 이러한 기본 전제가 흔들릴 수 있습니다. 이는 경제 침체로 이어질 수 있으며 은행 시스템에 광범위한 결과를 초래할 수 있습니다.

첨부 2: 최근 SEC가 발행한 다른 비조치 서한에는 어떤 것이 있습니까?

비조치 서신은 미국 법률 시스템에서 파생된 문서로, 규제 기관이 규제 기관의 감독을 받는 기관 또는 개인이 제안한 행위에 대해 규제 기관이 법적 또는 집행 조치. 주요 역할은 규제 불확실성을 제거하는 것이며, 강제력이 있는 법적 문서는 아닙니다.

2025년 9월 29일, SEC는 토큰 조정 제안서에 설명된 사실적 상황을 근거로 DoubleZero가 발행한 특정 토큰에 대해 집행 조치를 취하지 않겠다는 비조치 서한을 발행했습니다. 이 조치는 암호화폐 시장에서 규제 변화의 중요한 신호로 여겨졌으며, 특정 토큰을 증권으로 규정하는 것에 대해 사례별로 판결을 내리겠다는 공식적인 의지를 표명하는 것이었습니다.

2025년 9월 30일, SEC의 투자관리국은 특정 조건 하에서 주정부 인가 신탁 회사가 1940법 허용 수탁자뿐만 아니라 규칙 206(4)-2(고문법 적격 수탁자)로 간주될 수 있음을 확인하는 무조치 서한을 심슨 태처에 발행했습니다. 허용되는 수탁자이며, SEC는 이 계약과 관련하여 기업 및 등록된 펀드에 대해 집행 조치를 취하지 않을 것임을 약속합니다. 이 이니셔티브는 전통적인 자산 운용사가 암호화폐 자산 수탁 및 규제 준수 서비스와 관련하여 보다 명확한 규제 입지를 확보하는 데 도움이 될 것입니다.