암호화폐 시장에 긍정적인 요소는 무엇인가요? 새로운 BTC 최고점까지 얼마나 걸릴까요?

유쿠리아OC, 크립토비즈아트, 글래스노드 제공, 덩통, 골든 파이낸스 편집

요약

• 그 후 비트코인의 현물 가격은 몇 가지 중요한 기술 및 온체인 가격 수준을 성공적으로 돌파한 후 잠시 69,000달러 이상으로 상승했습니다.

• 온체인 관점에서 볼 때, 단기 보유자 커뮤니티의 모든 하위 코인 연령대는 현재 미실현 수익을 보유하고 있으며, 이는 시장 심리를 주도할 수 있습니다.

• 그러나 선물 시장에서는 투기적 활동이 증가하고 있으며, 신규 ATH에 대한 오픈 포지션이 급증하고 있으며, 그 중 상당 부분이 현금 차익거래에 기인하고 있습니다.

가격 움직임 가속화

비트코인 현물 가격은 이번 주 상승세를 보이며 6만 9,000달러까지 올라 3월에 기록한 7만 3,000달러에 근접했습니다. 시장은 최고가 대비 -6.8% 낮은 가격에 거래되고 있어 7개월간의 횡보 끝에 많은 투자자들에게 안도감을 안겨주고 있습니다.

시간 경과에 따른 ATH 대비 되돌림의 깊이를 측정해보면, 이 되돌림의 심각성이 2021년 상승장에 더 부합하고 2019년과 2022년 하락장에는 덜 부합하는 것을 확인할 수 있습니다.

현물 가격을 주요 기술적 가격 수준과 비교하여 시장의 회복력에 대해 자세히 알아볼 수 있습니다. 이번 랠리에서 시장은 비트코인 투자자들이 반응하는 경향이 있는 200DMA(녹색)와 111DMA(파란색)의 결합 저항선을 돌파했습니다.

흥미롭게도 365일 이평선은 역사적으로 거시적 시장 변곡점에서 지지 또는 완고한 저항으로 작용해 왔습니다. 가장 최근에는 8월 5일 엔화 차익거래가 마감되는 동안 365D SMA가 강력한 지지선으로 작용했으며, 지금까지 현재 매크로 상승 추세의 하한선을 정의하고 있습니다.

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피보나치 되돌림 레벨 관점에서 볼 때 현물 가격은 대체로 ATH와 -23.6% 사이에 갇혀 있으며, 이는 박스권 전체에서 가격 움직임의 일반적인 하한선 역할을 합니다.

비트코인이 수개월 동안 이러한 박스권에서 거래되는 것은 극히 이례적인 일로, 이 횡보와 변동성 기간의 특수성을 강조합니다. 일반적으로 비트코인 시장은 새로운 고점을 향해 상승하거나 더 큰 폭의 매도세가 발생하면 이러한 횡보 기간이 시작됩니다.

중요한 온체인 가격 수준

비트코인 자산으로의 순자본 유입도 가속화되어 지난 30일 동안 218억 달러(+3.3%)가 추가되었습니다. 이로 인해 실현된 시가총액은 6,460억 달러 이상으로 상승했습니다.

이는 자산 클래스 전반의 유동성이 증가하고 있으며, 의미 있는 자본 유입이 가격 상승을 뒷받침하고 있음을 시사합니다.

AVIV 비율은 체인 애널리스트 툴킷의 기본 지표로, 활성 투자자들이 보유한 장부상 손익의 규모(할인된 손실과 장기 휴면 공급과 같은 비활성 개체를 통해)를 평가하는 지표입니다.

아비브 비율은 연중 평균을 상회하고 있으며 엔 캐리 트레이드가 해제된 8월 5일에는 평균치에서 강하게 반등했습니다. 일반적으로 이는 투자자의 수익성이 상대적으로 강세를 유지하고 있고 최근 몇 달 동안 액티브 투자자들이 비용 기반을 방어했음을 시사하는 건설적인 신호입니다.

또한 3월 ATH 이후 주가순자산비율이 아직 +1SD 수준을 돌파하지 않았다는 점은 긍정적인 가격 모멘텀이 형성될 경우 상승 여력이 있다는 점을 강조합니다.

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우리는 주요 온체인 가격 수준을 사용해 비트코인 시장 주기를 생각하기 위한 프레임워크를 구성할 수 있습니다. 다음과 같은 프레임워크에서 고려할 수 있습니다.

약세장: 실제 가격보다 낮은 가격에 거래되는 경우. (빨간색)

초기 강세장: 실현 가격과 실제 시장 평균 사이에서 가격이 거래됩니다. (파란색)

열광적인 강세장: 가격이 ATH와 실제 시장 평균 사이에서 거래됩니다. (주황색)

열광적인 상승장: 가격이 이전 주기의 ATH보다 높게 거래되고 있습니다.(녹색)

이 가격은 열광적인 상승 상태에서 2021년 고점인 69,000달러를 지속적으로 돌파하는 황홀한 상승 상태로 전환하려고 시도 중입니다. 69,000 USD. 이 수준은 2024년 3월 정점에서 잠시 돌파되었지만 당시 차익 실현이 너무 심했고 투자자들의 행복감을 식히는 데 시간이 좀 걸렸습니다.

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최근 시장 매수 심리의 지표로 볼 수 있는 단기 보유자 커뮤니티의 미실현 수익 현황도 평가할 수 있습니다.

현재 현물 가격은 모든 단기 보유자 그룹 하위 통화 연령대의 평균 취득 가격보다 높습니다. 이는 거의 모든 최근 매수자들이 미실현 이익을 보유하고 있다는 것을 의미하며, 이번 랠리가 투자자들에게 안도감을 주고 있다는 것을 강조합니다.

총 레버리지 증가

2016년 최초의 무기한 스왑 상품이 출시된 이후 비트코인 파생상품 시장은 엄청난 성장을 경험했습니다. 파생상품 시장은 자산 클래스의 깊이와 유동성을 크게 증가시켜 점점 더 복잡한 거래 및 헤지 전략을 가능하게 했습니다.

영구 및 기간 선물 계약의 오픈 포지션은 이번 주에 329억 달러의 새로운 ATH를 기록했으며, 이는 시스템에 대한 총 레버리지가 크게 증가했음을 나타냅니다.

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암호화폐 보유자들이 영구 스왑 상품을 선호함에도 불구하고, 치바의 전통적인 기간 선물 계약이 미결제약정 증가에 크게 기여했습니다.

이 상품은 새로운 기관 투자자들에게 규제된 파생상품 노출 상품과 현금 보유 전략을 통해 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공합니다. CME 계약의 미결제약정이 113억 달러의 새로운 ATH로 치솟으며 디지털 자산 영역에서 기관의 활동이 증가했음을 강조하고 있습니다.

그러나 전체 선물 계약 거래량(하루 350억 달러)은 여전히 다소 침체되어 있으며 특히 시장이 ATH로 정점을 찍었던 3월의 거래량과 비교하면 더더욱 그러합니다. 이는 거래 활동이 아직 크게 증가하지 않았으며 선물 시장에서 단일 거래 기초 전략과 차익거래 포지션이 더 우세하다는 것을 암시할 수 있습니다.

현금 보유 전략의 수익률은 약 9.6%로 미국 단기 국채의 '무위험' 수익률의 거의 두 배에 달합니다. 향후 몇 달 동안 연준의 추가 금리 인하가 예상되는 가운데, 이 베이시스 거래는 기관 트레이더를 계속 끌어들여 비트코인의 시장 유동성을 더욱 확대할 것으로 보입니다.

현금 차익거래 증가의 추가 증거는 ETF의 30일 순유입 합계와 30일 CME 미결제약정 거래량의 변화를 비교하면 확인할 수 있습니다.

30일 ETF 순유입액 합계 (주황색)

30일 CME 미청산 약정(파란색)

이 두 지표가 어느 정도 유사하다는 것을 알 수 있는데, 이는 비트코인 ETF를 통한 현물 매수 포지션과 CME 선물 계약을 통한 매도 포지션 사이에 이익을 위한 관계가 있음을 시사합니다.

요약 및 결론

비트코인 시장의 긍정적인 시장 모멘텀이 계속 발전하면서 현물 가격이 여러 주요 기술 및 온체인 가격 수준을 돌파하고 있습니다. 이로 인해 많은 투자자들이 미실현 수익을 실현할 수 있는 포지션을 다시 갖게 되었으며 시장 심리에 긍정적인 요인이 될 수 있습니다.

선물 시장의 오픈 포지션도 최근 확대되어 최고치를 경신했습니다. ChiNext의 우세는 디지털 자산 분야에서 기관 투자자의 영향력이 커지고 있음을 강조하며 현금 보유 전략이 효과가 있음을 강력하게 시사합니다.