리스테이크는 이더리움에 어떤 이점을 가져다주나요?

저자: NingNing, 독립 연구원 출처: X, @0xNing0x

블록 공간 경제학의 관점에서 볼 때, 롤업 L2는 재판매를 위한 이더의 블록 공간을 추상화한 것이고, AVS는 판매를 위한 이더의 경제적 보안을 추상화한 것입니다.

시장에는 이론적으로 리스테이크가 이더의 합의 부하를 증가시키지만, 스테이킹 수익률이 높은 LRT 프로젝트는 이더의 담보율과 가격을 높여 메인 네트워크의 경제적 보안을 강화할 수 있다는 가설이 있습니다.

Dune의 온체인 데이터 대시보드를 살펴보면 위의 가정이 사실과 상충된다는 것을 알 수 있습니다.

리스테이크 포모 붐으로 인해 순 ETH 스테이킹 유입이 증가하는 추세입니다. 기간은 짧았습니다. 기간도 올해 1월 19일부터 2월 13일까지로 한 달이 채 되지 않습니다. 현재 순유입은 여전히 0 축 위에서 유지되고 있지만 역사적 범위의 바닥에 있습니다.

이더리움 스테이킹에 대한 전반적인 긍정적인 영향은 상하이 업그레이드보다 훨씬 적습니다.

지난 24년 동안 총 29,200,600,000개의 이더 스테이킹은 32,121,400개로 증가하여 10%의 성장률을 기록했습니다. 그러나 이러한 성장 추세의 기울기는 2023년 3분기 약세장 기간과 거의 동일합니다. 그리고 1월 24일은 비트코인 ETF가 통과된 후 시장 조정 기간과 일치합니다.

여기에서 Restaking 프로젝트의 PMF를 볼 수 있는데, 이는 Restaking의 높은 ETH 네이티브 패시브 인컴 + 시장 조정 기간입니다. 반대로 EigenLayer의 AVS 내러티브와의 상관관계는 더 약합니다.

이더파이, 렌조 등 리스테이크 프로젝트가 리도, 로켓풀 등 LST의 신규 스테이킹 점유율을 잠식하고 있습니다. 리스테이크 프로젝트는 현재 추가 스테이킹 시장 점유율의 40%를 차지하고 있습니다.

에서 월간 변화를 보면, 리도, 피그먼트, 코인, http://P2P.org等传统Staking协议和平台在流出, 그리고 이더파이와 렌조와 같은 리스타킹 프로토콜이 상당한 순유입을 기록하고 있습니다.

하지만 피그먼트와 코인은 모두 리스테이크 프로토콜 인큐베이팅에 투자하기 위해 프라이머리 시장에 적극적으로 나선 반면, 리도는 스테이킹 시장 점유율 기준인 1/3에 도달하기 직전이라는 제약으로 인해 소극적이었다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

따라서 사실상 리스테이크는 리스테이크 프로젝트와 리도 쌍이 공동으로 시작한 포위 공격으로 볼 수 있습니다.

이 과정에서 리스타킹은 시장 점유율을 잃고 이더리움 생태계 내에서 윤리적 보안을 확보하게 되었습니다. 그리고 피그먼트, 코인시큐어는 소극적 수입의 일부를 잃는 대가로 상승장에서 자산 발행을 하는 왼손에서 오른손으로, etherfi는 첫 번째 성공 사례에 불과합니다.