이더리움 상승의 진정한 원동력은 무엇일까요?

이하오티안 작성

이더리움 $ETH의 급등으로 많은 분이 최근 펙트라 업그레이드와 관련이 있는 것 아니냐는 질문을 던졌습니다. 대답은 아마도 아닐 것입니다.

펙트라 업그레이드는 획기적인 기술 혁신이라기보다는 일부 기본 최적화 및 개선이 이루어진 칸쿤 업그레이드의 '마무리 작업'에 가까웠기 때문입니다.

기술적인 관점에서 보면 펙트라 업그레이드에 포함된 4개의 EIP는 모두 같은 방향을 가리키고 있습니다: EIP-7044의 상태 만료 표준화, EIP-7524의 연료 한도 재정의, EIP-7697의 거래 파이프라인 최적화, EIP-6789의 거래 파이프라인 최적화를 통해 이더를 더 안정적이고 효율적으로 만드는 것이죠. EIP-7524의 연료 한도 재정의, EIP-7697의 거래 파이프라인 최적화, EIP-6789의 난이도 조정 개선은 모두 칸쿤 업그레이드에서 남은 일부 미진한 문제를 해결하는 전형적인 '수정' 업그레이드입니다.

이번 이더 가격 움직임의 진짜 논리는 과잉 FUD 이후의 "가치 수정"입니다.

지난 몇 달 동안 이더는 일종의 '집중포화'를 경험했습니다. 레이어2 유동성의 파편화가 생태계의 분열로 확대되고, 솔라나와의 성능 비교가 기술 경로의 실패로 해석되었으며, 레이어2 생태계의 확장이 예상보다 저조한 가운데 리스테이크, 모듈성, zk 등이 다양하게 사용되었습니다. 모듈성, zk 및 기타 기술적 내러티브 스택이 가치를 포착하지 못하는 등

이더스의 문제에 모든 초점이 맞춰져 있는 동안 몇 가지 중요한 사실이 간과되고 있습니다: 디파이의 총 락업 가치가 여전히 1190억달러로 안정적이고, 칸쿤 업그레이드로 레이어2의 비용이 실제로 크게 낮아졌으며, ETF 자본의 유입이 계속 강화되고 있으며, 이더 생태계를 중심으로 RWA와 페이파이와 같은 새로운 내러티브가 발전하고 있다는 점입니다.

빅 이더의 펀더멘털은 시장 심리가 반영하는 것만큼 나쁘지 않습니다.

기관 투자자들은 이러한 정서적 불균형을 분명히 꿰뚫고 있습니다. 대표적인 예로 아브락사스 캐피털의 242,652 이더리움(약 5억 6,100만 달러) 대량 매수를 들 수 있습니다. 또한 5월 9일부터 14일 사이에 대규모 이더리움 이체(100만 달러)가 크게 증가했으며, 기관 수준의 지갑 주소에 이더리움 잔액이 눈에 띄게 증가했는데, 이는 모두 기관의 대규모 자금이 유입되었음을 시사합니다.

이번 이더리움 랠리의 논리를 정리하자면, 이더리움은 FUD로 인해 과대평가되어 기존 가치를 재발견할 필요가 있었고, 기관이 바닥을 선점할 기회를 잡았다는 것일까요?