KOL 라운드 펀딩이 존재하는 이유는 무엇인가요? 논란이 커지는 이유

라이언 윅스, 무야오 쉔, 한나 밀러, 블룸버그 작성, 파이브 바트, 골든 파이낸스 편집

• "주요 오피니언 리더"(KOL)는 영향력 때문에 펀딩 라운드에서 큰 할인을 받습니다.

• 미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 토큰에 대한 KOL 마케팅을 단속했습니다.

3월에는 비트코인이 기록적인 수준으로 급등하고 수조 달러가 새로운 ETF에 유입되면서 암호화폐 시장이 호황을 누렸습니다. 그러나 일부 투자자들은 대부분의 투자자들보다 더 환호할 이유가 있었습니다.

이러한 "KOL 라운드"는 최근 몇 년 동안 미국 규제 당국이 단속한 유명인 거래와 유사하며, 디지털 자산이 약세장에서 회복세를 보이면서 생겨난 거래와도 유사합니다. 이번에는 투자자들은 운동선수나 리얼리티 TV 스타보다 암호화폐 블로거일 가능성이 더 높습니다.

KOL, 기업가, 법률 전문가와의 인터뷰에 따르면, 암호화폐 프로젝트를 홍보하는 대가로 KOL은 종종 가치평가 할인, 락업 기간 단축 등의 유리한 조건을 제안받습니다. 이러한 유리한 조건이 논란의 대상이 되고 있으며, 비평가들은 부실한 공시와 개인 투자자들이 직면할 수 있는 잠재적 위험을 지적하고 있습니다.

자금 조달을 하는 스타트업 중 일부는 영향력 있는 사람들에게 자신의 소속을 공개하지 않는데, 이는 명백한 미국 규정 위반이라고 이러한 거래에 대해 알고 있는 몇몇 사람들은 말합니다.

모나드랩의 자금 모금 활동이 미국 증권 규정을 위반했다는 증거는 없습니다. 한 투자 소식통은 회사가 KOL에게 명시적인 요청을 하지 않았다고 말했습니다. 최고 경영자 Keone Hon은 그러한 투자자에게 적용되는 권리 조항 및 공개 규칙에 대해 언급을 거부했습니다.

미국 샌프란시스코에 본사를 둔 최대 규모의 암호화폐 벤처 캐피털 펀드 중 하나를 운영하는 패러다임도 논평을 거부했습니다.

KOL과 암호화폐

윌키 파 앤 파트너 마이클 셀리그는 다음과 같이 말했습니다:"한 라운드에서 주요 오피니언 리더와 KOL이 포함된 펀딩에서, 이들은 프로젝트의 토큰을 투자로 홍보할 것으로 예상되며, 이는 SEC의 조사를 받을 수 있습니다."라고 말했습니다. 증권법 전문 로펌인 갤러거 LLP는 이메일을 통해 이렇게 말했습니다.

KOL 라운드는 부분적으로 암호화폐 시장의 몇 가지 독특한 특징 때문에 존재합니다. 일부 디지털 자산 스타트업은 직접 지분을 제공하여 벤처캐피탈 자금을 조달하는 반면, 다른 스타트업은 발행하거나 제휴한 토큰을 판매하여 자금을 조달합니다. 프로젝트의 가치는 주식 판매와 마찬가지로 판매된 토큰의 수와 가격에 따라 결정됩니다. 모나드랩과 같이 토큰과 지분을 혼합한 하이브리드 펀딩 라운드도 있습니다.

토큰을 구매하는 것은 일반적으로 투자자에게 주식 펀딩과 동일한 보호를 제공하지는 않지만, 주식 투자자는 IPO와 같은 유동성 이벤트가 발생하기 전까지 몇 년 동안 갇혀 있는 경우가 많은 반면 토큰은 단 몇 달 만에 판매할 수 있다는 한 가지 큰 이점이 있습니다.

그런 다음에는 암호화폐 시장에서 KOL의 역할이 있습니다. 수년 동안 암호화폐는 리얼리티 TV 스타부터 운동선수, 온라인에서 프로젝트를 홍보하는 자칭 전문가에 이르기까지 수많은 유명인들을 양성해 왔습니다. 2017년 초기 토큰 공개 붐이 일었을 때 '크립토 트위터'의 많은 팔로워 수는 인기 토큰에 대한 조기 액세스 권한과 토큰 판매에 대한 보상 등 즉각적인 부를 얻을 수 있는 티켓이 될 수 있었습니다.

큰 돈을 벌기 위한 수백 번의 펀딩 라운드

KOL 투자자의 자격을 갖추기 위해 항상 많은 팔로워가 필요한 것은 아닙니다.

"영향력이나 커뮤니티를 가진 사람이라면 누구나 가능합니다."라고 암호화폐 플랫폼 이클립스 파이의 공동 창업자 사이먼 채드윅은 말합니다. 그는 현재 X로 알려진 소셜 미디어 플랫폼을 언급하며 "그 사람은 트위터에 5,000명이 리서치 게시물을 작성하는 사람일 수 있습니다."라고 말했습니다.

이클립스 피는 코스모스라는 블록체인을 기반으로 구축된 프로젝트가 토큰을 출시할 수 있도록 지원합니다. 채드윅은 이 과정을 더 쉽게 진행하기 위해 스타트업이 활용할 수 있는 400명 이상의 KOL 투자자 네트워크를 보유하고 있다고 말했습니다. 그는 빠른 수익의 잠재력이 너무 커서 일부 인플루언서들은 가짜 소셜 미디어 계정을 사용하여 동일한 펀딩 라운드에 여러 번 투자하려고 시도하기도 한다고 말했습니다.

Chadwick은 이런 유형의 거래에서 KOL은 20%에서 50%의 할인을 받을 수 있고 락업 기간이 짧기 때문에 다른 투자자보다 토큰을 더 빨리 판매할 수 있다고 말합니다.

"이러한 KOL 중 일부는 수백 번의 투자 라운드를 통해 많은 돈을 벌었습니다."라고 그는 말했습니다.

증권거래위원회는 암호화폐 프로젝트에 대한 KOL 마케팅을 단속하고 있습니다. 2022년 10월, 킴 카다시안은 디지털 토큰을 홍보하여 미국 규정을 위반했다는 규제 당국의 혐의를 해결하기 위해 130만 달러를 지불하기로 합의했지만, 비용을 지불했다는 사실은 공개하지 않았습니다. 그녀는 혐의를 인정하거나 부인하지 않았습니다. 4년 전, SEC는 플로이드 메이웨더에게 유사한 암호화폐 계약을 공개하지 않았다는 이유로 벌금을 부과한 바 있습니다.

김카다시안 사진 마이클 레이놀즈/EPA/Bloomberg

암호화폐 벤처 캐피탈 펀드 일렉트릭 캐피털의 법률 고문 겸 최고 준법 책임자 에밀리 마이어스는 카다시안과 지난해 비슷한 사례에 대한 SEC의 조치에 비추어 규제 당국이 린제이 로한을 포함한 8명의 유명인을 다음과 같은 혐의로 기소했다고 말했다. KOL을 통한 자금 조달에 실패했으며, 그녀는 프로젝트에 KOL 자금 조달에 대해 경고 할 것입니다.

로한을 포함한 기소된 유명인 중 6명은 SEC의 혐의를 인정하거나 부인하지 않고 사건을 합의했습니다.

SEC는 KOL 라운드에 대한 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

"고점 끌어올리기 및 매각"

규제의 영향이 무엇이든, < strong>KOL 라운드는 암호화폐 업계에서 점점 더 논란이 되고 있습니다.

초기 투자 그룹인 eGirl Capital의 일원인 CL이라는 가명으로 X에 글을 올리는 한 암호화폐 KOL은 최근 암호화폐 프로젝트에서 KOL로 투자하고 싶다는 "끊임없는" 제안을 받고 있다고 말했습니다. CL은 미국 외 지역에 거주하고 있습니다. 미국 외 지역에 거주하며 주제의 민감성 때문에 자신의 신원을 밝히지 말아달라고 요청한 CL은 잠재적인 평판 위험 때문에 이러한 거래를 피하고 있다고 말했습니다.

X에서 약 20만 명의 팔로워를 보유한 CL은 KOL 거래의 급증은 "저가형 토큰의 풀업 매도의 연장선에 있지만 훨씬 더 큰 규모"라고 말했습니다. CL은 이러한 거래에 대한 KOL 투자는 종종 프로젝트를 합법화하고 가격을 높이기 위해 "평판이 좋은 기관"이 신속하게 후속 조치를 취한다고 말했습니다.

이클립스 파이의 채드윅은 KOL은 대형 벤처캐피탈이 참여하는 대형 거래에서 더 긴 락업을 기꺼이 받아들이는 경우가 많다고 말합니다. 그들은 그러한 거래에서 더 큰 할인을 요구하는 경향이 있다고 그는 말했습니다.

암호화폐 벤처캐피털 거래 재개

딜룸의 인사이트 책임자인 올라 브라운은 KOL 구매에 대한 세부 정보는 종종 "입수하기 어렵기" 때문에 VC 데이터는 종종 "입수하기 어렵다"고 말했습니다. 이용 가능"하기 때문에 VC 데이터 생산자는 KOL 라운드를 별도로 보고하지 않습니다.

거래는 종종 다양한 형태를 취하는데, KOL의 홍보 활동을 요약한 서면 계약서가 포함된 거래도 있고, 텔레그램을 통해 이루어지는 거래도 있습니다. 일부는 벤처 지원 펀딩 라운드의 일부이며, 다른 일부는 아직 초기 단계로 주요 기관을 유치할 만큼 성숙하지 않은 상태입니다.

대부분의 KOL 거래는 토큰으로만 구성되지만, 일부는 아직 출시되지 않은 디지털 통화에 대한 주식과 워런트를 결합한 경우도 있습니다.

블룸버그 뉴스는 할인된 가격으로 투자하는 KOL이 긴 형식의 팟캐스트부터 틱톡 동영상까지 다양한 형식을 통해 프로젝트를 홍보해야 한다고 명시한 KOL 파이낸싱 계약서를 입수했습니다. 이 계약은 KOL이 프로젝트를 홍보할 때 프로젝트와의 관계를 공개해야 한다고 규정하고 있습니다.

그러나 다른 많은 프로젝트는 그렇지 않습니다.

"의무사항은 아닙니다."라고 암호화폐 컨설팅 회사 스테이크 캐피털의 소유주인 0xJeff는 자사 서비스 중 "KOL 관리"를 나열합니다. 익명으로 CL의 트윗에 좋아요를 누르고 실명을 사용하지 말아 달라고 요청한 옥스제프는 "커뮤니티에 자신이 프로젝트에 투자했고 프로젝트와 관련이 있다는 사실을 알리는 것은 KOL의 몫입니다."라고 말했습니다.

유니즈 확산

Breed VC의 설립자 제드 브리드는 대형 암호화폐 프로젝트는 일반적으로 KOL 투자자에게 명시적인 요청을 하지 않는다고 말했습니다. 대신, 그러한 발행자들은 암호화폐 KOL 커뮤니티에서 "귓속말 네트워크"를 구축하는 것을 목표로 합니다. "저는 벤처 캐피탈이 '이 분배를 원한다면 X, Y, Z를 해야 한다'는 식의 거래를 한 번도 본 적이 없습니다."라고 Breed는 말합니다.

어떤 스타트업은 너무 뜨거워서 KOL에게 매력적인 조건을 제시할 필요가 없을 정도입니다.

사람의 손바닥 지문을 이용해 신원을 확인하는 블록체인 네트워크를 구축하는 휴머니티 프로토콜은 이번 달 Animoca Brands와 같은 벤처캐피털 투자자로부터 10억 달러의 투자금을 유치했습니다. 휴머니티의 설립자 테렌스 쿽은 KOL이 3월에 약 150만 달러를 투자했지만 투자 조건은 "일부 벤처 캐피탈 회사와 거의 같았다"며 1인당 투자 한도를 2만 5,000달러로 제한했다고 말했습니다.

모나드 랩스 펀딩에 KOL로 참여한 패리티 테크놀로지스의 제품 엔지니어 조슈아 청은 투자 당시 회사에서 프로젝트 홍보를 요청하지 않았다고 말했습니다. 그는 가치 평가나 락업 기간에 대해서는 언급을 거부했습니다.

옥스제프는 미국의 KOL은 잠재적인 SEC 조사를 더 경계하며 프로젝트나 토큰을 홍보할 때 자신의 소속을 공개하는 경향이 있다고 말했습니다.

그러나 옥스제프는 사람들이 어디에 있든 불안감이 커뮤니티 전체에 퍼지기 시작했다고 말했습니다. 약 60만 명의 팔로워를 보유한 영향력 있는 트위터 사용자이자 자신을 '러그풀 생존자'라고 소개하는 ZachXBT가 공개적으로 KOL 거래를 비난하기 시작한 것이 그 예입니다.

"모든 사람들이 걱정하고 있습니다. 특히 지금은 KOL 라운드가 너무 많고 그 중 상당수가 잘 진행되지 않고 있기 때문입니다."