RWA가 다음 횡재가 될까요? 주목해야 할 프로젝트에는 어떤 것이 있을까요?

저자: Arjun Chand, Bankless, 화이트워터 편집, 골든 파이낸스

실세계 자산이 암호화폐의 다음 개척지일까요?

실세계 자산(RWA)이 화두입니다. 블랙록과 같은 대기업들이 RWA에 뛰어들고 있고, 테더는 자체 플랫폼을 출시했으며, 2월에 RWA 토큰의 시가총액이 27억 달러를 기록하는 등 그 숫자는 인상적입니다.

이렇게 많은 주요 동인들로 인해 2024년 하반기에는 RWA 내러티브가 부각될 것으로 예상됩니다.

이 글에서는 RWA에 대한 개요와 함께 실제 세계에서 토큰화되고 있는 다양한 유형의 자산과 주목할 만한 프로젝트를 소개합니다.

RWA의 다음 단계는 무엇인가요?

RWA는 암호화폐에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나입니다. 많은 사람들이 이를 전 세계 수조 달러의 자산을 활용하고 업계 전반의 성장을 촉진할 수 있는 방법으로 보고 있습니다.

블랙록의 CEO인 래리 핑크는 RWA를 '차세대 시장'이라고 불렀습니다. 보스턴 컨설팅 그룹은 이러한 자산을 토큰으로 전환하면 2030년까지 16조 달러의 기회를 창출할 수 있을 것으로 예측합니다.

그러나 지금까지 성공적으로 토큰화되어 암호화폐 생태계에 완전히 통합된 자산은 단 하나, 스테이블코인 형태의 법정화폐뿐입니다.

스테이블코인은 최초이자 가장 크고 성숙한 RWA입니다. 암호화폐에 적합한 상품 시장을 찾았고, 다양한 서비스에 대한 강력한 수요를 보였습니다. 수요와 모든 암호화폐 생태계의 기본 요소입니다.

그렇다면 스테이블코인을 넘어서는 RWA 영역은 무엇일까요?

최근 몇 년 동안 다양한 실물 자산이 토큰화되어 체인에 업로드되는 추세가 증가하고 있습니다. 가장 인기 있는 몇 가지 유형을 살펴보겠습니다.

상품, 주식, 펀드

금, 은, 원유와 같은 상품은 일반적으로 전 세계의 다양한 거래소에서 거래됩니다. 이러한 천연 자원은 스테이블코인이 법정화폐와 마찬가지로 실제 상품의 지분을 토큰화하여 나타낼 수 있습니다.

귀금속, 특히 금은 지금까지 암호화폐 영역에서 가장 많은 관심을 받고 있는 RWA입니다. 코인게코에 따르면 팍스 골드(PAXG)와 테더 골드(XAUT)와 같은 토큰이 선두를 달리고 있으며, 금 기반 RWA는 상품 토큰 시가총액의 83%를 차지합니다.

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골드의 우세는 RWA 산업이 얼마나 초기 단계인지 보여줍니다. 하지만 여러 프로젝트에서 다양한 원자재를 실험하고 있습니다. 예를 들어, Uranium308 프로젝트는 U3O8 우라늄 화합물 1파운드의 가격에 연동된 토큰을 도입했습니다.

RWA 토큰화 공간이 성숙해지면 원유나 옥수수와 같은 작물 등 다른 상품에 대한 토큰도 등장할 수 있습니다. 앞으로 더 많은 글로벌 거래가 블록체인으로 옮겨갈 것이라는 주장이 있습니다.

상품과 마찬가지로 주식과 뮤추얼 펀드도 토큰화될 수 있습니다. 이러한 자산은 전통적인 금융 시장의 근간이지만, 암호화폐 분야에서는 규제 장애물로 인해 도입이 더디게 진행되었습니다.

관할권 간 법률을 준수하는 것은 어렵고, 많은 프로젝트가 라이선스가 필요하며 특정 국가의 사용자를 배제하거나 엄격한 KYC 및 AML 기준을 충족하는 등의 제한에 직면해 있습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 일부 프로젝트(예: 스웜, 백드)는 규제의 미로에서 벗어나 미국 시장의 코인, NVDA와 같은 글로벌 주식과 펀드, 핵심 S&P 500 지수 같은 인덱스 펀드의 온체인 거래를 허용하고 있습니다.

국채

국채는 토큰화된 정부 채무 상품입니다. 전통적으로 이러한 상품은 정부가 발행하는 안전한 수익 창출 자산입니다.

팬데믹 이후 연방준비제도이사회가 경제 변화에 대응하여 통화 정책을 조정하면서 역사적으로 낮은 국채 금리가 상승했습니다. 2023년 10월까지 단기 국채 수익률은 거의 제로에 가까웠던 것이 약 5.4%까지 상승했습니다.

금리 상승은 미국 국채 토큰화 프로젝트의 출시를 촉진했으며, 그 중 주목할 만한 몇 가지 예는 다음과 같습니다.

• Franklin Templeton - 2021년에 출시된 프랭클린 온체인 미국 정부 화폐 펀드(FOBXX)는 미국에 등록된 최초의 퍼블릭 블록체인 펀드입니다. 수익률은 5.11%, 시가총액은 3억 6,500만 달러로 온체인 화폐 상품 중 가장 큰 규모입니다.

• BlackRock - 2024년 3월 이더리움에서 BlackRock USD 기관 디지털 유동성 펀드($BUIDL)를 출시했습니다. 현재 3억 7,500만 달러 이상의 자산을 운용하며 온체인 국채 펀드 시장을 선도하고 있습니다.

• Ondo - 4.68%의 수익률과 시가총액 약 1억 4천만 달러의 단기 미국 국채를 제공하는 Ondo 단기 미국 국채(OUSG)를 출시했습니다. OUSG의 상당 부분은 블랙록의 BUIDL에 투자되어 있습니다. 온도는 또한 시가총액이 1억 2천만 달러가 넘는 USDY 수익률의 스테이블코인을 제공합니다.

이 카테고리는 금리가 상승하고 국채 수익률이 더 매력적이 되면서 상당한 성장세를 보였습니다. 이 분야의 다른 주목할 만한 프로젝트로는 슈퍼스테이트, 메이플, 백드, 오픈에덴 등이 있습니다.

연쇄 사모 신용

사모 신용은 금융기관이 채무 상품(본질적으로 대출)을 통해 기업에 대출하는 것을 포함합니다.

암호화폐 위험가중자산 공간에서 이러한 대출은 신용 계약을 통해 토큰화되며, 대출자는 수익을 대가로 해당 기관에 자본을 제공할 수 있습니다.

개인 신용은 전통 금융에서 1조 6천억 달러 규모의 거대한 시장이며, 암호화폐 영역에서도 서서히 틈새 시장을 개척해 나가고 있습니다.

크립토크레딧 프로토콜은 이미 44억 달러 이상의 대출을 토큰화했으며, 이 중 6억 달러 이상이 현재 실제 비즈니스에 대출되어 온체인 대출자들에게 수익을 창출하고 있습니다.

온체인 투자자들에게 프라이빗 크레딧은 높은 수익률 잠재력으로 인해 매력적인 제안을 제시합니다. 예를 들어, Centrifuge와 같은 계약을 통해 스테이블코인을 차입할 경우 연평균 이자율은 8.7%에 달하며, 이는 AAVE와 같은 플랫폼에서 일반적으로 볼 수 있는 4~5%의 APR을 초과하지만 리스크가 증가합니다.

프라이빗 크레딧 분야의 주요 업체는 다음과 같습니다:

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부동산

RWA의 부동산 카테고리는 주택, 토지, 상업용 건물, 인프라 프로젝트와 같은 물리적 자산을 토큰화하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

부동산은 세계에서 가장 큰 자산 클래스입니다. 그러나 전통적으로 부동산 투자는 높은 부동산 비용으로 인해 많은 자본이 필요했습니다. 토큰화를 통해 부동산을 체인에서 거래할 수 있게 되면 접근성을 높이고, 부분 소유를 가능하게 하며, 유동성을 높일 수 있는 새로운 투자 패러다임이 도입됩니다.

그럼에도 불구하고 부동산의 고유한 비유동성은 온체인 채택 속도를 제한합니다. 부동산 거래의 장기적인 특성과 소규모 구매자 풀은 특히 업계가 전통적으로 레거시 시스템에서 운영되어 왔기 때문에 체인에서 판매자와 구매자를 조정하는 것을 어렵게 만듭니다.

리얼토큰과 같은 프로젝트는 판매자가 자산을 쉽게 분할하고 구매자가 토큰화된 지분에 접근할 수 있도록 자산 분할을 간소화하여 시장에 유동성을 불어넣기 위해 노력하고 있습니다.

또한 Parcl과 같은 플랫폼은 온체인 거래 메커니즘을 통해 여러 위치(예: 미국의 여러 도시)에 있는 부동산 가치에 대한 투기를 허용합니다.

이 모든 이니셔티브는 장기적으로 부동산 시장을 더욱 유동적으로 만들 것입니다.

결론

RWA의 개념은 부동산, 상품, 부채와 같은 전통적인 자산에 새로운 차원의 글로벌 접근성과 유동성을 가져올 것입니다. RWA에 대한 대담한 예측이 현실화된다면, 이러한 자산의 토큰화는 세계가 자산을 거래하는 방식을 재정의하고 더 많은 사람들을 체인에 참여시킬 수 있을 것입니다.