유니체인은 유니스왑이 코인을 따라잡기 위한 여정에서 중요한 이정표가 될까요?

저자: 리우 티치 체인

유니스왑 랩스가 자체 2계층 체인인 유니체인을 공개했습니다.

유니체인 = 유니 + 체인 유니는 유니스왑의 접두어인 유니에서 파생되었으며 체인은 "체인"을 의미합니다.

이 체인은 옵티미즘 슈퍼체인 기술을 기반으로 하는 이더리움 2계층 체인입니다. 어제 10.10 티칭 체인 인사이더에서 모든 것을 설명했으므로 다시 설명하지 않겠습니다. 오늘은 주로 UNI의 투자 논리와이 문제의 관계에 대해 이야기하고 싶습니다.

시간이 흘러 티치체인이 UNI에 투자한 지 4년이 지났습니다(티치체인의 2020.11.7 기사 유니스왑(UNI)의 가치 분석 및 고정 투자 계획 참조). 11달러의 비용으로 현재 8달러에서 27%의 변동성을 보이고 있으며, 이는 모든 포지션 중 최악의 성과입니다(이더리움은 물론 빅에이 포지션보다 더 나쁩니다). 그러나 주된 이유는 주된 이유는 자신의 운영이 실수, 즉 계획이 성공적으로 마무리 된 후 첫 번째 배치 구축 후 2021 년 강세장이 약간 머리에있는 후, 엄격한 계산과 계획이없는 상태에서 맹목적으로 두 번째 보충을 수행하여 첫 번째 배치 구축에서 포지션 비용이 직접 8 칼을 완료 한 후 11 칼까지 당겨 졌다고 생각했기 때문이라는 것이 주된 이유입니다. 즉, 그가 규율을 잃지 않았다면 그는 지금쯤 돈을 벌고 있었을 것입니다.

그렇기 때문에 티칭 체인은 UNI에서 포지션을 구축하기로 한 원래 선택의 기본 논리와 기본 원칙은 변하지 않았다고 생각합니다. 따라서 티칭 체인은 여전히 해당 포지션을 계속 유지할 것입니다. 이는 투자의 기본 원칙에 부합하는 것입니다.

단순히 말해, 티치체인이 많은 코티지 코인 중 UNI를 선택한 기본 원칙은 다음 5가지입니다: 1, 전체 암호화폐 산업에서 가장 시급하고 수익성 있는 사업은 거래 사업이며 현재 CEX가 독점하고 있으며 향후 DEX의 도전을 받을 것이 분명하며 유니스왑은 DEX의 리더(선전 리더가 아닌 실제 데이터 리더); 2, 가장 중요한 것은 전체 암호화폐 산업이 현재 CEX가 독점하고 있으며 향후 DEX의 도전을 받을 것이 분명한 거래 사업이라는 점이며 유니스왑은 이 5가지 원칙을 가지고 있다는 점을 강조하고자 합니다. 유니스왑은 DEX의 리더(홍보 리더가 아닌 실제 데이터 리더), 2, 유니스왑 설립자 헤이든 아담스는 매우 긍정적(주로 탈중앙화 사고, 규제에 맞서는 용기), 유니스왑 랩스 팀은 기술 혁신에 매우 강하고(V3와 같은 기술의 반복에서 볼 수 있음), 현실적이고 정직하게 일을 하고(현실의 황소와 곰에 관계없이 실제 혁신의 작업을 수행) 팀이 멀리 갈 수 있도록; 3, 유니스왑은 가장 수익성 있는 사업은 거래, 현재 CEX가 독점, 미래는 DEX 도전할 수밖에 없는 거래입니다. 유니스왑 프로토콜은 진정으로 탈중앙화되어 있고(체인의 소스 코드가 실제인지 확인할 수 있음), 커뮤니티에 완전히 권한이 부여되어 있으며(거버넌스는 비교적 모범적임), 4, 유니스왑의 수입 잠재력은 매우 크며 이는 유니스왑 랩의 프론트엔드 수입 데이터로 증명할 수 있으며 5, UNI의 토큰 모델은 비교적 합리적이고 토큰 코드에 백문이 없으며 리크를 절단 할 가능성이 높지 않다. 가능성은 높지 않습니다.

물론 부정적인 위험은 주로 내부 및 외부 위험입니다: 1, 내부 위험, UNI의 가치 포착(또는 권한 부여) 로직이 현재 연결되어 있지 않으며, Uniswap Labs를 포함한 거대한 변수가 있습니다. 상업적 실체로서 유니스왑랩의 이익과 커뮤니티의 이익이 어떻게 균형을 이루는지에 대한 위험, 예를 들어 유니스왑랩은 프론트엔드 수익 추출에 열중하고 UNI 배당에는 덜 열중할 것입니다 (물론 이것은 더 복잡한 문제이며 증권법 위험과 같은 문제도 있습니다); 2. 외부 위험, 유니스왑랩에 대한 SEC의 조사 및 웰스 고시, UNI의 성격 등 거대한 변수가 존재합니다. 유니스왑 랩스와 웰스 고지에 대한 SEC의 조사, UNI의 성격, 증권화 이슈로 의심되는지 여부도 매우 가변적입니다.

이러한 펀더멘털과 대내외 리스크는 4년 동안 크게 변하지 않았습니다. 따라서 처음에 포지션을 유지한 이유는 여전히 유효합니다. 물론 이러한 개인적인 견해는 반드시 옳은 것은 아니며 투자 조언이 될 수 없음을 알려드립니다.

무엇보다도 유니스왑은 DEX의 대표주자로서 장기적인 전략적 목표는 확실히 CEX에 도전하는 것입니다.

공교롭게도 CZ가 바이낸스를 이끌고 있을 때 그는 바이낸스의 방향이 탈중앙화 거래 플랫폼이 되는 것이라고 말하기도 했습니다. 아마도 그는 완전한 탈중앙화가 되어야만 많은 중앙화된 조직에서 필연적으로 발생하는 부패와 타락을 해결할 수 있다는 것을 알고 있었을 것입니다.

창펑 자오가 미국 법무부의 초대를 받고(티치체인의 2023.11.22 기사 "코인 위의 미국 고래, 창펑, 매복에 유죄 인정" 참조) 바이낸스의 모든 자리에서 물러나도록 강요받은 이후 바이낸스의 새로운 CEO는 다음과 같이 말했습니다. 바이낸스의 새로운 CEO는 바이낸스가 "탈중앙화"되었다고 공개적으로 주장했습니다.

그러나 이사회 의사결정 수준에서의 "탈중앙화"는 거버넌스 측면에서만 탈중앙화되고 형식적으로는 탈중앙화되었으며, 바이낸스의 기술 및 조직 구조는 여전히 아래에서 위로 중앙집권화되어 있습니다. 이는 처음부터 탈중앙화 플랫폼과 탈중앙화 프로토콜을 기반으로 구축된 유니스왑과는 다릅니다.

간단한 예를 들어, 바이낸스의 시장 메이커는 자격을 갖춘 파트너이며, 바이낸스 내부의 누군가가 시장 메이커로 누구를 선택할지 결정할 책임과 권한이 있는 반면, 유니스왑의 시장 메이커는 LP(유동성 공급자)라고 불리며, 이들은 다음과 같습니다. 유니스왑의 시장 조성자는 LP(유동성 공급자)라고 불리며, 누구든 자유롭게 참여할 수 있습니다 - 시장 조성자가 되기 위해 바이낸스 이사회 담당자에게 호의를 베푸는 사람은 있겠지만, 유니스왑 랩의 누구에게 LP가 되기 위해 호의를 베푸는 사람은 없을 것입니다.

또 다른 예: 바이낸스의 코인 업로드는 어떤 코인을 업로드할 수 있고 어떤 코인을 업로드할 수 없는지 결정하는 것은 누군가의 책임(따라서 권리)이지만, 유니스왑의 코인 업로드는 개방적이며 유동성 풀에 추가된 모든 코인은 유니스왑 프로토콜을 사용하여 거래할 수 있습니다. 무허가 - 바이낸스에서 코인을 업로드하기 위해 비용을 지불하는 사람은 있지만, 유니스왑에서 코인을 업로드하기 위해 비용을 지불하는 사람은 없습니다(프런트엔드의 기본 목록에 작은 허점이 있는데, 아마도 헤이든 아담스가 직접 마스터했을까요?). .

물론 탈중앙화된 사고방식과 접근 방식에 따라 각 계층에서 전체 기술 스택과 조직 구조를 아래에서 위로 구축하는 것도 이 단계에서는 매우 어려운 과제입니다. 가장 큰 과제는 두 가지입니다. 첫째, 최종 사용자는 개인 키 지갑 사용에 익숙하지 않지만 계정과 호스팅 방법의 인터넷 경험에 더 익숙하고 둘째, 운영 성능, 현재 블록체인은 중앙화된 인터넷 기술 시스템만큼 우수하지 않습니다.

2023년 초, 유니스왑 랩스는 챌린지 1을 해결하기 위해 자체 지갑 앱인 유니스왑 월렛을 출시했습니다.

2024년 10월, 챌린지 2를 해결하기 위해 유니스왑 랩스는 마침내 자체 2계층 체인인 유니체인을 출시하여 "앱 체인"의 길을 택했습니다.

티치체인은 유니스왑 랩스의 전략적 레이아웃이 DEX에서 CEX로 가는 길에 명확하다고 믿습니다.

일부 사람들은 체인을 만드는 것이 과연 합리적일까요? 현재 업계에는 체인이 너무 많고 좋은 앱이 너무 적은 것 같습니다. 체인을 하나 더 만드는 것은 의미가 없죠. 하지만 티치체인은 유니스왑이 다르게 할 수 있다고 생각합니다. 어쩌면 전략적 전환의 이정표가 될 수 있는 기회가 있을지도 모릅니다.

역사로부터 교훈을 얻기 위해 2020년 9월 20일 바이낸스가 자체 이더리움 호환 체인인 BSC(바이낸스 스마트 체인, 현재 BNB로 명칭 변경)를 출시한 것을 살펴봅시다. 체인, 현재 BNB로 명칭 변경):

BSC 체인 출시. ">BSC 체인이 출시되었을 때 BNB는 27달러였습니다. 4년이 지난 지금, BNB는 562달러로 거의 20배나 상승했습니다.

공교롭게도 현재 BNB의 시가총액은 800억 달러가 넘고, UNI는 40억 달러로 20배가 넘습니다.

즉, 향후 4년 안에 UNI에 따르면 현재 BNB의 최고점에 도달할 수 있다고 가정하면 현재 8달러에서 160달러로 20배의 성장 여지가 있다는 뜻입니다. 물론 이 눈높이 공간의 상한선은 티치체인의 2024.2.25 기사 "Uniswap 팀, 최고치 이후 1백만 칼 배송 ......"에서 비즈니스 규모별로 측정한 가치 매트릭스의 최대값인 50 노트보다 2배 높습니다. 이는 티치체인이 다가오는 새로운 상승 사이클에 대한 자체적인 목표 범위, 즉 대략 $50-$150 나이프의 위아래로 핸디캡을 부여합니다.

가치 평가는 과학이 아니라 느낌이라는 점에 유의하세요.

올해 5월에 커뮤니티에서 UNI 배당 제안을 진행했고, 이로 인해 한때 UNI는 11달러까지 올랐습니다(Teachchain 2024.5.25 유니스왑(UNI)은 왜 10달러를 넘어 급락했을까요? 참조). 참조). 하지만 유니스왑 랩스 팀은 배당금 권한 부여에 대해 우려를 표했고, 표면적으로는 제안을 거부하지 않았지만 고점에서 매도하여 UNI를 하락시킨 것으로 보입니다. 그 후 이 제안의 상장은 보류되었습니다.

이제 유니체인을 직접 개발하고 주도한 유니스왑 랩이 이를 정리했습니다. 기본 인프라에서 권한을 부여하는 것에 대해 더 많은 자신감을 갖고 법적 위험에 대한 우려를 줄여야겠죠?

유니체인의 백서를 보면 블록 노드는 TEE(신뢰 실행 환경)를 구축하기 위해 인텔 TDX(인텔 신뢰 도메인 확장) 하드웨어가 필요하고, 검증 노드는 탈중앙화 컴퓨팅과 인센티브 조정을 위해 UNI를 서약하고 UVN을 구축해야 한다고 명시되어 있습니다. 중앙화된 컴퓨팅 및 인센티브 조정.

유니스왑은 왜 다른 거래소들과 다르게 체인화를 하나요? 이더리움 체인에서 가장 많은 연료비 수익을 내는 프로토콜의 순위를 무작위로 살펴보면 1위와 4위 모두 유니스왑으로, 그 합은 거의 1/5에 가까운 18%에 달합니다. 이는 무작위 샘플입니다.

직접 확인한 결과, 이더 1계층 체인의 연간 연료비 수익은 약 30억 달러입니다. 물론 강세장과 약세장의 차이는 매우 클 것이므로 여기서는 자세히 설명하지 않고 대략적인 감을 잡기 위해 설명하겠습니다.

30억 달러의 5분의 1은 6억 달러입니다. 여기에는 다른 많은 사이드체인과 2차 체인에서 유니스왑 프로토콜이 창출한 수익은 포함되지 않았습니다. 그냥 반올림하여 느낌으로 10억 달러를 추정해 봅시다.

따라서 이 값을 유니체인으로 마이그레이션하면 10억 달러의 수익 상한선을 나타냅니다. 물론 유니체인은 2계층으로서 1계층 체인보다 연료 비용이 훨씬 낮기 때문에 전체 수익 잠재력을 달성하려면 훨씬 더 많은 사용량을 확보해야 할 것입니다.

여러 요인의 균형을 고려하면, 연간 수억 달러의 수익이 발생하더라도 이는 유니체인 서약과 검증에 참여하는 노드들이 기꺼이 수익을 공유하기에 충분할 것입니다.

유니스왑의 가장 큰 강점은 자체적인 2차 체인인 유니체인을 만드는 데 있다고 생각합니다.

물론 백서에 따르면, 유니체인의 야망은 유니스왑의 '앱 체인'에 국한되지 않고 전체 탈중앙 금융 생태계를 아우르는 최고의 체인이 되는 것입니다. 유니체인 백서의 요약 섹션에는 다음과 같이 설명되어 있습니다.

"유니체인은 롤업을 중심으로 한 이더의 확장 전략에서 거래가 직면한 가장 시급한 과제, 특히 파편화된 유동성과 비효율적인 교차 체인 상호 작용을 해결합니다. 플래시블록, 유니체인 인증 네트워크, 슈퍼체인과의 통합과 같은 혁신적인 기술을 도입함으로써 유니체인은 롤업에서 DeFi 유동성의 중심이자 최고의 플랫폼이 되는 것을 목표로 합니다. "

성공을 기원합니다.