유동성 경색 + 지정학적 위기, BTC는 여전히 강세인가?

팟캐스트 출처: 앤서니 폼플리아노, 딥타이드 테크플로우 편집

게스트: 제프 박, 비트와이즈 투자 고문, 프로캡 BTC 파트너 겸 최고투자책임자

호스트: 앤서니 폼플리아노

원제: 비트코인 불마켓은 취소되나? !!!!

방송 날짜: 2025년 11월 20일

주요 내용 요약

제프 박은 프로캡의 파트너이자 최고투자책임자입니다. 이 대담에서는 최근 비트코인 가격 하락의 원인과 시장이 실제로 약세장을 예고하고 있는지 살펴보고, 제프는 유동성 압박과 글로벌 거시경제 변화의 관점에서 시장 심리에 영향을 미치는 주요 요인을 분석하면서 비트코인이 다소 약세를 보였지만 이것이 완전히 비관적인 신호는 아니라고 지적합니다. 또한 비트코인 가격이 12만 5,000달러에서 15만 달러의 최고치를 회복할 수 있는 방법과 일본과 중국과 같은 지역의 지정학적 환경이 글로벌 투자 환경에 어떤 영향을 미치고 있는지에 대해서도 논의합니다.

요약

• 하버드는 암호화폐 분야의 초기 투자자였습니다. 비트코인은 하버드 기부 기금에서 1위를 차지하고 있습니다.

• 암호화폐는 일반적으로 유행하는 자산입니다. 전통적인 가치 자산의 경우처럼 저점에 매수하고 고점에 매도하는 것이 아니라 시장 심리의 변화에 따라 가격이 급변하는 경향이 있다는 특징이 있습니다.

• 트럼프의 지지율이 계속 하락하거나 암호화폐 법안에 영향을 미치는 다른 혼란스러운 사건이 발생하면 시장에 부정적인 요인이 될 수 있으며, 이는 현재의 상승 모멘텀을 깨고 $75,000 지지선을 다시 테스트할 수 있습니다.

• 심리 중심의 시장에서는 투자자는 정신적으로 민첩하고 전략적으로 유연해야 합니다.

• 현재 시장에서 가장 큰 문제는 매수세가 부족하다는 것입니다.

• 비트코인의 다음 업사이클은 이러한 레버리지 없는 기관 자본의 혜택을 받을 수 있습니다.

• 사실, 비트코인 '슈퍼사이클'이 시작되려면 이러한 하락이 필요할 수도 있습니다. 4년 주기 프레임워크에 계속 매달린다면, 시장은 2026년이 하락장이 될 것이라는 심리적 부담감에 사로잡힐 수 있습니다.

• 글로벌 경제는 매우 심각한 문제에 직면해 있기 때문에 단기적으로 긍정적인 신호를 보기 어려울 수 있습니다. 예를 들어 유동성 위기, 지정학적 리스크, 트럼프 대통령 등이 있습니다.

• 블랙스완 이벤트와 같은 예상치 못한 상황이 비트코인에 긍정적인 촉매제가 될 수 있으며, 주권 국가, 특히 경제협력개발기구(OECD) 주요 선진국이 갑자기 비트코인을 매입하겠다고 발표하는 것도 한 가지 가능성입니다. 양자 컴퓨팅 문제에 대한 해결책입니다.

• 향후 조직의 결정이 사용자 선택에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

비트코인이 하락하는 이유는 무엇인가요? 투자자들이 걱정해야 할까요?

안토니:

최근 비트코인 가격이 계속 하락하고 있어 많은 투자자들이 걱정을 많이 하고 있습니다. 여러분은 어떻게 생각하시나요? 뒤에서 무슨 일이 일어나고 있다고 생각하시나요?

제프:

약 2~3주 전에 비트코인 가격 움직임에 대한 기대치를 재조정할 필요가 있다고 이야기했던 것이 기억납니다. 특히 10월 10일 대규모 청산 이벤트 이후였습니다. 이 사건은 시장 심리에 영향을 미쳤을 뿐만 아니라 비트코인에 대한 개인 투자자의 신뢰에도 타격을 주었습니다. 또한, 기관 암호화폐 시장의 장기적인 관점에도 영향을 미쳤으며, 이는 모두가 예상했던 것만큼 잘 작동하지 않을 수 있습니다.

현재 우리는 여전히 많은 미해결 질문에 직면해 있습니다. 예를 들어 일부 시장조성자가 파산 위험에 처할 수 있다는 소문이 있어 시장의 위험선호심리를 더욱 위축시킬 수 있습니다. <강>이번 주 시장 성과는 암호화폐의 핵심 특징인 추세 자산이라는 점도 강조하고 있습니다. 추세 자산은 전통적인 가치 자산의 경우처럼 저점에 매수하고 고점에 매도하는 것이 아니라 시장 심리의 변화에 따라 가격이 급변하는 경향이 있다는 특징이 있습니다. 비트코인의 투자 논리는 "고점 매수, 고점 매도" 방식을 선호하며, 이는 가격이 주요 수준을 돌파할 때만 시장에 진입하는 것이 비트코인의 특성에 더 부합한다는 것을 의미합니다.

비트코인이 주요 지지선인 10만 달러 아래로 떨어지자 시장의 많은 사람들이 약세장에 대해 걱정하기 시작했습니다. 현재 가격은 9만 달러 근처까지 하락했으며, 어젯밤 한때 9만 달러 아래로 떨어지기도 했습니다. 이러한 상황은 시장에 실망과 공포, 불확실성의 분위기를 조성했습니다. 하지만 여러 번의 하락장을 경험한 투자자라면 아시겠지만, 시장이 스스로 조정하는 것은 바로 이런 과정입니다. 결국에는 항상 적절하다고 판단되는 가격대에서 시장에 재진입하는 새로운 매수자와 매도자가 나타나며, 추세 신호 돌파가 바로 시장이 움직이는 방식입니다.

그동안 우리는 인내심을 갖고 현재의 불확실성이 암호화폐 시장에 국한된 것이 아니라 글로벌 거시경제의 공통된 문제라는 점을 인식해야 합니다. 이러한 맥락에서 트레이딩 커뮤니티의 유명한 명언인 "실수는 용납할 수 있지만 실수를 반복하는 것은 용납할 수 없다"는 말이 생각납니다. 현재 많은 투자자들이 포트폴리오를 재평가하고 더 나은 진입 기회를 기다리고 있습니다. 이러한 사고방식은 가격을 더욱 하락시키는 자기 강화 사이클을 만들 수 있습니다. 일각에서는 비트코인이 75,000달러까지 하락할 수 있다는 전망도 나오고 있습니다.

이러한 감정 중심 시장에서는 투자자는 정신적으로 민첩하고 전략적으로 유연해야 합니다. 동시에 비트코인의 핵심 특성은 추세 자산으로서의 성격이며, 이는 단기 변동성 때문에 변하지 않는다는 점을 기억하는 것이 중요합니다.

CME 갭과 같은 기술적 지표가 정말 중요할까요?

안토니:

저는 한동안 기술적 분석을 따랐지만 솔직히 말해서 '게임 체인저'에 가깝다고 생각합니다. ". 사람들이 하는 말에 주의를 기울이긴 하지만 분석을 전적으로 신뢰하지는 않으며, 의사 결정의 근거로 삼지도 않습니다.

그러나 최근 CME 갭에 대한 이야기를 많이 들었는데, 비트코인이 그 지점에 도달하면서 가격이 평준화되거나 심지어 약간 상승하는 것처럼 보입니다. 기술적 분석에 더 초점을 맞춘 이러한 지표가 정말 중요하다고 생각하시나요?

제프:

예, 암호화폐처럼 고도로 기술적인 시장에서는 마이크로 구조에 집중하는 것은 정말 중요하며 단기 가격 움직임을 예측하는 데 훌륭한 도구입니다. 저는 보통 단기 가격 변동과 장기 가격 추세를 구분합니다. 장기 가격은 추세 형성 또는 평균 복귀로 판단할 수 있지만 단기 가격 변동성은 주로 레버리지 트레이딩에 의해 좌우됩니다.

암호화폐 가격은 선물 시장, 특히 무기한 선물의 영향을 많이 받습니다. 무기한 선물의 특성상 가격 변동을 증폭시키기 때문에 오픈 포지션 수와 다양한 청산 수준에 특히 집중하고 있습니다. 10월 이후 레버리지 롱에 대한 관심은 크게 회복되지 않은 반면 레버리지 숏은 여전히 활발합니다. 이러한 불균형으로 인해 시장 가격이 유동성 갭의 방향으로 움직일 수 있습니다. 청산 시점에 도달하면 강제 청산을 촉발하는 무기한 선물의 본질적인 전술적 설계는 가격 변동성을 더욱 악화시킵니다.

현재 시장에서 가장 큰 문제는 매수세가 부족하다는 것입니다. 새로운 매수세가 유입되지 않으면 가격이 안정화되거나 회복되기 어려울 것입니다. 기관 자본의 유입은 향후 시장 랠리의 핵심 원천이라고 생각합니다. 따라서 ETF(상장지수펀드)의 자금 흐름이 중요한 지표가 되고 있습니다. 최근 ETF의 자본 유입이 마이너스를 보이면서 시장 심리에 다소 압박을 가하고 있습니다. 또한 기업 재무와 월가의 구조화 상품 채택도 시장 유동성에 영향을 줄 수 있습니다.

그러나 제 직감으로는 여전히 비트코인에 대한 노출을 늘리고 싶지만 더 나은 진입 기회를 기다리고 있는 투자자들이 있을 수 있습니다. 일반적으로 투자자들은 가격이 더 높은 안전 마진에 도달할 때 진입할 의향이 더 높습니다. 실제로 ETF 투자자는 시장에서 가장 안정적인 참여자인 경향이 있습니다. 올해 들어 지금까지 비트코인 ETF의 흐름을 보면 순유입과 순유출 사이에 상당한 격차가 있음을 알 수 있는데, 이는 장기 투자자들이 여전히 비트코인에 대한 믿음을 가지고 있음을 시사합니다.

저는 비트코인의 다음 업사이클은 레버리지에 의존하지 않는 이러한 기관 자본가들에게서 혜택을 받을 수 있다고 생각합니다.

하버드의 비트코인 포지션과 기부기금의 투자 전략

안토니:

한동안 하버드에서 근무하셨죠. 최근 하버드 기부 기금에서 가장 큰 비중을 차지하는 자산이 놀랍게도 비트코인이라는 사실이 밝혀졌습니다. 단순한 현물 투자가 아니라 일종의 단기 트레이딩 전략이 개입된 것일 수 있다는 추측이 제기되고 있습니다.

하버드와 같은 기부금은 일반적으로 어떻게 투자하는지 설명해 주시겠습니까? 이 뉴스에 특별히 주목해야 할 사항이나 우리가 간과할 수 있는 다른 주목할 만한 세부 사항이 있나요?

제프:

물론 하버드 인다우먼트 펀드는 매우 흥미로운 사례이며, 최고투자책임자가 바뀌면서 투자 전략이 여러 차례 조정되어 왔습니다. 여러 최고투자책임자가 재임하는 동안 투자 전략에 여러 차례 조정이 있었습니다. 제가 하버드 인다우먼트에서 근무할 당시에는 헤지펀드의 운영 방식과 유사하게 매우 유연한 방식으로 펀드를 관리했습니다. 내부 팀이 대차대조표를 직접 관리하고, 고위험 거래에 참여했으며, 자본 사용의 효율성을 높이기 위해 SMA(단일 관리 계정) 구조를 사용했습니다. 그러나 NARV가 등장하면서 하버드 기금의 전략은 점차 전통적인 예일 모델에 가까워졌고, 외부 펀드 매니저에게 자본을 배분하여 위험을 감수하도록 하고 내부의 직접적인 노출은 점차 줄여나갔습니다.

현재 투자 전략의 경우 노출이 매우 전술적이고 구체적이라고 생각합니다. 예를 들어 비트코인의 핵심 수익률이 자산 배분 목표와 일치한다면 포트폴리오에 비트코인을 포함하는 것은 당연한 일입니다. 또한 현물과 선물 간의 스프레드를 활용해 상대적 가치를 거래할 수도 있습니다. 이 전략은 역사적으로 연금과 같은 기관 투자자들이 특히 대차대조표 관리에서 널리 사용해 왔습니다.

하버드의 현재 운영 방식에 대해 정확히 알 수는 없지만, 암호화폐 시장에는 가끔 위험이 낮거나 심지어 위험이 없는 차익거래 기회가 존재합니다. 예를 들어, 투자자는 다양한 방향으로 비트코인 노출을 헤지함으로써 꾸준한 수익을 얻을 수 있습니다.

하버드는 사실 암호화폐 분야의 초기 투자자였습니다. 그들은 벤처 캐피털 펀드를 통해 10년 가까이 이 시장에 참여했기 때문에 이 분야에서 매우 경험이 풍부하고 다양한 방식으로 알파를 획득하는 데 특화되어 있다고 해도 과언이 아닙니다.

그럼에도 불구하고 비트코인이 하버드 인다우먼트의 1위로 선정된 것은 놀라운 일입니다. 이는 방향성 매수 전략 때문이든 시장 중립 전략 때문이든, 비트코인 시장이 550억 달러에 달하는 기부금의 대규모 투자를 수용할 만큼 충분히 크고 깊다는 것을 시사합니다. 5년 전에는 상상할 수 없었을 것입니다.

옵션이 비트코인의 시장 역학을 변화시켰나요?

안토니:

개인 투자자부터 헤지펀드, 전문 트레이더, 자산가 같은 기관 투자자까지 비트코인 시장 참여자의 유형이 점점 다양해지는 것을 목격했습니다. 트레이더와 자산운용사와 같은 기관 투자자까지 다양해지고 있습니다. 블랙록과 같은 회사는 패시브 ETF 상품을 통해 시장에 진입하고 있으며, 기부금은 대차대조표를 이용해 운영할 수 있고, 일부 국가와 기업의 금융 부서는 ETF 등을 통해 시장에 참여하고 있습니다.

달러 투자 전략이 있다고 가정할 때, 그 달러가 모두 현물 시장으로 유입되지는 않을 수 있습니다. 누군가 비트코인 ETF를 매수하면 이론적으로는 ETF의 자금이 결국 현물 시장으로 유입되지만 실제로는 99.9% 또는 다른 일부만 현물 시장으로 유입될 수 있습니다.

옵션의 등장으로 현물 시장으로 유입될 수 있었던 자본과 에너지가 어떻게든 분산된 것인지 궁금합니다.

제프:

오늘날 시장에 더 많은 선택지가 있는 것은 사실이며, 선택지가 많다는 것은 더 복잡한 위험 계층화, 만기 계층화, 자산 부채 계층화를 의미합니다. 자산-부채 계층화를 의미합니다. 이러한 계층화의 출현은 실제로 비트코인 현물에 대한 시장의 직접적인 노출을 변화시켰습니다. 즉, 투자자들은 현물을 직접 구매하지 않고도 더 복잡한 금융 상품을 통해 간접적으로 비트코인을 보유할 수 있게 되었습니다.

이러한 복잡한 금융 상품이 등장하기 전에는 암호화폐 시장에 대한 인사이트는 거래소 거래량, 파생상품 시장의 역학관계, 온체인 데이터 분석에 크게 의존했습니다. 당시에는 이러한 것들이 의사결정의 주요 근거였습니다. 그러나 이제 시장에는 새로운 의사 결정 노드, 특히 대형 기관 플레이어가 등장했습니다. 이들은 다양한 신용 상품을 통해 비트코인 관련 투자를 하고 있으며, 가격 변동과 쿠폰 수익률은 비트코인 수요에 직접적인 영향을 미칩니다. 예를 들어 마이크로스트레티지와 같은 회사는 이러한 상품을 이용해 과거에는 불가능했던 방식으로 비트코인을 축적합니다.

현재 시장 거래량이 많지는 않지만, 거래량 자체보다 이러한 복잡한 상품의 영향이 훨씬 더 중요하다고 생각합니다. 예를 들어, 지난주 특정 투자자가 한 번에 9억 달러에 가까운 비트코인을 구매했다는 소식은 최근 시장에서 가장 큰 뉴스 중 하나가 되었습니다. 이는 실물 구매(즉, 현물 비트코인을 직접 구매하는 것)가 여전히 시장의 핵심 동력임을 보여줍니다.

시장은 확실히 예전과는 다르지만, 궁극적으로 시장의 역동성은 여전히 비트코인 노출과 비트코인 위험을 감수하고자 하는 투자자에게 달려 있습니다. 이러한 요구는 어떤 식으로든 충족되어야 하며, 이는 일반적으로 다른 쪽에서 실제 비트코인을 구매하는 사람을 의미합니다.

제프가 시장 낙관론을 측정하기 위해 찾는 신호에는 어떤 것들이 있을까요?

안토니:

현재의 시장 침체와 전반적인 비관적 정서 속에서, 어떤 부분에서 낙관적인 신호가 보이는 분야는 무엇인가요? 일부 큰손들이 8만 9천 달러에서 9만 달러 사이에서 비트코인을 매수하기 시작한 것을 확인했습니다. 나쁜 소식이 계속 나오고 사람들이 매우 걱정하는 가운데, 희망을 주는 시장 신호가 있다면 말씀해 주시겠습니까?

제프:

낙관적인 신호 중 하나는 비트코인이 다른 위험 자산에 비해 일중 가격 변동성 측면에서 상대적으로 양호하다는 점입니다. 저에게 낙관적인 신호 중 하나는 비트코인이 다른 위험자산에 비해 장중 가격 변동성에서 탄력성을 보였다는 점입니다. 이른바 'AI 버블'로 인해 주식 시장이 급락했을 때에도 비트코인은 완전히 영향을 받지 않은 것으로 보입니다. 예를 들어 팔란티어의 주가가 40% 급락하더라도 같은 주기에서 비트코인이 40% 하락하지는 않았습니다. 비트코인과 다른 자산 간의 상관관계가 무너지면 비트코인이 포트폴리오에서 다른 성과를 제공할 수 있기 때문에 이러한 독립성이 기관 투자자들에게 매력적으로 다가올 것입니다.

기관 투자자들이 비트코인을 선택하는 주요 이유는 비트코인이 기존 자산과 다른 성과를 내야 하기 때문입니다. 비트코인이 이러한 "직교성"(즉, 다른 자산과의 낮은 상관관계)을 입증할 수 있다면 더 많은 포트폴리오에 포함될 가능성이 있습니다. 비트코인이 현재 금만큼 빠르게 상승하거나 엔비디아만큼 변동성이 크지는 않지만, 이러한 차이는 비트코인만의 강점입니다. 장기적으로 이러한 특성은 비트코인의 수요와 잠재력이 더욱 증가할 것임을 의미합니다. 저는 이것이 매우 낙관적인 분야라고 생각합니다.

또한 비트코인 가격의 변동성도 주목할 만한 특징입니다. 예를 들어 비트코인은 40일 만에 35,000달러가 하락할 수도 있지만, 20일 만에 35,000달러가 상승할 수도 있습니다. 이러한 급격한 심리의 변화는 특히 투자자들이 이를 독특한 자산 노출로 여긴다면 시장의 촉매제가 될 수 있습니다.

4년 주기는 공식적으로 끝난 것인가요?

안토니:

또한 비트코인 가격의 변동성은 주목할 만한 특징입니다. 예를 들어 비트코인은 40일 만에 35,000달러가 하락할 수도 있지만, 20일 만에 35,000달러가 상승할 수도 있습니다. 이러한 급격한 심리의 변화는 특히 투자자들이 비트코인을 독특한 자산 노출로 간주하기 때문에 시장의 촉매제가 될 수 있습니다.

제프:

논리적이고 근본적인 관점에서 4년 주기 이론은 더 이상 유효하지 않다고 생각합니다. 이 이론은 원래 비트코인 '반감기' 이벤트에 근거한 것이지만, 오늘날 반감기는 시장의 신규 수요에 미치는 영향이 훨씬 적습니다. 이제 시장은 기관 투자자의 자본 수요에 의해 더 많이 움직이는 경향이 있으므로 기관 투자 행동과 더 일치하는 새로운 사이클이 나타날 것입니다.

4년 주기 이론은 여전히 유효하다고 믿는 투자자들이 많기 때문에 여전히 살아남을 가능성이 높습니다. 이러한 투자자들은 종종 비트코인의 초기 지지자였으며, 4년 주기에 대한 그들의 믿음은 거의 예언에 가깝습니다. 비트코인 포지션을 살펴보면 현재 10,000개 이상의 비트코인을 보유한 지갑이 여전히 시장 공급량의 약 3분의 1을 보유하고 있습니다. 즉, 이러한 대규모 투자자들이 4년 주기가 실재한다고 믿고 이 이론에 따라 행동한다면, 이러한 믿음은 자기 충족이 되어 시장 가격에 계속 영향을 미칠 수 있습니다. 합리적으로 이런 일이 일어나서는 안 되지만, 시장의 구조적 현실이 이를 가능하게 합니다.

비트코인 가격이 연초보다 낮아졌다는 점은 흥미롭습니다. 연말에도 가격이 계속 하락한다면, 이는 사실상 4년 주기를 깨고 새로운 '3년 주기'에 접어들 수 있습니다.

사실, 비트코인의 '슈퍼 사이클'이 시작되려면 이러한 하락이 필요할 수도 있습니다. 2025년에 비트코인이 5%만 상승하고 98,000달러 또는 99,000달러로 끝나는 4년 주기 프레임워크에 계속 매달린다면, 시장은 2026년이 하락할 것이라는 심리적 부담감에 사로잡힐 수 있습니다. 따라서 저는 올해 시장이 완전한 조정을 거쳐 4년 주기에 대한 의존을 끝내고 미래를 위한 완전히 새로운 성장 국면을 열기를 희망합니다.

안토니:

우리 모두 비트코인이 단기간에 경이로운 상승세를 보였다는 것을 알고 있습니다. 향후 6주 동안 빠르게 반등하여 14만 달러까지 도달할 가능성이 있다고 생각하시나요?

제프:

확실히 가능합니다. 비트코인 시장은 불확실성으로 가득 차 있으며 어떤 일이든 일어날 수 있습니다. 제가 보고 싶은 것은 비트코인이 연말 전에 급등하여 올해를 의미 있는 상승의 해로 만들거나, 약간 하락세로 마감하여 4년 주기에서 완전히 벗어나 2026년 이후 시장의 심리적 장애물을 제거할 수 있도록 하는 것입니다. 어느 쪽이든 비트코인 시장은 항상 가능성으로 가득 차 있습니다.

매크로 리스크: 유동성, 글로벌 분쟁, '트럼프 프리미엄'

제프. :

현실적으로 시장의 변화를 이끌어내기 위해 어떤 촉매제가 필요할까요? 솔직히 현재 글로벌 경제가 매우 심각한 문제에 직면해 있기 때문에 단기적으로 긍정적인 시그널을 보기는 어려울 수 있다고 생각합니다. 유동성 위기와 같은 추가적인 역풍에 직면할 수 있습니다. . 이제 시장의 관심은 연준이 12월에 금리를 인하할지 여부에 집중되고 있습니다. 금리 정책이 영향을 미치기는 하지만, 현재 더 큰 문제는 전반적인 경제 불확실성과 전반적인 불안감입니다.

그러는 가운데 지정학적 리스크도 커지고 있습니다. 예를 들어, 최근 일본과 중국이 댜오위다오를 둘러싼 영토 분쟁은 더 큰 갈등을 촉발할 수 있습니다. 이는 서구의 많은 사람들에게는 생소한 사건일 수 있지만, 본질적으로 아시아에서 '제3차 세계대전'의 도화선이 될 수 있습니다. 이 분쟁이 확대되면 중국, 대만, 일본, 한국이 개입할 수 있습니다. 제가 아는 한 일본은 어제 밤 상황을 완화하기 위해 일부 외교관을 파견했지만 중국 측은 제안을 거부하고 상황이 긍정적 인 방향으로 발전하지 않고 있다고 말하면서 강경 한 입장을 취했습니다. 이 이면에는 중국이 미국과의 무역 전쟁에서 궁지에 몰린 것을 느끼고 이를 협상 카드로 활용하고 있다는 사실도 반영되어 있습니다. 하지만 해결에 오랜 시간이 걸리는 경우가 많습니다.

이러한 지정학적 불확실성이 지속되면 연준 금리 인하 영향보다 우선하여 시장에서 위험 회피의 주요 원인이 될 수 있습니다. 이 경우 비트코인이 15만 달러까지 상승할 가능성은 약화될 것입니다.

감시해야 할 또 다른 리스크는 트럼프입니다. 소위 "트럼프 우산" 이론을 믿는다면, 트럼프의 정책과 영향력이 비트코인이 75,000달러에서 125,000달러로 상승한 주요 원인 중 하나가 될 수 있습니다.

그러나 트럼프의 지지율이 계속 하락하거나 암호화폐 입법에 영향을 미치는 다른 파괴적인 사건이 워싱턴에서 발생하면 이러한 긍정적인 영향이 반전되거나 심지어 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점도 중요합니다. 우리는 이러한 리스크가 시장에 충분히 반영되었는지 자문해 볼 필요가 있습니다. 그렇지 않다면 시장은 75,000달러 지지선을 다시 테스트하며 현재의 상승 모멘텀이 깨질 수 있습니다.

물론 정확한 촉매제가 무엇인지는 현재로서는 예측하기 어렵습니다. 어떤 일이든 일어날 수 있지만, 일반적으로 진정한 촉매제는 예상치 못한 중요한 것이 되는 경향이 있습니다.

비트코인에 예상치 못한 긍정적인 이벤트는 어떤 모습일까요?

제프:

블랙스완 이벤트와 같은 깜짝 이벤트는 비트코인에 긍정적인 촉매제가 될 수 있습니다. 그렇다면 어떤 종류의 블랙스완 이벤트가 비트코인에 긍정적인 영향을 미칠까요? <한 가지 가능성은 어떤 주권 국가, 특히 경제협력개발기구(OECD)의 주요 선진국이 갑자기 비트코인을 구매하겠다고 발표하는 것입니다. . 어느 날 아침에 이러한 뉴스를 접하고 해당 국가가 실제로 조치를 취한다면 비트코인 가격은 하룻밤 사이에 15만 달러까지 치솟을 수 있습니다. 그러나 그러한 뉴스는 지난 1년간 우리가 보아왔던 가짜 뉴스가 아닌 진짜 뉴스여야 합니다.

비트코인 가격을 상승시킬 수 있는 또 다른 요인은 양자 컴퓨팅 문제에 대한 해결책입니다. 양자 컴퓨팅은 비트코인의 암호화 알고리즘을 해독할 수 있기 때문에 잠재적인 위협으로 여겨져 왔습니다. 그러나 이 주제로 돌아와서 고래라고도 불리는 대규모 비트코인 보유자 중 일부가 매도한다고 가정하면, 그들이 2012년이나 2011년에 비트코인을 매수했을 때보다 그 이유가 그럴듯하지 않을 수 있습니다. 따라서 우리는 이러한 꼬리 이벤트(즉, 극단적인 사건)를 고래들의 행동을 변화시킬 수 있는 잠재적인 촉매제로 보아야 합니다. 고래들이 양자 컴퓨팅의 위협에 대해 걱정하고 있고 시장에서 어떤 종류의 해결책이 나온다면 적어도 매도 압력이 둔화될 수 있습니다. 매도 압력이 줄어들면 점진적으로 매수세가 가격 상승을 지지하는 모습을 볼 수 있습니다.

수요 측면뿐만 아니라 공급 측면도 조정해야 합니다. 비트코인 가격에 더 나은 조건을 만들기 위해 시장의 수요와 공급을 재조정해야 합니다.

또한 이번 주말에는 저명한 암호학자 소렌슨이 우려스러운 발언을 했습니다. 그는 비트코인에 사용되는 암호화 알고리즘이 2028년까지 양자 컴퓨팅에 의해 뚫릴 수 있다고 언급했습니다. 이는 많은 사람이 예상하는 것보다 훨씬 빠른 시기입니다. 불과 향후 4년이라는 기간에 대한 이야기입니다. 이러한 잠재적 위험은 비트코인에 드리워진 먹구름과 같습니다. <이러한 치명적인 꼬리 리스크가 완전히 해결되어야만 공급 측면의 충격이 사라지고 시장이 진정한 안정과 성장을 보일 것입니다.

양자 컴퓨팅의 위험은 어떻게 평가하시나요?

안토니:

양자 컴퓨팅에 대해 저는 사람들에게 아직 양자 컴퓨터는 없다고 자주 이야기해 왔습니다. 과학자들이 그 목표에 가까워지고 있기는 하지만 아직은 이론적인 수준에 불과합니다. 하늘을 나는 자동차와 마찬가지로 연구와 발전은 이루어졌지만 실제로 실현되지는 않았습니다.

그렇다면 이 기술에 대해 걱정해야 할까요? 그 위험성을 평가해 보시겠습니까? 아니면 가능성을 열어두시겠습니까? 아니면 이 문제를 해결할 날이 올 때까지 기다리시겠습니까? 이에 대해 어떻게 생각하시나요?

Jeff:

암호화폐에 대한 시장의 반응을 살펴볼 수 있을 것 같아요. 그들이 돈과 지갑으로 어떻게 '투표'하는지를 살펴볼 수 있다고 생각합니다. 최근 지캐시의 가격이 지난 두 달 동안 급격히 상승했는데, 이는 양자 컴퓨팅의 위협에 대응하는 데 있어 비트코인보다 유리하다고 여겨지는 양자 저항에 대한 논의와 관련이 있으며, 많은 자본이 유입되어 양자 컴퓨팅의 잠재적 위험에 대한 시장의 우려가 커지고 있음을 시사합니다.

제 관점에서 양자 컴퓨팅과 개인정보 보호는 매우 중요한 주제이지만, 비트코인 개발자 커뮤니티 내 분열로 인해 이 문제가 과장된 것일 수 있습니다. 단기적으로 비트코인에 대한 양자 컴퓨팅의 위협을 정확하게 평가할 수는 없지만, 비트코인 개발자 커뮤니티의 건강 상태는 평가할 수 있습니다. 개발자 커뮤니티가 단합하고 지지자들과 협력할 수 있는지 여부는 비트코인의 기술 발전과 시장 신뢰도에 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 현재 개발자 커뮤니티는 좋은 상태가 아니며, 많은 초기 투자자들은 커뮤니티 내 분열로 인해 좌절하고 있습니다.

아마도 두려움과 탐욕 지수 같은 소셜 인텔리전스 분석 도구를 사용해 개발자 커뮤니티의 기술 문제 해결 의지와 분위기 변화를 살펴볼 수 있을 것입니다. 하지만 현재로서는 이러한 정서가 사상 최저 수준인 것 같습니다. 2017년 블록 크기 논쟁을 겪은 사람들과 이야기를 나눠보면, 현재 상황과 당시 비트코인의 분열을 초래한 상황 사이에 많은 유사점을 발견할 수 있을 것입니다. 향후 소프트포크 또는 하드포크 이벤트가 발생한다면, 대부분의 사람들이 불확실한 환경에서 추가적인 위험을 감수하고 싶어하지 않기 때문에 시장 심리는 이러한 분할이 발생하기 전에 더욱 긴장될 것입니다.

안토니:

포크 이벤트가 실제로 발생한다면 대형 금융기관이 어떻게 반응할지 상상할 수 있을까요! 분기점에 대해 어떻게 반응할까요? 그들은 아마도 "잠깐만요, 비트코인이 포크된다고요? 두 개의 코인을 얻게 되나요? 계속 보유해야 할까요? 팔아야 할까? 아니면 위험을 헤지해야 할까?" 이 시나리오는 걱정스러우면서도 흥미진진하게 들립니다.

제프:

저는 사실 이런 상황을 기대하고 있습니다. 이러한 상황은 비트와이즈와 같은 회사가 블랙록과 같은 전통적인 금융 대기업과 차별화할 수 있는 기회가 될 수 있기 때문입니다. 저희는 암호화폐가 전문적인 관리 서비스가 필요한 활성 기술 자산이라는 것을 알고 있습니다. 그리고 우리는 위험 허용 범위가 다른 고객들을 상대하기 위한 다른 전략을 가지고 있을 수도 있습니다. 2017년의 블록 크기 논쟁이 생각납니다. 당시 코인베이스는 비트코인 캐시를 지원하지 않기로 결정한 반면, 크라켄은 이를 선택했습니다. 그 결과 많은 사용자가 코인베이스에서 크라켄으로 전환했으며, 이는 기업의 결정이 사용자의 선택에 직접적인 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.