Wintermute, trong một bài báo được đăng trên nền tảng X, đã nhận định rằng chu kỳ Bitcoin truyền thống bốn năm đang trở nên lỗi thời. Hiệu suất thị trường không còn được quyết định bởi một câu chuyện thời gian tự hoàn thành, mà bởi dòng chảy thanh khoản và sự tập trung chú ý của nhà đầu tư. Dữ liệu dòng chảy giao dịch phi tập trung (OTC) của Wintermute cho thấy sự chuyển dịch tài sản gốc tiền điện tử đã suy yếu vào năm 2025. Các quỹ ETF và DAT đã phát triển thành "vườn khép kín", cung cấp nhu cầu bền vững cho các tài sản vốn hóa lớn, nhưng vốn không tự nhiên luân chuyển vào thị trường rộng lớn hơn. Năm 2025 trở thành một năm cực kỳ tập trung khi sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân chuyển sang cổ phiếu, với các đợt tăng giá của altcoin trung bình chỉ kéo dài 20 ngày, giảm từ 60 ngày vào năm 2024. Để thị trường thoát khỏi những hạn chế của các loại tiền điện tử chính thống vào năm 2026, ít nhất một trong ba điều sau cần phải xảy ra: 1. Các quỹ ETF và DAT mở rộng phạm vi đầu tư của chúng, với các ứng dụng ETF cho SOL và XRP đã bắt đầu xuất hiện. 2. Các loại tiền điện tử chính thống hoạt động mạnh mẽ, với sự tăng giá mạnh của Bitcoin hoặc ETH có khả năng tạo ra hiệu ứng tài sản và lan rộng ra thị trường rộng lớn hơn. 3. Sự chú ý của nhà đầu tư cá nhân đang chuyển từ cổ phiếu (AI, đất hiếm, cơ học lượng tử) trở lại tiền điện tử, mang lại dòng vốn mới và việc phát hành stablecoin. Kết quả năm 2026 sẽ phụ thuộc vào việc liệu một trong những chất xúc tác này có thể mở rộng đáng kể tính thanh khoản vượt ra ngoài một vài tài sản vốn hóa lớn hay không, hoặc liệu sự tập trung hóa sẽ tiếp tục diễn ra.
Catherine
