Giám đốc đầu tư (CIO) của Bitwise, Matt Hougan, đã đăng một bài viết dài trên nền tảng X, trong đó nêu rõ thị trường tiền điện tử đã trải qua "mùa đông" kể từ tháng 1 năm 2025 và có thể sắp kết thúc. Bitcoin đã giảm 39% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025, và Ethereum đã giảm 53%. Đây là một "mùa đông" tiền điện tử thực sự, được kích hoạt bởi các yếu tố như đòn bẩy quá mức và việc chốt lời của các nhà đầu tư lớn. "Mùa đông" tiền điện tử thường kéo dài khoảng 13 tháng. Ví dụ, Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2017 và chạm đáy vào tháng 12 năm 2018; sau đó, nó lại đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2021 và chạm đáy vào tháng 11 năm 2022. Ông tin rằng "mùa đông" hiện tại bắt đầu từ tháng 1 năm 2025, nhưng thực tế này đã bị che khuất bởi dòng tiền đổ vào các quỹ ETF và kho lưu trữ tài sản kỹ thuật số (DAT). Ông đã phân tích các tài sản bằng cách chia chúng thành ba nhóm: 1. Nhóm đầu tiên (BTC, ETH, XRP), được hỗ trợ bởi lượng nắm giữ đáng kể từ ETF/DAT, chỉ giảm từ 10,3% xuống còn 19,9%. 2. Nhóm thứ hai (SOL, LTC, LINK), được chấp thuận ETF trong năm 2025, giảm từ 36,9% xuống còn 46,2%. 3. Nhóm thứ ba (ADA, AVAX, SUI, DOT), không có sự hỗ trợ của ETF, đã giảm từ 61,9% xuống còn 74,7%. Dữ liệu cho thấy trong giai đoạn này, ETF và DAT đã mua tổng cộng 744.417 bitcoin, trị giá khoảng 75 tỷ đô la. Nếu không có sự hỗ trợ tài chính này, thị trường bán lẻ đã trải qua một mùa đông khắc nghiệt kể từ tháng 1 năm 2025. Cuối cùng, ông cho rằng tin tức tích cực thường bị bỏ qua trong thị trường gấu nhưng được lưu trữ như năng lượng tiềm năng. Khi tâm lý thị trường bình thường hóa, năng lượng này có thể được giải phóng mạnh mẽ, và một sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường dự kiến sẽ sớm diễn ra. Các yếu tố tích cực hơn nữa phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ thúc đẩy khẩu vị rủi ro. Đạo luật CLARITY là một yếu tố tích cực, và việc các quốc gia có chủ quyền chấp nhận Bitcoin có lẽ chỉ là vấn đề thời gian.