Stablecoin có khả năng thất bại, cảnh báo các nhà phân tích của Deutsche Bank

Theo Bloomberg, một nghiên cứu gần đây của các nhà phân tích của Deutsche Bank đã làm dấy lên mối lo ngại về tương lai của stablecoin. Nghiên cứu đã kiểm tra 334 tỷ giá tiền tệ có niên đại từ năm 1800 và kết luận rằng hầu hết các stablecoin đều có khả năng thất bại. Stablecoin, nhằm mục đích duy trì giá trị một đối một với các loại tiền tệ fiat như đồng đô la, là một phần quan trọng trong giao dịch tiền điện tử. Họ cung cấp cho người dùng một nơi trú ẩn an toàn trước những biến động giá cả không ổn định trên thị trường non trẻ. Trong một ví dụ điển hình về những rủi ro tiềm ẩn, sự sụp đổ của stablecoin thuật toán TerraUSD của Terraform Lab và token chị em Luna của nó đã dẫn đến việc mất số tiền điện tử trị giá ít nhất 40 tỷ USD hai năm trước. Hai đồng tiền này được thiết kế để phụ thuộc vào nhau để duy trì giá trị. Các nhà phân tích lưu ý rằng một số loại tiền tệ được neo giá thành công còn tồn tại được nhờ chúng có uy tín, được hỗ trợ bởi nguồn dự trữ và hoạt động trong các hệ thống được kiểm soát chặt chẽ. Đây là ba yếu tố mà nhiều stablecoin lớn thiếu. Nhóm nghiên cứu bày tỏ mối quan ngại đặc biệt về Tether do tính độc quyền của nó trên thị trường stablecoin, nơi đầy rẫy sự đầu cơ và thiếu minh bạch. Tether đã phát hành chứng thực hàng quý về dự trữ của mình sau các thỏa thuận với CFTC và tiểu bang New York. Các nhà nghiên cứu không ngạc nhiên trước tỷ lệ gỡ bỏ chốt 30% đối với một số stablecoin và lưu ý rằng rất khó để tính đến nhiều stablecoin không còn tồn tại. Tether đã trả lời báo cáo, nói rằng nó “thiếu sự rõ ràng và bằng chứng đáng kể, dựa trên những khẳng định mơ hồ hơn là phân tích nghiêm ngặt”. Công ty lập luận rằng báo cáo không cung cấp dữ liệu cụ thể để hỗ trợ cho tuyên bố của mình. Các nhà nghiên cứu đã chọn nghiên cứu việc neo tỷ giá tiền tệ do những điểm tương đồng quan trọng của chúng, mặc dù chúng được thực hiện vì những lý do khác nhau. Họ phát hiện ra rằng 49% số tiền cố định trong cơ sở dữ liệu của họ không thành công, với tuổi thọ trung bình là 8-10 năm đối với những loại tiền không thành công hoặc bị ngừng sử dụng. Nghiên cứu kết luận rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô là chìa khóa để xác định tính bền vững của tỷ giá cố định và các vấn đề xung quanh việc quản trị và lực lượng đầu cơ có thể chỉ ra khi nào có khả năng hủy tỷ giá cố định.