Sàn giao dịch tập trung vẫn ở đây để tồn tại

Nguồn bài viết

Tháng này đánh dấu một năm kể từ vụ nổ Terra-Luna và sáu tháng kể từ vụ nổ FTX. Những sự kiện ngoạn mục này, lần lượt đánh dấu sự khởi đầu và đỉnh điểm của một số sự sụp đổ khác, đã làm lung lay nghiêm trọng niềm tin vào tiền điện tử và được cho là đã gây ra cuộc khủng hoảng tồn tại đáng sợ nhất của ngành trong lịch sử 15 năm của nó. Mặc dù loại tài sản đã phục hồi trong năm nay, với bitcoin tăng gần 65% từ đầu năm đến nay, nhưng những cột mốc này vẫn là thời điểm thích hợp để phản ánh những thất bại của năm ngoái và cách ngành có thể xây dựng trở lại tốt hơn.

Đầu tiên, chúng ta nên thừa nhận rằng những sự kiện này không phải là thất bại của công nghệ chuỗi khối mà thay vào đó là kết quả của việc quản lý rủi ro và quản trị doanh nghiệp kém, với gian lận diễn ra ở một số công ty thất bại. Thị trường tiếp tục công nhận tính toàn vẹn và tiềm năng đổi mới của các chuỗi khối, bằng chứng làdòng vốn đáng kể vào các sàn giao dịch phi tập trung sau sự sụp đổ của FTX, cũng như các phản ứng tích cực đối với quá trình chuyển đổi bằng chứng cổ phần (PoS) của Ethereum và nâng cấp Shapella.

Tuy nhiên, bất chấp những phát triển này, các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số tập trung (CEX) sẽ tiếp tục duy trì sự phù hợp và có ảnh hưởng lớn như là điểm tiếp cận quan trọng đối với loại tài sản này, đặc biệt là khi nó phát triển về mức độ phức tạp và được các tổ chức chấp nhận. Xét cho cùng, chúng vẫn là nền tảng thống trị khi nói đến các giao dịch tài sản kỹ thuật số. Dựa theongười bán dâm, tổng khối lượng giao dịch trên CEX chiếm gần 90% tổng số giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung, tính đến giữa tháng 5 năm 2023. Mặc dù niềm tin của nhà đầu tư đã sụt giảm vào năm ngoái, nhưng trường hợp đối với CEX vẫn rõ ràng.

Tuy nhiên, điều mà ngành này cần phải giải quyết là nhiều điểm yếu phát sinh từ sự phụ thuộc lẫn nhau và đặc tính lâu đời là "di chuyển nhanh và phá vỡ mọi thứ". Để tồn tại trong cuộc khủng hoảng niềm tin này, các CEX sẽ cần giải quyết nhu cầu bảo vệ nhà đầu tư tốt hơn, kiểm soát rủi ro và cơ cấu quản trị thận trọng.

CEXes đang ở đây để ở lại

Việc quản lý danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số rất phức tạp về mặt vận hành, trong đó các nhà đầu tư yêu cầu một bộ khả năng toàn diện như lưu ký, giao dịch, sản phẩm đầu tư, tư vấn và đường dốc chuyển đổi fiat hiệu quả. Về vấn đề này, nhiều CEX tích hợp các giải pháp này vào một nền tảng duy nhất, giúp giảm đáng kể sự phức tạp về mặt kỹ thuật của việc sở hữu và quản lý các mã thông báo có nguồn gốc từ các chuỗi khối khác nhau. Đề xuất giá trị này rõ ràng khi xem xét giải pháp thay thế: nơi các nhà đầu tư quản lý một số ví và tham gia trực tiếp vào nhiều nhóm thanh khoản trên các chuỗi khối khác nhau. Mặc dù một số nhà đầu tư sẽ có khả năng làm như vậy, nhưng đường cong học tập dốc cho thấy rằng CEX sẽ vẫn là nền tảng ưa thích của nhiều người.

Các nhà đầu tư tích cực quản lý danh mục đầu tư của họ cũng có thể muốn cân bằng lại việc phân bổ tài sản của họ thường xuyên giữa tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Do đó, các đường dốc bật tắt fiat trong CEX tạo thành một lớp cơ sở hạ tầng quan trọng để thực hiện điều đó một cách nhanh chóng, điều này đặc biệt quan trọng trong các giai đoạn thị trường biến động.

An toàn và bảo mật là những lợi thế khác mà CEX có thể mang lại. Điều này có thể gây ngạc nhiên với câu thần chú “không phải chìa khóa của bạn, không phải tiền của bạn”. Tuy nhiên, theo Chainalysis,18% trong số tất cả các loại tiền điện tử bị tin tặc đánh cắp vào năm 2022 đều đến từ CEXes, với các ứng dụng phi tập trung chiếm 82% còn lại. Mặc dù CEX vẫn có một số cách để bảo vệ khách hàng tốt hơn khỏi các vi phạm mạng, nhưng chúng tương đối an toàn hơn. Với việc ngành đang nỗ lực khôi phục lòng tin và tăng cường hệ thống an ninh mạng của họ, khoảng cách an toàn giữa CEX và các ứng dụng phi tập trung sẽ tiếp tục gia tăng.

Cuối cùng, một lợi ích thường bị đánh giá thấp của một số CEX, đặc biệt là những CEX phục vụ khách hàng tổ chức và giá trị ròng cao, là sự an tâm rằng “có người gọi” nếu có sự cố xảy ra. Điều này đặc biệt đúng đối với các nhà đầu tư quản lý tài sản thay mặt khách hàng, chẳng hạn như văn phòng gia đình và quỹ phòng hộ. Với những câu chuyện kinh dị củacác cá nhân bị khóa ví của chính họ trị giá hàng triệu bitcoin , các nhà đầu tư sẽ tìm thấy giá trị khi làm việc với các CEX cung cấp đường dây nóng chuyên dụng hoặc người quản lý tài khoản.

Xây dựng lại niềm tin bằng cách tách biệt tài sản

Mặc dù các CEX có khả năng tồn tại ở đây, nhưng một lĩnh vực mà các nền tảng đó phải cải thiện là sự tách biệt giữa khách hàng và tài sản của công ty. Bây giờ, hơn bao giờ hết, sự giám sát xung quanh vấn đề này đang gia tăng. Chủ yếu là để đối phó với việc kết hợp các quỹ của FTX, một thực tế đã dẫn đến nhiều nhà đầu tư bán lẻ phải gánh chịu những khoản lỗ đáng kể khi trao đổi làm sáng tỏ, các nhà hoạch định chính sách như Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellenđược công nhận phân biệt tài sản như một lĩnh vực chính cần được giải quyết trong các khuôn khổ pháp lý trong tương lai.

Ngay cả trước khi FTX sụp đổ, Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS)đề xuất các quy định mới trong một bài báo tư vấn được xuất bản vào tháng 10 năm 2022 yêu cầu các nền tảng tiền điện tử tách biệt tài sản của họ với khách hàng của họ. MAS cũng đã tìm kiếm phản hồi của ngành về việc liệu các nền tảng tiền điện tử có nên chỉ định người giám sát độc lập để bảo vệ tiền của khách hàng hay không.

Mặc dù CEX vẫn có một số cách để bảo vệ khách hàng tốt hơn khỏi các vi phạm mạng, nhưng chúng tương đối an toàn."

Do đó, các CEX nên suy nghĩ lại về câu chuyện “một cửa”. Mặc dù có một giao diện người dùng phía trước liền mạch trong suốt quá trình lưu ký và giao dịch là điều hợp lý, nhưng xét cho cùng, tài sản của nhà đầu tư nên được giám sát riêng bởi một bên giám sát bên ngoài và đủ điều kiện, chẳng hạn như ngân hàng hoặc đại lý môi giới đã đăng ký. Các CEX nên tìm kiếm và công bố các chứng thực độc lập của kiểm toán viên để xác minh rằng các tài sản thực sự được tách biệt và các yêu cầu về quản trị và rủi ro nghiêm ngặt đã được áp dụng.

Thấm nhuần niềm tin vào một hệ thống đáng tin cậy

Khi Satoshi Nakamoto xuất bản sách trắng về Bitcoin vào năm 2008, họ đã hình dung ra một hệ thống tiền tệ không còn cần phải dựa vào niềm tin mù quáng nữa. Tuy nhiên, điểm vào mà hầu hết các nhà đầu tư ngày nay tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số – sàn giao dịch – vẫn hoạt động theo cách hầu như không rõ ràng.

Các sự kiện năm 2022 đã chỉ ra rằng để ngành này phát triển, các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư, tính minh bạch, cơ cấu quản trị mạnh mẽ và cung cấp giá trị cho khách hàng phải trở lại vị trí hàng đầu trong cách xây dựng và vận hành các sàn giao dịch. Các CEX nắm bắt các giá trị này sẽ thấy mình có lợi thế cạnh tranh khi các nhà đầu tư ngày càng dựa vào các nền tảng tập trung đáng tin cậy để quản lý danh mục tài sản kỹ thuật số của họ.

Khi chúng tôi tiếp tục xây dựng trở lại tốt hơn, ngành này có thể quay trở lại nguồn gốc của nó – một ngành được sinh ra từ tầm nhìn về một hệ sinh thái tài chính công bằng hơn, minh bạch hơn và hiệu quả hơn.