Repo đảo ngược của Fed đạt $2,3T, nhưng điều đó có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư tiền điện tử?

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) gần đây đã bắt đầu nỗ lực giảm bảng cân đối kế toán trị giá 8,9 nghìn tỷ đô la của mình bằng cách tạm dừng mua trái phiếu và trái phiếu kho bạc trị giá hàng tỷ đô la. Các biện pháp được thực hiện vào tháng 6 năm 2022 và trùng hợp với thời điểm tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm xuống dưới 1,2 nghìn tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2021.

Diễn biến tương tự cũng xảy ra với chỉ số Russell 2000, đạt 1.650 điểm vào ngày 16 tháng 6, mức chưa từng thấy kể từ tháng 11 năm 2020. Kể từ lần giảm này, chỉ số này đã tăng 16,5%, trong khi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử không thể lấy lại mức 1,2 nghìn tỷ đô la .

Sự mất kết nối rõ ràng này giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán đã khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu bảng cân đối ngày càng tăng của Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến một mùa đông tiền điện tử dài hơn dự kiến hay không.

FED sẽ làm mọi cách để chống lạm phát

Để dập tắt suy thoái kinh tế do các biện pháp hạn chế do chính phủ áp đặt trong đại dịch Covid-19, Cục Dự trữ Liên bang đã bổ sung 4,7 nghìn tỷ USD vào trái phiếu và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 2 năm 2022.

Kết quả bất ngờ của những nỗ lực này là lạm phát cao nhất trong 40 năm và vào tháng 6, giá tiêu dùng của Hoa Kỳ đã tăng 9,1% so với năm 2021. Vào ngày 13 tháng 7, Tổng thống Joe Biden cho biết dữ liệu lạm phát tháng 6 là "cao không thể chấp nhận được". Hơn nữa, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã tuyên bố vào ngày 27 tháng 7:

“Điều cần thiết là chúng ta phải giảm lạm phát xuống mục tiêu 2% nếu chúng ta muốn có một giai đoạn duy trì các điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ mang lại lợi ích cho tất cả mọi người.”

Đó là lý do cốt lõi khiến ngân hàng trung ương đang rút lại các hoạt động kích thích với tốc độ chưa từng thấy.

Các tổ chức tài chính có vấn đề dư thừa tiền mặt

Một "thỏa thuận mua lại," hay repo, là một giao dịch ngắn hạn có bảo đảm mua lại. Tương tự như khoản vay thế chấp, người đi vay bán chứng khoán để đổi lấy lãi suất cấp vốn qua đêm theo thỏa thuận hợp đồng này.

Trong một "reverse repo," những người tham gia thị trường cho Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ vay tiền mặt để đổi lấy Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán được cơ quan bảo đảm. Bên cho vay bao gồm các quỹ phòng hộ, các tổ chức tài chính và quỹ hưu trí.

Nếu những nhà quản lý tiền này không sẵn sàng phân bổ vốn cho các sản phẩm cho vay hoặc thậm chí cung cấp tín dụng cho các đối tác của họ, thì việc có quá nhiều tiền mặt sẵn có không phải là điều tích cực vì họ phải mang lại lợi nhuận cho người gửi tiền.

Thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm của Cục Dự trữ Liên bang, USD. Nguồn: St. Louis FED

Vào ngày 29 tháng 7, Cơ sở Repo đảo ngược qua đêm của Cục Dự trữ Liên bang đạt 2,3 nghìn tỷ đô la, gần mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, việc nắm giữ lượng tiền mặt lớn như vậy dưới dạng tài sản có thu nhập cố định ngắn hạn sẽ khiến các nhà đầu tư bị chảy máu trong dài hạn do lạm phát cao hiện nay. Một điều có thể xảy ra là tính thanh khoản quá mức này cuối cùng sẽ chuyển sang các thị trường và tài sản rủi ro.

Trong khi nhu cầu cao kỷ lục đối với tiền mặt gửi xe có thể báo hiệu sự thiếu tin tưởng vào tín dụng đối tác hoặc thậm chí là nền kinh tế trì trệ, thì đối với các tài sản rủi ro, có khả năng dòng tiền vào sẽ tăng lên.

Chắc chắn, nếu ai đó nghĩ rằng nền kinh tế sẽ tăng trưởng, thì tiền điện tử và tài sản dễ bay hơi là những nơi cuối cùng trên trái đất để tìm nơi trú ẩn. Tuy nhiên, đến một lúc nào đó, những nhà đầu tư này sẽ không chịu thêm tổn thất bằng cách dựa vào các công cụ nợ ngắn hạn không bù đắp được lạm phát.

Hãy coi Reverse Repo là một "thuế an toàn" một khoản lỗ mà ai đó sẵn sàng gánh chịu với rủi ro thấp nhất có thể - Cục Dự trữ Liên bang. Tại một thời điểm nào đó, các nhà đầu tư sẽ lấy lại niềm tin vào nền kinh tế, điều này tác động tích cực đến các tài sản rủi ro hoặc họ sẽ không còn chấp nhận lợi nhuận dưới mức lạm phát.

Nói tóm lại, tất cả số tiền mặt này đang chờ điểm vào, cho dù là bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa hay tiền điện tử. Trừ khi lạm phát tăng vọt biến mất một cách kỳ diệu, một phần trong số 2,3 nghìn tỷ đô la này cuối cùng sẽ chảy vào các tài sản khác.

Các quan điểm và ý kiến bày tỏ ở đây chỉ là quan điểm củatác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Cointelegraph. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro. Bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng bạn khi đưa ra quyết định.