Nếu bạn đã theo dõi thị trường tiền điện tử một thời gian, có lẽ bạn đã nghe nói rằng Ethereum, chuỗi khối hợp đồng thông minh lớn nhất thế giới, có thể <a href="https://www.coindesk.com/tech /2022/08/24/ethereum-proof-of-work-forks-gift-or-grift/">trải qua một hard fork</a> vào cuối tháng này, tách thành <a href="https://www.coindesk.com/learn/2020/12/30/what-is-proof-of-stake/" target="_blank">bằng chứng cổ phần</a> (PoS) và một <a href="https://www.coindesk.com/learn/2020/12/16/what-is-proof-of-work/" target="_blank">bằng chứng công việc</a> (PoW) chuỗi.
Chuỗi Ethereum với cơ chế đồng thuận PoS sẽ giữ lại ether (ETH) bảy năm tuổi, hiện đang giao dịch ở mức 1.570 đô la, làm mã thông báo gốc của nó. Chuỗi PoW, đại diện cho một nhóm thợ mỏ phản đối <a href="https://www.coindesk.com/learn/what-is-the-merge-and-why-has-it-taken-so sắp xảy ra -dài/" target="_blank">Hợp nhất</a> hoặc chuyển sang PoS, sẽ có một mã thông báo mới gọi là ETHPOW.
Chúng tôi biết rằng nếu chuỗi chia tách, những người nắm giữ ETH sẽ nhận được ETHPOW miễn phí, giống như các cổ đông của công ty nhận được các đơn vị bổ sung khi chia tách cổ phiếu. Điều chưa biết là giá trị của mã thông báo ETHPOW.
Theo Paradigm, một cách để đánh giá giá trị tiềm năng là xem xét sự khác biệt giữa giá ether giao ngay và giá tương lai, tập trung vào giao dịch phi tập trung cho các tổ chức.
Kể từ thứ Tư, các hợp đồng hết hạn vào ngày 30 tháng 9 của ether được liệt kê trên các sàn giao dịch lớn được giao dịch với mức chiết khấu 18 đô la so với giá giao ngay, cho thấy thị trường đang kỳ vọng mã thông báo ETHPOW sẽ đạt mức giá ít nhất là 18 đô la khi bắt đầu.
"Chúng tôi có thể suy ra thị trường ước tính ETHPOW sẽ có giá trị bao nhiêu chỉ bằng cách nhìn vào cơ sở tương lai giao ngay, vì giao ngay = PoS + PoW, trong khi tương lai chỉ là PoS," Paradigm đã nói trong một bài đăng trên blog tập trung vào Hợp nhất <a href="https://www.paradigm.co/blog/ethereum-merge-crypto-derivatives?utm_campaign=q3_22_eth_merge&utm_source=twitter&utm_medium=social"> đã xuất bản</a> Thứ Tư. "Hiện tại, cơ sở đang ngụ ý rằng ETHPOW có giá ~18 đô la, tức là ~1,5% vốn hóa thị trường của ETH."
Gã khổng lồ giao dịch Cumberland <a href="https://twitter.com/cumberlandsays/status/1562069899417108480?s=21&t=81jVWuKJCs6wEVP-fJpKH">voiced</a> một ý kiến tương tự vào tháng trước, nói rằng, "chúng ta có thể suy ra thị trường ước tính ETHPOW sẽ có giá trị bao nhiêu từ cơ sở giao ngay trong tương lai."
Logic đằng sau việc coi cơ sở âm 18 đô la là giá ETHPOW có thể là khoản chiết khấu thể hiện chi phí không rủi ro để thu thập các mã thông báo fork tiềm năng. Vì vậy, nếu các nhà giao dịch sẵn sàng trả 18 đô la, họ phải mong đợi mã thông báo có giá từ 18 đô la trở lên.
Phân tích giao dịch phi rủi ro
Các nhà giao dịch sẽ nhận được ETHPOW miễn phí nếu họ giữ ETH và sẽ không nhận được gì nếu họ tiếp xúc với xu hướng tăng giá thông qua thị trường tương lai hoặc quyền chọn. Vì vậy, giá của ether có thể được coi là đại diện cho giá trị của ether cũng như mã thông báo ETHPOW tiềm năng.
Tuy nhiên, nắm giữ ETH để kiếm ETHPOW đồng nghĩa với việc phải đối mặt với sự biến động giá của ETH. Giá ETH giảm sẽ ảnh hưởng đến số tiền kiếm được từ việc nhận ETHPOW miễn phí và thanh lý trên thị trường giao ngay.
Vì vậy, chiến lược lý tưởng để kiếm tiền không rủi ro là mua ETH và hợp đồng tương lai bán khống tháng 9 – cái gọi là giao dịch chênh lệch. Bằng cách đó, chủ sở hữu ETH có thể bỏ túi ETHPOW mà không gặp bất kỳ rủi ro định hướng nào. Giả sử một thương nhân thực hiện giao dịch vào thứ Tư, khi hợp đồng tương lai được định giá chiết khấu 18 đô la. Giảm giá về cơ bản là chi phí thu thập mã thông báo ETHPOW không có rủi ro vì hợp đồng tương lai được bán với mức chiết khấu 18 đô la cuối cùng sẽ hội tụ với giá giao ngay.
Mô hình <a href="https://www.paradigm.co/blog/ethereum-merge-crypto-derivatives?utm_campaign=q3_22_eth_merge&utm_source=twitter&utm_medium=social">đã nói</a>:
Phí bảo hiểm/chiết khấu tương lai thu hẹp khi gần hết hạn và cuối cùng hội tụ về giá giao ngay vào ngày thanh toán.
Giao dịch mua tại chỗ được bảo hiểm rủi ro nhằm thu thập ETHPOW mà không có rủi ro định hướng là một trong những cách phổ biến nhất để giao dịch Hợp nhất sắp xảy ra.
"Với sự tích hợp mới nhất của chúng tôi với FTX, mức chênh lệch giá giao ngay/tương lai vào ngày 30 tháng 9 khoảng $18 có thể được coi là thị trường phái sinh về số tiền mà các nhà giao dịch sẵn sàng trả cho hợp đồng tương lai mua/bán giao ngay để nhận được mã thông báo ETHPOW," Patrick Chu của Paradigm nói với CoinDesk. "Chúng tôi nhận thấy lượng khách hàng tăng mạnh kể từ khi bắt đầu hợp tác."
Tháng trước, Paradigm, hợp tác với sàn giao dịch tiền điện tử FTX, đã triển khai thực hiện một cú nhấp chuột cho các giao dịch chênh lệch.
Giá trị của mã thông báo ETHPOW được đề xuất bởi cơ sở tương lai thấp hơn đáng kể so với giá <a href="https://coinmarketcap.com/alexandria/glossary/what-is-an-iou" target="_blank">IOU</a> đại diện cho mã thông báo hiện đang được giao dịch trên các sàn giao dịch MEXC, CoinW, Phemex, Bitrue và Gate.io. Vào thời điểm viết bài, các IOU ETHPOW được giao dịch ở mức 50 đô la, theo dữ liệu của CoinMarketCap. Giá đã đạt mức cao tới 140 đô la vào đầu tháng trước, cho thấy sự điên cuồng xung quanh mã thông báo hard fork tiềm năng.
Hui Xin
YouQuan
Joy
Brian