Sử dụng lý thuyết phản xạ của Soros để suy nghĩ về chiến lược giao dịch khi sáp nhập Ethereum

Tác giả: Arthur Hayes

Nguồn: Blog Bitmex

(Bất kỳ ý kiến nào dưới đây là ý kiến cá nhân của tác giả ban đầu và không nên được sử dụng làm cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư, cũng như không nên hiểu chúng là gợi ý để tham gia vào các giao dịch đầu tư.)

Tôi hiện đang đọc Thuật giả kim về tài chính của George Soros, cuốn sách đã truyền cảm hứng cho tôi viết bài báo vĩ mô này về các vụ sáp nhập ETH. Về đầu tư vĩ mô, Soros là người vĩ đại nhất. Những người theo ông - chẳng hạn như Paul Tudor Jones và Stan Druckenmiller - đều là những siêu sao theo đúng nghĩa của họ, nhưng phần lớn thành công của họ là nhờ các chiến lược và nguyên tắc mà Soros đã nêu ra trong nhiều năm. "Financial Alchemy" đưa ra một cuộc thảo luận triết học thú vị về những gì thúc đẩy thị trường—một cuốn sách phải đọc nếu bạn quan tâm đến các kỹ thuật quản lý tiền của chính mình hoặc của người khác.

Cốt lõi của lý thuyết của Soros - mà ông gọi là "Lý thuyết phản xạ" - là có một vòng phản hồi giữa những người tham gia thị trường và giá cả thị trường. Ý tưởng cơ bản là nhận thức của những người tham gia thị trường về một tình huống thị trường cụ thể sẽ ảnh hưởng và định hình sự phát triển của tình huống đó. Kỳ vọng của những người tham gia thị trường ảnh hưởng đến thực tế thị trường (hay còn gọi là "các yếu tố cơ bản"), từ đó định hình kỳ vọng của người tham gia, v.v. Nói một cách đơn giản hơn, các tác nhân - dù có ý thức hay không - thường đóng một vai trò quan trọng trong việc mang lại tương lai mà họ dự đoán. Sự thiên vị của họ củng cố xu hướng giá tăng hoặc giảm khi tương lai trở thành một lời tiên tri tự ứng nghiệm.

Phần giải thích này ngắn và không đầy đủ, nhưng tôi sẽ giải thích chi tiết hơn sau. Bây giờ, hãy quay lại với tiền điện tử và cách nó liên quan đến hợp nhất.

đi vào

Hợp nhất sự kiện

Hợp nhất hoặc không hợp nhất. Đó là sự kiện trong tương lai mà chúng ta đang kinh doanh. Bản thân việc sáp nhập không bị ảnh hưởng bởi giá của Ethereum và thành công hay thất bại của nó hoàn toàn phụ thuộc vào kỹ năng của các nhà phát triển lõi Ethereum.

dòng chảy có cấu trúc

Hợp nhất sẽ làm hai việc:

1. Nó sẽ xóa bản phát hành ETH bằng chứng công việc cho mỗi khối (nghĩa là ETH được trả cho những người khai thác để đổi lấy sức mạnh tính toán của họ nhằm duy trì mạng Ethereum). Hiện tại, khoảng 13.000 ETH được phát hành mỗi ngày. Sau khi sáp nhập, dự kiến 13.000 ETH ban đầu được trả cho những người khai thác mỗi ngày sẽ được thay thế bằng 1.000 đến 2.000 ETH và sẽ được trả cho những người xác thực của mạng (nghĩa là những người cầm cố ETH, những người giúp xác định giao dịch ETH nào hợp lệ và giao dịch nào hợp lệ (không hợp lệ để đổi lấy thêm ETH). Các đợt phát hành này sẽ diễn ra với tốc độ như nhau bất kể giá của ETH và việc sử dụng mạng Ethereum.

2. Mỗi khối sẽ đốt một lượng phí Gas nhất định (điều này có nghĩa là ETH được sử dụng để thanh toán các khoản phí này sẽ bị rút vĩnh viễn khỏi lưu thông). Biến này phụ thuộc vào việc sử dụng mạng. Việc sử dụng web là một biến phản xạ, mà tôi sẽ giải thích chi tiết hơn sau.

Tổng lạm phát ETH = Giải phóng khối – Gas bị đốt cháy

Tôi làm cho việc giải phóng khối không đổi ở điều kiện cục bộ hiện tại. Những điều kiện cục bộ này có thể bị phá vỡ, nhưng chỉ sau một thời gian dài (tức là hàng trăm năm hoặc lâu hơn). Do đó, chúng ta có thể coi biến này là một hằng số.

Phí gas bị đốt cháy phụ thuộc vào việc sử dụng mạng.

Lạm phát = giải phóng khối > phí gas bị đốt cháy

Giảm phát = giải phóng khối

Những người tin rằng ETH sẽ trở thành một loại tiền tệ giảm phát cũng phải tin rằng việc sử dụng mạng (và do đó, phí sử dụng ETH do người dùng trả) sẽ đủ cao để bù đắp cho việc phát hành ETH mỗi khối dưới dạng phần thưởng cho người xác thực. Tuy nhiên, để đánh giá liệu chúng có đúng hay không, trước tiên chúng ta phải đặt câu hỏi - điều gì quyết định mức độ sử dụng của một mạng mật mã nhất định như Ethereum?

Người dùng có nhiều tùy chọn khi chọn blockchain mạng hợp đồng thông minh lớp 1. Các chuỗi khối lớp 1 khác bao gồm Solana, Cardano, Near, v.v. Dưới đây là những yếu tố mà tôi nghĩ ảnh hưởng đến việc người dùng chọn một chuỗi:

Chia sẻ tâm trí - chuỗi nào được biết đến nhiều hơn? Phương tiện truyền thông xã hội và các bài đăng trên blog là phương tiện chính để phổ biến thông tin về các chuỗi khối layer1 khác nhau.

Ứng dụng - Mạng nào có các ứng dụng phi tập trung (DApps) mạnh mẽ nhất? Ứng dụng nào trong số này đang dẫn đầu? Ứng dụng nào trong số này có thanh khoản giao dịch lớn nhất? vân vân.

chia sẻ tâm trí

Cổ phiếu tâm lý có mối quan hệ phản xạ với giá ETH. Biểu đồ trên cho thấy xu hướng tìm kiếm của Google cho "Ethereum" và giá của Ethereum. Như bạn có thể thấy, chúng có liên quan chặt chẽ với nhau. Nếu tôi chạy một mối tương quan giữa hai chuỗi dữ liệu, r = 0,77. Về mặt khái niệm, điều này có ý nghĩa. Sự quan tâm đến mạng Ethereum dao động theo giá của mã thông báo gốc — khi giá tăng, ngày càng có nhiều người nghe về Ethereum và muốn mua và sử dụng mạng, điều này càng đẩy giá lên cao hơn.

ứng dụng

Chất lượng của các ứng dụng trên web phụ thuộc vào chất lượng và số lượng của các kỹ sư mạng. Là một nhà phát triển, bạn tạo ra những thứ để mọi người sử dụng. Nếu không có ai sử dụng web, bạn sẽ ít có khả năng sử dụng nó để phát triển. Rõ ràng, các nhà phát triển muốn viết mã bằng ngôn ngữ mà họ quen thuộc, nhưng tùy chọn này chỉ phụ thuộc vào số lượng người dùng có thể tương tác trên một mạng phi tập trung nhất định.

Số lượng nhà phát triển có liên quan trực tiếp đến số lượng người dùng mà công việc của họ có thể phục vụ. Như chúng tôi đã thiết lập ở trên, số lượng người dùng của một mạng nhất định có liên quan trực tiếp đến giá của mã thông báo gốc. Bởi vì số lượng người dùng và giá chia sẻ mối quan hệ phản thân, nên số lượng nhà phát triển và giá cũng phải chia sẻ mối quan hệ phản thân. Khi giá tăng lên, nhiều người biết đến Ethereum hơn, nhiều người sử dụng mạng hơn và nhiều nhà phát triển hơn bị thu hút để xây dựng các ứng dụng trên mạng nhằm thu hút cơ sở người dùng ngày càng lớn và ngày càng tăng của nó. Ứng dụng càng tốt thì càng có nhiều người dùng tham gia mạng. Vì vậy, qua lại, đây là phản xạ.

đầu ra

Tỷ lệ giảm phát của ETH phụ thuộc vào phí gas bị đốt cháy.

Lượng phí Gas bị đốt cháy phụ thuộc vào việc sử dụng mạng.

Việc sử dụng mạng phụ thuộc vào số lượng người dùng và chất lượng của ứng dụng.

Có một mối quan hệ phản ánh giữa số lượng người dùng và chất lượng của ứng dụng và giá của ETH.

Do đó, chúng ta có thể suy luận rằng có một mối quan hệ phản xạ giữa tỷ lệ giảm phát và giá ETH.

Với suy nghĩ này, chúng ta có thể suy đoán rằng có hai trạng thái tiềm năng cho tương lai.

Việc hợp nhất đã thành công:

Nếu việc sáp nhập thành công, có một mối quan hệ phản xạ tích cực giữa giá cả và lượng giảm phát tiền tệ. Vì vậy, các nhà giao dịch sẽ mua ETH ngay hôm nay, biết rằng giá càng cao, mạng sẽ được sử dụng càng nhiều, nó sẽ càng trở nên giảm phát, đẩy giá lên cao, dẫn đến việc sử dụng nhiều hơn, v.v. Đây là một chu kỳ đạo đức cho những con bò đực. Nó sẽ chỉ đạt đỉnh khi mọi người đều có địa chỉ ví Ethereum.

Hợp nhất không thành công:

Nếu việc sáp nhập không thành công, sẽ có một mối quan hệ phản xạ tiêu cực giữa giá và khối lượng giảm phát. Hay nói cách khác, sẽ có một mối quan hệ phản xạ tích cực giữa giá cả và lạm phát tiền tệ. Vì vậy, trong trường hợp này, tôi nghĩ rằng các nhà giao dịch đang bán khống hoặc không nắm giữ ETH.

Có một điểm mấu chốt cho mối quan hệ này, vì mạng ETH là mạng phi tập trung hoạt động lâu nhất. ETH đã đạt được vốn hóa thị trường khổng lồ mà không cần hợp nhất. Các dapp phổ biến nhất được xây dựng bằng Ethereum, đồng thời cũng có nhiều nhà phát triển nhất so với bất kỳ chuỗi khối lớp 1 nào khác. Vì điều này, tôi tin rằng giá của ETH sẽ không giảm xuống dưới mức $800-$1000 mà nó đã trải qua trong vụ sụp đổ tín dụng tiền điện tử TerraUSD và Three Arrows Capital.

quan điểm thị trường

Bây giờ chúng ta cần xác định nhận thức của thị trường về sự thành công hay thất bại của việc sáp nhập.

Theo tôi, điều này có thể được xác định tốt nhất từ biểu đồ bên dưới, biểu đồ này cho thấy tỷ giá hối đoái ETH/BTC. Nó càng cao thì ETH càng tốt hơn Bitcoin. Vì Bitcoin là tài sản dự trữ của thị trường vốn tiền điện tử nên theo tôi, nếu ETH vượt trội hơn Bitcoin ở giai đoạn này, điều đó có nghĩa là thị trường tin rằng một vụ sáp nhập thành công ngày càng có nhiều khả năng xảy ra.

Kể từ khi làm sáng tỏ cuộc khủng hoảng tín dụng tiền điện tử, ETH đã vượt trội so với BTC khoảng 50%. Do đó, tôi nghĩ thật hợp lý khi cho rằng thị trường đang ngày càng tự tin hơn về việc sáp nhập Ethereum thành công. Ngày hợp nhất dự kiến hiện tại được các nhà phát triển lõi Ethereum đề xuất là ngày 15 tháng 9 năm 2022.

Nhưng đây chỉ là quan điểm của thị trường giao ngay. Còn thị trường phái sinh thì sao?

Biểu đồ trên minh họa cấu trúc kỳ hạn của hợp đồng tương lai Ether. Cấu trúc kỳ hạn tương lai biểu thị giá hiện tại của hợp đồng tương lai so với thời gian hết hạn. Dựa trên điều này, chúng ta có thể dự đoán cung và cầu của các kỳ hạn khác nhau bằng cách tính phí bảo hiểm hoặc chiết khấu của hợp đồng tương lai so với giá giao ngay cơ bản.

lùi giá = giá tương lai

Contango > giá giao ngay hiện tại; giao dịch contango

Xem xét rằng toàn bộ đường cong cho đến tháng 6 năm 2023 đang giao dịch ngược – có nghĩa là thị trường tương lai dự đoán rằng ETH sẽ được định giá thấp hơn giá giao ngay hiện tại vào ngày hết hạn – áp lực bán lớn hơn áp lực mua do áp lực ký quỹ.

Dưới đây là biểu đồ về lãi suất mở hợp đồng tương lai ETH. Lãi suất mở là tổng số hợp đồng tương lai mở được nắm giữ bởi những người tham gia thị trường tại một thời điểm nhất định. Như bạn có thể thấy, nó đang phục hồi từ mức thấp nhất trong đợt sụp đổ tín dụng tiền điện tử vào giữa tháng Sáu. Đường cong đang lùi lại trong khi lãi suất mở đang tăng lên. Theo tôi, điều này có nghĩa là áp lực bán đang gia tăng. Ngược lại, nếu đường cong ở trạng thái contango (giá kỳ hạn > giá giao ngay hiện tại), thì số lượng hợp đồng mở tăng lên, điều này cho thấy áp lực mua đáng kể và đang gia tăng đối với tiền ký quỹ.

Có hai lý do tiềm ẩn cho áp lực bán hiện tại:

1. Bạn đang mua ETH vật lý, nhưng không chắc liệu việc hợp nhất có thành công hay không hoặc khi nào nó sẽ xảy ra, vì vậy bạn phòng ngừa toàn bộ hoặc một phần rủi ro ETH của mình bằng cách bán các hợp đồng tương lai ở mức giá cao hơn giá giao ngay hiện tại.

2. Bạn muốn hợp nhất thành công và bạn muốn có thể nhận các mã thông báo fork miễn phí sẽ bị lấy đi khi một số phe nhất định của ETH chắc chắn chống lại việc hợp nhất và tạo một fork để duy trì chuỗi bằng chứng công việc của ETH Minted và được phân phối cho tất cả những người nắm giữ ETH. Vì vậy, bạn đang mua ETH vật lý, nhưng bạn cũng muốn phòng ngừa rủi ro cho ETH của mình bằng cách bán các hợp đồng tương lai. Nếu bạn bán hợp đồng tương lai với giá chiết khấu so với giá trị của đồng xu đã phân tách mà bạn nhận được, thì bạn có thể kiếm được lợi nhuận.

Ở phía bên kia của các dòng tương lai định hướng này là các nhà tạo lập thị trường. Danh mục đầu tư của họ là Delta trung lập, có nghĩa là họ không đầu tư trực tiếp vào ETH. Vì vậy, khi họ mua hợp đồng tương lai từ người bán, họ phải bán ETH trên thị trường giao ngay để phòng hộ. Điều này làm tăng thêm áp lực bán trên thị trường giao ngay hoặc tiền mặt.

Nhưng hãy nhớ rằng - những điều trên cho thấy ETH đã vượt trội hơn 50% so với BTC trong thời gian gần đây. Việc bán của các nhà tạo lập thị trường trên thị trường giao ngay không phù hợp với dòng chảy dài hạn của những người đầu cơ giá lên. Điều này rất đáng khích lệ. Điều này có nghĩa là niềm tin của thị trường vào một vụ sáp nhập thành công bị đánh giá thấp và bị lu mờ bởi các luồng phòng ngừa rủi ro ngắn hạn từ các nhà tạo lập thị trường.

Nếu thị trường cho rằng tỷ lệ sáp nhập thành công đang tăng lên mỗi ngày, điều gì sẽ xảy ra với những người đang phòng ngừa rủi ro thông qua các hợp đồng tương lai nếu việc sáp nhập thành công?

1. Nếu việc sáp nhập thành công, những người nắm giữ vị trí ETH sẽ mua lại hàng rào của họ để họ có thể hưởng lợi từ tính phản xạ mà tôi đã mô tả ở trên.

2. Nếu việc sáp nhập thành công và các đồng tiền sau khi chia tách được phân phối, chúng sẽ được bán với bất kỳ giá trị nào và những người bảo vệ vị thế của họ sẽ thu hồi chúng ngay lập tức. Bây giờ, họ có thể quyết định bán ETH giao ngay để đóng hoàn toàn các vị trí của mình - nhưng tôi cá rằng những người giao dịch này sẽ chiếm thiểu số. ETH của họ sẽ không đóng cửa và được hưởng lợi từ tính phản xạ.

Tôi nghĩ rằng sự thành công của việc sáp nhập sẽ tạo ra một số áp lực mua, đảo ngược vị trí tương lai của các nhà tạo lập thị trường trong quá trình này. Họ sẽ chuyển từ mua/bán trong tương lai sang mua/bán trong tương lai. Vị trí mà họ đang bán phải đảm bảo (có nghĩa là vị trí mua), và nếu họ là hợp đồng tương lai bán ròng, bây giờ họ phải tham gia thị trường và mua vị trí bổ sung. Việc tháo gỡ các luồng phái sinh dẫn đến sự lùi lại trước khi hợp nhất sẽ dẫn đến hậu hợp nhất contango.

quyết định giao dịch

Đối với những người tin rằng việc sáp nhập sẽ diễn ra theo đúng kế hoạch, câu hỏi sẽ trở thành: Bạn thể hiện quan điểm lạc quan của mình như thế nào?

ETH giao ngay/ETH vật lý

Giao dịch đơn giản nhất là đổi fiat lấy ETH hoặc thêm ETH vào danh mục đầu tư tiền điện tử của bạn.

Tài chính Lido

Lido Finance là nút xác thực lớn nhất cho chuỗi tiêu chuẩn mới của Ethereum. Lido cho phép người dùng đặt cược ETH để kiếm phần thưởng cho người xác thực. Đổi lại, Lido sẽ nhận được 10% phần thưởng ETH mà họ kiếm được. Lido có một DAO phát hành mã thông báo LDO.

Đây là một lựa chọn hấp dẫn nếu bạn muốn chấp nhận rủi ro hợp nhất nhiều hơn. Nó rủi ro hơn so với việc sở hữu ETH giao ngay vì đề xuất giá trị của Lido hoàn toàn phụ thuộc vào sự thành công của việc sáp nhập - trong khi với ETH giao ngay, nó vẫn có thể sinh lãi mà không cần sáp nhập vì nó có các đề xuất giá trị khác (nghĩa là nó được cung cấp bởi công chúng lớn thứ hai chuỗi khối theo vốn hóa thị trường).

LDO đã tăng hơn 6 lần kể từ vụ sụp đổ tín dụng tiền điện tử vào giữa tháng 6 nhờ khoản đặt cược táo bạo của Lido vào việc sáp nhập.

Hợp đồng tương lai ETH dài hạn

Đối với những người muốn kiếm thêm thu nhập bằng cách tăng giao dịch đòn bẩy, hợp đồng tương lai ETH dài hạn là một lựa chọn tốt. Do cơ sở tiêu cực, những người có tương lai dài được khen thưởng bằng cách tiếp tục tiếp xúc với ETH.

Cơ sở = tương lai - giao ngay

Nhìn vào cấu trúc kỳ hạn, hợp đồng tương lai hết hạn vào tháng 12 năm 2023 là rẻ nhất. Nếu việc sáp nhập thành công, những mức giá này sẽ dao động dữ dội thành contango khi các vị thế bán khống được bảo hiểm do giá trị thời gian còn lại. Hợp đồng tương lai tháng 9 năm 2023 vẫn có giá trị thời gian 1-2 tuần sau khi kết hợp và bạn sẽ không nhận được hiệu ứng cơ bản giống như khi bạn mua hợp đồng tương lai tháng 12.

Quyền chọn mua ETH dài hạn

Mua quyền chọn mua là một chiến lược tốt cho những người thích đòn bẩy nhưng không muốn lo lắng về việc bị thanh lý như với hợp đồng tương lai. Độ biến động ngụ ý cho hợp đồng tương lai tháng 9 và tháng 12 hiện thấp hơn độ biến động thực tế. Điều này được mong đợi vì các nhà phòng ngừa rủi ro không chỉ sử dụng hợp đồng tương lai mà còn sử dụng cả quyền chọn.

Thật thú vị, khi tôi tham gia thị trường để mua quyền chọn mua ETH thực hiện trị giá 3000 đô la vào tháng 12 năm 2022, tôi đã có thể giao dịch với mức báo giá lớn hơn nhiều so với những gì trên màn hình. Tôi được biết rằng điều này là do các nhà giao dịch mua rất nhiều và những người phòng ngừa rủi ro đang ghi đè các lệnh mua để phòng ngừa các vị thế mua ETH của họ. Các nhà giao dịch rất vui khi giảm mức độ tiếp xúc với quyền chọn mua dài hạn của họ vì điều này giúp giải phóng tiền ký quỹ và họ đưa ra mức giá rất chặt chẽ ở phía chào bán.

Tương tự như cấu trúc kỳ hạn của hợp đồng tương lai, mức độ biến động ngụ ý của quyền chọn tháng 12 thấp hơn so với quyền chọn tháng 9, đặc biệt là ở bên cánh. Một lý do khác khiến tôi thích quyền chọn tháng 12 hơn là tôi không cần phải chính xác về thời điểm hợp nhất. Ngày giao hàng kỹ thuật đã được biết, mặc dù các nhà phát triển cho chúng tôi biết rằng ngày hợp nhất là ngày 15 tháng 9.

Quyền chọn dài tháng 12 so với quyền chọn ngắn tháng 9

Đây là một chiến lược giao dịch làm dốc đường cong. Bạn cần phải xem lợi nhuận của bạn rất cẩn thận. Mặc dù bạn không tiếp xúc với giá ETH, nhưng một trong các nhánh của bạn sẽ hiển thị khoản lỗ chưa thực hiện, trong khi nhánh còn lại sẽ hiển thị lợi nhuận chưa thực hiện. Nếu sàn giao dịch của bạn không cho phép bạn phòng ngừa những rủi ro này, thì bạn sẽ phải thêm tiền ký quỹ để tránh thua lỗ trong giao dịch - nếu không, bạn sẽ bị thanh lý.

Bạn đang bán hợp đồng tương lai tháng 9 với mức chiết khấu, có nghĩa là bạn trả theta (hoặc giá trị thời gian). Bạn mua hợp đồng tương lai tháng 12 với giá chiết khấu, có nghĩa là bạn nhận được theta. Khi bạn tiếp xúc với theta ròng, bạn thực sự đang kiếm tiền mỗi ngày nhờ theta ròng dương (giả sử không có biến động về giá giao ngay). Nếu chúng ta tin rằng sẽ có một đợt bán khống mạnh sau khi sáp nhập, thì hợp đồng tương lai tháng 12 sẽ giao dịch cao hơn hợp đồng tương lai tháng 9. Vì vậy, đường cong dốc hơn và bạn kiếm được nhiều tiền hơn khi mua vị thế tháng 12 so với vị thế bán tháng 9.

Mua theo tin đồn, bán theo xác nhận?

Giả sử bạn đang mua thông qua một số công cụ tài chính ETH, câu hỏi đặt ra là - bạn có bán hoặc đóng hoàn toàn vị thế của mình trước khi hợp nhất xảy ra không?

Vì tính phản xạ làm tăng giá ETH trước khi sáp nhập, giao dịch trong sách giáo khoa gợi ý rằng ít nhất bạn nên giảm lượng nắm giữ của mình trước khi sáp nhập. Tuy nhiên, thực tế hiếm khi đáp ứng được kỳ vọng.

Nhưng……

Sự suy giảm cấu trúc trong lạm phát chỉ có thể xảy ra sau khi hợp nhất. Tôi hy vọng chúng ta sẽ thấy điều gì đó tương tự như việc giảm một nửa phần thưởng khối của Bitcoin - nghĩa là tất cả chúng ta đều biết ngày chúng sẽ xảy ra, nhưng Bitcoin sẽ luôn phục hồi sau khi giảm một nửa phần thưởng khối.

Điều đó nói rằng, có khả năng giá ETH sẽ giảm nhẹ sau khi sáp nhập. Những người cắt giảm một số hoặc tất cả các cổ phần của họ ban đầu sẽ cảm thấy hài lòng về quyết định của họ. Tuy nhiên, với sự khởi đầu của giảm phát, giá có thể dần dần tăng cao hơn do mối quan hệ phản xạ giữa giá ETH cao và tăng và việc sử dụng mạng. Tại thời điểm đó, bạn phải quyết định khi nào nên thêm vào cổ phần của mình. Đây thường là một tình huống giao dịch rất khó khăn. Bạn tin vào xu hướng dài hạn nhưng muốn giao dịch xung quanh vị trí của mình - bây giờ, bạn phải trả giá cao hơn để thiết lập lại vị trí. Thật đau lòng vì bạn luôn chờ đợi một đợt giảm giá khi bạn biết đã đến lúc mua lại. Nhưng sự sụt giảm đó—hoặc ít nhất là mức độ sụt giảm mà bạn mong đợi—đã không bao giờ xảy ra, và bạn hoặc là không bao giờ vào lại vị trí cũ, hoặc bạn sẽ bỏ lỡ một phần lợi nhuận đáng kể.

Với thử nghiệm suy nghĩ này và niềm tin của tôi vào bản chất phản xạ của tình huống, tôi sẽ không bị thiếu cân khi tham gia hoặc ngay sau khi sáp nhập. Nếu có bất cứ điều gì, tôi sẽ bổ sung vào số cổ phần của mình khi thị trường bán tháo - bởi vì tôi tin rằng thị trường chưa (và không thể) đặt mức giá cao nhất ngay bây giờ.

làm thế nào để bán

Chúng ta cũng phải xem xét chiến lược tốt nhất để bán khống một sự kiện hợp nhất. Với tâm lý thị trường và hành động giá hiện tại, những người đã bán khống ETH trước khi sáp nhập đang chống lại một giao dịch phản xạ. Đây là một tình huống rất nguy hiểm. Khi bạn bán một thứ gì đó, mức lãi tối đa của bạn là 100% khi không sử dụng đòn bẩy vì giá chỉ có thể về 0 (trong khi khoản lỗ tối đa khi mua là không giới hạn). Do đó, thời gian là rất quan trọng.

Thời điểm tốt nhất để bán khống là trước khi việc sáp nhập diễn ra. Điều này sẽ xảy ra khi kỳ vọng cao nhất, bạn có một khoảng thời gian rất ngắn từ khi tham gia thỏa thuận đến khi việc sáp nhập xảy ra hoặc không xảy ra. Nếu việc sáp nhập thất bại, việc bán tháo sẽ diễn ra nhanh chóng do thị trường kỳ vọng nhiều và thực tế khách quan. Bằng cách này, bạn có thể thoát khỏi giao dịch một cách nhanh chóng và chiến thắng một cách đắc thắng.

Tôi khuyên bạn nên sử dụng quyền chọn bán. Đề cập đến đường cong tương lai ở trên, hợp đồng tương lai tháng 3 năm 2023 được chiết khấu ít nhất. Điều này có nghĩa là, trong thời gian ngắn, bạn phải trả ít nhất. Điều này cũng có nghĩa là quyền chọn bán vào tháng 3 năm 2023 sẽ hấp dẫn nhất. Nếu tôi bán khống, tôi sẽ mua 1000 ETH vào tháng 3 năm 2023 đặt vào ngày 14 tháng 9. Bạn biết trước khoản lỗ tối đa của mình, đó là phí bảo hiểm mà bạn đưa vào quyền chọn bán. Điều này sẽ cho phép bạn loại bỏ tổn thất không giới hạn nếu hợp nhất thành công.

tóm tắt

Đối với tôi, viết những bài báo này là một cách tuyệt vời để giúp tôi thực sự suy nghĩ về các giao dịch của mình và cuối cùng là tăng cường sự tự tin của tôi về vị trí của danh mục đầu tư của mình.

Nếu tôi không thể hợp lý hóa suy nghĩ đằng sau danh mục đầu tư của mình, thì tôi cần xem xét lại các quyết định giao dịch của mình. Trong quá trình viết bài trước đây, tôi đã thực hiện rất nhiều thay đổi đối với danh mục đầu tư của mình. Nếu tôi không thể bảo vệ tốt những niềm tin trước đây bằng văn bản, tôi sẽ mất niềm tin vào chúng.

Điều này làm tăng sự tự tin của tôi khi tôi cố gắng áp dụng lý thuyết phản xạ của Soros vào việc sáp nhập ETH. Sau khi phân loại những suy nghĩ này, cuối cùng tôi cũng biết phải làm gì.