Tác giả: Murphy Nguồn: BTC có thể giảm tới mức nào trong một kịch bản cực đoan?
Logic tổng thể là đánh giá từ hai khía cạnh dựa trên phân tích hành vi trên chuỗi và dữ liệu lịch sử.
Phương pháp 1. Từ góc nhìn của STH-MVRV (người nắm giữ ngắn hạn)
Những người nắm giữ ngắn hạn là những người tham gia quan trọng trong quá trình chuyển đổi sang gấu, vì vậy hiệu suất của STH-MVRV có giá trị tham chiếu cực kỳ quan trọng trong chu kỳ thị trường tăng giá. Tôi đã sử dụng hai tweet để giải thích chi tiết về nguyên tắc và chức năng của nó. Những người mới đến có thể tham khảo liên kết sau và tôi sẽ không giải thích chi tiết ở đây.
Để biết giải thích chi tiết về vai trò của STH-MVRV trong thị trường giá lên, vui lòng tham khảo liên kết: https://x.com/Murphychen888/status /1780825849962590374
Để biết thông tin về hiệu suất quan trọng của STH-MVRV trong lịch sử, vui lòng tham khảo liên kết này: https://x.com/Murphychen888/status/ 1781342103639130544
Như chúng ta đã biết, có hai sự kiện thiên nga đen đáng sợ trong chu kỳ trước, điều này cũng khiến giá BTC lao dốc. Từ hình bên dưới, chúng ta có thể thấy rằng khi sự cố 3.12 xảy ra, STH-MVRV thấp tới 0,59; khi sự cố 5.19 xảy ra, STH-MVRV thấp tới 0,67. Điều này có nghĩa là ở mức 3,12, STH (người nắm giữ ngắn hạn) có mức lỗ thả nổi trung bình là 41% và ở mức 5,19, STH (người nắm giữ ngắn hạn) có mức lỗ thả nổi trung bình là 33%. vào thời điểm đó.
Trong chu kỳ này, đã có ba sự kiện đầu tư thị trường ấn tượng:
1. Tháng 3 năm 2023 Vào ngày 10 tháng 3, Ngân hàng Thung lũng Silicon bị bão tấn công và giá BTC giảm từ 25.000 USD xuống 20.000 USD. Trong khoảng thời gian này, STH-MVRV đạt mức thấp nhất là 1,02;
. 2. Tháng 6 năm 2023 Vào ngày 5 tháng 3, Binance đã bị SEC kiện và giá BTC đã giảm từ 30.000 USD xuống còn 25.000 USD, với STH-MVRV ở mức thấp nhất là 0,95 trong khoảng thời gian đó.
3. Vào ngày 17 tháng 8 năm 2023, có thông tin cho rằng SpaceX đã bán số BTC trị giá 373 triệu đô la Mỹ, dẫn đến việc thanh lý đòn bẩy mua trong thời gian đó, STH-MVRV ở mức thấp tới 0,91;
Các giá trị STH-MVRV tương ứng trong các sự kiện đặc biệt này với giá BTC hiện tại như sau:
STH-MVRV 0,59 = $37.979
STH-MVRV 0,67 = $43.129
STH-MVRV 1,02 = $65.659< /p>
STH-MVRV 0,95 = $61.153
STH- MVRV 0,91 = $58.579
< p style="text-align: left;">Tôi tự hỏi liệu bạn có nhận thấy rằng khi thị trường thoát ra khỏi phạm vi đáy của thị trường giá xuống, chúng ta có thể đánh giá sự biến động của tâm lý thị trường thông qua hiệu suất của STH-MVRV. Độ sâu của mức thoái lui STH-MVRV cũng phản ánh mức độ ảnh hưởng khiến giá BTC giảm.
Ví dụ, đại dịch COVID-19 đã càn quét thế giới vào năm 2020. Đây là một thử thách khắc nghiệt đối với tính mạng và sức khỏe của con người trước một cuộc khủng hoảng hiện hữu. không ai có thể nghĩ về những thứ khác ngoài cuộc sống, kể cả đầu tư. Tác động của sự cố 3.12 đối với thị trường rủi ro tương đương với một trận động đất mạnh 9 độ richter. Tôi tin rằng trong chu kỳ thị trường tăng giá này, dựa trên tình hình có thể dự đoán trước hiện tại, khả năng xảy ra một sự kiện thiên nga đen khác ở cùng cấp độ (ảnh hưởng đến sự sống còn của con người). gần như bằng không. Do đó, có thể suy đoán STH-MVRV sẽ không đạt 0,59, tức là giá BTC sẽ không đạt tới 37.979 USD (có thể bỏ qua);
The Nguyên nhân của sự cố ngày 19/5 là do chính phủ Trung Quốc. Mặc dù sự cố hoảng loạn do các công ty khai thác mỏ rút lui cũng là thiên nga đen nhưng chưa đến mức "nguy hiểm đến tính mạng". Do đó, STH-MVRV ở mức thấp nhất là 0,67, rõ ràng là tốt hơn so với tình hình 3,12. Vì vậy, tôi cho rằng nếu rủi ro thị trường bị sốc do suy thoái kinh tế Mỹ thì mức tối đa sẽ tương đương với mức 5,19. Nếu điều này được sử dụng làm tiêu chí thì giới hạn thoái lui giá BTC trong chu kỳ thị trường tăng giá này là khoảng 43.129 USD.
Sự chậm trễ của thị trường hiện tại trong việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng rằng có thể chỉ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ có tác động tương tự đến thị trường tiền điện tử so với các Sự cố ở Thung lũng Silicon như “Giông bão ngân hàng” và “Binance FUD” cũng có mức độ tương tự. Do đó, tôi vẫn duy trì quan điểm từ dòng tweet dài cuối cùng rằng BTC sẽ có cơ hội hợp nhất trên phạm vi rộng hơn trong phạm vi C1 và C2 (tức là 60.000-64.000 USD và 66.000-70.000 USD).
Tính đến ngày 21 tháng 6, STH-MVRV là 0,99. Trong thị trường tăng giá, khi STH-MVRV dưới 1, cơ hội thường lớn hơn rủi ro (chỉ đối với BTC, không bao gồm ALT).
Phương pháp 2, nhìn từ góc độ thuật toán giá hợp lý của thị trường
Trước tiên chúng ta cần giới thiệu a mới Khái niệm "giá hợp lý trên thị trường thực (TMMP)", thuật toán và nguyên tắc của nó như sau:
TMMP = (Realized Cap -Thermocap) / ( Sự sống động x Nguồn cung lưu thông)
Có 3 khái niệm cơ bản cần được hiểu trong công thức này:
1 , Realized Cap:
Mỗi UTXO được định giá theo giá tương ứng khi nó được di chuyển lần cuối và giá trị của tất cả UTXO chưa được sử dụng trong mạng được tích lũy. Tổng hợp và nhận được Giới hạn thực hiện. Bởi vì nó tính đến thời gian chuyển động cuối cùng và giá của mỗi Bitcoin nên nó phản ánh chính xác hơn tổng vốn đầu tư thực sự chảy vào thị trường BTC.
2. Thermocap:
Còn được gọi là tổng chi phí bảo mật, đó là việc mua lại của thợ mỏ của tất cả các khối Tổng giá trị đô la của phần thưởng (bao gồm phần thưởng khối và phí giao dịch).
3. Sự sống động:
Là tỷ lệ Số Ngày Xu bị Phá hủy so với tất cả các Ngày Xu được tạo ra .
Ngày xu (CD): Được tính bằng cách nhân số ngày mỗi Bitcoin được nắm giữ với số lượng của nó. Một Bitcoin được giữ trong một ngày tương đương với một Ngày xu.
Ngày xu bị phá hủy (CDD): Khi Bitcoin được chi tiêu, Số ngày xu mà nó nắm giữ sẽ bị hủy. Nghĩa là, Số ngày xu bị phá hủy là tổng số Ngày xu cho tất cả số Bitcoin đã chi tiêu.
Tử số của thuật toán TMMP là Realized Cap trừ Thermocap, có nghĩa là phần trả cho thợ mỏ trong tổng số vốn chảy vào thị trường BTC sẽ bị trừ đi Được khấu trừ từ chi phí chung của thị trường. Mẫu số là Sự sống động nhân với nguồn cung lưu thông, đại diện cho số tiền hiện tại của tất cả BTC đang hoạt động (đang được chi tiêu).
Nó bao gồm tất cả các chip đang hoạt động trên chuỗi, bao gồm ETF, cá voi, chuyển khoản vào và ra trên sàn giao dịch, v.v., đồng thời không bao gồm phần của người khai thác và không bao gồm Ngủ lâu hoặc bị mất chip. Do đó, việc sử dụng TMMP làm cơ sở chi phí trên chuỗi để đánh giá việc mua BTC của các nhà đầu tư đang hoạt động trên thị trường thứ cấp là một trong những mô hình đảo ngược trung bình chính xác nhất dành cho các nhà phân tích đang tìm kiếm khoản nắm giữ trên chuỗi của nhà đầu tư.
Như trong hình trên, đường màu xanh lam là TMMP và đường màu xám là giá BTC; bất cứ khi nào giá BTC chạm đến đường màu xanh lam, có nghĩa là thị trường đã thoát khỏi thị trường gấu và bước vào chu kỳ thị trường tăng giá. Mặc dù trước đó sẽ có những đột phá sai lầm, nhưng sau khi đột phá hiệu quả cuối cùng được hình thành, giá BTC gần như sẽ không bao giờ thấp hơn TMMP, ngay cả khi sự kiện thiên nga đen 5.19 xảy ra. Nhưng 3,12 là ngoại lệ duy nhất, cho phép BTC giao dịch lại dưới TMMP sau khi bước vào chu kỳ tăng giá.
Khi kết thúc thị trường tăng giá, khi giá BTC giảm xuống dưới TMMP, điều đó có nghĩa là thị trường tăng giá đã kết thúc. Nói cách khác, miễn là nó vẫn đang trong chu kỳ thị trường tăng giá thì giá BTC sẽ không thấp hơn TMMP trừ khi xảy ra sự kiện siêu thiên nga đen (mức độ ảnh hưởng đến sự sống còn của con người).
Tính đến ngày 21 tháng 6, "giá hợp lý trên thị trường thực" được mô hình TMMP ước tính là 44.940 USD. Nói cách khác, ngay cả khi xảy ra sự kiện thiên nga đen tương tự như mức 5,19, giới hạn thoái lui giá BTC sẽ ở khoảng 44.900 USD. Mức giá này tương đối gần với giá trị cực đại 43.129 USD được đánh giá bằng STH-MVRV trong bài viết trước, vì vậy tôi nghĩ đây là một con số đáng tham khảo.
Tóm lại, chúng ta có thể rút ra một số kết luận:
1. siêu thiên nga đen xảy ra, ngay cả khi BTC bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô khác, giá trị giới hạn của mức thoái lui sẽ không thấp hơn 43.000-44.000;
2 , được gọi là siêu thiên nga đen, tầm ảnh hưởng của nó phải đạt tới mức độ lớn, đặt ra thách thức lớn đối với đời sống con người (chẳng hạn như chiến tranh hạt nhân giữa Nga và Ukraine); rõ ràng “kinh tế Mỹ suy thoái” là chưa đủ.
3. Vì là giá trị giới hạn nên nó có nghĩa là "có khả năng cao là nó sẽ không đến" chứ không phải là "có thể nó sẽ đến".
4. Khoảng thời gian được phân tích ở trên là trong chu kỳ thị trường giá lên. Nếu nó bước vào thị trường giá xuống, các tiêu chuẩn khắc nghiệt của STH-MVRV và TMMP sẽ không còn hiệu lực. ;
Ngoài ra, tôi có thể đưa ra dự đoán dài hạn hơn một cách không xấu hổ: ngay cả ở đáy của chu kỳ thị trường gấu tiếp theo, giá #BTC sẽ không bao giờ thấp hơn $22,500. Mặc dù hiện tại nó không có nhiều ý nghĩa nhưng nó có thể cho chúng ta biết rằng khi thời gian trôi qua, giới hạn dưới của BTC sẽ ngày càng cao hơn. Nếu chi phí nắm giữ #BTC của bạn thấp hơn mức này, hãy nhớ trân trọng nó.
Dựa trên thuật toán CVDD:
CVDD (USD) = ∑(CDD × giá ) / (ngày × 6.000.000)
< / p>
Như được hiển thị trong hình trên, CVDD mô tả mức đáy lịch sử của giá BTC trong mỗi chu kỳ với độ chính xác đáng kinh ngạc. Khi BTC được chuyển từ nhà đầu tư này sang nhà đầu tư khác, giao dịch không chỉ có giá trị bằng đô la mà còn phá hủy giá trị thời gian liên quan đến thời gian nhà đầu tư ban đầu nắm giữ mã thông báo.
Thuật toán độc đáo của nó làm cho xu hướng giá trị của CVDD tiếp tục tăng, tức là CVDD của ngày hôm nay chắc chắn sẽ cao hơn ngày hôm qua và sẽ không bao giờ thoái lui. Điều này rất hiệu quả trong việc xây dựng giới hạn tăng dưới cho đáy thị trường trong thị trường giá xuống nơi giá đang giảm!